Najhorší mesiac pre poľský zlotý od roku 2016 sa blíži ku koncu. Depreciácia poľskej meny už roky nebola taká silná

Hoci do konca mesiaca zostáva ešte jeden obchodný deň, treba poznamenať, že ide o najhorší mesiac pre poľskú menu za posledné roky. V septembri 2023 si americký dolár oproti poľskému zlotému pripísal 6,75 %, čo znamená najväčšiu stratu hodnoty PLN od novembra 2016. Potom dolár posilnil o 7,17 %, takže teoreticky môže byť tento rekord ešte zajtra prekonaný. Ak áno, znamenalo by to, že máme za sebou najhorší mesiac pre poľskú menu od roku 2012, teda za 11 rokov.

Lepšie to vyzerá v prípade znehodnotenia poľského zlotého voči euru, kde sa výmenný kurz EUR/PLN v septembri 2023 zvýši o 3,6 %. Znamená to, že tento mesiac zlotý stratil najviac od marca 2020. Vtedy euro voči zlotému získalo viac ako 5 %.

Čomu vďačíme za takýto predaj zlotého?

Po prvé, v septembri prišlo prekvapivé rozhodnutie Rady pre menovú politiku, ktorá rozhodla o znížení sadzieb až o 75 bázických bodov. od 6,75 % do 6,00 %. To šokovalo menový trh, kde počas dvoch dní, 6. a 7. septembra, zlotý stratil najviac vo svojej histórii. Navyše, na globálnom menovom trhu sa euro už 11. týždeň po sebe znehodnotilo voči doláru kvôli zlým makroekonomickým údajom, na čele s recesiou v Nemecku, ktorá má podobu stagflácia. Nepomohlo ani zvýšenie úrokov EBC, čím sa už pravdepodobne skončil cyklus zvyšovania úrokových sadzieb. Bude však pokračovať v sprísňovaní menovej politiky inými spôsobmi, a to znížením bilancie centrálnej banky a znížením ponuky peňazí. Také veci sa v Poľsku nestávajú.

Je zlé, že zlotý tak rýchlo stratil svoju hodnotu?

Rozsah pohybu je určite prekvapivý a je však lepšie, aby úprava kurzu trvala dlhšie, než aby bola prudká RPP musela s tým počítať. Vo všeobecnosti je však pre poľskú ekonomiku lepšie, ak je zlotý slabší ako silnejší. Je to spôsobené tým, že v Poľsku rástla inflácia a následne aj mzdy oveľa rýchlejšie ako v eurozóne či Nemecku. Navyše zlotý až do júna posilňoval, čo spolu s vyššími mzdovými nákladmi v Poľsku obmedzovalo konkurencieschopnosť exportu.

V súčasnosti sa dynamika exportných objednávok výrazne spomalila v dôsledku ekonomických problémov obchodných partnerov, čo si o to viac vyžaduje väčšiu konkurencieschopnosť poľskej ekonomiky. Tu môže pomôcť slabší nominálny, ale predovšetkým reálny kurz. Zdá sa, že optimálna úroveň kurzu eura je v tomto smere v rozmedzí 4,70-4,80 PLN.