Komoditné trhy: Pokles dolára spôsobil komoditný boom

Od utorkových volieb v Spojených štátoch sa takmer všetky aktíva vrátane väčšiny komodít výrazne zhodnotili. K boomu aktív pri súčasnom oslabení dolára došlo napriek možnosti politickej patovej situácie vo Washingtone v trvaní najmenej dvoch rokov, ktorá zabránila prílevu fiškálnych stimulov do ekonomiky v ťažkostiach a oslabila potenciál reflácie.

Komoditné trhy však zaznamenali silný boom, keď bolo čoraz jasnejšie, že novým prezidentom bude Joe Biden napriek nepodloženým Trumpovým obvineniam z volebných podvodov. Kým komodity v reakcii na pokles volatility zhodnotili, drahé kovy a priemyselné kovy, ako aj iné aktíva, dostali dodatočnú podporu v reakcii na slabší dolár. Komoditný index Bloomberg po voľbách vzrástol o 1,4 %, pričom zaznamenal silné zisky striebro, platina, zlato i meď.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Poľnohospodársky sektor

Predovšetkým sa ocenili sójové bôby, káva a kukurica, čo naznačuje, že náklady na potraviny sa môžu zvýšiť. Kontrakty sóje obchodované na burze v Chicagu dosiahli štvorročné maximum po tom, čo miestne čínske ceny dosiahli rekordné maximá v dôsledku nedostatku ponuky. Suché poveternostné podmienky v kľúčových poľnohospodárskych regiónoch, od Čierneho mora po Južnú Ameriku a americký stredozápad, spolu so silným čínskym dopytom a teraz aj slabším dolárom tlačili v posledných týždňoch nahor ceny veľkých plodín.

FAO zverejnila mesačný index svetových cien potravín za október, ktorý ukázal pokračovanie vzostupného trendu. Kým medziročný nárast predstavoval 6 %, medzimesačne to bolo 3,1 % v dôsledku výrazne vyšších cien cukru, mliečnych výrobkov, obilnín a rastlinných olejov; len ceny mäsa zaznamenali mierny pokles.

Drahé a priemyselné kovy

Ceny oboch skupín nástrojov vzrástli, keď dolár klesol na najnižšiu úroveň za dva a pol roka; zlato prekonalo predchádzajúcu úroveň odporu (1 930 USD/oz) a spolu s meďou zaznamenalo najväčší týždenný zisk od júla. Najlepšie dosiahlo striebro, ktoré si od utorka pripísalo takmer 6 %. V dôsledku súčasného poklesu pomeru zlata k striebru mohlo striebro vstúpiť do obdobia lepších výsledkov a uvedený pomer môže byť opäť 70 (uncí striebra ku jednej unci zlata).

K poklesu výnosov dlhopisov prispel aj slabší dolár, keďže riziko reflácie kleslo, keď sa americká vláda rozdelila. Aj keď Federálny rezervný systém na svojom poslednom zasadnutí nezaviedol žiadne dodatočné stimuly, oznámil, že môže byť potrebná podpora v podobe menovej a fiškálnej politiky. V súčasnosti sa na trhu špekuluje, že keď Biden nemôže minúť peniaze kvôli odporu republikánskeho Senátu, Fed bude čoskoro nútený zakročiť a vyplniť medzeru. Preto silný býčí trh drahých kovov, ale aj akcií vďaka novému záujmu o slogan TINA (ang. Neexistuje žiadna alternatíva, neexistuje žiadna alternatíva).

Zlato sa teraz môže pohybovať smerom k nášmu plánovanému koncoročnému cieľu (2 000 USD/oz), ale aby to bolo možné, musí zostať nad oblasťou podpory medzi 1 920 USD/oz a 1 930 USD/oz.

Energia

Po dosiahnutí päťročného minima začiatkom tohto týždňa uprostred obáv z Covid-19 a zvýšenej produkcie v Líbyi, ropa urobil prudký obrat v reakcii na výrazný pokles akcií v USA spojený s rastúcimi špekuláciami, že OPEC + zasiahne na podporu ceny. Boom však začal slabnúť, keď sa pozornosť investorov presunula z volieb v USA späť na pandémiu koronavírusu a rekordný počet infekcií v Európe aj v Spojených štátoch.

Celkovo ropa Brent naďalej výrazne klesá; rezistencia je momentálne na úrovni 42 USD/b, pričom support je na úrovni 35,50 USD/b. Ako už bolo spomenuté, jediným vhodným riešením pre ropu na takých relatívne nízkych úrovniach by bolo čeliť hrozbe koronavírusu objavením vakcíny, ktorá by sa dala aplikovať na globálnej úrovni. Až potom bude trh schopný zvážiť, do akej miery môže nedostatok investícií do inovácií prispieť k zvýšeniu cien v nasledujúcich rokoch. V súčasnosti zostáva globálny dopyt ohrozený – do akej miery sa ukáže tento týždeň po zverejnení mesačných správ o trhu s ropou: EIA v utorok, OPEC v stredu a IEA vo štvrtok.