Vyplácajte si dividendy sami! - Aká je stratégia pokrytých hovorov?

Covered call je veľmi jednoduchá a stará opčná stratégia, ktorá vám umožňuje získať dodatočný príjem z vášho akciového portfólia. Krytý hovor zahŕňa vypísanie opcie na kúpu vašich akcií. Vypísaním kúpnej opcie sa investor zaväzuje predať akcie za stanovenú cenu k vopred určenému dátumu. 

TREBA PREČÍTAŤ: Aké sú možnosti - úvod

Ide o stratégiu, ktorú pomerne často využívajú inštitucionálni investori, ktorí tak získavajú dodatočné príjmy zo svojho akciového portfólia. Stratégia sa na prvý pohľad javí ako kontraintuitívna. Prečo sa zaviazať k predaju akcií, ktoré chce investor držať niekoľko nasledujúcich štvrťrokov alebo rokov?

Cieľom stratégie nie je predať akcie, ale generovať zisk z vypisovania opcií a čakať, kým nevypršia ich platnosť. Výsledkom je, že investor získa dodatočný zisk z predaja „poistenia“ iným účastníkom trhu. Kľúčom k tejto stratégii je písanie opcií, ktoré majú malú šancu vypršať s hodnotou.

Stratégia pokrytých hovorov

Ako pri každej stratégii je rozhodujúci pomer odmeny k potenciálnemu riziku. Čím viac chce investor dosiahnuť vyššiu prémiu z vypísania call opcie, tým väčšie je riziko, že sa pripraví o značné zisky v prípade prudkého nárastu akciového portfólia. Z tohto dôvodu je najväčším „nákladom“ stratégie riziko straty ziskov z potenciálneho zhodnotenia majetku investora. V závislosti od stratégie investora môže mať krytá výzva nasledujúcu formu:

Dlhá pozícia + vydávanie opcie na volanie z bankomatu

Možnosť hovoru z bankomatu (Za peniaze) má realizačnú cenu okolo aktuálnej trhovej ceny podkladu. V dôsledku toho sa vypisovateľ opcie zaväzuje predať akcie za cenu blízku trhovej cene. Vďaka tomu dostane prémiu, ktorú platí druhá strana transakcie. 

Príkladom je vydanie opcie na nákup akcií Amazonu. Na konci obchodnej seansy 5. marca je hodnota jednej akcie 3 000 USD. Investor vydá kúpnu opciu na svoje portfólio 100 akcií, ktorej platnosť vyprší 18. júna 2021. Realizačná cena opcie je 3 000 USD. Opčná prémia je 214,4 USD. Touto transakciou získava 21 440 dolárov, čo je maximálny zisk z uvedenej transakcie. Stratégia zároveň pokrýva straty na úrovni 2 785,6 USD. Maximálny zisk na transakciu je 3 214,4 USD.

Zdroj: vlastná štúdia

Dlhá pozícia + možnosť OTM hovoru

Možnosť OTM hovoru (out-the-peniaze) má realizačnú cenu vyššiu ako súčasná trhová cena. Pravdepodobnosť uplatnenia opcie je nižšia ako pri ATM opcii. V dôsledku toho je prijatý bonus  nižšia ako v prípade bankomatu. „Cena“ takejto stratégie je oveľa menšia ochrana pred potenciálnou nevýhodou. Výhodou vypísania OTM opcie je oveľa vyšší potenciálny zisk. Zároveň sa zvyšuje šanca na vypršanie bezcenných opcií.

Príkladom je vystavenie opcie na kúpu Akcie Amazonu. Na konci obchodnej seansy 5. marca je hodnota jednej akcie 3 000 USD. Investor vloží do svojho portfólia 100 akcií na kúpnu opciu, ktorá vyprší 18. júna 2021. Realizačná cena opcie je 3 200 USD. Opčná prémia je 129,55 USD. Touto transakciou dostane 12 955 dolárov. Maximálny zisk z tejto stratégie je 32 955 dolárov. Stratégia zároveň pokrýva straty na úrovni 2 870,45 USD.

Zdroj: vlastná štúdia

Dlhá pozícia + ITM put opcia

Call opcia ITM (in-the-money) má realizačnú cenu pod aktuálnou trhovou cenou. Pravdepodobnosť uplatnenia opcie je vyššia ako v prípade ATM a OTM opcií. V dôsledku toho je prijatý bonus  oveľa väčšie ako predchádzajúce dva typy možností. Výhodou vypísania ITM opcie je oveľa väčšia ochrana pred poklesmi. „Nákladom“ stratégie je výrazne znížiť potenciálny zisk zo zhodnotenia akcií.

Príkladom je vydanie opcie na nákup akcií Amazonu. Na konci obchodnej seansy 5. marca je hodnota jednej akcie 3 000 USD. Investor vloží do svojho portfólia 100 akcií na kúpnu opciu, ktorá vyprší 18. júna 2021. Realizačná cena opcie je 2 720 USD. Opčná prémia je 385,95 USD. Vďaka tejto transakcii získava 38 595 dolárov, čo je maximálny zisk z uvedenej transakcie. Stratégia zároveň pokrýva straty na úrovni 2 614,05 USD. Maximálny zisk na transakciu je 3 105,95 USD.

Zdroj: vlastná štúdia

Krytý súhrn hovoru

Stratégia pokrytej call je najjednoduchšou stratégiou na generovanie dodatočného príjmu z vášho akciového portfólia. V závislosti od typu call opcie má získaná prémia rôznu hodnotu.

Vypísanie call opcie, ktorá je OTM, generuje malý zisk v prípade vypršania opcie bez hodnoty. To ponúka malú ochranu pred poklesom hodnoty akcie, ale má veľký potenciál na zhodnotenie portfólia.

Vydanie call opcie, ktorou je ATM, generuje väčší zisk v prípade expirácie bezcennej opcie ako v prípade OTM opcie. To ponúka slušnú ochranu proti poklesu hodnoty akcií a malý potenciál pre rastový kôš akcií.

Predaj call opcie, ktorá je ITM, generuje väčší zisk v prípade expirácie bezcennej opcie ako v prípade OTM a ATM opcií. To dáva veľmi dobrú výhodu pred poklesom ceny akcií a veľmi malý potenciál na zvýšenie koša akcií.

PREČÍTAJTE SI TIEŽ: Opcie – čo je stratégia Married Put?

Vydanie predajnej opcie ako alternatívy ku krytej výzve

Vypracovanie stratégie krytých hovorov je dosť „kapitálovo náročná“ stratégia. Vyžaduje nákup portfólia akcií (dlhá pozícia) a vypísanie kúpnej opcie. Lacnejšou alternatívou je vydanie predajnej opcie, ktorá poskytuje čiastočnú ochranu pred poklesmi a poskytuje minimálny potenciál zisku. Maximálny zisk sa rovná prémii prijatej z vydanej predajnej opcie.

Dajte ITM opcie

ITM put opcia znamená, že realizačná cena je vyššia ako aktuálna trhová cena. Jedným z takýchto príkladov je opcia na akcie Amazon, ktorej platnosť vyprší 18. júna 2021. Realizačná cena opcie je 3 200 USD. Cena tejto opcie bola 5. marca 2021 324,55 USD za akciu. To znamená, že maximálny zisk je 324,55 USD na každú akciu. Je to ekvivalent dlhej pozície a vydania OTM call opcie.

Zdroj: vlastná štúdia

Vložte opcie ATM

Predajná opcia ATM znamená, že realizačná cena je blízka aktuálnej trhovej cene. Jedným z takýchto príkladov je opcia na akcie Amazon, ktorej platnosť vyprší 18. júna 2021. Realizačná cena opcie je 3 000 USD. Cena za túto opciu bola 5. marca 2021 209,85 USD za akciu. To znamená, že maximálny zisk je 209,85 USD na každú akciu. Je to ekvivalent dlhej pozície a vydania opcie na kúpu ATM.

Zdroj: vlastná štúdia

Vložte možnosti OTM

OTM predajná opcia znamená, že realizačná cena je nižšia ako aktuálna trhová cena. Jedným z takýchto príkladov je opcia na akcie Amazon, ktorej platnosť vyprší 18. júna 2021. Realizačná cena opcie je 2 700 USD. Cena tejto opcie bola 5. marca 2021 97,6 USD za akciu. To znamená, že maximálny zisk je 97,6 USD na každú akciu. Je to ekvivalent dlhej pozície a vypísania ITM call opcie.

Zdroj: vlastná štúdia

Sčítanie

Stratégiu krytých hovorov niekedy využívajú investori, ktorí k investovaniu pristupujú dlhodobo. Vydaním kúpnej opcie môže investor získať dodatočný príjem z akciového portfólia. Za ochotu predať svoje akcie za určitú cenu dostáva investor bonus.

Vieš to…?

Saxo Bank je jedným z mála Forex brokerov, ktorý ponúka vanilkové opcie. Investor má celkovo k dispozícii cez 1200 opcií (meny, akcie, indexy, úrokové sadzby, suroviny). KONTROLA

V prípade, že opcia vyprší bezcenná (pokles cien, bočný trend alebo mierny nárast podkladu), obchodník zlepšuje výkonnosť svojej pozície. Náklady na takúto stratégiu spočívajú v súhlase s predajom akcií za určitú cenu. „Potenciálne zisky sa znižujú“ v prípade prudkého nárastu ceny akcií. Alternatívou ku krytej call stratégii je vydanie predajnej opcie bez krytia. Toto sa volá „Stratégia volania so syntetickým krytom“.