Jim Simons – matematik, ktorý porazil kapitálový trh

Jim Simons je určite jedným z najbohatších matematikov na svete. Podľa agentúry Bloomberg je 66. najbohatším človekom s čistou hodnotou viac ako 25 miliárd dolárov. Svoj majetok však nezískal vďaka vedeckej kariére, ale vďaka využívaniu matematiky na finančnom trhu. Bol jedným z obhajcov investovania založeného na kvantitatívnej analýze a uplatňovaní stratégie hybnosti. V dnešnom článku si predstavíme históriu tohto jedného z najvýraznejších investorov v histórii. Jim Simons je jedným z najlepšie zarábajúcich vo finančnom odvetví. V roku 2020 zarobil okolo 2,6 miliardy dolárov. V rokoch 2005 až 2007 zarobil celkovo 6 miliárd dolárov. 

V roku 2019 časopis Forbes vymenoval Simonsa za jedného z najlepšie platených manažérov a obchodníkov hedžových fondov v histórii. Jim je tiež hrdinom knihy: Muž, ktorý vyriešil trh: Ako Jim Simons spustil kvantovú revolúciu, od Gregoryho Zuckermana.

Je len málo ľudí, ktorí dokážu poraziť trh v priebehu desaťročí. Veľmi často začínajú „hviezdy“ z Wall Street dosahovať horšie výsledky po niekoľkých rokoch veľkolepých ziskov. Existuje však niekoľko výnimiek. Najznámejší sú takí investori ako Warren Buffett, Ed Seykot, Ray Dailo, Peter Lynch alebo George Soros.

Tento typ investora však možno nazvať „tradičným“. Niektoré z nich využívali fundamentálnu analýzu, iné technickú analýzu alebo trhovú intuíciu. Existuje však aj človek, ktorý odmietol trhové dogmy a vybudoval „tím snov“ špičkových matematikov, fyzikov a dátových analytikov. Vďaka algoritmom vytvoreným tímom špecialistov fond generoval úžasné miery návratnosti. V rokoch 1988-2018 dosiahol fond Medallion priemernú ročnú mieru návratnosti 39 % po odpočítaní poplatkov. Poplatky boli astronomické, 5 % ročne za správu, + 44 % zo zisku, ktorý fond zarobil. 

Pre porovnanie, investičný nástroj Warrena Buffetta - Berkshire Hathaway vytvárala v rokoch 1965 - 2018 priemerný ročný zisk 21 %. Výsledky generované Medallionom sú preto fenomenálne. Dá sa teda považovať Jim Simons za jedného z najlepších investorov v histórii finančných trhov.

Detstvo, vzdelanie, raná kariéra

James Harris Simons sa narodil 25. apríla 1938 v Brooklyne. Jamesovi rodičia boli Američania židovského pôvodu. Jamesovi predkovia emigrovali do USA v 20. storočí z Ruskej ríše. James Simons sa nesťažoval na chudobu, pretože jeho otec vlastnil továreň na topánky. Rodičia kládli veľký dôraz na vzdelanie svojich detí. Mladý James Simons prejavil záujem o matematiku. Vďaka dobrým výsledkom v skorších štádiách vzdelávania vstúpil ako 23-ročný na Massachusetts Institute of Technology, kde študoval matematiku. Po absolvovaní MIT začal doktorandské štúdium na Kalifornskej univerzite v Berkeley. Doktorát získal veľmi mladý, vo veku XNUMX rokov. 

Simons počas štúdií vyvinul Chern-Simonsovu formu, ktorá bola neskôr použitá v topologickej kvantovej teórii poľa. Jeho talent na matematiku si všimla americká armáda. V roku 1964 bol zamestnaný v IDA (Inštitút pre obranné analýzy). V tom čase bol zodpovedný, okrem iného, za prelomenie kódov počas vojny vo Vietname. Po štyroch rokoch sa Jim Simons vrátil do civilu. Začal vyučovať matematiku na MIT a na Harvarde. Mladého matematika začali nabádať, aby začal pracovať v korporáciách. Rad záujemcov bol veľmi veľký, oslovili ho okrem iných IBM, čo bolo v tom čase pre mnohých „pracovisko snov“. 

Začiatok dobrodružstva s finančným trhom

V roku 1978 založil James Simons hedžový fond Monemetria. Začiatok dobrodružstva s financiami nebol náhodný. Mladý Jim dlhé roky investoval na kapitálovom trhu. Pôvodne sa fond zameriaval na investovanie na devízovom trhu. Na rozdiel od zdania fond spočiatku fungoval „klasickým“ spôsobom. Po určitom čase však Jim videl potenciál analýzy veľkých dát. Uvedené údaje boli použité na testovanie investičných stratégií a hľadanie trhových vzorcov a anomálií, ktoré by mohli generovať ziskové obchody.

Simons vedel, že nemá dostatok času sám na vymýšľanie stratégií, zbieranie údajov a testovanie investičných nápadov. Rozhodol sa, že potrebuje pomoc. Ale namiesto toho, aby najal skúsených analytikov z Wall Street, vybral si iný zdroj talentov. Jim si vybral svet vedcov, pretože veril, že nadaní matematici prinesú na finančný trh nový pohľad. Prvým prevodom bolo najať Leonarda Bauma, ktorý bol kryptografom vo vojenskom inštitúte IDA. Leonard bol spoluautorom Baum-Welchovho algoritmu. Ďalším zamestnancom bol vynikajúci matematik James Axe. Práca vynikajúcich vedcov vyústila do vybudovania obrovskej databázy a vývoja pokročilých matematických modelov, ktoré testovali „investičné nápady“ alebo korelácie medzi prístrojmi. Treba poznamenať, že to bol prvý fond, ktorý vo veľkom uplatnil vedecký prístup na trhu. V dôsledku toho boli zamestnanci fondu schopní rýchlejšie zachytiť anomálie alebo korelácie trhu a profitovať z neefektívnosti trhu. Zároveň sa neuspokojili s krátkodobými úspechmi a snažili sa neustále zlepšovať svoje algoritmy. James Simons sa snažil nenajímať ľudí po práci vo finančnom priemysle, pretože sa obával, že ich vyvinuté návyky budú mať negatívny vplyv na kvalitu algoritmov. Jedinou možnou výnimkou boli finanční profesionáli s výnimočnými zručnosťami v oblasti analýzy veľkých dát.

Založenie Medailónového fondu

Elwyn Berlekamp, ​​zdroj: itsoc.org

V roku 1988 vznikol legendárny fond Medailón. Používal modely postavené Baumom a Axom. Začiatok nebol veľmi dobrý. Spravovaný fond zaznamenal pokles vlastného imania o 30 %. Sekera si myslel, že je to normálne a verné predlohe. Simons sa na druhej strane rozhodol preskúmať situáciu a uistiť sa, že všetky algoritmy fungujú správne. Obrátil sa na profesora na Kalifornskej univerzite - Elwyn Berlekamp - za pomoc pri vedení medailónu. 

Práce na zlepšení algoritmu trvali niekoľko mesiacov. V roku 1990 sa dostavil prvý viditeľný efekt práce - fond dosiahol zisk po odpočítaní poplatkov na úrovni 55,9 %. O rok neskôr Elwyn predal svoj podiel a vrátil sa k vyučovaniu matematiky. Jeho úlohu prevzal Sandor Straus. Aj nasledujúce roky priniesli veľmi dobré výsledky. V roku 1991 bol zisk fondu 39 %, o rok neskôr investori zarobili po poplatkoch 34 %. Od roku 1993 fond vďaka svojim úspechom vyvoláva čoraz väčší záujem investorov. V dôsledku toho sa manažéri fondu rozhodli, že fond bude uzavretý pre vonkajších investorov. Od tohto momentu sa členmi fondu môžu stať len jeho zamestnanci alebo ich rodiny. 

V priebehu rokov fond generoval veľmi stabilné zisky. V rokoch 1993 až 2004 mal fond mesačnú stratu len 17 mesiacov. Na druhej strane, pri pohľade na štvrťročné výsledky bol fond Medallion „na rade“ len tri štvrťroky. James Simson odišiel do dôchodku v roku 2009. Napriek tomu fond naďalej poskytoval investorom nadpriemerné výnosy. Za prvých tridsať rokov existencie fondu bol hrubý výnos 66 %, po poplatkoch nasledoval 39 %. Výsledkom bolo, že svojim investorom vygeneroval zisk viac ako 100 miliárd dolárov. 

Renaissance Institutional Equities Fund (REIF), RIDA, RIDGEF

Okrem svojho vlajkového projektu vlastní spoločnosť Renaissance Tecnologies aj tri ďalšie fondy:

• Renaissance Institutional Equities Fund (REIF),
• Renesančná inštitucionálna diverzifikovaná alfa (RIDA),
• Renaissance Institutional Diversified Global Equity Fund (RIDGEF).

V prípade fondu REIF mal začiatkom decembra 2021 v správe aktíva v hodnote viac ako 1,6 miliardy USD. Fond investuje na globálnom akciovom trhu (mimo USA). Podľa údajov, ktoré fond pripravil, investuje najmä na japonskom (20 %) a švajčiarskom (15 %) trhu.

Zdroj: REIF

Rodinný život

Jim Simons bol dvakrát ženatý. Prvou manželkou bola Barbara Simons, s ktorou vzťah trval 15 rokov. Manželstvo sa rozpadlo v roku 1974. Druhou partnerkou sa stala Marilyn Hawrys Simons. Napriek úspechom na trhu život Simonsa nešetril. V roku 1996 jedného z jeho synov – Paula Simonsa – smrteľne zrazilo auto. Paul Simons mal v čase svojej smrti 34 rokov. Druhý syn - Nocholas - sa utopil na dovolenke na Bali. Za zmienku však stojí, že jeden z jeho synov – Nat Simons – kráčal v otcových šľapajach a rozvinul kariéru na finančnom trhu.

Jim Simons: Kontroverzia a tresty

Fantastické výsledky fondu Medallion boli jednou zo sťažností klientov, ktorí investovali do fondov otvorených vonkajším investorom. Jeden zo škandálov sa začal na jar 2009. Investori do otvoreného fondu RIEF stratili v roku 2018 16 %. Fond Medallion, uzavretý pre investorov zvonka, zase v tom istom roku zverejnil zisk okolo 80 %. 

Spoločnosť Renaissance Technologies sleduje americký daňový úrad (IRS). Daňový úrad sa domnieval, že fond nezaslúžene profitoval z nižšej daňovej sadzby, čím sa vyhol zdaneniu vo výške niekoľkých miliárd dolárov. Spoločnosť Renaissance Technologies klasifikovala krátkodobé zisky (vrátane z opčných transakcií) ako dlhodobé investície. V americkom daňovom systéme sú dlhodobé investície zdanené menej ako krátkodobé investície. V roku 2014 IRS odhadol tieto nespravodlivé úľavy na 6,8 miliardy dolárov. Súdny spor trval sedem rokov. Nakoniec v septembri 2021 spoločnosť dosiahla vyrovnanie  a daňový úrad. Spoločnosť Renaissance Technologies súhlasila so zaplatením 7 miliárd dolárov ako spätných daní a pokút IRS.

Filantropia

Jim Simons, podobne ako mnohí miliardári, venuje časť svojho majetku na charitu. K dnešnému dňu vyčlenila na rôzne formy pomoci viac ako 2,5 miliardy dolárov. V roku 1994 Jim a jeho manželka Marilyn založili Simons Foundation. Spomínaná nadácia podporuje projekty súvisiace so vzdelávaním, zdravotníctvom či podporou vedeckých projektov. V roku 2003 bola založená nadácia SFARI (Simons Foundation Autism Research). Jeho cieľom je zvýšiť povedomie o ochorení a zlepšiť diagnostiku.

Zdroj: wikipedia.org

Jim Simons použil časť svojho majetku na financovanie univerzít na zlepšenie výučby matematiky a nových technológií. Napríklad v roku 2012 Simonsova nadácia pridelila 60 miliónov dolárov na založenie Simonsovho inštitútu pre teóriu výpočtovej techniky. Cieľom ústavu je podporovať výskum v oblasti informatiky. Po ôsmich rokoch Simons financoval inštitút 35 miliónmi dolárov. 

Simons tiež minul veľa peňazí na rozvoj univerzity Stony Brook. Za posledných 15 rokov poskytla viac ako 230 miliónov dolárov v grantoch. S týmito prostriedkami bolo v Stony Brook založené Simonsovo centrum pre geometriu a fyziku. Časť peňazí bola vyčlenená na rozvoj lekárskej vedy.

Investičná stratégia

Fond Medallion neuzatváral transakcie na základe klasickej technickej alebo fundamentálnej analýzy. Sústredil sa na testovanie investičných nápadov spracovaním obrovského množstva údajov. Spočiatku analytici spracovávali údaje z otvorenia a ukončenia relácie. Až po mnohých rokoch práce začali spracovávať údaje o reláciách. Časom jeden z prvých  začala analyzovať trh na kliešťový graf. Zamestnanci fondu sa snažili vyvinúť systémy, ktoré mali potenciál generovať trhovú výhodu. Systém nepotreboval mať vysoké percento úspešnosti transakcií, len musel generovať pozitívnu očakávanú hodnotu. Testovalo sa mnoho rôznych systémov, ako napríklad efektivita transakcií v určité dni v týždni alebo nákup, keď je otvorenie oveľa nižšie ako uzavretie predchádzajúcej relácie. Pri vývoji investičných stratégií však analytici čelili viacerým problémom:

• systém fungoval na historických údajoch a robil straty v reálnom prostredí. V takejto situácii môžu byť problémom cenové sklzy alebo príliš nízka likvidita nástroja,
• v kóde napísanom programátormi môžu byť chyby, ktoré si nikto počas testovacej fázy nevšimol,
• počas série kapitálových sklzov bolo potrebné určiť, či už korelácie vypršali, alebo či je obdobie tvorby strát pre systémy prirodzené.