Fed sa stal rukojemníkom trhu? Trh chce zníženie sadzieb

Trh očakáva od Federálny rezervný systém USA konkrétne činy, ako to urobil americký prezident Donald Trump. Tlak trhu a politický tlak môžu spôsobiť, že Federálny rezervný systém bude v dlhodobom horizonte poskytovať to, čo sa od neho teraz očakáva.

"Nohy dole" (!)

Zníženie úrokových sadzieb tento týždeň bude pravdepodobne prvým krokom v novom cykle menového uvoľňovania, ktorý by mohol dostať výnosy amerického dlhu na nové rekordné minimá. Aj keby sa Fed túto stredu rozhodol znížiť úrokové sadzby, trh bude chcieť ešte viac.

Mnohé nasvedčuje tomu, že americká centrálna banka už nie je závislá na prichádzajúcich dátach a viac sa sústreďuje na predvídanie možných hrozieb v podobe veľkého spomalenia či recesie a predchádzanie ich vzniku vopred. To je kľúčové a potvrdzuje to, čo investori oceňujú od konca minulého roka. Na trhu dlhových cenných papierov stále pozorujeme prevrátenú výnosovú krivku, ktorá bola často trhovým indikátorom problémov v ekonomike.

Fed sa môže pokúsiť splniť očakávané spomalenie a zabezpečiť, aby prípadná recesia bola mierna, ako sa to podarilo v rokoch 2000 – 2001, na rozdiel od ekonomického kolapsu v roku 2008. Problémom však je, že aktuálna úroková sadzba je 2,25 – 2,5 %. nenechať toľko priestoru na manévrovanie ako v predchádzajúcich cykloch uvoľňovania. Sadzba Fedu v roku 2000 bola na úrovni 6,5 % v roku 2000 a v roku 2007 na úrovni 5,25 %.

Tentoraz bude Fed pravdepodobne znižovať úrokové sadzby pomaly, ale systematicky o 25 bázických bodov, čo začne pred spomalením, ktoré sa ešte len zrýchli. To môže byť hlavný nástroj Fedu v boji proti ekonomickému poklesu a len mimoriadne udalosti by mohli viesť k obnoveniu QE.

Séria škrtov v najbližších mesiacoch?

Podľa investorov na trhu úrokových sadzieb môžeme v roku 2020 vidieť rozpätie sadzby federálnych fondov 1,25-1,5 percenta. To znamená, že v priebehu približne roka investori očakávajú v USA až štyri zníženia úrokových sadzieb a Fed ich môže zaviesť tak, aby nesklamali ani trh, ani politikov.