Dividendoví aristokrati – nakupujte, uchovávajte a zarábajte [Sprievodca]

V súčasnosti triumfujú rastové spoločnosti, ktoré v posledných rokoch v dosiahnutej miere návratnosti deklasovali hodnotové spoločnosti. Investovanie do spoločností, ktoré sa vyznačujú dynamickým rastom tržieb a ziskov, má však určitú nevýhodu – musíte veriť, že produkt alebo služba spoločnosti je skutočne jedinečná a že spoločnosť má značnú výhodu nad svojimi konkurentmi. V prípade rastových spoločností je ich súčasné ocenenie len zľavou na realizáciu optimistického scenára. Keď sa rast spoločnosti spomalí, pravdepodobnosť takéhoto scenára sa prudko spomalí. To má často za následok výrazné zníženie rastovej kapitalizácie spoločnosti. Z tohto dôvodu niektorí investori radšej investujú do „stabilných a mierumilovných“ spoločností, ktoré vyplácajú dividendy. Špeciálny názov majú spoločnosti, ktoré dlhé roky nielen vyplácajú dividendy, ale aj zvyšujú svoju hodnotu. Takýmito spoločnosťami sú tzv Dividendoví aristokrati.

Dividendový aristokrat je termín vytvorený pre americké spoločnosti, ktoré nepretržite zvyšovali úroveň vyplácaných dividend už 25 rokov.. Spoločnosť „Książkowo“ by mala byť tiež súčasťou indexu S&P 500. Existuje dokonca index zoskupujúci tieto typy spoločností. Toto je index S&P 500 Dividend Aristocrat Index.

Investori však nemusia byť až takí obmedzujúci pri investovaní len do firiem index S&P 500. Namiesto toho sa investor môže domnievať, že dividendovým aristokratom je akákoľvek spoločnosť, ktorá nepretržite zvyšuje výplatu dividend počas 25 rokov. Za zmienku stojí aj ďalší pojem: Dividendový kráľ. Ide o spoločnosti, ktoré zvyšujú dividendy nepretržite už 50 rokov.

Čo je TSR (Total Shareholders Return)?

TSR je miera, ktorá je nápomocná pri určovaní výnosu investora z danej akcie alebo celého portfólia. Vyššie uvedené opatrenie počíta mieru návratnosti dosiahnutú investorom z daného portfólia akcií. Vzorec je nasledovný:

TSR = ((Aktuálna cena - Kúpna cena) + Dividendy) / Kúpna cena

Investor kúpil akcie spoločnosti XYZ a kúpil ich za 60 PLN za kus. Aktuálna cena je 61 PLN. Investor zároveň v priebehu roka dostal dividendu 7 PLN na akciu. To dáva zisk zo zhodnotenia akcií 1 PLN. Zároveň by sa mala pridať dividenda 7 PLN. To dáva 8 PLN zisku z pôvodnej investície 60 PLN. Vo výsledku je TSR 13,33 %, aj keď samotné zhodnotenie akcie bolo len 1,67 %.

V prípade dividendových aristokratov existuje dvojitý mechanizmus: zvýšenie hodnoty akcií a zvýšenie výšky dividend na akciu.

Dividendoví aristokrati - výhody

Prečo spoločnosti vyplácajú dividendy? Po prvé, aby spoločnosť mohla vyplácať dividendy, musí spĺňať dve podmienky:

• vytvárať zisky v minulosti,
• mať dostatok finančných prostriedkov na výplatu dividendy.

Tieto dva body nie vždy prichádzajú v pároch. Čistý zisk sa niekedy objaví ako výsledok precenenia majetku, ktorý účtuje o zisku, ale negeneruje peniaze navyše. V takejto situácii môže spoločnosť vyplácať dividendy. Bude však musieť buď znížiť úroveň hotovosti, alebo získať financovanie (externé alebo interné). Hoci sa takéto činnosti môžu vyskytnúť v krátkodobom horizonte, vykonávanie takýchto praktík počas 25 rokov je mimoriadne náročné.

Výsledkom je, že prítomnosť v takomto zozname dáva signál, že spoločnosť bola schopná generovať veľké množstvo voľného peňažného toku (FCF) už mnoho rokov. Dividendový aristokrat je spravidla z vygenerovanej hotovosti schopný splácať dlh, pokryť investičné náklady, prevziať konkurentov a generovať „prebytočnú“ hotovosť. Tieto prebytky spoločnosť čiastočne prevádza akcionárom, napríklad vo forme dividend.

Zároveň je spoločnosť schopná generovať prebytky aj v časoch spomalenia ekonomiky či dokonca silnej recesie. V dôsledku toho je hľadanie takýchto spoločností veľmi ťažké. To znamená, že dividendový aristokrat sa môže pochváliť stabilným podnikaním, silnou pozíciou na trhu a spravidla predávať tovary a služby, ktoré sú "odolný voči recesii". Medzi takéto spoločnosti patria napríklad spoločnosti spravujúce vodovodnú sieť alebo spoločnosti zo zdravotníctva.

Ďalšou výhodou investovania do dividendových spoločností je, že každý rok získate dodatočný peňažný tok, ktorý možno použiť buď na spotrebu, alebo na reinvestíciu do akciového portfólia. Dividendoví aristokrati sú akousi „istotou“ pre dlhodobé investície, no nie bez ich nevýhod.

Dividendoví aristokrati - nevýhody

Spoločnosti, ktoré pravidelne vyplácajú dividendy, však majú aj svoje tienisté stránky. Keďže spoločnosť vypláca akcionárom dividendy, domnieva sa, že nie je schopná reinvestovať prebytočnú hotovosť do podnikania. To by mohlo znamenať, že:

• manažment myslí len krátkodobo a nevidí potenciálne investície - v takejto situácii predstavenstvo mrhá potenciálom spoločnosti diverzifikovať svoje aktivity alebo predstaviť nový, zaujímavý produkt alebo službu.
• správna rada je konzervatívna a radšej neriskuje (strach z neúspešnej investície) - v takejto situácii sa firma mení na „dlhopisovú spoločnosť“. Vypláca pravidelné dividendy, ale nezvyšuje svoje operácie v strachu, že urobí chybu. V takejto situácii sa spoločnosť obmedzuje a nevyužíva ziskové aktivity na ďalšie zvyšovanie rozsahu operácií.
• neexistuje žiadna šanca na rozšírenie vášho podnikania a dosiahnutie uspokojivej miery návratnosti investovaného kapitálu - ide o situáciu, keď napriek ochote správnej rady zvýšiť rozsah operácií dostupné investície nezaručujú vysokú návratnosť investícií. V takejto situácii ide o rozumné rozhodnutie predstavenstva, ktoré nechce preberať konkurentov za príliš vysokú cenu (ktorá ničí hodnotu firmy) alebo nemá priestor na rast. V takejto situácii je vrátenie hotovosti akcionárom rozumnou voľbou.

Pravidelné vyplácanie dividend znamená, že potenciál dynamického rozvoja spoločnosti je veľmi obmedzený a spoločnosť nie je schopná „škálovať“ a naplno využívať kúzlo zloženého úročenia.

Niekedy môže byť pre firmy „kotvou“ status dividendového aristokrata. Vzhľadom na to, že predstavenstvá spoločností sa nechcú negatívne zapísať do histórie spoločnosti, môže byť informácia o opustení tradície pravidelného zvyšovania dividend „škvrnou na životopise“. Z tohto dôvodu môžu byť niektoré firmy iracionálne a naďalej zvyšovať dividendy v obdobiach strednodobého zhoršenia vyhliadok.

Príkladom môže byť Chevron. Roky 2011 - 2014 boli pre firmy z tohto trhu veľmi „tučné“. Chevron za toto obdobie zarobil 93,7 miliardy dolárov a vyplatil 28,4 miliardy dolárov na dividendách. V týchto rokoch sa výplatný pomer v jednotlivých rokoch pohyboval v rozmedzí 23 % - 41 %. Bol to teda „zdravý“ level. Klesajúce ceny komodít však spôsobili, že v rokoch 2015-2020 spoločnosť vygenerovala „iba“ 25,5 miliardy dolárov v čistom zisku. Spoločnosť zároveň nezastavila výplatu dividend a pravidelne zvyšovala pomer DPS (dividenda na akciu). Výsledkom bolo, že za tých šesť rokov vyplatila dividendy v hodnote 51,2 miliardy dolárov, čo je dvakrát viac ako zisky. Zároveň spoločnosť napriek zníženiu CAPEX pokračovala v nákladných investičných projektoch (v rokoch 13 – 2015 v priemere 2020 miliárd dolárov ročne). Nemožno sa preto čudovať, že zadlženosť firmy sa výrazne zvýšila. V roku 2011 mala spoločnosť čistý dlh -10 miliárd USD (viac hotovosti a peňažných ekvivalentov ako dlh). Na konci roka 2020 sa čistý dlh zvýšil na 42,5 miliardy dolárov.

Ďalšou nevýhodou investovania do dividendových spoločností môže byť efekt dvojitého zdanenia dividendy. Prvou úrovňou je CIT platená korporáciou (ak neexistuje daňový štít). Po vyplatení dividendy bude musieť investor zaplatiť daň z kapitálových výnosov (ak neexistuje daňový štít alebo nejde o preferenčný účet, napr. odchod do dôchodku). Pre firmu je teda daňovo výhodnejšie nakupovať akcie.

Dividendoví aristokrati - príklady spoločností

Nižšie sú uvedené niektoré príklady spoločností, ktoré patria k dividendovým aristokratom.

Colgate-Palmolive

História spoločnosti siaha až do roku 1806, kedy William Colgate začal v New Yorku vyrábať mydlo a sviečky. V roku 1928 Palmolive-Peet získal Colgate a vytvoril tak spoločnosť Colgate-Palmolive-Peet. V roku 1953 bola spoločnosť premenovaná na Colgate-Palmolive. V súčasnosti je to spoločnosť s jednou z najznámejších spotrebiteľských značiek v Spojených štátoch a Európe. Firma sa zaoberá okrem iného výroba zubných pást, mydiel, sprchových gélov, šampónov, dezodorantov, domácej chémie a pod. Spoločnosť predáva svoje produkty prostredníctvom predajní, veľkoobchodov a distribútorov. Spomedzi známych značiek možno spomenúť: Colgate, Palmolive, elmex, Meridol, Ajax alebo Mäkká polievka, PCA Skin.

Colgate - Palmolive Chart, W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

McDonald

Spoločnosť vlastní jednu z najznámejších značiek na cateringovom trhu. Značka McDonald's sa stala „symbolom“ rýchleho občerstvenia. História spoločnosti siaha až do roku 1940, kedy Richard a Maurice McDonalds založili prvú reštauráciu. V roku 2018 bola druhým najväčším súkromným zamestnávateľom v USA (prvým bol Walmart).

Reštaurácie McDonald's sú prítomné vo väčšine krajín sveta. Pôsobí v 120 krajinách a provinciách po celom svete. Ku koncu roka 2020 mala spoločnosť približne 39 100 reštaurácií. Z toho 13 800 v Spojených štátoch. Treba pripomenúť, že za posledné desaťročie sa spoločnosť začala viac orientovať na franšízovú sieť. Na konci roka 2020 fungovalo 95 % reštaurácií na základe franšízy. To znižuje výnosy, ale zlepšuje prevádzkovú maržu.

McDonald's chart, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

S&P Global

Spoločnosť vlastní ratingovú agentúru S&P, ktorá patrí do „veľkej trojky“, ktorá ovláda viac ako 90 % trhu ratingových agentúr. Okrem toho je spoločnosť aj najväčším akcionárom (viac ako 70 % akcií) spoločnosti S&P Dow Jones Indices LLC, ktorá sa zaoberá dodávkou, aktualizáciou a licencovaním benchmarkových indexov pre mnohé trhy (akcie, komodity, ESG atď.). Vlastní okrem iných indexy z rodiny S&P (tiež najpopulárnejší produkt - S&P 500). S&P Global Inc. má tiež segment zodpovedný za poskytovanie informácií a cien na trhu so surovinami (S&P Global Platts). V novembri 2020 spoločnosť predložila ponuku na získanie 68 % podielu v IHS Markit. Hodnota transakcie bola 44 miliárd dolárov.

Globálny graf S&P, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Sherwin-Williams

Spoločnosť bola založená v roku 1866. V súčasnosti pôsobí vo viac ako 120 krajinách a má približne 4 770 obchodov. Sherwin-Williams zamestnáva viac ako 61 000 ľudí. Spoločnosť vyrába, distribuuje a predáva farby, základné nátery, tmely, lepidlá a prostriedky na ochranu dreva. Produkty spoločnosti sú určené pre profesionálov aj „domácich“ používateľov. Spoločnosť predáva svoje produkty najmä v Severnej Amerike, Latinskej Amerike, Európe, Ázii a Tichomorí. Medzi značky patria Valspar, Dutch Boy a Pratt & Lambert. Kapitalizácia spoločnosti je v súčasnosti viac ako 73 miliárd dolárov.

Brown-Forman

Ide o jednu z najväčších spoločností pôsobiacich na trhu s alkoholom. Spoločnosť sa špecializuje na liehoviny (whisky, vodka, tequila). Brown & Forman je vlastníkom značiek ako Jack Daniel's, Old Forester a Glenglassaugh. Značka Jack Daniel's je obzvlášť dôležitá, pretože bola klasifikovaná ako 3. najhodnotnejšia značka alkoholu na svete. Do portfólia spoločnosti patrí aj značka vodky Finlandia. Najdôležitejším trhom pre spoločnosť sú Spojené štáty americké, ktoré vo finančnom roku 2020 vygenerovali približne polovicu svojich tržieb. Kapitalizácia spoločnosti je nižšia ako 34 miliárd dolárov.

Brown-Formanov diagram, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

P&G

História spoločnosti siaha až do roku 1837, sídlo spoločnosti je v Cincinati. Je to jedna z najväčších spoločností na svete s mnohými známymi spotrebiteľskými značkami. Spoločnosť sa špecializuje na výrobu a predaj kozmetiky, produktov osobnej starostlivosti, domácej chémie a produktov pre deti. Portfólio značiek zahŕňa Head & Shoulders, Old Spice, Braun, Gillette, Oral-B, Ariel, Fairy, Always a Pampers. Pre zaujímavosť, spoločnosť v rokoch 1968 - 2012 vlastnila značku Pringles (snacky), predala ju za 2,7 miliardy dolárov spoločnosti Kellogg. Kapitalizácia spoločnosti je 344 miliárd dolárov.

Graf P&G, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Dividendoví aristokrati - kde kúpiť akcie

Nižšie je uvedený zoznam vybraných ponúk Forex brokeri ponúka rozsiahlu ponuku akcií s prístupom k spoločnostiam klasifikovaným ako dividendové aristokratky.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Poľska
Akcie v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 XNUMX - CFD na akciách 16 výmen	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie 37 výmen	cca 1 - akcie + CFD na akcie 5 výmen
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 72 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

ETF s expozíciou voči dividendovým aristokratom

Investor môže hľadať niekoľko desiatok spoločností, ktoré spĺňajú kritériá dividendových aristokratov. Rozšírením škály spoločností o spoločnosti mimo indexu S&P 500 sa ich počet zvyšuje na viac ako 100. Ak je výber najlepších spoločností z nich pre investora problémový, je možné využiť ponuku ETF ktoré sú vystavené buď všetkým dividendovým aristokratom, alebo spĺňajú určité kritériá.

SPDR S&P Dividenda ETF

Ide o ETF navrhnutý tak, aby napodobňoval index S&P High Yield Dividend Aristocrat Index. ETF pozostáva zo 113 spoločností, ktoré sú súčasťou indexu S&P 1500 (zoskupuje S&P 500, S&P 400 a S&P 600). ETF môže zahŕňať iba spoločnosti, ktoré zvýšili dividendy počas 25 po sebe nasledujúcich rokov. Aktuálne spravované aktíva predstavujú 19,6 miliardy USD. Poplatok za správu (TER) je 0,35 % ročne. Medzi komponenty ETF patria spoločnosti ako AT&T, Amcor, IBM a Chevron.

ProShares S&P 500 dividendový aristokrat

Toto ETF napodobňuje správanie indexu S&P 500 Dividend Aristocrat. ETF pozostáva zo 65 spoločností s priemernou kapitalizáciou 83,4 miliardy dolárov. Rovnako ako v prípade predchádzajúceho ETF môžu byť súčasťou iba spoločnosti, ktoré za posledných 25 rokov vyplatili a zvýšili dividendy. Aktíva pod správou (AUM) boli na konci marca 2021 približne 7,8 miliardy USD. Poplatok za správu (TER) je 0,35 % ročne. Medzi komponenty ETF patria také spoločnosti ako Nucor, Caterpillar, General Dynamics alebo Automatic Data Processing.

SPDR S&P Eurodividendoví aristokrati

Ide o špecifický produkt. Združuje európske spoločnosti, ktoré za posledných 10 rokov zvyšovali dividendy. Ide teda o oveľa „ľahšie“ požiadavky ako americkí dividendoví aristokrati. Od založenia fondu (2012) je priemerná ročná miera návratnosti 8 %. ETF pozostáva zo 40 spoločností. Dominujú nemecké (24 %), francúzske (18 %) a fínske (18 %) spoločnosti. Medzi zložky ETF patria Allianz, Bouygues, Enagas a Sanofi. Poplatok za správu je 0,3 % ročne.

ETF SPDR S&P graf Euro Dividendový aristokrati interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Brokeri ponúkajúci ETF - Dividendoví aristokrati

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Wielka Brytania
Počet ETF v ponuke	194 - ETF 112 - ETF CFD	3000 - ETF 675 - ETF CFD	397 - ETF CFD
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané minimum 2000 XNUMX PLN)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	5 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 74 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Dividendoví aristokrati: Zhrnutie

Dividendoví aristokrati sú zaujímavou voľbou pre investorov, ktorí radšej investujú do stabilných spoločností s vybudovanou trhovou pozíciou. Investor dostáva pravidelnú dividendu, ktorá sa každým rokom zvyšuje. Zároveň sú takto fungujúce spoločnosti vyspelými spoločnosťami s vybudovanou trhovou pozíciou. Treba však pripomenúť, že „každá firma je iná“. To znamená, že niekedy sa statusu dividendového aristokrata tešia firmy, ktoré mali v posledných rokoch problémy so zvýšením a udržaním rastúcej dividendy. Dobrým ukazovateľom vystihujúcim „štedrosť“ predstavenstva je výplatný pomer, ktorý informuje o tom, aká časť zisku je alokovaná na dividendy. Čím vyšší je pomer, tým väčšie je riziko, že sa prestane zvyšovať dividenda. Treba tiež pripomenúť, že dividendy sú daňovo najmenej výhodným riešením vrátenia kapitálu akcionárom. Nákup akcií je oveľa výhodnejší (najmä ak je trhová cena akcií nižšia ako vnútorná hodnota spoločnosti), pretože znižuje efektívnu daňovú sadzbu investora (môže ju odložiť až do predaja akcie).