Boom poľnohospodárskych produktov pokračuje aj napriek silnému doláru

Podobne ako na akciovom trhu, aj na komoditných trhoch sa minulý týždeň niesol v znamení vyberania ziskov. Po šiestich po sebe idúcich týždňoch ziskov klesol komoditný index Bloomberg o 1 %, najmä vďaka prudkému výkyvu dolára. Americká mena si našla kupcov, najmä voči euru, v reakcii na komentár Európskej centrálnej banky „neprekonateľný limit“ po tom, čo pár EUR/USD dosiahol najvyššiu úroveň 2018 EUR od mája 1,20.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

odevy zaznamenala dlho očakávané rozšírenie existujúceho úzkeho sortimentu smerom nadol, keďže obavy z dopytu, nadchádzajúca sezóna opráv rafinérií a silnejší dolár prispeli k vyberaniu ziskov. Zlotému sa nepodarilo vrátiť nad 2 USD/oz, čo vyvolalo vlnu výpredajov po nečakanom posilnení dolára a zvýšenie ziskovosti v reakcii na lepšie než očakávané ekonomické dáta zo Spojených štátov. Zatiaľ čo dopyt po benzíne sa zvýšil, destiláty ako nafta a letecké palivo, nevyhnutné produkty procesu výroby benzínu, minulý týždeň klesli ULSD Diesel na najnižšiu pozíciu.

Agrosektor opäť získal, hoci tempo rastu bolo pomalšie ako v posledných troch týždňoch. Výkon tohto sektora pozitívne ovplyvnili obavy z poveternostných podmienok, všeobecné oslabenie dolára, silný dopyt v Číne po kľúčových poľnohospodárskych produktoch a oživenie ekonomiky po kolapse v XNUMX. štvrťroku. Minulý týždeň boli piatimi najvýkonnejšími komoditami poľnohospodárske produkty: lídrom bol Kawaa ďalšie miesta boli obsadené sója a pšenica.

zlato

Cena zlata klesla, ale zostala v rámci súčasného rozpätia, keďže dolár bol hlavným zdrojom inšpirácie pre obchodníkov. Existujú však náznaky, že kov stratil na sile po neúspešnom pokuse o opätovné prelomenie nad 2 000 USD/oz. Napriek podpore slabšieho dolára a rekordne nízkym reálnym 1-ročným výnosom v USA začalo zlato rýchlo hľadať podporu a nakoniec sa našlo pred úrovňou 900 XNUMX USD/oz.

Trh ako taký ignoroval katastrofálny celodenný kolaps na americkej burze minulý štvrtok. Pokles Nasdaq o 5 % vymazal iba niekoľkodňové zisky, keď prišlo, keď ocenenia mnohých technologických akcií s obrovskou kapitalizáciou dosiahli úrovne neopodstatnené žiadnymi ukazovateľmi. Negatívny dopad na zlato by mohol mať len zrýchlený výpredaj akcií. S cieľom pokryť straty na iných trhoch sa obchodníci – podobne ako na krátke obdobie v marci – môžu vrátiť k predaju zlata, aby získali prístup k likvidite.

Vzhľadom na to, že zlotý na začiatku týždňa nevyužil spomínané priaznivé podmienky, krátkodobá prognóza naznačuje dlhšie obdobie konsolidácie a potenciálne väčšiu korekciu ako doteraz. Na určenie smeru by sme sa mali zamerať na dolár a trajektóriu reálnych výnosov amerických cenných papierov. Ako môžete vidieť v grafe nižšie, tri nižšie maximá sú problematické a môžu signalizovať potrebu hlbšej korekcie, keďže krátkodobé dlhé pozície opúšťajú trh a hľadajú lepšie vstupné úrovne. V súčasnosti máme na radare nasledujúce úrovne podpory:

• 1 900 $ / oz - nedávne minimá a úroveň, pri ktorej môžu určité vzorce prerušenia naznačovať ukončenie dlhu;
• 1 837 USD/oz - pokles o 38,2 % z marcového minima na augustové maximum

Ropa

Cena ropy sa prepadla v dôsledku slabších marží, keďže rafinérie zápasili s previsom nechcených destilátov, ako je nafta a letecké palivo. Ďalším faktorom bolo už spomínané posilnenie dolára a určité obavy zo súčasného tempa rastu dopytu. Bolo to zrejmé v kontexte časových rozpätí. Napríklad spread medzi prvým a druhým futures na ropu WTI je teraz najväčší od júna.

Náklady na prepravu ropy na trase z Blízkeho východu do Číny klesli na najnižšiu úroveň od mája 2018, keďže Čína signalizuje spomalenie dopytu po rekordnej vlne nákupov po poklese cien v marci/apríli. Okrem toho riziko poklesu cien s blížiacim sa termínom zvýšilo dopyt po ochrane proti poklesu a objem predajných opcií na ropu WTI dosiahol najvyššiu úroveň od polovice júna.

Z transakčného hľadiska môže pokles pod júnovú vzostupnú trendovú líniu signalizovať dlhšie obdobie bočného trendu, pričom riziká poklesu boli pôvodne obmedzené na približne 40. Dlhšia korekcia akciového trhu a/alebo ďalšie zhodnocovanie dolára spolu s negatívnym vývojom na Covid- 19, by mohol predstavovať najväčšiu hrozbu pre náš predpokladaný nárast cien ropy koncom tohto roka a začiatkom roka 2021.

Meď

Meď sa ukázalo ako komodita, ktorú neovplyvnil ani dolár, ani korekcia na akciovom trhu. Kov si rýchlo našiel podporu po minikorekcii v dôsledku klesajúcej ponuky na londýnskej burze kovov, kde zásoby medi klesli na najnižšiu úroveň od roku 2005. Hlavným faktorom tu bola čínska ekonomika, ktorá sa naďalej zotavuje z počiatočnej pandémie .

Opäť sa ukázala tradičná schopnosť striebro predbehnúť zlato v oboch smeroch. Začiatkom tohto týždňa dosiahlo striebro ďalšie trojročné maximum oproti zlatu po tom, čo pomer XAU / XAG krátko klesol pod 70 uncí striebra na jednu uncu zlata. Po korekcii zlata smerom nadol striebro opäť kleslo, oba kovy sa obchodovali na úrovni 73, zatiaľ čo pár XAG/USD hľadal podporu okolo 26 USD/oz.

Arabica káva

Káva sa najlepšie darila na pozadí posilňovania brazílskeho realu a zmenšujúceho sa trhu. Zásoby v skladoch monitorovaných burzami klesli na najnižšiu úroveň od roku 2000. Za posledných pár rokov prispela veľká ponuka k jednej z najväčších Contango na komoditných trhoch. Čím je väčšia Contango, tým ziskovejší bude špekulatívny investor z krátkej pozície. Len pred pár mesiacmi, dvanástimi mesiacmi Contango prekročila 10 %; teraz klesla pod 3 %, čím sa odstránil hlavný dôvod na predaj počas býčieho trhu.