Sympózium Jackson Hole bez prelomu

V piatok ožili finančné trhy prejavom Jeroma Powella v Jackson Hole. K žiadnemu prelomu nedošlo. Šéf Federálneho rezervného systému zopakoval, že úrokové sadzby sa môžu ešte zvýšiť a reštriktívna menová politika tu s nami zostane dlhšie. V dôsledku toho výnos 2-ročných amerických vládnych dlhopisov vzrástol na najvyššiu úroveň od roku 2006 a priblížil sa k vrcholu pred globálnou finančnou krízou. Dolár v prvej reakcii posilnil a indexy klesli, hoci na konci dňa výmenný kurz EUR / USD vzrástol nad 1,08 a Wall Street sa vrátil k ziskom.

Pokrok v oblasti inflácie

Malý dážď z veľkého oblaku. Tak sa dá opísať piatkový prejav šéfa Fedu na ekonomickom sympóziu v Rocky Mountains. Powell priznal, že centrálna banka dosiahol pokrok v oblasti inflácie, ale naznačil, že zostala príliš vysoká, čo by mohlo odôvodniť ďalšie kroky. Menová politika pravdepodobne zostane na vysokej úrovni reštriktívnosti dosť dlho, kým si tvorcovia politiky nebudú istí, že inflácia bude stabilne klesať smerom k cieľu 2 %. Nižšie hodnoty CPI v júni a júli, ale Powell pripustil, že je potrebný ďalší dôkaz, že dynamika rastu cien je na správnej ceste. Preto budú následné makrohodnoty naďalej elektrifikovať trh, čo spôsobí väčšiu volatilitu. Zároveň bolo zdôraznené obojstranné riziko: príliš málo môže spôsobiť, že inflácia zostane nad cieľovou hodnotou, zatiaľ čo príliš veľa zvýšení môže ekonomiku zbytočne poškodiť. Takže Fed poslal správu, že ďalšie kroky budú veľmi opatrné a premyslené, čo možno interpretovať ako menej pravdepodobné, že opäť zvýšia náklady na peniaze.

Fed má stále problém odhadnúť neutrálnu úrokovú sadzbu, ktorá ekonomiku nestimuluje ani neoslabuje. Ďalším problémom, s ktorým sa musí centrálna banka vysporiadať, je veľké oneskorenie vplyvu politiky na ekonomiku.

Lagardeov jastrabí tón

V porovnaní s minuloročným prejavom boli Powellove komentáre oveľa zdržanlivejšie. Treba to vnímať na pozadí zmeneného ekonomického prostredia. Datasheet teraz vyzerá inak: inflácia bola 3,2 percenta. v júli a Fed zvýšil sadzbu federálnych fondov na 5,50 percenta. Trh práce tieto zvýšenia zrušil prekvapivo dobres mierou nezamestnanosti 3,5 percenta. v júli 2023 (rovnaká úroveň ako pred rokom) a nad 200 XNUMX. vytváranie nových pracovných miest v nepoľnohospodárskom sektore.

Sledujte trhové ceny úrokové sadzby mierne zmenené v USA. Pravdepodobnosť septembrového a novembrového pohybu sadzieb nahor sa však zvýšila. Americké 2-ročné dlhopisy vzrástli (ich výnosy) na najvyššiu úroveň od roku 2006. Dolár posilnil, no v neskoršej časti piatkovej seansy vrátil zisky späť.

Treba tiež vziať do úvahy, že prezident ECB vystúpil v Jackson Hole. Christine Lagarde si zachovala „jastrabí tón“. Všimla si, že banka nastaví sadzby tak vysoko, ako je to potrebné, a podrží ich tak dlho, kým sa inflácia vráti späť k cieľu. Zdôraznila, že pre centrálne banky bude dôležité zabezpečiť cenovú stabilitu v "ére neistoty". Možno tento faktor spôsobil, že hlavný menový pár iba vyrovnal minimá na 1,0765 a potom sa odrazil nad 1,08.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers