Zlato hore, ropa dole vo svete, ktorý zápasí s Covid-19

Minulý týždeň index, ktorý monitoruje výkonnosť kľúčových komodít, dosiahol štvormesačné maximum; najviac profitovali priemyselné kovy a obilniny, najmä pšenica a meď. Zlato urobilo malý, ale veľmi významný posun na najvyššiu úroveň od roku 2011, prekročilo 1 800 USD/oz. Komoditný index Bloomberg, ktorý je založený na koši kľúčových komodít rozdelených na energiu, kovy a poľnohospodárske produkty, sa však pred víkendom znehodnotil, pretože trh začal byť nervózny z nárastu koronavírusových infekcií po celom svete.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

V Spojených štátoch, kde tri štáty s najvyššou spotrebou paliva zaznamenali dramatický nárast výskytu chorôb, ukazovatele v reálnom čase naznačujú posun v správaní spotrebiteľov. V Európe začíname vidieť známky zrýchľovania nových prípadov, vrátane krajín ako Portugalsko a Bulharsko, kde sa očakáva nárast cestovného ruchu v najbližších dvoch mesiacoch.

AKO KÚPIŤ ZLATO [NÁVOD]

Až do tohto mesiaca bola chuť riskovať spojená s vládou podporovanou osemdňovou čínskou horúčkou nakupovania akcií a najnovšími maximami technologicky riadeného indexu Nasdaq 100. Nedávne úrovne zaznamenané v rokoch 2014-2015, keď sa index CSI 300 zdvojnásobil v hodnote a následne klesli o 40 %, vláda a štátne médiá sa rozhodli zakročiť opatreniami a varovaniami, aby obmedzili prílev nákupov.

Obchodníci v segmente obilniny čakala na piatkové zverejnenie World Agriculture Demand & Supply (WASDE) od amerického ministerstva poľnohospodárstva, aby potvrdilo, že nedávne 10% zisky na trhoch s kukuricou a pšenicou sú trvalé. Krátke pokrytie bolo hlavným faktorom a dopyt po kukurici podporil nedávny pokles výmery v Spojených štátoch. Futures kontrakt na pšenicu kótovaný v Chicagu dosiahol najvyššiu cenu za viac ako dva mesiace po tom, čo najnovšie odhady úrody v hlavných exportujúcich krajinách, ako sú Argentína, Francúzsko a Rusko, vyvolali obavy z úrovne globálnej ponuky.

zlato

Spotová cena sa napokon prelomila nad 1 800 USD/oz, čím dosiahla to, čo sa jej nepodarilo pri dvoch predchádzajúcich príležitostiach, naposledy v roku 2012. V rovnakom čase striebro prelomilo odpor na úrovni 18,40 USD/oz, čím otvorilo cestu k vyšším cenám. Tento zlom môže signalizovať pokračovanie pohybu zlata smerom k maximu 2011 USD/oz z roku 1, zatiaľ čo striebro má zatiaľ rezistenciu na úrovni 920 USD/oz pred ďalšou úrovňou 19 USD/oz.

Odhliadnuc od obáv z vírusu, najnovší vývoj výnosov amerických dlhopisov bol ďalším pozoruhodným vývojom, ktorý podporil nedávny nárast. Zatiaľ čo desaťročné nominálne výnosy zostávajú v relatívne úzkom pásme, zlomové výnosy používané ako indikátor inflácie vzrástli a reálne výnosy klesli na súčasnú úroveň -0,8 %. Tieto javy ilustrujú, ako by vyzeral americký trh pod kontrolou výnosovej krivky pri scenári rastúcej inflácie.

Medzi faktory, o ktorých sa domnievame, že budú aj naďalej podporovať drahé kovy v nasledujúcich mesiacoch, patria rastúce inflačné očakávania vedúce k poklesu reálnych výnosov v kombinácii s možnosťou znehodnotenia dolára. K tomu treba prirátať nárast politického napätia tak v samotných Spojených štátoch amerických pred novembrovými voľbami, ako aj vo vzťahoch s Čínou.

Zlato smeruje k svojmu piatemu týždennému zisku za sebou av krátkodobom horizonte je jeho schopnosť generovať dodatočnú dynamiku nad 1 800 USD/oz kritická. Pokles pod túto úroveň môže naznačovať riziko ďalšej korekcie, ale celkovo náš pozitívny výhľad zostal rovnaký a ďalšou kľúčovou úrovňou bude rekordná výška 2011 1 USD/oz v roku 921, čo je názor, ktorý zdieľa aj Goldman Sachs. že zlato by mohlo v nasledujúcich 12 mesiacoch dosiahnuť 2 dolárov.

Relatívne zhodnocovanie by mal naďalej podporovať rast ceny zlata a priemyselných kovov striebro. Aktuálna cena striebra v pomere k zlatu, teda 97 uncí striebra na jednu uncu zlata, je historicky vysoká a na základe toho predpovedáme, že ďalšie zhodnocovanie zlata povedie k poklesu pomeru zlata k striebru, spočiatku smerom k 90 bodom.

Ropa

Obaja oblečenie WTI a Brent olej stratil hodnotu po niekoľkých neúspešných pokusoch o prelomenie rezistencie na úrovni 41 USD/ba 44 USD/b v posledných týždňoch. Zásoby ropy v USA sú stále na takmer rekordných úrovniach a trh sa teraz obáva, že rastúce infekcie koronavírusmi v Texase, Kalifornii a na Floride, troch štátoch s najväčšou spotrebou paliva, môžu spomaliť nedávne oživenie dopytu. Obavy s dodávkami ešte zhoršila správa, že občianskou vojnou zmietaná Líbya signalizovala možnosť obnovenia vývozu ropy. V posledných mesiacoch sa produkcia blížila k nule v porovnaní s decembrovou produkciou 1,1 milióna barelov denne.

AKO KÚPIŤ SUROVÚ ROPU [PRÍRUČKA]

V najnovšej správe o trhu s ropou bola Medzinárodná agentúra pre energiu (IEA) optimistická vzhľadom na nedávne oživenie dopytu a ďalšie úspešné snahy OPEC+ o zníženie ponuky. Túto prognózu však negatívne ovplyvnil nedávny nárast počtu prípadov Covid-19, čo spochybnilo očakávania transformácie trhu s ropou z výrazného prebytku v prvej polovici roka na deficit v druhej polovici roka. polroka. V dôsledku toho IEA uzavrela správu s varovaním, že vysoký av niektorých krajinách rýchlo rastúci počet prípadov Covid-19 je signálom, že pandémia nebola pod kontrolou a riziko pre prognózy trhu je takmer určite znížené.

Hoci minulotýždňové rozpätie pre ropu Brent bolo takmer najužšie od minulého septembra, nedávne udalosti potvrdzujú našu predpoveď na 35. štvrťrok: ropa Brent pravdepodobne zostane v rozmedzí 45-XNUMX USD.

Meď

Pôsobivé zvýšenie ceny HG meď 45% z marcového minima, prinieslo kov takmer na jeho januárový vrchol 2,886 XNUMX $ / lb. Obzvlášť významným aspektom rastu ceny medi je skutočnosť, že dosiahla úroveň nedávno zaznamenanú tesne predtým, ako Čína oficiálne priznala, že má problém s koronavírusom. Odvtedy nastal kolaps rastu svetovej ekonomiky a prudký nárast nezamestnanosti.

Meď však dokázala spevniť vďaka trom javom. Pandémia prispela k zvýšeniu očakávaní dopytu po infraštruktúrnych projektoch, najmä v Číne. Potvrdenie však dostaneme len v podobe zvýšenia cien stavebných firiem. Druhým aspektom bola vlna špekulatívnych nákupných transakcií nielen na burze v New Yorku a Londýne, ale aj v Číne v dôsledku spomínaného zvýšenia rizikového apetítu. Najväčší dopad však malo zníženie dodávok z Čile, najväčšieho svetového exportéra medi, po tom, čo sa koronavírusom nakazili tisícky baníkov.

Hoci meď vykazuje silné tempo rastu, sme čoraz skeptickejší, pokiaľ ide o schopnosť kovu ďalej posilňovať. Zdá sa, že RSI, na svojej najvyššej úrovni od novembra 2016, smeruje k poklesu na približne 2,75 – 2,65 USD/lb. Z krátkodobého hľadiska bude ďalší krok závisieť od správania špekulatívnych investorov, pokračujúceho apetítu riskovať a od situácie ponuky z Čile.