Ruská kríza z roku 1998 sa nebude opakovať

Naposledy malo Rusko taký výrazný vplyv na finančné trhy v roku 1998, počas "ruská kríza". Jeho ekonomické dopady na svetovú ekonomiku však boli oveľa závažnejšie ako dnes. Teraz zostávajú problémy: globálna averzia k riziku i zvýšenie cien surovín. Základy svetovej ekonomiky však zostávajú stabilné. Vplyv súčasnej situácie na burzy je tiež obmedzený a dočasný.

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.

Aká je pre nás budúcnosť?

Ruská ekonomika sa ponorí do chaosu. Rubeľ v pondelok klesol na rekordné minimum. Moskovská burza zostáva zatvorená. Banky sa pripravujú na vylúčenie zo systému SWIFT, a Rusi stoja v dlhých radoch pri bankomatoch. Niektoré z nich môžu pripomínať ruskú krízu z roku 1998, ale toto je len útržkovité prirovnanie. Rusko je teraz na inom mieste ako v roku 1998 a ekonomické dopady súčasnej situácie sa v menšej miere prejavia aj globálne.

Ruskú krízu v roku 1998 zhoršila ázijská kríza, ktorá vypukla rok predtým. Tvárou v tvár zlepšeniu ekonomickej situácie Ruska v rokoch 1994-1997 si Rusko začalo požičiavať veľké sumy peňazí mimo svojich hraníc, čo malo za následok výrazný nárast zahraničného dlhu. Keďže ceny surovín, ktoré tvorili najdôležitejšiu časť príjmov Ruska, klesali, nastali obavy z jeho platobnej neschopnosti. Kríza vyústila do platobnej neschopnosti Ruska z hľadiska štátneho dlhu a výraznej devalvácie meny.

Situácia je iná

Prepad rubľa je to, čo majú spoločné roky 2018 a 2022. Ale okrem toho je dnes Rusko na inom mieste ako vtedy. V roku 1998 bol HDP Ruska 4,2 percenta. celosvetovo, teraz je to len 1,8 percenta. Za 24 rokov sa svetová ekonomika rozvíjala oveľa rýchlejšie ako ruská. Na druhej strane Rusko zvýšilo svoj podiel na svetovej produkcii ropy z 8,3 %. v roku 1998 na 10,4 percenta. V dnešnej dobe. Nahromadila tiež devízové ​​rezervy vo výške 630 miliárd PLN. dolárov, pričom v roku 1998 boli jej rezervy malé.

V súčasnosti je vplyv situácie v Rusku na globálnu ekonomiku obmedzený na dva kanály. Po prvé, súčasná situácia spôsobuje zvýšená averzia k riziku na finančnom trhu. Vidíme to napríklad pri kurze našej meny, za jedno euro v súčasnosti platíme 4,80 PLN. Poľsko je vnímané ako rizikovejšie, čo spôsobuje odliv kapitálu z nášho trhu a znehodnotenie meny. Ide však o dočasný java z dlhodobého hľadiska averzia k riziku zmizne. Po druhé, súčasná situácia tlačí nahor ceny komodít, čo môže do značnej miery obmedziť očakávaný pokles inflácie na celom svete.

Odhliadnuc od týchto dvoch účinkov však treba povedať, že základy globálnej ekonomiky fungujú dobre. V roku 1998 bankrot Ruska spôsobil problémy mnohým finančným inštitúciám po celom svete, ktoré vlastnili ruské cenné papiere. Americkú banku Bankers Trust získala Deutsche Bank a hedžový fond Long-Term Capital Management bol zachránený pred bankrotom sumou 3,6 miliardy dolárov na pokrytie strát. Vďaka tomu sa jeho problémy nepreniesli na ďalšie s ním spolupracujúce finančné inštitúcie. V súčasnej situácii takéto hrozby neexistujú.

Ruský kapitálový trh tvorí len 0,4 percenta. globálna kapitalizácia akciového trhu. Globálne finančné inštitúcie majú dnes malý ruský dlh a cenné papiere. Výrazný výpredaj ruských akcií sa ich teda nedotkne. Hoci moskovská burza zostáva zatvorená, niektoré ruské spoločnosti sú kótované na iných burzách. Súčasnou situáciou je predovšetkým zvýšená averzia k riziku, rastúca volatilita a tlak na valuácie (ktoré už klesli v dôsledku jastrabej politiky FED - C/E pre spoločnosti s index S&P 500 klesli o 20 percent. až 5-ročný priemer) a zvýšenie cien surovín, ktorých významným producentom je Rusko.