Americké mzdy a Bank of Japan v centre pozornosti počas nasledujúcich dvoch dní

Európske trhy včera po predsedovi skončili deň mierne vyššie Federálny rezervný systém Jerome Powell objasnil svoje komentáre z predchádzajúceho dňa týkajúce sa toho, čo Fed pravdepodobne urobí so sadzbami o dva týždne.

Powell len zopakoval, že Federálny rezervný systém zostáva závislý od údajov a že zatiaľ nie je rozhodnuté o tom, či sa dočkáme zvýšenia sadzieb o 25 alebo 50 bázických bodov.

Tieto komentáre pomohli nakrátko stlačiť výnosy nadol a stiahnuť dolár z jeho denných maxím, no v skutočnosti si trhy pomaly začínajú uvedomovať, že sadzby pravdepodobne zostanú vyššie dlhšie a konečná sadzba bude pravdepodobne oveľa vyššia, než sa pôvodne predpokladalo.

Indexy majú stále šancu na rast

Napriek tomu americké trhy, aj keď uzavreli nižšie, dokázali udržať kľúčové úrovne. S&P500 a Nasdaq 100 sa naďalej obchodujú nad kľúčovou technickou podporou na 200-dňovom SMA. Výnos z 2-ročných amerických dlhopisov sa od posledného zasadnutia Fedu zvýšil o viac ako 100 bázických bodov a dosiahol úroveň nad 5 %. Na druhej strane, na dlhom konci krivky sa toho už dva týždne veľa nedeje. To môže znamenať, že investori nakupujú dlhšie trvanie na úkor akcií alebo kratšie trvanie dúfajúc, že ​​skôr či neskôr bude musieť Fed kapitulovať. Navyše, na dlhom konci krivky sa citlivosť na ďalšie zvýšenia znižuje a zvyšuje sa na potenciálne zníženie.

To stavia zajtrajšie februárové výplaty do centra pozornosti, pokiaľ ide o to, kam by sa americké akciové trhy mohli uberať. Stojí za zmienku, že NKB porušilo konsenzus 10-krát za sebou, čo sa predtým nestalo.

včera správa ADP za február dopadol nad očakávanie dobre (242 7,2), rast miezd dosiahol 10,84 %, čo je stále výrazne nad jadrovou infláciou, zatiaľ čo v januári sme zaznamenali len mierny pokles počtu voľných pracovných miest v JOLTS na XNUMX mil. napätosť na trhu práce.

Tieto údaje nenaznačujú ekonomiku, v ktorej by sa dalo očakávať skoré zmiernenie inflačných tlakov, čo trhy, ako sa zdá, momentálne neberú do úvahy. Je ťažké si predstaviť, že by Fed mohol dokonca zvážiť priblíženie sa k svojmu 2% inflačnému cieľu oveľa skôr ako v roku 2025, vzhľadom na výzvy, ktorým čelí globálna ekonomika.

Obchodníci hľadia na BoJ

Pri pohľade do budúcnosti na niekoľko dní sú tu dve udalosti, ktoré by mohli mať veľký vplyv na to, akú volatilitu uvidíme v priebehu niekoľkých nasledujúcich sedení.

Prvým je rozhodnutie Bank of Japan o úrokových sadzbách, stretnutie, ktoré bude rozlúčkovým Haruhiko Kuroda ako hovorcu japonskej menovej politiky, ktorého nahradí Kazuo Ueda ako nový guvernér Bank of Japan.

Mnohé z komentárov o Uedovi poukazujú na jeho skôr neutrálny postoj, pokiaľ ide o vyhliadky na možné zmeny v politike. To naznačuje, že súčasná politika riadenia výnosovej krivky (YCC) sa v krátkodobom horizonte pravdepodobne nezmení. Avšak vzhľadom na to, že toto bude posledné stretnutie Kurodu vo funkcii guvernéra centrálnej banky, existuje možnosť, že v najbližších mesiacoch začne klásť základy pre zmenu politiky.

Japonská inflácia je už vysoko nad cieľom na úrovni 4,3 % a zdá sa, že bude ďalej rásť. Je ťažké si predstaviť scenár, kde Bank of Japan bol by spokojný s prudko rastúcou infláciou a menou, ktorá opäť oslabuje pod tlakom silného amerického dolára.

V piatok bude hlavnou témou februárová správa o mzdách po prekvapivo silnom čítaní 517 XNUMX. pred mesiacom. Ako už bolo spomenuté, reakcia trhu bola najpozoruhodnejšia z hľadiska výnosov dlhopisov a zatiaľ čo akciové trhy sa naďalej držali naratívu, že ďalšie zvyšovanie sadzieb bude pravdepodobne obmedzené, sila ekonomických údajov odvtedy zmenila toto vnímanie. v posledných týždňoch dosť výrazne.

V priebehu mesiaca sme prešli od rozprávania o znižovaní sadzieb pred koncom roka cez bezprostrednú prestávku v priebehu niekoľkých nasledujúcich mesiacov k tomu, koľko zvýšení môžeme teraz očakávať?

Rozhodujúce budú piatkové údaje NFP

zajtra mzdový výkaz druhú tézu môže ešte posilniť, ak sa výrazne nezníži rast zamestnanosti, ktorý sme videli v januári, a vo februári príde ďalšia silná správa z trhu práce.

Aby bolo jasné, ďalších 517-tisíc nikto nečaká. a môžeme byť svedkami významnej revízie, ale februárového čísla okolo 220 3,4 bude aj naďalej v súlade so silným trhom práce v USA, najmä s nezamestnanosťou na úrovni 1969 % a najnižšou úrovňou od roku XNUMX.

Navyše rastúca miera participácie pracovnej sily, ktorú sme videli v januári, naznačuje, že sme svedkami návratu ľudí do pracovnej sily. Nárast na 62,4 % zodpovedá najvyššej úrovni od začiatku pandémie.