Bank of Canada (BoC) – udržiavanie stability kanadskej ekonomiky

Bank of Canada (BoC) je centrálna banka Kanady. Jeho úlohou je zabezpečiť, aby sa u severného suseda USA uplatňovala správna menová politika. Je dôležité odlíšiť BoC od kótovaného Kanadská kráľovská banka (RBC)ktorá je najväčšou bankou v Kanade. V dnešnom článku si v krátkosti predstavíme históriu tejto centrálnej banky a pozrieme sa na jej činnosť. Pozývame vás na čítanie!

História Bank of Canada

História vzniku Bank of Canada a vývoj menového systému v Kanade je veľmi zaujímavý. Kanada začala s „kolonizovaným“ peňažným systémom, ale z v priebehu rokov pomaly získavala nezávislosť od metropoly (Veľká Británia).

Kolonizovaný peňažný trh

Kanada bola britskou kolóniou, ktorá nesledovala cestu Spojených štátov pri zmene vzťahu s britskou korunou. Namiesto toho sa korzet uložený britskou vládou pomaly uvoľňoval. Postupom času sa politika kanadskej vlády stala de facto nezávislou od orgánov Spojeného kráľovstva. Podobnou cestou sa vydal aj kanadský finančný trh. Zlom nastal v roku 1817, keď bankári z Montrealu dostali od britskej vlády povolenie na otvorenie prvej oficiálnej banky v Kanade. Dostalo meno Bank of Montreal (BoM). Podľa nového zákona dostala BoM monopol na vydávanie zmeniek podľa vzoru vojenských zmeniek. De facto sa tak banka stala „centrálnou bankou“ Hornej a Dolnej Kanady.

ústavný zákon – míľnik v kanadskej nezávislosti

Kanadský menový a finančný systém však nebol prispôsobený rýchlo rastúcej ekonomike. Metropola tento problém videla a z tohto dôvodu súhlasila v roku 1867 s adopciou Britský zákon o Severnej Amerike. V hovorovej reči bol čin pomenovaný ústavný zákon. Zákon umožnil vytvorenie správy panstva. Zákon mal dôležité dôsledky aj pre finančný trh. Odvtedy mohla vláda Dominionu (Kanada) kontrolovať menu, zmenky, bankovky a zakladanie bánk.. Bol to prvý krok k jednotnému menovému trhu.

Druhá polovica XNUMX. storočia: štruktúra bankového a peňažného systému

25 centov. Zdroj: wikipedia.org

Do roku 1871 existovalo veľa miestnych mien. Podľa zákona o jednotnej mene z roku 1871 sa stala oficiálnou menou Kanady kanadský dolár. Zaujímavé je, že kanadský bankový systém sa vyvinul úplne iným smerom ako americký. V XNUMX. storočí v USA dominovali malé banky s malým množstvom kapitálových zdrojov, ktoré svoje aktivity sústreďovali do mesta alebo niekoľkých okresov. V Kanade bankový systém ovládalo niekoľko bánk. Vďaka tomu bol kanadský systém stabilnejší ako americký. Na druhej strane, nevýhodou bola nedostatočná konkurencia, vďaka ktorej boli bankové služby v Kanade drahšie ako v Spojených štátoch.

Je založená centrálna banka

Ako sa to stalo? V roku 1933 vymenoval kanadský premiér R. B. Bennett Kráľovská komisia pre bankovníctvo a menu. Jej úlohou bolo odporučiť reformu kanadského finančného systému a vytvoriť koncepciu centrálnej banky. Vo výbore bolo mnoho významných právnikov, ekonómov a finančníkov. Sú medzi nimi napr. Lord Macmillan (právnik), Sir Charles Addis (riaditeľ Bank of England), William Thomas White (bývalý kanadský minister financií), Beaudry Leman (manažér Banque Canadienne de Montréal). Okrem toho bol v komisii premiér provincie Alberta John Edward Brownlee.

Práve v tejto budove bol prijatý zákon o Bank of Canada (Kanadský parlament). Zdroj: wikipedia.org

Bank of Canada bola založená v roku 1934 prijatím zákona o Bank of Canada. Pred týmto aktom Kanada nemala centrálnu banku, takže v kanadskom bankovom systéme neexistoval veriteľ poslednej inštancie. V dôsledku toho bol finančný systém krajiny vystavený systémovej nestabilite počas prepadov trhu. Od roku 1891 plnila úlohu regulácie bankového trhu CBA (Kanadská asociácia bankárov). Vládnou bankou bola zasa Bank of Montreal. Ministerstvo financií kanadskej vlády bolo zase zodpovedné za vydávanie bankoviek. Zákon z roku 1934 bol novou kvalitou v kanadskom finančnom systéme. Podľa zákona mala Bank of Canada za úlohu:

„regulácia úverov a meny [na účely] .... podporovať ekonomický a finančný blahobyt Dominionu“.

Počiatočný kapitál banky predstavoval 5 miliónov kanadských dolárov. Podľa zákona z roku 1934 mala byť Bank of Canada súkromnou spoločnosťou. To malo zabrániť vláde ovplyvňovať rozhodnutia centrálnej banky z politických dôvodov. Napriek zriadeniu banky sa jej skutočná prevádzka začala 11. marca 1935. Súkromie banky netrvalo dlho.

Znárodnenie banky

William Lyon Mackenzie King. Zdroj: wikipedia.org

Už v roku 1938 bol premiér William Lyon Mackenzie King za premenu BoC na tzv. "korunná spoločnosť". Jednoducho povedané, ide o podniky, ktoré sú kontrolované štátnymi orgánmi.

Trend väčšieho zasahovania kanadskej vlády do ekonomického života sa začal na prelome 20. storočia. Na začiatku sa zameral na železnice a monopol na predaj alkoholu. Od 80. rokov XNUMX. storočia vznikalo stále viac štátnych podnikov. Tento trend pokračoval až do XNUMX. rokov XNUMX. storočia. Napriek tomu sú dnes mnohé významné podniky štátne. Príkladom je Bank of Canada alebo Federal Bridge Corporation.

Bank of Canada počas druhej svetovej vojny

Banka zohrala počas druhej svetovej vojny veľmi dôležitú úlohu, keďže mala počas vojny zabezpečiť stabilitu kanadského finančného a ekonomického systému. Bank of Canada bola emitentom tzv Víťazné dlhopisy. Tieto dlhopisy boli určené na pomoc pri financovaní vojnového úsilia Kanady počas druhej svetovej vojny. Po vojne program pokračoval pod názvom Kanadské sporiace dlhopisy. Získané prostriedky mali byť použité na financovanie časti verejných výdavkov kanadskej vlády.

Vo vojnovom období došlo aj k pokusom vlády o stimuláciu hospodárskej činnosti. Jeden príklad bol založenie Rozvojovej banky Kanady v roku 1944. Bola to vedľajšia činnosť Bank of Canada. Úlohou Development Bank of Canada bolo podnietiť podniky k investíciám poskytovaním atraktívneho financovania.

Povojnové roky: keynesiánstvo a aféra

V povojnovom období došlo k vzostupu keynesiánstva. Činnosťou centrálnej banky bolo zabezpečiť veľký prísun peňazí s cieľom udržať nízke úrokové sadzby, čo malo podporovať politiku plnej zamestnanosti. Skvelým príkladom bola uvoľnená menová politika, ktorá bola kombinovaná s fiškálnou expanziou vlády premiéra Johna Diefenbakera. Prezident Bank of Canada – James Elliott Coyne – sa napokon obával o stabilitu kanadskej ekonomiky z dlhodobého hľadiska. Príchuť celej kauze dodáva fakt, že prezident Bank of Canada sa hlásil ministrovi financií.

Aféra Coyne

James E. Coyne. Zdroj: wikipedia.org

Vládni zamestnanci tlačili na Jamesa E. Coyna, aby znížil úrokové sadzby s cieľom podporiť kanadskú ekonomiku. Prezident BoC sa obával, že inflácia sa vymkne spod kontroly, čo by mohlo mať vážne dôsledky pre stabilitu ekonomiky. Čím dlhšie spor trval, tým viac rástli emócie. V roku 1961 vypukla takzvaná Coynova aféra. Prezident BoC verejne kritizoval fiškálnu politiku kanadskej vlády (takže James E. Coyne kritizoval svojho nadriadeného!). Vláda zasa zastávala názor, že keďže vyhrala voľby s výrazným náskokom, „panovník“ dal mandát na vykonávanie vlastnej menovej politiky.

Slovná prestrelka bola naozaj brutálna. James E. Coyne bol vymenovaný do parlamentu "anarchista" oraz "komunista v ovčom rúchu". Na druhej strane prezident BoC vymenoval premiéra "zlý génius". Správna rada BoC na nátlak predsedu vlády Coyneovi neobnovila mandát. Problémom však bolo zvýšenie platu a dôchodku prezidenta BoC. Urobilo to predstavenstvo banky. Premiér bol veľmi nešťastný, pretože sa domnieval, že zvýšenie bolo nezaslúžené. Prezident BoC nakoniec rezignoval na svoj mandát, ale bol zbavený obvinení z nezákonného obohatenia prijatím zvýšeného dôchodku. Škandál vyústil do otvoreného rozdelenia zodpovednosti v oblasti menovej politiky. Aféra Coyne bola Pyrrhovým víťazstvom premiéra. Strana Johna Diefenbakera stratila 92 kresiel v dôsledku poklesu hodnoty kanadského dolára a slabého ekonomického rastu. Musela zostaviť menšinovú vládu.

Nasledujúce roky: monetarizmus a kríza

Ďalším dôležitým obdobím boli ropné šoky a obdobie Volckerovho šoku, čo bola politika vysokých úrokových sadzieb v USA. Kanada ako krajina s ekonomickými väzbami na USA pocítila aj ekonomické problémy svojho suseda. Obdobie XNUMX. a XNUMX. rokov bolo triumfom monetarizmu a liberalizmu. Mandát BoC bol preto udržiavať nízku infláciu.

Obdobie krízy 2007-2009 v Spojených štátoch spôsobilo, že Bank of Canada drasticky znížila úrokové sadzby.. Nezúčastnila sa však vykonávania kvantitatívneho uvoľňovania v takom rozsahu ako v USA a Spojenom kráľovstve. Dôvodom boli obavy, že prudký nárast peňažnej zásoby spôsobí hyperinfláciu v „malej“ kanadskej ekonomike.

Roky po kríze na trhu s rizikovými hypotékami

Po mnoho rokov hypotekárna kríza, Kanada udržiavala úrokové sadzby nízke. Do polovice roka 2017 sadzby nepresiahli 1 %. V roku 2018 BoC zvýšila úrokové sadzby na 1,75 %. Išlo o sériu zvyšovania, ktorá sa začala v júli 2017 a trvala do októbra 2018.

Kvôli COVID-19 došlo k prudkému poklesu úrokových sadzieb na 0,25 % a spusteniu kontroverzného programu kvantitatívneho uvoľňovania. Inflácia sa veľmi rýchlo zvýšila na približne 5 %, čo bola hodnota nezaznamenaná 30 rokov. V októbri 2021 Bank of Canada zastavila program QE a sadzby zostali nezmenené.

V dôsledku ruskej agresie voči Ukrajine došlo v mnohých regiónoch sveta k prudkému nárastu inflácie. Nebolo tomu inak ani v Kanade, kde inflácia v júni 2022 dosiahla 8 %. BoC reagovala prudkým zvýšením úrokových sadzieb, ktoré na konci januára 2023 vzrástli na 4,5 %.

Úloha Bank of Canada

Mandát BoC bol obsiahnutý v preambule slávneho Zákon o Bank of Canada z roku 1934. Uvádza, že úlohou banky je regulovať úvery a menu v spojení s poskytovaním nepeňažných cieľov. Medzi ne patrí aj starostlivosť o verejný záujem. Cieľom je tiež minimalizovať výkyvy v úrovni produkcie, obchodu, cien a zamestnanosti. Úloha BoC je teda dvojaká. Na jednej strane je to udržať infláciu na uzde, na druhej strane zabezpečiť stabilný ekonomický rast v Kanade. Okrem toho musí centrálna banka zabezpečiť, aby domáca mena nebola príliš oslabená alebo posilnená.

Od roku 1991 je úloha v cenovej stabilite oveľa jasnejšia. Vtedy bol zavedený prípustný rozsah kolísania inflácie CPI v rozsahu od 1 % do 3 %. Podobne ako ostatné centrálne banky, aby udržala infláciu na predpokladanej úrovni, manipuluje s úrokovými sadzbami, výškou povinných minimálnych rezerv a využíva operácie na voľnom trhu. Tieto tri nástroje sú určené na reguláciu činnosti kanadského bankového sektora.

Bank of Canada nevyžaduje, aby banky držali čiastkové rezervy. Podobné riešenia používajú Spojené kráľovstvo, Nový Zéland, Austrália, Švédsko a Hong Kong. To neznamená, že v Kanade banky nemusia držať likvidné aktíva. Bank of Canada vyžaduje, aby banky držali v likvidných aktívach (napr. štátne dlhopisy) finančné prostriedky rovnajúce sa 30 dňom od výberu klientov.

Funkcia Bank of Canada

Bank of Canada, ako väčšina centrálnych bánk na svete, musí vykonávať rôzne funkcie. Webová stránka bankofcanada.ca uvádza hlavné úlohy, ktoré musí BoC vykonávať. Toto sú:

• Riadenie menovej politiky – BoC musí zabezpečiť, aby inflácia bola trvalo v rámci inflačného cieľa. Centrálna banka musí zároveň zabezpečiť, aby príliš reštriktívna menová politika nebrzdila ekonomický rast.
• Starostlivosť o stabilitu finančného systému „BoC je veriteľ poslednej inštancie. Z tohto dôvodu môže poskytovať likviditu bankovému sektoru alebo vykonávať intervenčné nákupy aktív.
• Správa fondu – BoC spravuje vládne financie a spravuje kanadský verejný dlh a devízové ​​rezervy. 
• Dohľad nad platobným odvetvím - podľa Zákon o maloobchodných platobných aktivitách, je to BoC, ktorá je zodpovedná za dohľad nad poskytovateľmi platobných systémov. Úlohou centrálnej banky je kontrolovať, či spoločnosti z oblasti platobného styku spĺňajú zákonné požiadavky a požiadavky na riadenie rizík.
• Ekonomická analýza – banka zbiera a analyzuje údaje. Mnohé z analýz sú publikované v Výskumný bulletin a uverejňuje sa v štvrťročníku Prehľad Bank of Canada.

Prezident Bank of Canada

Na čele centrálnej banky je prezident (t. j. guvernér). V zmysle zákona je prezident OR menovaný na 7-ročné funkčné obdobie, ktoré môže byť následne predĺžené. Prezident pôsobí ako predseda predstavenstva. Teoreticky je nezávislý od vládnej politiky a vláda ho nemôže priamo odstrániť. však ak dôjde k hlbokému rozporu medzi BR a vládou, minister financií môže banke vydať písomné pokyny týkajúce sa vykonávania menovej politiky. V praxi je to však prezident BoC, kto určuje menovú politiku nezávisle od vlády.

Tiff Mackle. Zdroj: wikipedia.org

Je prezidentom Bank of Canada Tiff Mackle, ktorý túto funkciu zastáva od roku 2020 na 7-ročné obdobie. Tiff Macklem prvýkrát vstúpil do banky v roku 1984. Po práci pre iných zamestnávateľov sa Macklem v roku 1989 vrátil do Bank of Canada. Spočiatku pôsobil na Katedre ekonomických analýz. V roku 2000 sa stal vedúcim tohto oddelenia. Nasledujúce roky priniesli ďalšie povýšenia. V roku 2003 sa stal poradcom šéfa BoC. V roku 2004 sa stal námestníkom prezidenta Bank of Canada. Potom Tiff prešiel na ministerstvo financií.

Počas krízy v rokoch 2008-2009 Tiff Macklem radil kanadskému ministrovi financií a zastupoval Kanadu na stretnutiach G7, G20 a FSB (Výbor pre finančnú stabilitu). V roku 2010 sa Macklem vrátil do Bank of Canada. V roku 2014 začal pôsobiť aj ako lektor na Rotman School of Management. Potom pracoval ako riaditeľ v Bank of Nova Scotia.

Vzťah vlády s Bank of Canada

Bank of Canada je tzv "korunná spoločnosť"namiesto jednej z vládnych agentúr. BoC bola na začiatku súkromnou inštitúciou, no rýchlo ju „znárodnili“ a všetky akcie má ministerstvo financií. Zachováva si však nezávislosť. Podľa Zákon o Bank of Canada udelil kanadskému ministrovi financií konečnú rozhodovaciu právomoc súvisiacu s výkonom menovej politiky. Teoreticky môže minister financií rozhodovať o menovej politike prostredníctvom smerníc. Od vzniku BoC však nebola vydaná žiadna smernica.

Prezidenta a zástupcu vymenúva správna rada banky. Za zmienku stojí, že námestník ministra financií sedí v správnej rade, ale nemá hlasovacie právo.  Bank of Canada predkladá svoje výdavky správnej rade, zatiaľ čo výdavky oddelení predkladá parlamentu. Ide o zabezpečenie finančnej kontroly banky. Navyše, Bank of Canada sa nemôže financovať zo ziskov, ktoré vytvára, pretože tie idú do kanadskej štátnej pokladnice.