Carry trade – menová stratégia v strednodobom a dlhodobom horizonte

Carry trade je stratégia, ktorá využíva rozdiely v úrokových sadzbách v rôznych krajinách. Úrokové sadzby z vkladov a úverov denominovaných v národnej mene závisia od úrokových sadzieb centrálnej banky danej krajiny. Čím vyššie úrokové sadzby, tým vyššie sú vklady úročené, ale aj drahší úver. A čím nižšia, tým lacnejšia pôžička a nižšia úroková sadzba na vklady.

Čo je to carry trade

Najjednoduchším spôsobom je definovať carry trade ako prevzatie úveru v mene s nízkym úrokom (napr. 0,5 %) a jeho výmena na trhu za menu s vyšším úrokom (napr. 3,5 %). Potom v tejto mene „ukladáme“. Ide samozrejme o úrokovú sadzbu na ročnej báze. Takže napríklad po tomto čase investor vklad uzavrie, dostane 3,5 percenta. viac prostriedkov, ako vložil na začiatku. Potom prevedie prostriedky na požičanú menu a splatí pôžičku pri 0,5 %. Čisto bez zohľadnenia transakčných nákladov a zmien výmenných kurzov investor zarobí 3 percentá.

Sú to čisto teoretické predpoklady, pretože carry trade so sebou nesie dve kľúčové riziká. Zmena výmenného kurzu, ktorá sa môže pohybovať opačným smerom o viac ako kladný rozdiel vyplývajúci z úrokových sadzieb. Druhým rizikom je riziko úrokových sadzieb a ich nepriaznivých zmien počas trvania obchodu.

Pre carry trade sú preto dôležité dva parametre. Prvým je miera očakávanej volatility výmenných kurzov menových párov a druhým sú očakávania pre úrokové sadzby v budúcnosti.

ÚROKOVÉ SADZBY VO SVETE

V najvhodnejších carry trade menách si môžete požičať menu, pri ktorej sa očakáva, že úrokové sadzby budú klesať alebo z dlhodobého hľadiska zostanú nezmenené, a investovať do meny, ktorá má dnes zjavne vyššie úrokové sadzby a je tu šanca na ďalšie zvýšenie. v budúcnosti (alebo úrokové sadzby neklesnú).zmeniť).

V prípade, že dnes je úroková sadzba pre RRRR vyššia a pre ZZZ nižšia a očakáva sa, že úroková sadzba pre ZZZ bude rásť a že pre RRRR bude klesať, s najväčšou pravdepodobnosťou takáto stratégia nebude fungovať správne.

Na druhej strane, v prípade očakávanej volatility, čím bude nižšia, tým lepšie pre carry trade. Je to preto, že riziko nepriaznivého pohybu kurzu je potom nižšie, keďže sa očakáva, že celkový rozsah pohybov bude nižší. Potom sa zvyšuje šanca, že sa o carry trade začne zaujímať čoraz väčší počet investorov. To následne povedie k priaznivej zmene výmenného kurzu, pričom potenciálne výnosy budú vyššie ako samotný rozdiel úrokových sadzieb.

Swapy sú kľúčové

Na devízovom menovom trhu obchodníci / špekulanti majú možnosť predávať a nakupovať meny súčasne na základe menových párov. Rozdiel v úrokových sadzbách pri menách v páre je zasa viditeľný pri tzv výmenné bodyčo by malo byť kladné pre pozíciu, v ktorej nakupujeme menu s vyšším úrokom a predávame menu s nižším úrokom a naopak. Oplatí sa overiť si u svojho makléra, ako počíta swapové body a či náhodou neukladá dodatočnú maržu. Bude viditeľné, keď jedna mena v páre bude mať vyšší úrok, druhá nižší. Bez ohľadu na to, či bude swap negatívny na dlhú alebo krátku pozíciu. Potom sa to dá jednoznačne povedať maklér má dodatočnú prirážku, ktorá je jej ziskom a odrádza od obchodovania v strednodobom alebo dlhodobom horizonte.

Je tiež potrebné pripomenúť, že prístup k riziku je dôležitý aj pre carry trade. Veľké ekonomiky sveta majú podobný, veľmi nízky stupeň investičného rizika. Napriek tomu sa úrokový diferenciál medzi nimi v posledných rokoch výrazne zmenšil. Niektorí investori sa preto pozerajú na ekonomiky rozvíjajúcich sa trhov, kde sú sadzby vyššie, ale aj riziká. Takýto prístup musí byť vždy dôkladne vypočítaný pred prijatím akéhokoľvek rozhodnutia.