Prvé zvýšenie sadzieb v USA od roku 2018

Dnes po dvojdňovom stretnutí FOMC pravdepodobne padne rozhodnutie zvýšiť rozpätie sadzby federálnych fondov o 25 bázických bodov z 0-0,25 na 0,25-0,5 percenta. Ide o prvé zvýšenie od decembra 2018.

Trh už mesiace špekuluje, aký kurz zvolí Federálny rezervný systém vo svetle vysokej inflácie, rekonštrukcie trhu práce, mzdového tlaku, ako aj problémov s dostupnosťou jednotlivých tovarov a prebiehajúcej vojny v Európe.

Dva dôležité argumenty pre cyklus zvyšovania

Zdá sa, že Fed rozhodne o cykle zvyšovania úrokových sadzieb, pričom sa bude starať o svoje zákonom stanovené ciele. Prvým je situácia na trhu práce, ktorá je veľmi dobrá. V USA je dokonca nedostatok pracovníkov. Druhým je starostlivosť o cenovú hladinu. Tu je inflácia už mesiace nad 2 percentami.

Rozsah zvyšovania sadzieb zostáva otvorenou otázkou. Zdá sa, že investori očakávajú až sedem nárastov, čo by predstavovalo jeden z väčších cyklov.

Faktor zmierňujúci očakávania

Na obzore je však faktor, ktorý by mohol spomaliť nadšenie z rýchleho zvyšovania sadzieb v USA. Hovoríme o očakávaniach trhu ohľadom tvaru výnosovej krivky v budúcnosti. Trh to začína očakávať krivka ziskovosti v USA, teda rozdiel v úrokovej sadzbe 2-ročných a 10-ročných dlhopisov bude záporný.

Zdá sa, že história ukazuje, že prinajmenšom od 70. rokov minulého storočia nedošlo v Spojených štátoch k žiadnej recesii, ktorej by nepredchádzal obrat výnosovej krivky. Môže to byť preto faktor, ktorý brzdí motiváciu Fedu k miernejšiemu zvyšovaniu sadzieb.

Rozhodnutie padne dnes o hod 20:00 a tlačová konferencia po stretnutí sa začne o hod 20:30. Potom sa dozvieme, na akej úrovni v tomto a v nasledujúcich rokoch vidia členovia FOMC hlavnú úrokovú sadzbu v USA, ako sa pozerajú na infláciu a trh práce.