Zlato je stále silné. Výmenný kurz EUR/PLN je najnižší od júna 2022

Napriek návratu rétoriky o zvyšovaní úrokových sadzieb v Spojených štátoch a v eurozóne zostáva výmenný kurz zlotého relatívne vysoký, t. j. zlotý zostáva silný voči hlavným svetovým menám. Zdá sa, že hlavným dôvodom sily PLN, najmä vo vzťahu k EUR, je export a z neho získané cudzie meny, následne vymenené za zlotý.

Veľký prebytok obchodnej bilancie Poľska

Ako ukázali predchádzajúce údaje obchodný prebytok Poľsko dosiahlo rekordných 2 243 miliónov eur vo februári 2023, keď vývoz prudko vzrástol, zatiaľ čo dovoz klesol. Bol to druhý prebytok po sebe po rok a pol obchodnej medzere. Vývoz sa medziročne zvýšil o 10 % na 26 502 miliónov eur vďaka ďalšiemu nárastu zásielok automobilových produktov, t.j. lítium-iónové batérie a autodiely. Veľký zisk zaznamenal aj predaj potravín po raste cien. Dovoz medzitým klesol o 5,4 % na 24 259 miliónov eur, keďže sa výrazne znížili dodávky potravín, najmä z Ukrajiny.

Tento týždeň klesol výmenný kurz EUR/PLN na najnižšiu úroveň od júna 2022 a testoval oblasť 4,60 PLN. V polovici februára stálo euro ešte 4,79 PLN. To všetko pri prípadnom ďalšom zvyšovaní úrokových sadzieb v eurozóne, kde je možné, že až do letných prázdnin sa dočkáme sprísnenia menovej politiky celkovo o 50 až 75 bázických bodov. Znižovanie diferenciálu úrokových sadzieb môže teoreticky viesť k oslabeniu zlotého v prospech eura. V tomto prípade nebolo možné vylúčiť návrat k oblasti 4,70 PLN. V Poľsku nemôžeme počítať so zvyšovaním úrokových sadzieb, a to aj napriek rekordnej jadrovej inflácii.

Výmenný kurz zlotého sa zase vo vzťahu k americkému doláru zastavil v blízkosti úrovní naposledy pozorovaných v marci 2022. Ak by sme mali hľadať analógiu súčasného zhodnocovania zlotého voči americkému doláru, museli by sme sa vrátiť späť do decembra 2016 a pozrite sa na správanie sa kurzu do decembra 2017. Potom uvidíme na grafe veľmi podobné rozloženie a dokonca podobnú škálu posilňovania zlotého. Ak by sa táto história opakovala, potenciálny rozsah sily PLN by mohol byť v oblasti 4,10.