BlackRock - kráľ trhu ETF. Ako investovať do tejto spoločnosti? [Sprievodca]

BlackRock je jednou z najznámejších spoločností súvisiacich s odvetvím správy aktív. Koncom decembra 2019 vlastnil 7,43 bilióna dolárov (bilión) spravovaných aktív (AUM). Spoločnosť pôsobí vo viac ako 100 krajinách po celom svete a zamestnáva 16 200 ľudí (v 30 krajinách). BlackRock ponúka svojim klientom produkty z akciového trhu, dlhových cenných papierov, alternatívnych investícií a peňažného trhu. Pre široké spektrum zákazníkov je však najznámejší pre ETF od značky iShares®. Do mája 2020 bola najväčším akcionárom BlackRock PNC Bank (jedna z najväčších bánk v USA), ktorá vlastnila viac ako 22 % akcií spoločnosti. V máji predchádzajúceho roka PNC predala svoj podiel v BlackRock za 14,4 miliardy dolárov. Aktuálna kapitalizácia spoločnosti je 111 miliárd dolárov.

Okrem správy aktív poskytuje BlackRock aj riešenia správy investícií a riadenia rizík. Jeho ponuka zahŕňa Aladdin®, Aladdin Wealth, eFront, Cachematrix a FutureAdvisor. Vedľajšou činnosťou sú poradenské služby pre inštitucionálnych klientov.

Spoločnosť má veľmi širokú skupinu klientov. Sú to penzijné fondy, nadácie, charitatívne organizácie, banky, investičné fondy, národné fondy, vládne jednotky a poisťovne. Za zmienku stojí aj individuálnych investorov, ktorí ochotne využívajú lacné investičné metódy (ETF).

Graf BlackRock, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

História BlackRock

BlackRock bol založený v roku 1988. Zakladateľmi spoločnosti bol asi tucet ľudí so skúsenosťami v oblasti financií. Medzi tvorcov BlackRock patrili napr Larry Fink, Robrt S. Kapito, Susan Wagner, Ralph Schlosstein, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater a Keith Anderson. Mnohí zo zakladateľov stále zastávajú významné pozície v spoločnosti.

Vďaka svojej reputácii spoločnosť neustále zvyšovala hodnotu svojho spravovaného majetku. Na začiatku svojej histórie bola spoločnosť spojená s bankou PNC. BlackRock debutoval na burze v roku 1999 a predal 14% podiel za 14 dolárov za akciu. Na konci roku 1999 mala spoločnosť v správe aktíva v hodnote 165 miliárd dolárov. Hlavným akcionárom bola spoločnosť PNC, ktorá vlastnila 70 % akcií spoločnosti. Zamestnanci BlackRock vlastnili 16 % akcií. 

Rozvoju spoločnosti pomohli aj rozumné akvizície. Dôležitým krokom bolo spojenie BlackRock s MLIM (Merrill Lynch Investment Managers). Transakcia bola dokončená v roku 2006. V dôsledku toho bola založená spoločnosť, ktorá spravuje viac ako 1 bilión aktív. V dôsledku ťahania sa Merill Lynch objavila v akcionárskej štruktúre so 45% podielom v spoločnosti, zatiaľ čo PNC vlastnila 38% akcií BlackRock. Rok 2009 bol veľmi dôležitým rokom vo vývoji spoločnosti, keď Barclays predala akcie BGI (Barclays Global Investor) za 13,5 miliardy dolárov. Touto transakciou mala Barclays približne 20% podiel v BlackRock. V nasledujúcich rokoch sa hodnota spravovaného majetku zvyšovala. Ďalšou významnou akvizíciou bola akvizícia spoločnosti eFront za 1,3 miliardy dolárov. Získaná spoločnosť sa zaoberá správou alternatívnych aktív. Okrem akvizícií spoločnosť zvyšuje aj druhy svojich investícií. Príkladom je silnejší vstup do „udržateľného investovania“, teda do spoločností, ktoré spĺňajú normy ESG (environmental, social and corporate governance).

V auguste 2020 nastala udalosť, ktorá by mohla mať vplyv na dlhodobý rast spoločnosti v Ázii. BlackRock získal súhlas od CSRC (China Securities Regulatory Commission) na založenie vlastnej pobočky zodpovednej za správu aktív. BlackRock nemusí vstúpiť do spoločného podniku s čínskymi partnermi. 

manažérov

Ani tá najlepšia spoločnosť neznamená nič, ak neexistuje dobrý manažérsky tím. BlackRock to má. Mnohé z najvyšších pozícií obsadzujú zakladatelia spoločnosti, čo umožňuje pokračovanie rozvojovej politiky BlackRock. Značka spoločnosti vám zároveň umožňuje prilákať externé talenty a umožniť rast celej organizácie.

Larry Fink

Larry Fink je osoba zastávajúca funkciu generálneho riaditeľa. Je jedným z tvorcov BlackRock. Od založenia spoločnosti je jedným z hlavných architektov úspechu. Pod jeho vedením sa BlackRock vyvinul z malého butiku na jednu z najväčších svetových správcovských spoločností. Je jedným z najvplyvnejších ľudí v odvetví správy aktív. Pred založením BlackRock bol pán Fink 12 rokov generálnym riaditeľom FBC (First Boston Corporation). Larry Fink je absolventom Kalifornskej univerzity (UCLA). Je tiež držiteľom titulu MBA.

Ben Golub - bol tiež jedným zo zakladateľov BlackRock. Už viac ako 20 rokov je členom PRMIA (Medzinárodná asociácia profesionálnych manažérov rizík). Od začiatku svojho pôsobenia v BlackRock je zodpovedný za riadenie rizík. V BlackRock je zamestnaný ako CRO (Chief Risk Officer). Pred založením spoločnosti bol okrem iného viceprezidentom (vicepresidentom) v spoločnosti The First Boston Corporation (FBC). Ben Golub vyštudoval MIT (Massachusetts Institute of Technology).

Rob Kapito - to je ďalší spoluzakladateľ, ktorý zastáva vedúcu pozíciu (prezident) v BlackRock. Rob Kapito bol do roku 2007 vedúcim oddelenia Portfolio Management. Pred založením BlackRock bol viceprezidentom FBC zodpovedným za hypotekárne produkty. Rob Kapito je držiteľom titulu MBA (z Harvard Business School). Vyštudoval Pennsylvánsku univerzitu.

Geraldine Buckingham - je zamestnaný ako vedúci Ázie a Tichomoria (od februára 2019). V tejto pozícii je zodpovedná za rozvoj operácií na čínskom, japonskom, austrálskom, indickom, kórejskom a singapurskom trhu. Predtým bola 5 rokov zodpovedná za rozvoj firemnej stratégie. V rokoch 2012-2014 pracovala ako partner v spoločnosti McKinsey & Company.

Edwin N. Conway - pracuje v BlackRock od roku 2011. Od roku 2019 zastáva pozíciu Global Head of BlackRock Alternative Investors. Zodpovedný za rozvoj alternatívnych investičných produktov (nehnuteľnosti, infraštruktúra, hedžový fond, private equity). Predtým bol zodpovedný za vývoj produktov pre biznis klientov. V rokoch 2005 až 2011 pracoval Edwin v Blackstone Group ako vedúci oddelenia vzťahov s investormi a obchodnými vzťahmi.

Aktíva pod správou BlackRock

Ku koncu roka 2019 mala spoločnosť viac ako 7,4 bilióna. Najväčší podiel majú aktíva súvisiace s akciovým trhom vo výške 3,82 bilióna USD (51,4 %). Nie je prekvapením, že druhou najväčšou kategóriou aktív sú nástroje s pevnou úrokovou sadzbou (31,2 % z celku). 

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

Tiež stojí za to pozrieť sa na ponuku aktív peňažného trhu, ktorá sa medzi rokmi 2015 a 2019 zvýšila z 300 miliárd dolárov na 546 miliárd dolárov. 

Zdroj: výročná správa spoločnosti

Existujú dva zdroje rastu spravovaných aktív. Prvým bol prílev nových aktív, teda situácia, keď investori zverujú do správy nové prostriedky. Ďalším dopadom bola zmena hodnoty spravovaného majetku. Spôsobil to býčí trh na akciovom trhu a nižšie úrokové sadzby (zvýšenie cien dlhových nástrojov). Nižšie je uvedená tabuľka znázorňujúca vplyv vyššie uvedených faktorov:

Zdroj: výročná správa spoločnosti

Väčšina aktív spoločnosti je držaná na americkom trhu. Segment Ameriky (Severná a Južná Amerika) predstavuje 66 % spravovaných aktív. Trh klasifikovaný ako Európa, Stredný východ a Afrika (EMEA) predstavuje 27 % AUM. Stojí za zmienku, že BlackRock má veľmi malú expozíciu na ázijsko-pacifickom trhu. Z dlhodobého hľadiska je to veľmi perspektívny trh.

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

V závislosti od triedy aktív existuje rôzne geografické členenie. Americký trh dominuje z hľadiska AMU na akciovom trhu (71 % z celkového akciového trhu AUM), Multi-assets (68 %) a peňažnom trhu (74 %). Na ázijskom trhu sa spoločnosti celkom dobre darí na trhu alternatívnych investícií (14 % z celkového segmentu). Trh EMEA je silný v oblasti dlhov (34 %) a alternatívnych investícií (34 %). Stojí za zmienku, že alternatívne investície majú správcovský poplatok približne 4-krát vyšší ako pri akciových portfóliách.

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

BlackRock systematicky zvyšuje rozsah podnikania. Vidno to na zvyšujúcej sa úrovni spravovaného majetku. V rokoch 2015 až 2020 sa aktíva spoločnosti zvýšili o viac ako 13,3 % ročne. Spomedzi významných aktív najviac rástli produkty súvisiace s peňažným trhom (+ 17,3 %) a alternatívnymi investíciami (+ 15,8 % ročne). Najslabší rast zaznamenali aktíva súvisiace s multi-aktívami (+ 11,9 %) a akciový trh (+ 12,8 %).

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

 Klienti BlackRock

BlackRock rozdeľuje svojich klientov na individuálnych, inštitucionálnych a nákupcov ETF. Z tohto dôvodu medzi kupujúcich ETF patria individuálni aj inštitucionálni investori.

Individuálni klienti

Aktíva pod správou individuálnych klientov predstavujú 714 miliárd USD (bez ETF). Zákazníci naakumulovali najviac prostriedkov v dlhodobých aktívach (703 miliárd USD). Zaujímavé je, že v roku 2019 väčšina aktív prúdila do dlhových riešení (21 miliárd dolárov). Na druhej strane bol odlev viditeľný z akciových fondov (- 652 miliónov USD) a multi-aktív (- 9,2 miliardy USD). Na konci roka 2019 bolo viac ako 43 % dlhodobých aktív držaných v dlhových nástrojoch (305 miliárd USD). Individuálni investori získali v akciových fondoch o 53 miliárd dolárov menej.

Jednotliví klienti nakupujú prostriedky prostredníctvom sprostredkovateľov, ako sú banky, maklérske domy, poisťovne, poradenské spoločnosti a trusty.

Treba spomenúť, že BlackRocku z hľadiska AUM dominujú americkí klienti, ktorí tvoria približne 70 % spravovaných aktív. Jednu štvrtinu získavajú investori z EMEA (Európa, Stredný východ a Afrika). Len 5 % tvoria aktíva investorov z ázijsko-pacifického regiónu. Zdá sa, že ázijský trh má veľký potenciál s rastúcou strednou triedou, ktorá bude chcieť diverzifikovať svoje investičné portfóliá.

Vzhľadom na štruktúru retailových klientov majú na krátkodobé kolísanie AUM najväčší vplyv pohyby medzi americkými investormi. Na americkom trhu vykázal BlackRock čistý prílev 23,4 miliardy dolárov. Hlavnými komponentmi boli investície do dlhových riešení (+ 22,7 mld. USD r/r) a prílev do akciových fondov (3,9 mld. USD r/r). To viac než pokrylo veľký odlev z riešení s viacerými aktívami (-5,9 miliardy r/r), najmä v dôsledku rezignácie zákazníkov na riešenia založené na globálnej stratégii alokácie. Do „alternatívnych“ riešení natieklo 2,7 miliardy dolárov.

Rok 2019 bol charakterizovaný veľkým odlevom zdrojov medzi zahraničnými klientmi (- 7,6 miliardy USD r/r). Hlavným dôvodom bol odliv prostriedkov z akciového trhu (-4,5 miliardy USD), riešení s viacerými aktívami (-3,4 miliardy USD) a trhu s dlhmi (-1,5 miliardy r/r). Odlevy čiastočne pokryli prílevy do alternatívnych riešení (1,8 miliardy USD r/r).

ETF

Trh ETF za posledné desaťročie triumfoval. Vysoký boom na rozvinutých trhoch urobil z investovania do indexov veľmi presnú stratégiu. Zaujímavé je, že na trhu ETF dominujú stratégie klasifikované ako „agresívne“. Z 2 240 miliárd USD naakumulovaných v ETF až 72,9 % (1 633 miliárd USD) tvoria investície do ETF na akciovom trhu. Veľká časť peňazí ide do ETF na dlhovom trhu (565 miliárd dolárov).

Nezabudnite si prečítať: ETF – fyzická alebo syntetická replikácia?

Pri pohľade na prílevy sa nám v roku 2019 podarilo získať 183,5 miliardy dolárov na riešenia ETF. Až 61,2 % prostriedkov (112,3) smerovalo na trh dlhových nástrojov. Hlavne pre produkty založené na pokladničnom dlhu a MBS (cenné papiere kryté hypotékou). Do ETF na akciovom trhu v roku 2019 pretieklo 64,7 miliardy dolárov. Prostriedky prúdili najmä do ETF vytvorených pod jurisdikciou USA (+ 117,9 miliardy USD). Do „zahraničných ETF“ natieklo 65,6 miliardy dolárov.

Inštitucionálni klienti

Aktíva spravované inštitucionálnymi klientmi tvoria viac ako polovicu celkovej AUM. Do tejto skupiny klientov patria dôchodkové fondy, nadácie, štátne a finančné inštitúcie. Z približne 3 938,5 miliardy USD aktív nahromadených od inštitucionálnych investorov dominujú pasívne (indexové) riešenia.

Zdroj: výročná správa spoločnosti

Kategória „indexy“ zhromaždila okolo 2 600 miliárd dolárov AUM, tj 66 % z celkovej sumy. Dominujú dve skupiny aktív, ktoré tvoria približne 99,5 % AUM. Hovoríme o akciových riešeniach (1 793,8 miliardy USD) a indexových riešeniach založených na dlhových nástrojoch (793,0 miliardy USD). Viacúčelové riešenia a alternatívne investície predstavujú 13,1 miliardy USD. V roku 2019 bol prílev veľmi mierny. Všetky kategórie vyzbierali 36,9 miliardy dolárov. Spôsobil to veľký prílev do dlhových riešení (+ 75 mld. USD r/r), ktorý pokryl odlev z akciového trhu (- 37,6 mld. USD).

Aktívne riešenia na konci roka 2019 mali AUM 1 338,7 miliardy dolárov. Zaujímavé je, že dominovali produkty súvisiace s trhom dlhových nástrojov (651,4 miliardy USD) a multi-aktíva (434,2 miliardy USD). Zvyšné dve skupiny aktív majú oveľa menší podiel: vlastný kapitál (141,1 miliardy USD) a alternatívne riešenia (112 miliárd USD). Do aktívnych riešení natieklo necelých 99,5 miliardy dolárov. Inštitucionálne sa investori vyhýbali riešeniam založeným na akciovom trhu. V tejto skupine aktív predstavoval prílev prostriedkov v priebehu roka iba 1,8 miliardy USD. Veľké prílevy smerovali do dlhových fondov (+ 55 miliárd USD r/r) a Multi-asset (+ 28,8 miliárd USD). Viacnásobné aktíva boli výrazne ovplyvnené dobrým predajom riešenia LifePath (r). V prípade alternatívnych riešení bol prílev 13,8 miliardy USD spôsobený dobrým predajom prostriedkov na základe investícií do infraštruktúry, REITs a kategórie Private Equity.

Technologické služby od BlackRock

BlackRock ponúka aj systémy riadenia rizík, riadenie investícií. Výnosy z tohto segmentu sa v roku 2019 zvýšili o 24 % r/r a dosiahli 974 miliónov USD. Vlajkovým produktom spoločnosti je platforma Aladdin, ktorá umožňuje investičným firmám lepšie riadiť svoje rizikové a investičné portfólio. Produkt je rozdelený na Aladdin Risk, Aladdin Provider a Aladdin Wealth. 

Okrem produktov Aladdin ponúka BlackRock aj FutureAdvisor (platforma na správu investícií) a Cachematrix (zjednodušenie správy hotovosti v bankách). Spoločnosť tiež rozšírila svoju ponuku o alternatívnu správu investícií akvizíciou spoločnosti eFront za 1,3 miliardy dolárov. Transakcia sa uskutočnila v máji 2019. Ponuka spoločnosti je adresovaná inštitucionálnym klientom, ktorí spravujú aktíva.

Spoločnosť má v úmysle investovať stále viac v súlade s ESG a kladie dôraz na to, aby investície boli klimaticky neutrálnejšie. To znamená, že veľká časť financií získaných BlackRock obíde odvetvia s negatívnym dopadom na životné prostredie.

Finančné výsledky spoločnosti

V rokoch 2015 až 2020 rástli tržby spoločnosti o 7,3 % ročne. Zaťažila nás nízka dynamika fixného poplatku, ktorý sa medziročne zvýšil o 5,1 %. Výnosy v segmente „Techologické služby“ rýchlo rástli, pričom medziročne vzrástli o 16,6 %.

Spoločnosť zarába aj na požičiavaní cenných papierov iným finančným inštitúciám. Vypožičané cenné papiere sú zabezpečené buď hotovosťou alebo záložným právom na majetok dlžníka. Typicky sa kolaterál pohybuje od 102 % do 112 % hodnoty vypožičaných cenných papierov. Príjem generovaný spoločnosťou na tomto účte je rozdelený medzi BlackRock a fondy, ktoré si akcie požičiavajú. Na konci roka 2019 mala spoločnosť pôžičku vo výške 290 miliárd dolárov.

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

Spoločnosť je pod čoraz väčším tlakom na znižovanie manažérskych poplatkov. Vidno to pri akciách a multi-aktívach, ako aj pri najziskovejších alternatívnych investíciách. 

 Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

Spravované poplatky sa tiež líšia v závislosti od toho, ako investujete. Nie je prekvapujúce, že poplatky v aktívnych fondoch sú zvyčajne viac ako dvojnásobok poplatkov účtovaných v pasívnych fondoch.

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

Rozvoj trhu správy aktív spôsobuje, že rozsah činnosti spoločnosti rastie. Tým sa zvyšujú tržby a zisky spoločnosti. Spoločnosť je veľmi zisková. Prevádzková marža je výrazne nad 30 %.

Zdroj: vlastná štúdia na základe správ spoločnosti

Spoločnosť je bankomat. V rokoch 2016-2019 BlackRock vygeneroval 11,331 miliardy dolárov vo voľnej hotovosti. Hotovosť bola vynaložená na akvizície, dividendy a nákupy akcií.

Zdroj: vlastná štúdia na základe prospektu spoločnosti;

* OCF - peňažné toky z prevádzkovej činnosti, ** FCF = OCF - CAPEX

Stratégia spoločnosti

BlackRock sleduje vytrvalý tlak na zníženie poplatkov za správu. Cenová vojna je dobrá pre zákazníkov, ale „smrteľná“ pre ziskovosť správcovských spoločností. Investori, ktorí sú zvyknutí na nízke poplatky, budú na pokus o ich zvýšenie reagovať zle. Zvýšenie výnosov v segmente ETF je možné dosiahnuť len zvýšením AUM. Nízke poplatky a slušný výkon ETF zároveň odvádzajú pozornosť fondov od aktívnych riešení s vyššou maržou. Ide o negatívny dlhodobý faktor pre odvetvie z hľadiska ziskovosti. Z tohto dôvodu sa spoločnosť neustále snaží zvyšovať diverzifikáciu produktov. Z tohto dôvodu je rozumné pokúsiť sa zvýšiť aktíva v kategóriách maržových investícií. Týka sa to najmä aktív investujúcich na základe stratégie viacerých aktív a alternatívneho investovania. Z tohto dôvodu nie je prekvapujúce, že nedávne plány na vytvorenie podielových fondov investujúcich do kryptowaluty. 

BlackRock sa tiež snaží vytvárať produkty, ktoré nie sú „pre masy“. Môžeme spomenúť menej likvidné stratégie založené na private equity, ktoré si vyžadujú špecializovanejšie znalosti, čo znamená vyššie poplatky za správu. Ďalším typom produktu, ktorý má spoločnosť v úmysle vyvinúť, sú vysoko rizikové aktíva s pevným výnosom. Ďalším zdrojom príjmov sú akciové úvery, ktoré firme prinášajú niekoľko stoviek miliónov dodatočných výnosov. Vzhľadom na rozsah podnikania však poplatky za požičanie akcií nepohltia vplyv „cenovej vojny“.

Cenová vojna sa netýka len odvetvia správy aktív. Nepriamou obeťou je odvetvie poskytovateľov indexov, ktoré sú referenčnými hodnotami pre aktívne a pasívne fondy. Nižšie poplatky znamenajú, že firmy musia znížiť svoje marže a začať optimalizovať náklady. V dôsledku toho sú traja veľkí poskytovatelia indexov (MSCI, S&P DJI a FTSE Russell) pod cenovým tlakom.

Na druhej strane zníženie poplatkov za správu sťažuje vstup na trh novým subjektom v odvetví pasívnej správy aktív, čo trh mierne „zabetónuje“. Keďže poplatky za ETF a pasívne fondy sú v súčasnosti nízke, pre nováčikov je v dôsledku toho ťažšie rozlíšiť ich ponuky. Musia hľadať svoje niky, pretože v „najjednoduchších“ produktoch už dominujú hlavní hráči. Výhodu na trhu majú firmy so „značkou“. To je prípad BlackRock (iShares®), Vanguard a StateStreet (SPDR®). Tieto 3 spoločnosti kontrolujú asi 80% trhu ETF na svete. Nie oveľa menej ako pred 14 rokmi.

BlackRock sa tiež snaží rozširovať ponuku služieb o špecializované služby. Príkladom je trh SMA (Separately Managed Accounts). Teda službu šitú na mieru pre investorov, ktorí zvyčajne dokážu investovať minimálne šesťciferné sumy. Riešenia tohto typu sú prispôsobené preferenciám investora (napr. daňové preferencie). Investor má zároveň spravidla priebežný prehľad o investičnom portfóliu. Ide teda o službu odlišnú od klasického akciového fondu. BlackRock získal v novembri 2020 spoločnosť pôsobiacu v tejto oblasti za 1 miliardu dolárov. V dôsledku toho sa aktíva pod správou v tomto segmente zvýšili o 30 % na 160 miliárd USD. Poplatky za správu tohto typu riešení sa spravidla pohybujú v rozmedzí 1-3%. Trh SMA rastie ročne o 15 %. V súčasnosti sa americký trh SMA odhaduje na 1 700 miliárd dolárov. Oveľa rýchlejšie ako samotný trh správy aktív.

Zaujímavou otázkou je dôraz BlackRock na vývoj softvéru pre riadenie rizík a investícií finančnými inštitúciami. Koncom roka 2020 bolo oznámené nové riešenie s názvom Aladdin Climate, ktoré používateľom poskytuje viac ako 1200 XNUMX opatrení. ESG. Vďaka tomuto nástroju si používateľ bude môcť presnejšie vybrať spoločnosti, ktoré spĺňajú špecifické predpoklady investičnej politiky na základe ESG. Vo výsledku ide o zaujímavý smer diverzifikácie, ktorý z dlhodobého hľadiska nemusí súvisieť len s odvetvím správy aktív. 

Súťaž spoločnosti

Zatiaľ čo trh ETF je vysoko koncentrovaný, trh správy aktív je veľmi fragmentovaný. Najväčším konkurentom je americká Vanguard Group, ktorá v roku 2019 naakumulovala aktíva na správu presahujúce 6 100 miliárd dolárov. Ostatní konkurenti už majú nižšiu úroveň AUM. State Street Group (segment spoločností) spravovala v roku 2019 3 bilióny dolárov. Fidelity Investments mala podobnú úroveň aktív. Medzi konkurentmi sú oddelenia amerických bánk. Medzi príklady patrí JP Morgan (2,4 bilióna dolárov) alebo Goldman Sachs (1,9 bilióna dolárov). Konkurentom sú aj spoločnosti špecializujúce sa na vybrané kategórie aktív. Príkladom je PIMCO, ktoré sa zameriava na správu dlhových aktív. PIMCO spravovalo v roku 2019 1,9 bilióna dolárov.

Amundi

Ide o francúzsku správcovskú spoločnosť. Hlavným akcionárom je francúzska banka Credit Agricole, ktorá ku koncu roka 2019 vlastnila vyše 69 % akcií spoločnosti. Amundi spravuje aktíva v hodnote viac ako 1 600 miliárd EUR. Dominujú dlhové aktíva (788 miliárd EUR) a aktíva s viacerými aktívami (266 miliárd EUR). Kapitalizácia spoločnosti presahuje 13 miliárd eur.

Amundi graf, interval W1. Zdroj: xStation 5, XTB.

Skupina DWS

Je to spoločnosť vylúčená z Deutsche Bank. Spoločnosť sa zaoberá správou majetku. Na konci 2020. štvrťroka 752 DWS spravovala aktíva v hodnote 240 miliárd EUR. Dominujú dlhové aktíva (145 miliárd eur), pasívne riešenia (93 miliárd eur) a alternatívne investície (7,3 miliárd eur). Spoločnosť je súčasťou indexu sDAX. Kapitalizácia spoločnosti presahuje XNUMX miliardy eur.

Ako investovať do BlackRock - ETF a akcie

Čoraz väčší počet forex brokerov má pre tieto nástroje pomerne bohatú ponuku akcií, ETF a CFD.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 3500 400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, a Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus *
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	24 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	cca 3 - CFD na akcie
Počet ETF v ponuke	cca 400 - ETF cca 170 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	cca 100 - CFD na ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	Rozpätie závisí od nástroja
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	500 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Plus500
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

* Ponuka PLUS500 CY

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 72 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Sčítanie

BlackRock je určite kvalitná správcovská spoločnosť. Posun v dopyte po „pasívnych“ riešeniach je pre spoločnosť vetrom. Trend odklonu od drahších aktívnych riešení sa zatiaľ javí ako štrukturálny. Ani návrat k aktívnym riešeniam nie je pre spoločnosť problémom, keďže poplatky v tomto segmente sú oveľa vyššie ako pri pasívnych portfóliách. Spoločnosť môže profitovať aj z bohatších ázijských spoločností, ktoré môžu časť svojho investičného portfólia zveriť do správy BlackRock. Môže za to značka, ktorú si spoločnosť vybudovala vo svete správy aktív.

Ďalším megatrendom, ktorý môže spoločnosť využiť, je väčšia orientácia na investície, ktoré berú do úvahy stratégie ESG. Spoločnosť už teraz zaznamenáva väčší záujem o tieto produkty, ktoré pomôžu osloviť čoraz zámožnejšie mladé generácie. Mladšie generácie deklarujú, že oveľa viac dbajú na životné prostredie a trvalo udržateľný rozvoj ako generácia „boomerov“. Spoločnosť uviedla, že v decembri 2020 mala investované aktíva vo výške 152 miliárd dolárov v súlade s princípmi udržateľného investovania. BlackRock vyhlasuje, že táto skupina aktív sa do konca tohto desaťročia zvýši na 1 000 miliárd AUM.

Rizikom je dlhý medvedí trh na globálnom akciovom trhu, ktorý môže ovplyvniť dva piliere rozvoja spoločnosti – aktuálnu úroveň spravovaných aktív a prílevy do fondov. Potenciálny long bear market by zmenšil veľkosť aktív, čo by malo za následok nižšie výnosy (poplatky väčšinou pozostávajú z provízie podľa veľkosti aktív). Na druhej strane pokles ocenenia bude mať negatívny dopad na historické miery návratnosti, čo bude faktor oslabujúci prílev (najmä v prípade retailových investorov).

Za zmienku tiež stojí, že ide o neustále rastúcu spoločnosť. Je pravda, že dynamika tržieb sa výrazne líši od „horúcich“ technologických spoločností. Stále je však možný jednociferný nárast tržieb. Keďže sa firma „topí“ z prebytočnej hotovosti, snaží sa ju využiť tromi spôsobmi. Jednou z nich je vyplácanie dividend (ktoré sa od roku 2010 systematicky zvyšujú). Ďalšími nápadmi sú reinvestície hotovosti do podnikania a akvizícií. 

BlackRock sa zdá byť zaujímavým nápadom pre dividendovú spoločnosť v portfóliu. Tiež stojí za to pozrieť sa na stratégiu implementovanú správnou radou. Dominantný je dlhodobý prístup, ako bolo uvedené na konferencii Goldman Sachs US Financial Services. Spoločnosť sa snaží nesústreďovať sa na výsledky za nadchádzajúci štvrťrok, no má v pláne dlhší horizont.