Pomôžu vám výnosy amerických dlhopisov a výmenný kurz dolára chytiť dych? Kľúčové údaje o inflácii prichádzajú tento týždeň

Minulý týždeň bol vrchol výnosu 10-ročných amerických dlhopisov 4,35 %, čo bola najvyššia úroková sadzba od novembra 2023. To zase znamená, že investori od konca decembra výrazne stiahli svoje očakávania na zníženie, keď bol výnos 3,78 %.úrokové sadzby o FED a výraznejšie spomalenie americkej ekonomiky v nasledujúcich štvrťrokoch. Piatok však priniesol výnos zo 4,35 % na 4,29 % a dnes na začiatku týždňa by mohla ziskovosť klesnúť až na 4,22 %. S kľúčovými makrodátami z americkej ekonomiky môžeme byť svedkami obratu vo výnosoch 10-ročných amerických dlhopisov už o týždeň.

Rizikové aktíva sú napriek vysokej ziskovosti vysoké

Ako sme videli v posledných týždňoch, s rastom výnosov dlhopisov zdraželi aj rizikové aktíva, akými sú akcie kryptowaluty. Ide o pomerne zriedkavo pozorovaný jav a mohol by vyplývať z lepších výsledkov spoločností, ako sa očakávalo, a z nárastu likvidity v podobe bankových rezerv v USA, ktorá sa za rok zvýšila o takmer 550 mld. QT (vďaka poklesu reverzných repo operácií). To môže zvýšiť chuť riskovať napriek zvýšeniu ziskovosti. Čo teraz uvidíme, ak výnosy klesnú, využije to trh na ďalšie riskovanie prostredníctvom nižších diskontných sadzieb?

Ziskovosť a výmenný kurz amerického dolára

Úrokové sadzby amerických dlhopisov môžu mať vplyv na americký dolár, ktorý je v poslednom období relatívne silný a len minulý týždeň priniesol zmenu v kurzoch. Spomínané rizikové aktíva preto získali aj na pomerne silnom dolári. Tento týždeň môže byť vzhľadom na vo štvrtok zverejnenú infláciu PCE v USA kľúčový pre ďalší osud kurzu amerického dolára.

V celej tejto trhovej hádanke, kde chuť riskovať, okrem iného, vďaka nárastu rezerv zostáva relatívne vysoká, chýba prvok nižšej ziskovosti a slabší americký dolár. Ak sa tento faktor objaví neskôr v priebehu týždňa, bude možné povedať, že všetky trhy sa „zosynchronizovali“. V opačnom prípade môže byť pri ďalšom raste výnosov a silnom USD pochybné ďalšie oživenie rizikových aktív.