Ako prezident, taký dolár. Prehľad najdôležitejších krátkodobých faktorov.

Menový trh v poslednom čase sa skutočne zameral na silné euro a abstraktne lacnú libru. Americká mena mierne ustúpila do pozadia. Alebo Federálny rezervný systémani globálna nálada nedokázala obnoviť jeho „oceniteľskú“ silu. Na jednej strane je USD jednou z najviac nadhodnotených mien, na druhej strane je situácia na trhu dostatočne dlhá na to, aby sa aspoň krátkodobo priklonila k americkej mene. Akciové trhy v Spojených štátoch zažívajú „najlepšie“ obdobie. Indexy sa aj napriek viacerým korekciám stále pohybujú okolo historických maxím. S jedením rastie chuť do jedla, o čom svedčia aj hodnotenia najväčších amerických spoločností. Väčšina akcií vyzerá ako obrovské špekulatívne bubliny, ktoré pod vplyvom výrazných, chabých informácií zaplavia burzy do červena. Súčasnému prezidentovi treba priznať, že uprednostňuje vysoké ceny na burze. Odídu s jeho prípadným odchodom aj nárasty indexov a dolár posilní?

Tajná zbraň

Aj keď nedávne prieskumy nie sú v prospech Donalda Trumpa, nie sú výsledkom skutočných volieb. Na rozdiel od zdania má súčasný šéf Bieleho domu v rukáve niekoľko povestných trikov, ktoré môže použiť tesne pred voľbami. Jednou z nich je obchodná vojna s Čínou, ktorá stále nie je ukončená a teraz je uhasená. Sú to však len špekulácie, no nie nadarmo sa medzi rečami politikov v USA začína prepletať čínska niť. Obchodná vojna je nástroj, ako ukázať silu a húževnatosť Trumpovej politiky, aj keď pri pohľade na skutočné prínosy je ťažké nájsť nejakú, ktorá by reálne zlepšila (dlhodobý) imidž súčasného prezidenta. Napriek tomu jeho opätovná eskalácia, a to aj na účely kampane. aspoň krátkodobo by to podporilo výkonnosť USD. Samozrejme, všetko závisí od dôležitosti akýchkoľvek vyhlásení a ich geopolitickej relevantnosti. Ak ide len o bežné oznámenia bez pokrytia a napodobňovanie zmätku, je šanca, že veľká časť investorov, ktorých táto téma už dávno nudí, nepodnikne žiadnu akciu na trhu. Pôjde skôr o imidžový prepadák ako o skutočnú pomoc v kampani.

Medzi skalou a tvrdým miestom

Pred Donaldom Trumpom napokon stojí ťažká voľba. Udržiavanie dobrého sentimentu na trhu súvisí s absenciou vonkajších konfliktov medzi USA (t. j. de facto s Čínou). Akékoľvek nepokoje na medzinárodnej scéne by znížili nedávne zisky. Indexy spolu s poprednými spoločnosťami sú ukážkou celého jeho funkčného obdobia. Potvrdenie, že trhy sa intenzívne rozvíjali v zdravej a silnej ekonomike. Stačí to však na zlepšenie prieskumov? Alebo sa Trump rozhodne opäť prevziať štafetu nad obchodnou vojnou za cenu korekcie? Alebo sa možno rozhodne použiť na to problémy súvisiace s aplikáciou TikTok?

Korekcia indexov a zvýšenie neistoty vo svetovom obchode, aspoň v krátkodobom horizonte, by umožnilo USD posilniť. V tabuľke vyššie sme predstavili tri nástroje: futures kontrakty S & P500 (čierna), index dolára (oranžová) a EUR / USD (Modrá). Okrem silnej a pochopiteľnej korelácie medzi indexom USD a menovým párom si väčšiu pozornosť zaslúži aj citeľné znehodnotenie USD pod vplyvom vysoko nafúknutých akciových trhov. Je pravda, že sadzby sa pohybujú v určitých hraniciach a určite EUR/USD ešte nie je (a pravdepodobne ani v blízkej budúcnosti nebude) na svojich horných hraniciach. Nič to však nemení na fakte, že hlavné mesto odletelo poriadne ďaleko od bezpečných prístavov a zatiaľ sa tam nemieni vrátiť. Silná korekcia firiem to však môže zmeniť.

Zasadnutie Fedu môže veľa zmeniť. Je pravda, že extrémne uvoľnená politika a žiadna predstava o ďalšom oslabení dolára zo strany Federálneho rezervného systému môže mať pozitívny vplyv na jeho výkonnosť. Reakcia na stretnutie môže byť rôzna, najmä preto, že trh už zahrnul cenu väčšiny oznámení. Nedostatočná „čerstvosť“ a opakovateľnosť Powella preto môže priniesť korekciu podobnú tej z júna, kde sme sa aj napriek holubičím avízam museli popasovať so solídnymi poklesmi.

Výstava vyzerá zaujímavo Komerčné živé plotyna dolárovom indexe. Zvyčajne počas období rovnováhy, keď sú pozície Hedgerov blízko k veľkým obchodníkom, príde impulz.

Źródło: https://finviz.com

Komerční hedgeri prepúšťajúci shorts môžu naznačovať krátkodobú šancu pre USD na posilnenie, keďže CH začne nakupovať viac krátkych pozícií na futures na index USD.

Źródło: https://finviz.com

Veľký krátky displej Commercial Hedgers je tiež v zlatej farbe. Obdobia vysokej angažovanosti tejto skupiny investorov v shortoch sa zvyčajne končia realizáciou týchto kontraktov a cenou lámania kovu. Korelácia medzi dolárom a zlatom je známa už dlho. Aj keď oba aktíva patria do skupiny tzv Bezpečné prístavy sú však navzájom negatívne korelované. Pokles cien zlata na trhu má pozitívny vplyv na hodnotu americkej meny. V kombinácii s geopolitickou nestabilitou a napätím na medzinárodnej scéne sa šance na zhodnotenie amerického dolára (v krátkodobom horizonte) výrazne zvyšujú už pred voľbami.