AMC Entertainment – ​​neočakávané výhody meme spoločnosti [Sprievodca]

Nie vždy ohromujúcu mieru návratnosti dosahuje spoločnosť pôsobiaca v digitálnom priemysle a zvyšujúca svoje výnosy o 30 % ročne. Trhom zabudnutá spoločnosť si niekedy získa obľubu, ktorá sa zrazu pri zaujímavej súhre okolností stane jednou z najobľúbenejších spoločností na burze. Spoločnosť AMC Entertainment toto je ďalší januárový hrdina krátke stlačenie na akcie "Spoločnosti - mem".

AMC bol s GameStop jedna z najpopulárnejších spoločností medzi komunitou WSB (Stávky na Wall Street). Napriek zlým finančným výsledkom cena akcií spoločnosti od začiatku roka vzrástla o vyše 1400 %. Článok predstavuje históriu a činnosť tejto spoločnosti. 

Začiatky AMC Zábava

História spoločnosti siaha do roku 1920, kedy ju kúpili Maurice, Edward a Barney Dubinsky Divadlo Regent na 12. ulici v centre Kansas City, Missouri. Spoločnosť neskôr zmenila názov na Durwood Theatres a rozšírila svoje pôsobenie do štátu Kansas. V roku 1945 Edwardov syn Stanley presvedčil svojho otca, aby vytvoril Drive-in divadlá v St. Joseph (Missouri), Jefferson City (Missouri) a Leavenwort (Kansas). V roku 1947 bolo získané kino v centre Kansas City a v nasledujúcich rokoch bolo prevzaté  ďalšie kiná z tohto mesta: The Empire Theatre, Capri Theatre, Midland Theatre a Paramount Theater. V čase Edwardovej smrti (1961) boli divadlá v Durwoode malou sieťou 10 kín. 

Výmena stráží v spoločnosti

Iniciátor uvedenia autokin do ponuky - Stanley - prevzal kontrolu nad spoločnosťou. Jedným z prelomových udalostí pre spoločnosť bol rok 1963, kedy bol v nákupnom stredisku v Kansas City vytvorený prvý multiplex (Parkway Twin). 

Zdroj: cinematreasures.org

Išlo o inováciu, pretože v multiplexe bolo možné odvysielať viac filmov (viac kín), čím sa zvýšili zisky, ale nebolo potrebné zamestnať dvakrát toľko ľudí. Vďaka tomu bola rentabilita tohto konceptu vyššia ako v prípade „jednosálového“ kina. V nasledujúcich rokoch sa ponuka multiplexu rozšírila o ďalšie kiná. V roku 1966 sa v Kansas City objavilo 4-sálové kino. A v roku 1969 vznikol v Omahe 6-sálový multiplex. Je potrebné dodať, že v roku 1968 sa názov spoločnosti zmenil na American Multi-Cinema (AMC). 

Debut na burze, zahraničná expanzia

Spoločnosť sa snažila poskytnúť svojim zákazníkom väčší komfort. Príkladom sú lakťové opierky s držiakmi nápojov. Spoločnosť AMC ich predstavila v roku 1981 – ako prvý reťazec kín v USA. AMC tiež plánovala rozšíriť svoju ponuku o ďalšie lokality v Spojených štátoch a začať expanziu do zahraničia. Potrebovala na to ďalší kapitál. Z tohto dôvodu v roku 1981 debutoval na burze. V roku 1983 už tržby spoločnosti dosahovali 200 miliónov dolárov a spoločnosť vykázala čistý zisk 10 miliónov dolárov. 

Ziskové podnikanie umožnilo jeho škálovanie. Čím viac kín mala spoločnosť, tým vyššie boli jej tržby a zisky. To zase umožnilo investovať viac peňazí do nových kín. Na konci roku 1986 mala AMC 200 kín s viac ako 1100 sálami. Prvé kino mimo USA vzniklo v roku 1985 vo Veľkej Británii, v nasledujúcich rokoch AMC rozšírilo svoje pôsobenie do ďalších krajín západnej Európy či Ázie a Oceánie (vrátane Singapuru).

90-te roky

Toto sú jedny z najlepších rokov pre spoločnosť. Objavujú sa nové filmové koncepty. V roku 1996 bol v Ontáriu (Kalifornia) založený megaplex, ktorý obsahovalo 30 obrazoviekčo z neho urobilo najväčšie kino na svete. O tri roky neskôr však AMC zosadilo z trónu kino v r Brazíliaktorý sa mohol pochváliť 31 obrazovkami. Spoločnosť vytvorila megaplexy v r Japonsko (Fukuoka), Portugalsko (Porto) a Veľká Británia (Manachester, Birmingham). 

Obdobie rokov 1990 - 1999 v dejinách kinematografie je časom gigantománie. Vtedy sa verilo, že čím väčší počet obrazoviek, tým väčší monetizačný potenciál centra. Móda najväčších kín však v ďalších rokoch pominula – vyhrala ekonomická kalkulácia.

Éra po Stanleyho

V roku 1999 zomrel Stanley Durwood a jeho nástupcom sa stal Peter Brown. Toto bol prvý generálny riaditeľ, ktorý nebol členom rodiny Dubinsky / Durwood. O 5 rokov neskôr spoločnosť prevzali dcérske spoločnosti JP Morgan oraz Vedenie Apolla. Transakcia mala hodnotu 2 miliardy dolárov. V čase akvizície mala spoločnosť AMC 382 kín s 5340 XNUMX kinosálami pôsobiacimi v Spojených štátoch, Kanade, Mexiko, Argentína, Brazília, Čile, Uruguaj, Hong Kong, Francúzsko a Veľká Británia. V roku 2006 (2 roky po stiahnutí z burzy) spoločnosť oznámila plány debutovať na americkej burze (hodnota 2,7 miliardy USD). Nepriaznivé podmienky na trhu však spôsobili, že spoločnosť svoj debut odložila. Spoločnosť urobila ďalšie dva debuty (2007 a 2010). 

Nakoniec v roku 2012 čínska spoločnosť Wanda minula 2,6 miliardy dolárov na akvizíciu AMC Entertainment. V čase akvizície sa Wanda stala najväčšou sieťou kín na svete. Wang Jianlin, generálny riaditeľ Wanda Group, oznámil, že má v úmysle minúť 500 miliónov dolárov na renováciu siete AMC. Rok po akvizícii spoločnosť debutovala na americkej burze. AMC predala akcie za 18 dolárov, čím získala 332 miliónov dolárov. Wanda sa stále stala hlavným akcionárom s 80-percentným podielom v spoločnosti. Nový vlastník chcel, aby AMC pokračovala v expanzii. V dôsledku toho spoločnosť v roku 2016 získala jedného zo svojich konkurentov - Carmike Cinemas. AMC zaplatila 1,1 miliardy dolárov. Po transakcii sa spoločnosť stala najväčším prevádzkovateľom kín v Spojených štátoch (900 kín a 10 000 kinosál). Kvôli prílišnej koncentrácii na niektorých trhoch však ministerstvo spravodlivosti prinútilo AMC predávať kiná na 15 trhoch v 9 štátoch. 

Zdroj: hollywoodreporter.com

Po 6 rokoch začala Wanda znižovať svoju účasť na akciách AMC. 32 % akcií spoločnosti získal fond Silver Lake. Transakcia bola ocenená na 600 miliónov dolárov. Vďaka svojim preferenčným akciám však mala Wanda stále väčšinovú kontrolu nad spoločnosťou. Po akvizícii Carmike Cinemas spoločnosť AMC generovala príjmy vo výške približne 5 miliárd USD ročne a vytvorila prevádzkový zisk 200 až 300 miliónov USD. Samozrejme, existovali obavy, že streamovacie platformy by mohli zaujať časť trhu, ale celkovo bola spoločnosť stabilnou spoločnosťou s bohatými vlastníkmi.

Covidien-19

Pandémia koronavírusu spôsobila kolaps obchodného modelu spoločnosti. 18. marca 2020 spoločnosť AMC oznámila zatvorenie všetkých kín. Po zatvorení kín klesli tržby v druhom štvrťroku 2020 takmer na nulu. Spoločnosť zároveň začala mať problém s filmovými producentmi. Jeff Shell, generálny riaditeľ NBCUniversal, oznámil v The Wall Street Journal, že štúdio má v úmysle uviesť filmy súčasne na streamovacích platformách a v kinách. Táto správa bola pre AMC „úderom“, ako vždy veľké produkcie prilákajú do kín väčšiu návštevnosť. V dôsledku toho spoločnosť AMC 28. apríla 2020 oznámila, že už nebude vysielať filmy Universal Pictures. Spor sa skončil v júli podpísaním zmluvy, podľa ktorej budú filmy debutovať v kinách o 17 dní skôr ako na streamovacích platformách. To bolo výrazne menej ako pôvodná požiadavka AMC na 90 dní. Koncom roka 2020 sa spoločnosť ocitla v zložitej likviditnej situácii. Rok 2021 nebol nadšený.

Ľudia, platy

Adam M. Aron (CEO)

Generálnym riaditeľom je od roku 2016. Od februára 2015 do decembra 2015 bol generálnym riaditeľom spoločnosti Starwood Hotels and Resorts. Od roku 2006 pôsobil ako Senior Partner v investičnom fonde v Apollo Management. Adam M. Aron bol aj v dozornej rade Norwegian Cruise Line Holdings (2007-2014). V rokoch 1996 až 2006 bol generálnym riaditeľom spoločnosti Vail Resorts. V rokoch 1993 až 1996 bol pán Aron aj generálnym riaditeľom nórskeho operátora Cruise Line. V rokoch 1987 - 1993 bol hlavným marketingovým riaditeľom v dvoch spoločnostiach: United Airlines (1990 - 1993) a Hyatt Hotels & Resorts (1987 - 1990).

Sean D. Goodman (finančný riaditeľ)

Od roku 2019 je finančným riaditeľom AMC. Predtým pôsobil v spoločnostiach ako Asbury Automotive Group (CFO), Unifi Inc. (CFO), Americas for Landis + Gyr Group AG (CFO). Pracoval aj na nižšej úrovni v spoločnostiach ako Home Depot, Morgan Stanley a Deloitte.

John D. McDonald

Od roku 2009 je EVP (Executive Vice President) v AMC. McDonald pôsobil ako senior viceprezident (SVP) pre podnikové operácie od novembra 1995 do októbra 1998.

Odmena generálneho riaditeľa spoločnosti je najmä variabilná, keďže fixný plat tvorí len 8,6 % platu Adama Arona. Dosahovanie dlhodobých cieľov stanovených spoločnosťou je navyše odmeňované. V prípade iných  vyšších manažérov približne 38,5 % odmien závisí od dosiahnutia krátkodobých cieľov spoločnosti.

Zdroj: AMC Entertainment

Krátkodobé ciele, ktoré sa vyžadujú od generálneho riaditeľa a ostatných senior manažérov, závisia najmä od dosiahnutia úrovne vyčistenej EBITDA (80% bonusy). Zvyšných 20 % závisí od individuálnych cieľov každého manažéra.

Dlhodobé ciele sa platia počas nasledujúcich 3 rokov. Výplata závisí od plnenia dlhodobých cieľov, medzi ktoré patrí okrem iného upravená EBITDA, zisk na akciu a voľný peňažný tok (FCF).

Akciový podiel

Na konci roka 2020 Dalian Wanda Group Co. V spoločnosti vlastnil 23,08 % akcií, čo dalo 47,37 % hlasov. Vyplynulo to z preferencie pri hlasovaní akcií série B. Dňa 1. februára 2021 Wanda uplatnila právo na výmenu všetkých akcií série B za akcie série A. V dôsledku emisie nových akcií a zníženia niektorých akcií o Wanda, podiel tohto akcionára klesol na úroveň 9,8 %.

Prevádzková činnosť a trh

AMC je najväčším prevádzkovateľom kín na svete. Na konci roka 2020 mala spoločnosť v Spojených štátoch 590 divadiel s menej ako jednou miestnosťou. 7700 XNUMX obrazoviek. AMC pôsobí aj na zahraničných trhoch, kde pôsobí 360 kín (2875 XNUMX kinosál) v 13 krajinách sveta. Najväčším zahraničným trhom je Veľká Británia so 112 kinami. Je potrebné dodať, že v roku 2020 AMC predala podnik v Lotyšsku a predala 49 % svojich akcií v litovskom podniku. 

Za pozornosť stojí aj severoamerický kinematografický trh. Ako môžete vidieť, sledovanosť kín za posledných 20 rokov neustále klesá. Nejde o drastické prepady, keďže sledovanosť klesla za dve desaťročia približne o 10 % (0,5 % ročne). Kinám sa zároveň darí zvyšovať ceny, čo viac ako pokrýva pokles návštevnosti. 

Zdroj: Národná asociácia vlastníkov divadiel (NATO)

Rok 2020 bol ťažkým rokom pre celé odvetvie. Tržby klesli o 80,7 %, pričom účasť klesla len na 240 miliónov (-80,7 % r/r). Zaujímavosťou je, že ku koncu roka 2020 počet kín klesol o 1,3 % r/r.

Zdroj: Výročná správa AMC za rok 2020

Za zmienku stojí aj európsky trh. Na trhoch, kde AMC pôsobí, je kľúčové Spojené kráľovstvo (pred rokom 2020 navštívilo kiná v priemere 176 miliónov ľudí). Ďalšími najväčšími trhmi sú Nemecko (120 miliónov) a Španielsko (106).

AMC je lídrom na trhu prevádzkovateľov kín v krajinách ako Spojené štáty americké, Švédsko, Nórsko, Fínsko a Španielsko. Spoločnosť je tiež druhým najväčším prevádzkovateľom kín vo Veľkej Británii, Írsku a Portugalsku. V Spojených štátoch žije 49 % populácie v okruhu 10 míľ od najbližšieho kina vlastneného spoločnosťou AMC. Spoločnosť je tiež lídrom na kľúčových amerických trhoch, akými sú New York, Los Angeles, Chicago, Atalanta a Washington DC.Je potrebné pripomenúť, že tri mestá: New York, Los Angeles a Chicago predstavujú 17 % amerického kinematografického trhu. V týchto troch mestách má AMC 39% podiel na trhu. Okrem toho má spoločnosť 1. alebo 2. pozíciu na 21 z 25 kľúčových amerických trhov.

Zdroj: AMC 2018 10-K

Spoločnosť generuje príjmy z dvoch hlavných zdrojov. Prvou sú lístky predávané na premietania. 80 % príjmov z filmu v USA pochádza od šiestich distribútorov (Sony, Disney, Universal, Warner Bros., Paramount a Lionsgate. V Európe pochádza 75 % príjmov z filmov od troch distribútorov, vrátane Warner Bros., Disney.

Druhým zdrojom je predaj potravín a nápojov. Okrem toho spoločnosť zarába predajom vernostných programov (predplatného), pre-screeningom reklamy a prenájmom priestorov. 

Vernostný program sa nazýva AMC Stubs. Toto je mesačné predplatné, ktoré stojí od 19,95 do 23,95 dolárov. Cenový rozdiel závisí od regiónu, kde sa kino nachádza. Ku koncu decembra 2020 program využívalo 23,3 milióna domácností (približne 50 miliónov zákazníkov). Predplatitelia tvoria približne 45 % návštevnosti kín.

Finančné výsledky

AMC v rokoch 2017 – 2019 výrazne nezvýšila rozsah svojich operácií. Marža obchod nie je príliš veľký, čo je spôsobené veľkými poplatkami platenými distribútorom a nákladmi na predané produkty (potraviny a nápoje). Spoločnosť musí zároveň zápasiť s vysokými čistými úrokovými nákladmi, ktoré sa od roku 2017 do roku 2020 zvýšili z 251 miliónov dolárov na 317 miliónov dolárov. S výnimkou roku 2019 úrokový dlh „žral“ všetky prevádzkové zisky. Nie je preto prekvapujúce, že spoločnosť bola na radare predajcov nakrátko, ktorí predpokladali, že spoločnosť potrebuje reštrukturalizáciu.

Zdroj: vlastná štúdia

V zmysle likvidita nevyzeralo to dobre. Hoci firma v „normálnych časoch“ dokázala z prevádzkových činností vygenerovať hotovosť cez 500 miliónov dolárov, „zožrali“ ju kapitálové výdavky (CAPEX). To spôsobilo, že voľný peňažný tok bol negatívny. Za zmienku tiež stojí, že v prvých dvoch štvrťrokoch 2021 bol cash flow z prevádzkových činností negatívny a dosiahol 546,7 milióna dolárov. Vzhľadom na ťažkú ​​finančnú situáciu v prvom polroku 2021 sa kapitálové výdavky znížili na menej ako 30 miliónov dolárov. 

Zdroj: vlastná štúdia; * prevádzkové peňažné toky z prevádzkovej činnosti; ** investičné výdavky; *** voľný peňažný tok (OCF-CAPEX).

Úrokový dlh spoločnosti sa v rokoch 2017-2020 zvýšil zo 4 235 miliónov dolárov na 5 715 miliónov dolárov. Lízing nebol zahrnutý do dlhu. Zároveň sa po emisiách v prvom a druhom štvrťroku 2021 úroveň hotovosti zvýšila z 308 miliónov dolárov na 1 811 miliónov dolárov. To dáva „vankúš“ bezpečnosti na niekoľko najbližších štvrťrokov. 

Kde kúpiť akcie AMC Entertainment (#AMC)

Nižšie je uvedený zoznam vybraných ponúk Forex brokeri ponúka rozsiahlu akciovú ponuku vrátane AMC Entertainment (#AMC).

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Poľska
Akcie v ponuke	cca 3500 XNUMX - akcií cca 2000 XNUMX - CFD na akciách 16 výmen	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie 37 výmen	cca 1 - akcie + CFD na akcie 5 výmen
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	0 zł
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	MetaTrader 5
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

CFD sú komplexné nástroje a prichádzajú s vysokým rizikom rýchlej straty peňazí v dôsledku pákového efektu. 72 % až 89 % účtov retailových investorov stráca peniaze pri obchodovaní s CFD. Zvážte, či rozumiete fungovaniu CFD a či si môžete dovoliť vysoké riziko straty peňazí.

Sčítanie

AMC je najväčším prevádzkovateľom kín v mnohých krajinách. Spoločnosť je v posledných rokoch pod tlakom digitálnych platforiem, ktoré sa stávajú čoraz atraktívnejším miestom na usporiadanie premiér filmov. Obdobie pandémie tento proces ešte urýchlilo. Z tohto dôvodu sa AMC muselo dohodnúť s Universal Pictures a umožniť filmom debutovať na digitálnych platformách 17 dní po ich premiére v kinách. Zároveň mala spoločnosť na konci roka 2020 obrovský dlh (necelých 6 miliárd dolárov) a finančné náklady pohltili väčšinu jej prevádzkových ziskov. Spoločnosť zároveň nebola schopná generovať voľný peňažný tok.

Počas pandémie sa zdalo, že osud spoločnosti je spečatený a bude potrebná reštrukturalizácia. Po astronomickom zvýšení ceny sa však spoločnosti podarilo získať financie vo výške 1,5 miliardy dolárov. V dôsledku toho spoločnosť získala určitý čas na reštrukturalizáciu svojich operácií. Napriek tomu sa spoločnosť musí vyrovnať s konkurenciou digitálnych platforiem, ktoré sú pre filmových distribútorov čoraz atraktívnejšie. Výsledkom je, že vyjednávacia pozícia AMC je čoraz slabšia. To by mohlo viesť k tomu, že AMC nebude môcť zvýšiť cestovné, aby pokrylo „prirodzený“ pokles návštevnosti, ktorý je viditeľný už viac ako 30 rokov. Aktuálna kapitalizácia spoločnosti je 17 miliárd dolárov. To znamená, že trh už predpokladá, že reštrukturalizácia podniku bude úspešná. Spoločnosť je však stále silne zadlžená, pôsobí na zložitom trhu a snaží sa dosiahnuť solídny voľný peňažný tok.