Umelá inteligencia zahrieva investorov. Horšie výsledky amerických firiem

Minulý týždeň vládla medzi globálnymi investormi veľká nervozita. Rastové seansy na svetových burzách sa prelínali s pádmi, no celkovú bilanciu celého týždňa treba označiť za negatívnu.

Trh začína uprednostňovať postoje členov Federálny rezervný systém a ako základný scenár odhaduje koniec cyklu zvyšovania úrokových sadzieb v druhom štvrťroku tohto roka. na úrovni presahujúcej 5.00 %. Jastrabie vyhlásenia politikov v USA minulý týždeň potvrdzujú vysokú pravdepodobnosť takéhoto vývoja.

Investori sa v posledných dňoch ohrievajú na tému umelá inteligencia, ktorá sa stala predmetom tlačových konferencií gigantov z technologického priemyslu. Pozornosť účastníkov finančného trhu sa sústredila aj na zverejňovanie následných finančných správ amerických spoločností za štvrtý štvrťrok minulého roka.

Nervozita investorov

Volatilita globálnych akciových indexov za posledný týždeň ukazuje, že investori sú veľmi nervózni. Najlepším odrazom súčasného sentimentu je séria zaznamenaná americkým indexom Nasdaq Composite. Počas 9 po sebe idúcich relácií denná miera návratnosti zakaždým prekročila úroveň +/- 1 % a séria bola prelomená až v piatok, keď index stratil 0.61 %.

W.1 Index návratnosti Nasdaq Composite počas posledných 10 obchodných stretnutí. Zdroj: vlastná štúdia, Stooq.pl

Minulý týždeň utorková seansa vliala do sŕdc investorov najväčšiu nádej, no ako sa neskôr ukázalo, boli to „dobré začiatky zlých vecí“. Index Nasdaq Composite zaznamenal stratu 5 % počas 2.41 sedení. O niečo lepšie sa darilo indexu S&P 500 s mierou návratnosti -1.11 %. Na svetových burzách však nechýbali pozitívne akcenty. Správanie je určite jedným z nich FTSE 100, ktorá sa vyšplhala na historické maximum a zlepšila tak minulotýždňový rekord.

W.2 Indexové kotácie FTSE 100 za posledných 10 rokov. Zdroj: vlastná štúdia, Investing.com

Európske burzy sa zrazu stali jednou z hybných síl rastu indexov vo svete. Obmedzenie základných hrozieb pre ekonomiku sa stalo katalyzátorom oživenia cien akcií na európskych burzách. Počas zimy bola pre Európu hlavným rizikom eskalácia energetickej krízy. Mierna zima, ako aj zabezpečenie a nahradenie dodávok plynu z Ruska pomohli vyhnúť sa najnegatívnejšiemu scenáru a zabezpečili návrat k relatívnej rovnováhe. Prejavuje sa to na relatívnej sile európskych indexov, ktoré však posledný týždeň nemožno považovať za úspešný.

Okrem FTSE 100, ktorý zaznamenal kozmetický nárast (0.13 %), ostatné hlavné európske indexy ukončili týždeň v červených číslach. Vzniknuté straty neboli významné a dosiahli 40 % pre francúzsky CAC1.44 a 1.09 % pre nemecký DAX. Silu oboch európskych búrz v posledných týždňoch podčiarkuje aj fakt, že historické indexové rekordy sú na dosah.

W.3 Miera rastu potrebná na to, aby indexy dosiahli rekordné hodnoty CAC40 i DAX. Zdroj: vlastná štúdia, Stooq.pl

V iných častiach zemegule sa nálada tiež zhoršila. Obrat krátkodobého trendu menových párov spojených s americkým dolárom sa premietol do poklesu na rozvíjajúcich sa trhoch. Čínsky index Shanghai Composite minulý týždeň klesol o 0.08 %, Počúvajte pokles o 2.17 %, indický Sensex o 0.26 % a brazílska Bovespa o 0.41 % Optimizmus sa „vyparil“ aj z miestneho trhu. okrem iného uprostred obáv z eskalácie vojny na Ukrajine zaznamenal index 20 najväčších spoločností pokles o 3.05 %. O niečo lepšie boli indexy malých a stredných spoločností, ktoré stratili 1.06 % a 0.99 %.

Cyklus zvyšovania bude trvať dlhšie

Trhový postoj k cyklu zvyšovania úrokových sadzieb v USA sa vyvíja v smere náznakov členov Fedu. Jerome Powell počas utorňajšieho prejavu opäť zdôraznil, že cesta k inflačnému cieľu bude dlhá a hrboľatá. Predseda Fedu zároveň potvrdil, že ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb a udržanie reštriktívnej menovej politiky v dlhodobejšom horizonte by bolo vhodné. Powell uviedol, že ak trh práce zostane silný a inflácia zostane vysoká, Fed bude nútený reagovať a zvýšiť úrokové sadzby viac, ako sa očakávalo. Powellov tón zjemnili slová o už naštartovanom procese dezinflácie, ktorý finančný trh pozitívne interpretoval.

Trochu jastrabie podtóny Powellových slov sú v súlade aj s vyjadreniami ostatných členov Federálneho rezervného systému. John Williams uviedol, že Fed má stále čo robiť, kým úrokové sadzby nebudú na správnej úrovni. V rovnakom duchu sa vyjadril aj Christopher Waller, ktorý zdôraznil, že silný trh práce môže poskytnúť palivo, ktoré zabráni poklesu inflácie tempom, ktoré všetci očakávajú. Neel Kashkari zase poznamenal, že doterajšie kroky centrálnej banky nemali zásadný vplyv na trh práce a hoci existujú dôkazy, že prijaté kroky prinášajú očakávané výsledky, Fed by mal zvýšiť cieľovú úrokovú sadzbu na 5.40 %. .

Trh futures úrokových sadzieb naznačuje postupné prispôsobovanie sa smerovaniu stanovenému Federálnym rezervným systémom. Bezprostredne po poslednom zasadnutí Fedu trh oceňoval iba jedno zvýšenie úrokových sadzieb a koniec cyklu v marci. Aktuálne sa očakávania menia a základný scenár predpokladá, že úrokové sadzby budú nad 5.00 % a termín posledného zvýšenia sa posunie. Ešte pred týždňom bola pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb v júni na 5.25 %-5.50 % mizivá (13.60 %) a teraz sa šanca na takýto pohyb zvýšila na 37.50 %.

V.4 Očakávania úrokových sadzieb od 10.02.2023. februára XNUMX. Zdroj: vlastná štúdia, CME Group

V.5 Očakávania úrokových sadzieb od 03.02.2023. februára XNUMX. Zdroj: vlastná štúdia, CME Group

Umelá inteligencia zahrieva investorov

V posledných dňoch boli investori horúcou témou umelej inteligencie. Spoločnosti z tohto segmentu sa dostali do povedomia mnohých ľudí vďaka mimoriadnej popularite ChatGPT. ChatGPT je systém umelej inteligencie vytvorený OpenAI, ktorého účelom je vytvárať odpovede na prijaté otázky. Riešenie využíva umelú inteligenciu a strojové učenie na spracovanie a generovanie textu v ľudskom jazyku.

Stupnica popularity ChatGPT najlepšie odrážať vyhľadávania používateľov z celého sveta. Pri prehliadaní sociálnych médií môžete naraziť na testovacie využitie systému a overovanie možností v rôznych témach, od písania básní, esejí až po otázky o prognózach pre ekonomiku či vyhliadky na finančných trhoch vo svete.

V.6 Popularita hesla ChatGPT vo Vyhľadávaní Google. Zdroj: vlastná štúdia, Google Trends

Na burzách panovala horúčka hľadania firiem zaoberajúcich sa touto oblasťou a akcie spoločností súvisiacich s témou umelej inteligencie sa vyznačovali nadpriemernými cenovými pohybmi. Minulý týždeň sme v tejto oblasti museli riešiť niekoľko dôležitých udalostí, do ktorých boli zapojené najväčšie americké technologické koncerny. Microsoft už dlhé mesiace rozvíja spoluprácu s OpenAI s cieľom urýchliť vývoj umelej inteligencie a jej využitie vo všeobecnom používaní.

Technologická spoločnosť na tlačovej konferencii oznámila, že vyhľadávač Bing a prehliadač Edge budú čoskoro integrované s vylepšenou verziou ChatGPT, čo výrazne zlepší funkčnosť oboch riešení. Aktualizácia umožní nový typ vyhľadávania a navyše bude dostupný režim chatu, ktorý umožní pokročilú interakciu. Nadšenie investorov sa premietlo do zvýšeného záujmu o akcie Microsoftu, ktorý ukončil rokovanie po tlačovej konferencii na najvyššej úrovni za niekoľko mesiacov a zaznamenal nárast o viac ako 4 %.

W.7 Ceny akcií Microsoft za posledné 3 mesiace. Zdroj: vlastná štúdia, Stooq.pl

Do boja o prvenstvo v oblasti umelej inteligencie sa zapojil aj Google. Globálny líder vo vyhľadávačoch s podielom na trhu viac ako 80 % v stredu predstavil službu umelej inteligencie s názvom Bard. Systém má využívať informácie v reálnom čase na poskytovanie kvalitných odpovedí na základe najnovších správ vo vyhľadávači. Spoločnosť, prezentujúca možnosti svojho nového riešenia, sprístupnila video. Ako sa ukázalo, Bard dal nesprávnu odpoveď na otázku o nových objavoch z vesmírneho teleskopu Jamesa Webba. Táto situácia vyvoláva otázky o rozsahu nedokonalostí prezentovaných riešení. Citlivosť na zverejnené informácie ukazuje správanie akcií Alphabet. Spoločnosť zaznamenala v jednej relácii pokles o vyše 7 %, čo umožňuje interpretáciu, že tento týždeň Microsoft vyšiel z boja na poli umelej inteligencie bez ujmy.

W.8 Ceny akcií Abeceda za posledné 3 mesiace. Zdroj: vlastná štúdia, Stooq.pl

Téma umelej inteligencie bude nepochybne jedným z prvkov poháňajúcich vývoj technológií vo svete. Zapojenie najväčších svetových technologických spoločností ukazuje dôležitosť tejto témy a zároveň je signálom pre investorov, že úspechy v tejto oblasti sa oplatí sledovať. Využitie umelej inteligencie bude rozšírené v mnohých odvetviach a počet spoločností sprostredkujúcich jej vývoj bude rásť. Stačí povedať, že o blížiacom sa konci testov projektu umelej inteligencie podobného ChatGPT informoval aj čínsky gigant Baidu.

Horšie výsledky amerických firiem

Výsledková sezóna amerických spoločností za štvrtý štvrťrok 2022 je už v polovici a doteraz zverejnené správy nám umožňujú vyvodiť prvé závery. Minulý týždeň také spoločnosti ako Walt Disney, Uber Technologies, PayPal Holdings, Philip Morris International a Philip Morris International zverejnili svoje finančné výkazy za predchádzajúci štvrťrok. PepsiCo.

Väčšina signálov naznačuje, že súčasná výsledková sezóna bude do istej miery sklamaním. Prvýkrát od 2020. štvrťroka 500 budú spoločnosti z indexu S&P 70 charakterizované negatívnou medziročnou dynamikou zisku. Údaje od takmer 4.90 % spoločností zahrnutých do indexu signalizujú pokles zisku o 2022 %. Medzi sektormi identifikovanými v indexe sú vo výsledkoch veľmi veľké disproporcie. Na čele rebríčka sú energetické spoločnosti, ktoré v roku 57.70 ťažili z veľmi dobrej ekonomickej situácie, čo sa premietlo do nárastu zisku v poslednom štvrťroku až o 36.80 %. Najväčších nespokojencov by mala nepochybne uspokojiť aj dynamika zlepšovania výsledkov priemyselných podnikov (XNUMX %).

Na konci rebríčka sú tri odvetvia, u ktorých pokles zisku prekročil hranicu 20 %. Najslabším sektorom v Q2022 23.80 bol telekomunikačný priemysel (-23.60 %). Oveľa lepšie na tom neboli ani firmy zo segmentu komodít (-22.00 %) a luxusného tovaru (-1 %). Ďalším negatívnym príznakom počas aktuálnej výsledkovej sezóny je percento spoločností, ktoré prekonali očakávania z hľadiska zisku na akciu. Doteraz sa 69 % spoločností pýši ziskom nad trhovým konsenzom, pričom 5-ročný priemer je 77 % a 10-ročný 73 %.

W.9 Percento spoločností, ktoré dosahujú vyššiu výkonnosť ako trhový konsenzus. Zdroj: vlastná štúdia, FactSet

Najvyššou mierou negatívnych prekvapení sa vyznačuje telekomunikačný sektor, kde takmer 50 % spoločností vygenerovalo zisk nižší, ako očakávali trh. V porovnaní s celým indexom sa relatívne slabo darí energetickému sektoru (36 % spoločností vykázalo zisk pod trhovým konsenzom) a finančnému sektoru (33 %). Na druhej strane veľmi pozitívne vyzerá situácia v sektore verejnoprospešných služieb, kde zatiaľ 86 % podnikov dosiahlo výsledok nad očakávania. Vysoké percento pozitívnych prekvapení je aj v sektore zdravotníctva (77 %) a informačných technológií (77 %).

W.10 Percento spoločností v jednotlivých odvetviach s výsledkom prevyšujúcim očakávania. Zdroj: vlastná štúdia, FactSet

Obavy trhu však môžu prameniť predovšetkým z očakávaní do budúcnosti. Vysoká pravdepodobnosť ekonomického spomalenia či dokonca recesie americkej ekonomiky znamená, že súčasné odhady ziskov na najbližšie štvrťroky podliehajú revízii. V januári analytici revidovali svoje očakávané zisky spoločností z indexu S&P 3.30 nadol o 500 % v porovnaní s predpoveďami spred mesiaca. Vzhľadom na rozsah historických revízií v prvých mesiacoch štvrťroka môžu tieto údaje vyvolávať obavy. Úprava zisku na akciu presahuje priemer v horizonte 5, 10, 15 a 20 rokov.

W.11 Revízna stupnica zisku pre spoločnosti zahrnuté v indexe S&P 500. Zdroj: vlastná štúdia, FactSet

Lídrom rebríčka negatívnych revízií sú sektory priemysel a energetika, ktorým sa znížili odhady zisku o 6.90 %, resp. 6.70 %. Opačným extrémom boli energetické spoločnosti, kde sa prognózy zlepšili (nárast o 2.30 %). Znepokojujúce môže byť aj znižovanie zisku v horizonte celého roka 2023. Pre aktuálny rok analytici predpokladajú, že zisky firiem stúpnu o 2.50 % a podľa predikcií sa bude situácia medzikvartálne zlepšovať. V prvom polroku 2023 treba očakávať pokračovanie negatívneho trendu a ďalší pokles ziskov o 5.10 % a 3.30 %. V druhej polovici roka bude finančná situácia spoločností lepšia, čo spôsobí, že zisky spoločností začnú zrýchľovať a budú charakterizované dynamikou 3.40 % a 10.10 % v XNUMX. a XNUMX. štvrťroku.

Trochu iná situácia je v prípade tržieb, ktoré majú stále stúpajúcu tendenciu. Dynamika vo 4.60. štvrťroku bola na úrovni 5 %. Mnohé spoločnosti však sklamali analytikov, o čom svedčí percento pozitívnych prekvapení (69 %) nižšie ako je 63-ročný priemer (86 %). Medzi odvetvia, ktoré sa vyznačujú najvyššou mierou pozitívnych prekvapení, patrí predovšetkým sektor verejných služieb (77 %) a priemysel spotrebného tovaru (62 %). Najväčším sklamaním z hľadiska tržieb sa ukázali byť výsledky komoditných spoločností (XNUMX % firiem zverejnilo výsledky pod očakávaniami).

W.12 Percento spoločností v jednotlivých odvetviach s tržbami nad očakávania. Zdroj: vlastná štúdia, FactSet

Očakávania sa často líšia od reality, no meradlom, ktoré lepšie vystihuje situáciu v jednotlivých odvetviach, je dynamika tržieb. V porovnaní s minulým rokom sa z 11 odvetví zaradených do indexu S&P 500 môže 8 pochváliť nárastom tržieb.

W.13 Dynamika tržieb firiem v jednotlivých odvetviach vo 2022. štvrťroku XNUMX. Zdroj: vlastná štúdia, FactSet

Dvojcifernú škálu rastu tržieb dosiahli len spoločnosti z energetického sektora (14.00 %). Na stupňoch víťazov a zároveň takmer 10 % prahu sa umiestnili aj firmy zo sektora luxusného tovaru (9.80 %) a priemyselné podniky (9.80 %). Jednoznačným outsiderom rebríčka sú spoločnosti z odvetvia komunálnych služieb, ktoré zaznamenali v štvrtom štvrťroku 2022 pokles tržieb až o 14.50 %.

Sčítanie

Minulý týždeň neprispel k radikálnej zmene nálady na trhu. Väčšina indexov oscilovala okolo úrovní z predchádzajúcich dní, no s postupom času sa nálady zhoršovali. Osobitnú zmienku si zaslúži britský FTSE 100, ktorý sa vo štvrtok vyšplhal na historické maximum. Ďalšie zvyšovanie indexov brzdilo prispôsobenie trhových očakávaní mierne reštriktívnejšiemu pohľadu na menovú politiku zo strany Federálneho rezervného systému. Na burzách možno vidieť symptómy nového trendu a investorov vkladajúcich veľké nádeje do sektorov spojených s umelou inteligenciou. Rastúca obľuba firiem, ktoré sa v tejto oblasti angažujú, súvisí s úspechom a rozvojom systému ChatGPT.

Rovnako nemôžete prejsť cez priebežnú výsledkovú sezónu. Zatiaľ zverejnené správy sú z holistického hľadiska sklamaním, no analytici predpokladajú, že situácia v podnikoch sa v druhej polovici roka zlepší. Ekonomická situácia na svetových burzách bude do značnej miery závisieť od toho, či sa očakávania reálne naplnia.

Zdroj: Piotr Langner, investičný poradca WealthSeed

Vylúčenie zodpovednosti

Tento dokument je len informatívny materiál na použitie príjemcom. Nemalo by sa chápať ako poradenský materiál alebo ako základ pre investičné rozhodnutia. Nemalo by sa to chápať ani ako investičné odporúčanie. Všetky názory a prognózy uvedené v tejto štúdii sú iba vyjadrením názoru autora k dátumu uverejnenia a môžu sa zmeniť bez upozornenia. Autor nezodpovedá za žiadne investičné rozhodnutia urobené na základe tejto štúdie. Historické výsledky investícií nezaručujú, že podobné výsledky budú dosahované aj v budúcnosti.