Opcie vám vďaka asymetrickému rozdeleniu rizika umožňujú budovať zaujímavé investičné stratégie. Niektoré z nich ponúkajú zisk v prípade prudkej zmeny ceny (napr. stratégia dlhého stojana). S takouto stratégiou investor zarobí, keď sa podkladový nástroj výrazne zvýši alebo zníži. Investor bude teda ťažiť z vysokej volatility. Ďalšou skupinou stratégií sú stratégie postavené na obdobie nízkej volatility. Príkladom takejto stratégie je krátky motýľ alebo stratégia krátkeho stojana. Pri takejto stratégii investor dosiahne zisk len vtedy, ak cena podkladového nástroja (v čase expirácie opcie) zostane približne na rovnakej úrovni ako pri otvorení pozície.

V tomto článku si predstavíme stratégiu Iron Condor, ktorá aj napriek teoreticky nezaujímavému pomeru zisku a rizika ponúka vysokú pravdepodobnosť uzavretia transakcie so ziskom.. Štatistiky je však potrebné „lajknúť“.

TREBA PREČÍTAŤ: AKÉ SÚ MOŽNOSTI? ÚVOD

Čo je Iron Condor

Táto stratégia je z veľkej časti založená na analýze rizík, na ktorú sa používajú štatistiky. Spravidla sa predpokladá, že pohyby cien na akciovom trhu sa riadia zákonmi normálneho rozdelenia. To znamená, že pravdepodobnosť, že cena podkladového nástroja bude stúpať alebo klesať, je menšia, ako zostane blízko aktuálnej trhovej ceny. Čím viac času je do expirácie opcie, tým väčšia je šanca na výrazný nárast alebo pokles ceny podkladového aktíva. Z toho možno usudzovať, že čím viac času trvá uplatnenie opcie, tým viac rastie jej cena. Naopak, so skracujúcim sa časom do vysporiadania opcií sa potenciálny rozsah cenových výkyvov (na základe normálneho rozdelenia) znižuje. Investor by mal riadiť riziko takým spôsobom, aby podstúpil riziko, keď je pravdepodobnosť výhry vyššia ako ukončenie stratégie so stratou.  

Budovanie stratégie Iron Condor

Iron Condor nie je jednoduchá stratégia. Vyžaduje si to otvorenie štyroch opčných pozícií, ktoré spolu vytvárajú riešenie, ktoré ponúka vopred stanovený maximálny zisk a maximálnu stratu. Stratégia sa preto bude páčiť investorom, ktorí radi vopred vedia, koľko môžu stratiť. Aké sú teda podrobnosti?

Iron Condor je vytvorený ako výsledok vydania dvoch spreadov (call a put). Opcie s vyššou prémiou sa zverejňujú, zatiaľ čo „lacnejšie“ opcie sa kupujú. Nakúpené predajné a kúpne opcie poistia realizáciu extrémne negatívneho, no pravdepodobného scenára náhlej zmeny ceny v akomkoľvek smere. Ide teda o náklady, ktoré umožňujú obmedziť potenciálne straty. Vďaka tejto štruktúre stratégie získava investor bonusy, ktoré sú maximálnym ziskom z transakcie. Do uplynutia opcie sa investor snaží „obhájiť“ prijaté bonusy. 

Ukážková transakcia

5. novembra sa investor rozhodol vytvoriť Iron Condor na akciách Coca-Coly. Akcie spoločnosti sa vtedy obchodovali za približne 57 dolárov. Investor očakával, že cena akcií spoločnosti zostane v najbližších mesiacoch viac-menej na podobnej úrovni. Z tohto dôvodu boli uplatnené opcie, ktorých platnosť vypršala 18. marca 2022. Uskutočnili sa tieto transakcie:

• Bola vydaná call opcia s realizačnou cenou 60 USD. Investor za to dostal 85 dolárov.
• Kúpna opcia bola zakúpená s realizačnou cenou 65 USD. Investor musel zaplatiť 14 dolárov.
• Bola vydaná predajná opcia s realizačnou cenou 55 USD. Investor získal 177 dolárov.
• Kúpila predajnú opciu s realizačnou cenou 50 USD. Investor za to zaplatil 66 dolárov.

Sumarizovať:

Investor získal 262 USD z vydaných call a put opcií. Na ochranu pred veľkými stratami bol použitý nákup call a put opcií, ktoré sú ďaleko za peniazmi (OTM). Investor musel za ochranu zaplatiť 80 dolárov. V dôsledku toho je maximálny zisk na obchod 182 USD (prijatý bonus). V dôsledku toho investor stanovil ziskovosť transakcie v nasledujúcom rozsahu:

$ 55 -1,82; 60 USD + 1,82 USD, čo je 53,18 USD – 61,82 USD

Na druhej strane maximálna strata zo stratégie je 318 dolárov. To znamená, že pomer zisk/strata sa zdá byť nepriaznivý, keďže investor riskuje 174 % potenciálneho zisku. 

Zdroj: vlastná štúdia

Dňa 30. decembra 2021 budú ceny opcie nasledovné:

• Vydaná call opcia s realizačnou cenou 60 USD má momentálne hodnotu 120 USD
• Zakúpená call opcia s realizačnou cenou 65 USD má teraz hodnotu 16 USD 
• Predajná opcia vydaná s úderom 55 USD je teraz 67 USD 
• Kúpená predajná opcia s realizačnou cenou 50 USD má teraz hodnotu 25 USD

Ak by chcel investor pozíciu uzavrieť, musel by odkúpiť vydanú kúpnu opciu za 1,2 USD (za akciu). To by znamenalo stratu 35 dolárov. Musel by tiež odkúpiť put opciu za 0,67 USD (67 USD). V dôsledku toho by vykázal zisk 110 USD, keď ju položil za 1,77 USD (177 USD). Zároveň uzavrie dlhú pozíciu v call opcii na 16 dolároch, čo znamená zisk 2 doláre. Na druhej strane uzavretie predajnej opcie s realizačnou cenou 50 USD vygenerovalo stratu 41 USD, keďže cena opcie klesla na 0,25 USD (25 USD). Celkovo uzavretie železného kondora pri súčasnej cene prinieslo zisk 36 dolárov.

Nižšie je súhrnná tabuľka:

Zdroj: vlastná štúdia

Manažment Iron Condor

Uvedená stratégia nie vždy prináša zisky, treba mať na pamäti, že potenciálna strata je oveľa väčšia ako možný zisk.  Z tohto dôvodu môže niekoľko stratových obchodov s IC kompenzovať mnohé ziskové obchody. Z tohto dôvodu musíte byť veľmi opatrní pri riadení stratových pozícií. Čo sa dá urobiť, ak pozícia začne strácať peniaze?

1. Nezasahujte do transakcie - ak sa cena podkladového nástroja blíži k hranici ziskovosti, investor môže uplatniť pasívny prístup. Môže predpokladať, že súčasný vzostup alebo pokles je typickým kolísaním trhu a neohrozuje pozíciu. Vzhľadom na to, že emitované opcie sú citlivejšie na plynutie času (theta), ak cena podkladového nástroja začne konsolidáciu, investor bude profitovať z tzv. časový úpadok. 
2. Smerové valcovanie - je to stratégia, ktorá zahŕňa uzavretie rozpätia straty (call alebo put) a otvorenie nového za vyššiu alebo nižšiu cenu. Uvedené riešenie nie je najviac odporúčané, keďže nový spread bude postavený za nižšiu prémiu. Ide teda o zabezpečenie väčšej „ziskovej oblasti“ za cenu potenciálne nižšieho zisku.
3. Rolovanie dopredu - ide o riešenie, ktoré spočíva v zatvorení súčasného Iron Condora a otvorení nového, s rovnakými cenami realizácie, ale s dlhšou dobou realizácie. To vám umožní získať vyššie bonusy za uvedené možnosti a získať čas navyše. Ak sa však trh bude naďalej výrazne pohybovať, investor stratu zvýši.
4. Smerové a dopredné rolovanie - stratégia spočíva v uzavretí spreadu, otvorení nového s rôznymi realizačnými cenami (vyššími alebo nižšími) pri opciách s dlhším obdobím do ich expirácie. 

Sčítanie

Stratégia Iron Condor môže byť veľmi zaujímavým riešením pre investorov, ktorí hľadajú zisk na trhu, ktorý sa vyznačuje nízkou volatilitou. Treba však pripomenúť, že ide o stratégiu, ktorá si vyžaduje veľkú pozornosť výberu vhodných „komponentov“ stratégie. Investor by mal robiť kompromisy medzi potenciálnym ziskom a vystavením riziku prudkej zmeny ceny. To znamená, že investor si musí vybrať:

• Ako rozopnutý by mal byť Železný kondor,
• Vyberte obdobie platnosti opcie,
• Ako brániť stratégiu,
• Kedy otvoriť Iron Condor (situácia na trhu).

Vieš to…?

Saxo Bank je jedným z mála Forex brokerov, ktorý ponúka vanilkové opcie. Investor má celkovo k dispozícii cez 1200 opcií (meny, akcie, indexy, úrokové sadzby, suroviny). KONTROLA