Slabý zlotý môže znamenať vyššie zvýšenie úrokových sadzieb

Zlotý zostáva rekordne slabý a zaznamenáva úrovne blízko dlhodobých minim. Vzhľadom na situáciu na Ukrajine kapitál odteká na trhy vnímané ako bezpečnejšie. To je možné NBP sa rozhodne pre vyššie zvýšenie sadzieb, pretože to môže byť efektívnejší spôsob posilnenia zlotého ako dočasné intervencie. V dôsledku ruskej invázie sa ukrajinská hrivna znehodnotila menej ako ruský rubeľ.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.

NBP intervenuje na trhu zlotého

NBP v utorok prvýkrát po 10 rokoch intervenovala na menovom trhu s cieľom posilniť zlotý. Výmenný kurz zlotého voči doláru dosiahol 4,33 PLN a bol najvyšší za 21 rokov, výmenný kurz voči euru prekročil 4,80 PLN a približoval sa historickému rekordu oslabenia zlotého v roku 2009. Intervencia priniesla len dočasný efekt, pretože po prelomení kurzu zo 4,80 na 4,67 zlotý naďalej oslaboval. V súčasnosti platíme za 1 EUR 4,77 PLN a za USD 4,32 PLN.

Stretne sa v utorok Rada pre menovú politikurozhodovať o výške úrokových sadzieb. Trh aktuálne očakáva, že rovnako ako v predchádzajúcich mesiacoch dôjde k zvýšeniu sadzieb o 50 bp Je však možné, že vzhľadom na súčasnú situáciu slabého zlotého Rada rozhodne o vyššom zvýšení sadzieb. To by mohlo mať vplyv na posilnenie zlotého účinnejšie ako dočasné intervencie. Slabý zlotý sťažuje znižovanie inflácie.

O to viac, že ​​súčasná slabosť poľskej meny je výsledkom aj skorších krokov NBP, ktorá v minulosti podporovala oslabenie zlotého. Do situácie zvýšeného globálneho rizika súvisiaceho s vojnou sme sa dostali, keď bol výmenný kurz zlotého 4,50 PLN za euro, čo je oveľa viac ako dlhodobý priemer. Slabý zlotý spôsobuje výrazné zvýšenie splátok hypotekárnych úverov v cudzích menách. Tým skôr, že rekordy nahráva aj výmenný kurz švajčiarskeho franku, za ktorý treba zaplatiť približne 4,70 PLN.

Prečo PLN stráca hodnotu?

Oslabenie zlotého a ďalších mien regiónu súvisí so situáciou na Ukrajine, čo má za následok únik kapitálu z trhov považovaných za rizikovejšie na tie bezpečnejšie. Poľsko je tým zasiahnuté dvakrát, pretože na jednej strane je neustále vnímané ako rozvíjajúci sa trh a práve z takýchto trhov v súčasnej situácii prúdi kapitál hľadajúci bezpečnejšie prístavy. Na druhej strane naša geografická blízkosť k Ukrajine a konflikt tiež zvyšuje vnímanie rizika voči poľskému trhu.

Kurz zlotého ovplyvňujú aj obavy o stabilitu verejných financií súvisiace s prílevom utečencov z Ukrajiny. Poľské hranice doteraz prekročilo vyše 0,5 milióna ľudí, z ktorých niektorí nezostali v Poľsku, ale odišli do iných krajín EÚ. Prognózy hovoria o príleve dokonca od 1 milióna (minister zahraničných vecí Rau) až po 3 milióny utečencov (UNHCR) do Poľska v závislosti od vývoja situácie na Ukrajine. 

Je zrejmé, že v poslednom čase sa oslabil aj kurz ukrajinskej hrivny. Pokles kurzu je však nižší ako v roku 2014, keď bol anektovaný Krym a vojna na Donbase. Aj hrivna oslabila menej ako sankcionovaný ruský rubeľ, ktorý za posledných 10 dní stratil 32 %. svoju hodnotu. Zároveň sa hrivna voči doláru znehodnotila o 7 %. V dôsledku znehodnotenia zlotého zostáva oficiálny kurz hrivny NBP nezmenený a predstavuje približne 14 PLN. V zmenárňach sa však hrivna kupuje za 9 grošov.