Podľa predbežných odhadov inflácia v Poľsku dosiahla 17,9 %.

Podľa rýchleho odhadu inflácia v Poľsku v októbri tohto roka. bolo 17,9 %. Ide o ďalšiu rekordnú úroveň v tomto cykle, no hodnota je mierne pod očakávaniami trhu 18,0 %.

Inflácia v Poľsku bola 17,9 %

Za mierne lepšiu infláciu, ako sa očakávalo, do určitej miery vďačíme nižšiemu rastu energetických nosičov (+ 2,0 % medzimesačne) a cien pohonných hmôt (+ 4,1 % mesačne). Na druhej strane k inflácii výrazne prispelo zvýšenie cien potravín (medzimesačne + 2,7 %). Rozdiel medzi referenčnou sadzbou NBP a infláciou už predstavuje 11,2 percentuálneho bodu. Znamená to ďalší tlak na ďalšie zvyšovanie sadzieb zo strany Rady pre menovú politiku (najbližšie zasadnutie sa uskutoční v stredu 9. novembra). Jadrovú infláciu odhadujeme medziročne na úrovni 11,1 % (aj to je ďalší „kopec“ v tomto cykle).

Medziročná zmena indexu spotrebiteľských cien (inflácia) a jadrovej inflácie v Poľsku. Zdroj: vlastná štúdia, GUS

Medzimesačná inflácia vzrástla o 1,8 % (najvyššia od apríla tohto roka), tzn  na mesačnej báze zatiaľ nedochádza k oslabeniu inflačných tlakov. A práve v mesačných zmenách (najmä jadrovej inflácie) by sme mali vidieť prvé náznaky spomalenia inflácie. A to je ešte pred nami. Trh očakával medzimesačný nárast inflácie o 1,7 %.

Mesačná zmena indexu spotrebiteľských cien (inflácia) a 6-mesačného kĺzavého priemeru (mesačné zmeny) v Poľsku. Zdroj: vlastná štúdia, GUS

V auguste tohto roka odhadujeme nárast jadrovej inflácie na úrovni okolo + 1,1 %. (ide o tretí najsilnejší mesačný nárast v tomto cykle, presné výpočty zverejní NBP v polovici októbra tohto roka). Dá sa povedať, že mesačná jadrová inflácia zostáva, žiaľ, na vysokej úrovni.

Mesačné zmeny jadrovej inflácie (iba ceny potravín a energií) a 6-mesačného kĺzavého priemeru (mesačné zmeny). Zdroj: vlastná štúdia, NBP.

Ceny potravín a nealkoholických nápojov sa v októbri tohto roka zvýšili o 2,7 %. - viac ako sezónne, po podobnom zvýšení cien potravín v roku 2021 (v predchádzajúcom roku sa mesačné zmeny inflácie potravín na konci roka zrýchlili). Pripomeňme si, že v roku 2022 nedošlo počas letných prázdnin k žiadnym poklesom cien potravín. Dlhodobá priemerná mesačná zmena tohto radu v októbri je len + 0,67 %.

Mesačná zmena v sérii „Potraviny a nealkoholické nápoje“ v roku 2022 oproti priemeru za roky 2000 – 2021 (sezónny charakter). Zdroj: vlastná štúdia, GUS

ČSÚ rýchlo odhaduje aj zmeny cien „energetických nosičov“ a zmeny cien „PHM pre súkromné ​​dopravné prostriedky“.

"Nosiče energie"(t. j. elektrina, plyn, palivo (uhlie), tepelná energia) v októbri tohto roku rapídne vzrástli. o 2,0 % v porovnaní so septembrom tohto roka a medziročná zmena predstavuje až 41,7 %.

Mesačná zmena cien pre „energetické nosiče“ a 6-mesačný kĺzavý priemer (mesačné zmeny). Zdroj: vlastná štúdia, GUS

Ročná zmena cien „Energetických nosičov“ v porovnaní s medziročnou zmenou celého koša inflácie. Zdroj: vlastná štúdia, GUS

"Pohonné hmoty pre súkromné ​​dopravné prostriedky“(tj hlavne nafta a benzín) v októbri tohto roku rapídne vzrástli. o 4,1 % (po troch mesiacoch poklesu) a medziročná zmena bola 19,5 %.

Mesačná zmena ceny pre "Pohonné hmoty pre súkromné ​​dopravné prostriedky" a 6-mesačný kĺzavý priemer (mesačné zmeny). Zdroj: vlastná štúdia, GUS

Ročná zmena cien "PHM pre súkromné ​​dopravné prostriedky" na pozadí medziročnej zmeny celého koša inflácie. Zdroj: vlastná štúdia, GUS

O autorovi

Jaroslaw Jamka - Skúsený odborník na správu fondov, profesionálne spojený s kapitálovým trhom viac ako 25 rokov. Má doktorát z ekonómie, licenciu investičného poradcu a obchodníka s cennými papiermi. Osobne riadil akciové, dlhopisové, multi-asset a globálne makro cross-asset fondy. Dlhé roky riadil najväčší poľský dôchodkový fond s majetkom nad 30 miliárd PLN. Ako investičný riaditeľ riadil prácu mnohých manažérskych tímov. Skúsenosti získal ako: člen predstavenstva ING PTE, viceprezident a predseda predstavenstva ING TUnŻ, podpredseda predstavenstva Money Makers SA, podpredseda predstavenstva Ipopema TFI, Viceprezident predstavenstva Quercus TFI, člen predstavenstva Skarbiec TFI, ako aj člen dozornej rady ING PTE a AXA PTE. Už 12 rokov sa špecializuje na riadenie globálnych tried makro krížových aktív.

Vylúčenie zodpovednosti

Tento dokument je len informatívny materiál na použitie príjemcom. Nemalo by sa chápať ako poradenský materiál alebo ako základ pre investičné rozhodnutia. Nemalo by sa to chápať ani ako investičné odporúčanie. Všetky názory a prognózy uvedené v tejto štúdii sú iba vyjadrením názoru autora k dátumu uverejnenia a môžu sa zmeniť bez upozornenia. Autor nezodpovedá za žiadne investičné rozhodnutia urobené na základe tejto štúdie. Historické výsledky investícií nezaručujú, že podobné výsledky budú dosahované aj v budúcnosti.