Cloudový trh – Ako investovať do spoločností z cloudového sektora? [Sprievodca]

V posledných rokoch sa investori čoraz častejšie stretávajú so spoločnosťami pôsobiacimi v cloudový sektor. Niektorí si myslia, že ide len o ďalší reklamný trik, ktorý neprináša žiadnu pridanú hodnotu. Nie je to však pravda. Cloudové riešenia môžu zvýšiť produktivitu vo firme a znížiť niektoré náklady. Cloudové riešenia umožňujú spoločnostiam prejsť ďalšou vlnou digitalizácie.

Samotný cloudový trh je veľmi rozsiahly. V najužšom vymedzení ide len o poskytovateľov cloudových riešení. V širšom prevedení ide o majiteľov dátových centier, ktoré si prenajímajú cloud poskytovatelia, ako aj spoločnosti ponúkajúce svoje aplikácie fungujúce v cloude. Nasledujúci text vysvetlí, čo je cloudový trh a ako doň môžete investovať.

čo je cloud?

Cloud je v podstate globálna sieť dátových centier, ktoré umožňujú množstvo funkcií. Patria sem: dátové úložiská, spustenie aplikácií, správa sociálnej siete alebo poskytovanie služieb ako online streaming. Jednoducho povedané, servery majú poskytovať služby alebo odpovedať na otázky. Cloud však nie je jednotná ponuka. Môže byť uvedený tu:

• Verejný cloud - ide o cloudovú službu, v ktorej dátové centrum ponúka svoje služby mnohým používateľom, ktorí cloud využívajú okrem iného aj na hosting. Medzi využitie verejného cloudu patria napríklad e-mailové služby alebo streamovanie videa (napr. Netflix).
• Súkromný cloud - niektoré spoločnosti si však nemôžu dovoliť mať svoje dáta uložené vo verejnom cloude. Môže to byť spôsobené politikou spoločnosti alebo právnymi požiadavkami. V takejto situácii je priestor v dátovom centre celý vyhradený jednému zákazníkovi. Údaje sa odosielajú cez uzavretú sieť, nie cez internet. Ide o zvýšenie bezpečnosti prenášaných dát.
• Hybridný cloud - ide o riešenie, pri ktorom spoločnosť využíva ponuku privátneho cloudu (pre kritické dáta) aj ponuku verejného cloudu pre menej citlivé dáta.
• komunitný cloud - ide o riešenie, kde je dátové centrum zdieľané medzi vládnymi organizáciami. Cieľom je efektívnejšia koordinácia spoločných projektov vládnych agentúr.

Zdroj: networkinterview.com 

História cloudu

Napriek tomu, že v súčasnosti sa cloud stáva populárnym, história tohto riešenia siaha až do začiatku 2002. storočia. Samozrejme, na samom začiatku internetu boli koncepty služby vzdialeného ukladania a zdieľania údajov. Muselo však prejsť niekoľko rokov, kým sa vykryštalizovala myšlienka oblaku. Zaujímavosťou je, že prvým veľkým hráčom, ktorý vytvoril cloudovú službu, neboli technologickí giganti, ale „malý“ (z dnešného pohľadu) Amazon, ktorý sa zameral na online obchod. V roku XNUMX Amazon spustil svoju cloudovú službu pod názvom Amazon Web Services (AWS). Amazonka bol to jednoducho prenájom nadbytočného výpočtového výkonu spoločnostiam. V nasledujúcich rokoch sa služba rozvíjala.

Zdroj: AWS, nové logo

Zaujímavé je, že ponuka AWS sa nestretla s okamžitou reakciou konkurencie. Bohatším kapitálovým konkurentom sa páči Microsoft, IBM či na tento trh začali pomaly vstupovať telekomunikačné spoločnosti. Amazon tak získal čas na rozšírenie svojej konkurenčnej výhody. V súčasnosti je AWS lídrom na cloudovom trhu v Spojených štátoch a Európe. Treba však podotknúť, že konkurenčný tlak aj zo strany Microsoftu Google je stále silnejší.

Americké spoločnosti však svetový trh neprevzali. Za zmienku stojí, že na čínskom trhu sa vyrojili miestni oligopolisti. Na cloudovom trhu v Ríši stredu má najväčší podiel na trhu Alibaba oraz Tencent.

IaaS, PaaS, SaaS - čo to znamená?

Pri kontrole toho, čo mnohé spoločnosti pôsobiace v cloude robia, často narážajú na pojmy ako IaaS, PaaS či SaaS. Ich poznanie výrazne uľahčí pochopenie obchodného modelu spoločnosti fungujúcej „v cloude“.

Zdroj: Prezentácia WisdomTree

IaaS

Je to skratka pre Infrastructure as a Service. Ide o ponuku cloud computingu, kde poskytovateľ služby poskytuje používateľovi prístup k výpočtovým zdrojom (úložisko, servery atď.). Organizácia využívajúca IaaS využíva svoje vlastné platformy a aplikácie na infraštruktúre poskytovanej poskytovateľom cloudových služieb. Vďaka tomuto riešeniu spoločnosť nemusí míňať peniaze za vybavenie alebo nehnuteľnosti (za dátové centrum). Služba je škálovateľná (nárast dopytu po výpočtovom výkone si nevyžaduje dodatočné CAPEX). Príjemca služieb platí len poplatok za využitie výpočtového výkonu.

PaaS

Je to skratka Platform as a Service, čo znamená platforma ako služba. Táto ponuka umožňuje používateľom prístup ku cloudu, kde môžu navrhovať, dodávať a spravovať aplikácie. Okrem prístupu do veľkokapacitnej pamäte získa používateľ aj prístup k hotovým nástrojom, vďaka ktorým môže vytvárať, konfigurovať a testovať vlastné aplikácie. Niektorí dodávatelia IaaS ponúkajú ďalšie PaaS. Vďaka tomuto riešeniu sa podniky zameriavajú na vytváranie vlastných riešení bez obáv o infraštruktúru. Je to teda dobré riešenie pre softvérové ​​spoločnosti, ktoré môžu používať PaaS na jednoduchšie testovanie a vytváranie nových aplikácií a prototypov.

SaaS

Znamená to softvér ako služba. Ide o službu cloud computingu, ktorá používateľom umožňuje prístup k softvéru. Spomínaný softvér je založený na cloude poskytovateľa (aj externom). Používatelia softvéru v modeli SaaS nemusia inštalovať aplikáciu na lokálne zariadenia. Prístup k nim je ponúkaný cez webový prehliadač alebo API. Zákazník platí za službu v modeli predplatného. Vďaka tomuto riešeniu sa predplatiteľ nemusí starať o aktualizáciu a vysoké počiatočné poplatky (ako tomu bolo pri on-premise modeli). SaaS riešenia sa môžu týkať napríklad ERP, kancelárskych aplikácií alebo e-mailu. Príkladom takýchto riešení je Salesforce alebo Spotify.

Tierové dátové centrá

Zaujímavé je, že poskytovatelia cloudových služieb nemusia mať vlastné dátové centrá. Veľmi často si takéto centrá prenajímajú od špecializovaných firiem, ktoré sa venujú len takýmto činnostiam. Medzi nimi možno spomenúť GDS, CyrrusOne alebo Equinix. Niektoré z nich fungujú vo forme REIT.

• Úroveň I: Neredundantný systém. Infraštruktúra dátového centra umiestnená vo vyhradenej oblasti mimo kancelárskych priestorov. Malé serverové miestnosti pre interné potreby. Ročná nedostupnosť je približne 29 hodín.
• Stupeň II: Základná redundancia. Napájacie a chladiace systémy majú redundantné komponenty. Údržba si vyžaduje dočasnú prestávku v prevádzke centra. redundancia N + 1. Ročná nedostupnosť je cca 22,5 hodiny.
• Tier III: Nezávisle riadená infraštruktúra. Bez vplyvu správy a výmeny komponentov infraštruktúry na prevádzku IT systému. redundancia N + 2. Údržba a servis nevyžadujú vypnutie a chladenie. Ročná nedostupnosť cca 1,5 hodiny.
• Stupeň IV: Bezpečná infraštruktúra. Má „imunitu“ voči jednotlivým, neplánovaným udalostiam, ako je požiar, únik alebo výbuch. Ročná nedostupnosť cca 30 minút.

Zdroj: https://blog.nexcess.net/

Ako si vybrať zaujímavú spoločnosť pôsobiacu na cloudovom trhu?

Každý, kto investuje do jednotlivých spoločností pôsobiacich na tomto trhu, musí urobiť predbežný výber. Investor totiž nedisponuje nekonečným množstvom kapitálu a mal by investovať len do perspektívnych firiem. Zdá sa to byť pravda, ale mnohí investori, fascinovaní perspektívami daného trhu, si spoločnosti vopred nevyberajú. Keď si kúpite náhodnú spoločnosť z odvetvia, budete vystavení trhu, ale dlhodobá miera návratnosti môže byť sklamaním. Nižšie uvádzame základné premenné, ktoré by mal investor brať do úvahy pri hľadaní zaujímavej spoločnosti.

Obchodné opatrenia

V analýze spoločnosti sa oplatí pozrieť aj na prevádzkovú činnosť. To platí najmä pre spoločnosti SaaS. Takéto spoločnosti veľmi často míňajú veľa na získavanie zákazníkov (predaj, marketingové náklady). Výsledkom je, že dosahujú „astronomické“ straty. Prevádzková strata môže dosahovať až niekoľko desiatok percent tržieb. Ako teda zistíte, či spoločnosť míňa peniaze efektívne? Kľúčové opatrenia sú:

DBNER (miera čistej expanzie na základe dolára)

Opatrenie sa môže zdať „hrozné“, no poskytuje stručný prehľad o tom, ako sa získaná skupina zákazníkov „správa“ v nasledujúcich rokoch. Je prirodzené, že získaní klienti sa v nasledujúcich rokoch „rozpadajú“.. Môže to byť spôsobené prechodom ku konkurencii alebo bankrotom, ak je klient podnikateľ. Teoreticky by mali výnosy kohorty (skupiny klientov získaných v danom roku) v najbližších rokoch klesať. Niektoré podniky však dokážu zvýšiť príjmy od „udržaných“ zákazníkov, čím „vyplátajú“ dieru spôsobenú odchodom niektorých predplatiteľov. Čím vyššia je hodnota tohto ukazovateľa, tým lepšie. limit je 100%. Ak je DBNER pod 100 %, spoločnosť neustále potrebuje nových zákazníkov, aby mohla ďalej rásť. To neznamená, že ak má firma DBNER pod 100%, je to slabý biznis. Toto je však varovný signál.

Vzťah CAC (náklady na akvizíciu zákazníka) k LTV (celoživotná hodnota)

Je to vzťah, ktorý nám umožňuje určiť, či spoločnosť rastie „zdravo“. LTV je miera toho, koľko daný zákazník vytvorí hrubý zisk z predaja (niektorí ľudia používajú výnosy) počas svojho „životného cyklu“. CAC sú zase náklady, ktoré musí podnik vynaložiť na získanie zákazníka (marketing, predaj, propagácia). Podnik, ktorý rastie „nezdravo“, má vyšší CAC ako LTV. To znamená, že napriek nárastu výnosov z akvizície zákazníkov bude spoločnosť v dohľadnej dobe generovať straty na získaných zákazníkoch. To znamená, že firma „páli“ peniaze do nezmyselného rastu.

Pravidlo 40

Ide o veľmi obľúbené opatrenie najmä medzi spoločnosťami fungujúcimi v modeli SaaS. Pomáha vám analyzovať spoločnosti, ktoré majú rýchly nárast výnosov, ale majú straty alebo nízke zisky. Na tento účel bolo sformulované pravidlo, ktoré hovorí: spočítajte mieru rastu výnosov a maržu čistého zisku alebo maržu FCF. Ak je súčet vyšší ako 40, spoločnosť má „zdravý rast“. Ak napríklad firma porastie na tržbách na úrovni 65 % a vytvorí čistú stratu 20 %, dosiahne výsledok 45, čo je nad „limitom 40“. V dôsledku toho sa pravidlo splnilo. Je potrebné pripomenúť, že pravidlo 40 sa počíta inak, niekedy sa stane, že analytici pripočítajú k tempu rastu výnosov aj EBIT maržu alebo „vyčistenú“ EBITDA maržu.

Ziskovosť podnikania

Musíte vedieť, v akej fáze sa podnikanie nachádza. Niektoré spoločnosti sú schopné zvýšiť rozsah operácií o niekoľko desiatok percent - niekoľko desiatok percent ročne, a napriek tomu si udržať svoju maržu. Veľmi často v takejto situácii podnik vytvára okrem čistého zisku aj voľný peňažný tok. To je najčastejšie vlastnosť vyspelých spoločností, ktoré nemusia o klienta agresívne bojovať. Niekedy nastane situácia, že spoločnosť ešte nevykazuje účtovné zisky, ale model SaaS vo fáze rastu generuje veľké množstvo hotovosti. Príkladom je Salesforce z roku 2019, kedy spoločnosť vygenerovala približne 126 miliónov dolárov v čistom zisku a viac ako 3,5 miliardy dolárov vo voľnom cash flow (FCF). 

Burzový graf Salesforce, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Vyspelejšie spoločnosti možno merať pomocou ukazovateľov ako: P/E (cena k zisku), P/FCF (price to cash flow) alebo PEG. V prípade spoločností z trhu dátových centier sa veľmi často používa pomer P / FFO (fondy z prevádzky).

Vzhľadom na „počiatočnú fázu“ tohto trhu (IaaS, PaaS, SaaS) však mnohé spoločnosti volia nasledujúcu stratégiu: "Najskôr rásť, potom zarábať". Z tohto dôvodu sa mnohé spoločnosti zameriavajú na preberanie podielov na trhu. Každá vygenerovaná hotovosť sa minie na vývoj produktu alebo akvizíciu zákazníkov. Podniky v počiatočnej fáze sa zvyčajne oceňujú na základe pomeru P/S (cena k výnosom).

Hrubá marža z predaja

Ide o takzvanú prvú maržu, ktorá je pred odpočítaním prevádzkových nákladov. Hrubá marža je rozdiel medzi výnosmi a nákladmi na predané produkty, tovar alebo služby. Pre spoločnosti pôsobiace v cloudovom sektore nie sú hrubé marže nad 70 % ničím výnimočným. Analýza hrubej marže vám môže pomôcť lepšie pochopiť pravidlá vašej spoločnosti. Jeho pokles môže znamenať, že spoločnosť znížila cenu svojej služby, aby prilákala nových zákazníkov alebo si ochránila svoj podiel na trhu. Niekedy môže dôjsť k zníženiu marže v dôsledku vstupu spoločnosti do novej oblasti činnosti s nižšou maržou.

Analýza prevádzkových nákladov

Prevádzkové náklady by sa mali analyzovať na základe ich vzťahu k celkovým príjmom. To vám umožní zistiť, či je možné náklady optimalizovať s rastom rozsahu podnikania. Oplatí sa sledovať najmä náklady na výskum a vývoj (R&D), ktoré sú nevyhnutnou zložkou rozvoja technologických firiem. Príliš nízke výdavky na výskum a vývoj môžu prispieť k vytvoreniu „technologického dlhu“, ktorý spôsobí odliv zákazníkov. V prípade výdavkov na predaj a marketing (S&M) je dobré, ak rast nákladov na S&M je pomalší ako rast tržieb. V dôsledku toho klesá pomer nákladov S&M k výnosom spoločnosti. Postupom času by mali prevádzkové náklady rásť pomalšie ako výnosy a v dôsledku toho sa zvyšuje prevádzková marža.

Cloudový trh – do ktorých spoločností investovať

Ako už bolo spomenuté, na cloudovom trhu pôsobí množstvo spoločností. Obchodných modelov je veľa, preto uvedieme príklady firiem z jednotlivých odvetví.

IaaS a PaaS

Medzi najznámejšie spoločnosti ponúkajúce služby IaaS a PaaS patria najväčší dodávatelia ako Amazon (AWS), Abeceda (Google Cloud), Microsoft (Blankyt). Za zmienku stojí aj cloudová ponuka spoločností ako Alibaba, Tencent či Huawei. Podľa údajov spoločnosti Gartner sa trh IaaS v roku 2020 odhadoval na 64,3 miliardy dolárov. To znamenalo rast trhu o viac ako 40% r/r. Ako môžete vidieť v grafe nižšie, 5 najlepších poskytovateľov na trhu IaaS generuje 80 % tržieb. Stojí za zmienku, že Amazon má dominantné postavenie na trhu, ale v roku 2020 stratil časť svojho podielu.

Na druhej strane, podľa analýzy spoločnosti Gartner, od apríla 2021 sa trh PaaS v roku 2020 odhadoval na 47 miliárd dolárov.

Stojí za zmienku, že je veľmi málo spoločností, ktoré dodávajú iba cloudové služby. Najväčšími hráčmi na cloudovom trhu sú len „segmenty“ v aktivitách veľkých korporácií ako Amazon, Alphabet či Microsoft. Jedným z „čistých“ hráčov na tomto trhu je Kingsoft Cloud, jedna z najväčších spoločností tohto typu v Číne.

Niektorí investujú aj do spoločností, ktoré ponúkajú vybavenie potrebné na prevádzku ponúk IaaS a PaaS. Medzi takéto spoločnosti patrí napríklad Arista Networks.

Investovanie do spoločností SaaS

V prípade SaaS sa trh odhaduje na viac ako 100 miliárd dolárov. V posledných rokoch bolo veľa debutov spoločností fungujúcich v modeli SaaS. Medzi spoločnosti pôsobiace na trhu SaaS patria spoločnosti ponúkajúce komunikačné riešenia (Slack, Zoom) a ponuku CRM (Salesforce, Zendesk) alebo ponuku súvisiacu so zvyšovaním produktivity tímov v práci (Trello, Confluence).

Zoom burzový graf, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Investície do poskytovateľov dátových centier

Investovať môžete aj do spoločností, ktoré ponúkajú prístup k dátovým centrám. Spoločnosti pôsobiace v tomto obchodnom modeli sú kótované na burze. Tieto spoločnosti získavajú na obľube cloudových služieb na trhu. Čím viac spoločností pôsobí v cloude, tým väčší je dopyt po nových dátových centrách. Príkladom takýchto spoločností je čínska GDS alebo americká Cyrus One a Equinix. Za zmienku stojí, že mnoho spoločností v tomto segmente pôsobí ako REIT.

Burzový graf Equinix, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

ETF pre cloudový trh

Ak si investor nie je istý, kto bude víťazom na cloudovom trhu, môže využiť výhody ETF, ktoré ponúkajú expozíciu tomuto segmentu trhu. Vďaka tomu môže investor získať expozíciu vo všetkých cloudových segmentoch: IaaS, PaaS, SaaS.

Príkladom takéhoto ETF je Global X Cloud Computing ETF (CLOU)ktorý poskytuje expozíciu spoločnostiam z trhu IaaS, PaaS a SaaS. Zložkami ETF je 36 spoločností. Najväčšie podiely v ETF sú:

• Zscaler – 5,10 %,
• Výplata – 5,06 %,
• Paycom – 4,87 %,
• Shopify – 4,70 %,
• Dropbox – 4,28 %.

Aktíva spoločnosti pod správou predstavujú celkovo viac ako 1,3 miliardy dolárov. Poplatok za správu je 0,68 %. ETF je dostupný na americkom trhu. Benchmarkom pre ETF je Indxx Global Cloud Computing Index.

Ďalším typom ETF je WisdomTree Cloud Computing UCITS ETF, ktorá sa obchoduje na viacerých európskych trhoch (vrátane Veľkej Británie, Nemecka, Francúzska, Holandska). Fond bol založený začiatkom septembra 2019. ETF je fyzicky replikované a benchmarkom je BVP NASDAQ Emerging Cloud Index. Aktíva pod správou (AUM) tohto ETF predstavujú 673 miliónov EUR. Najväčšie podiely v ETF sú:

• Asana - 3,32 %,
• Cloudflare – 2,69 %,
• Adobe – 2,49 %,
• Box – 2,48 %,
• Atlassian - 2,47%.

Kam investovať na cloudovom trhu – ETF a akcie

Čoraz väčší počet forex brokerov má pre tieto nástroje pomerne bohatú ponuku akcií, ETF a CFD.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 3500 400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, a Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus *
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	24 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	cca 3 - CFD na akcie
Počet ETF v ponuke	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	cca 100 - CFD na ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	Rozpätie závisí od nástroja
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus500
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

* Ponuka PLUS500 CY

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 72 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.