Predbežný odhad inflácie v Poľsku na december 2022

Podľa rýchleho odhadu inflácia v decembri 2022 dosiahla 16,6 % (17,5 % v novembri 2022), pričom trhové očakávania boli oveľa vyššie až o 17,3 %.. Ide o druhý pokles ročnej zmeny inflácie za sebou – čo je pozitívny signál, no inflácia sa môže o chvíľu vrátiť nad 18 % a už teraz je jednou z najvyšších v Európe.

Ceny energií klesajú

Vďačíme za to najmä poklesu medziročnej dynamiky inflácie pokles cien energetických nosičov (mesačná zmena v decembri je -3,3 % a pokles ročnej dynamiky z 36,8 % v novembri na 31,2 % v decembri) a ceny pohonných hmôt pre osobné dopravné prostriedky (mesačná zmena v decembri -1,6 % a pokles medziročnej dynamiky z 15,5 % v novembri na 13,5 % v decembri).

Podobne aj ceny potravín mierne ubrali z medziročnej dynamiky inflácie v decembri (keď sa medziročná dynamika cien potravín zmenila z 22,3 % v novembri na 21,5 % v decembri).

Jadrovú infláciu odhadujeme medziročne na úrovni cca 12,1 % (nárast z novembrových 11,4 % a ide o ďalší „kopec“ jadrovej inflácie v tomto cykle). Jadrová inflácia sa preto k zmene medziročnej dynamiky inflácie pridala približne o 0,3 percentuálneho bodu, ale rozhodne menej ako úhrn energonosičov a palív pre súkromné ​​dopravné prostriedky (čo spolu odpočítalo od ročnej dynamiky približne 0,9 percentuálneho bodu).

Bez protiinflačného štítu

Pokles ročnej miery inflácie je pozitívnym signálom, ale stále musíme čeliť nárastu cien plynu a elektriny a možným vplyvom vylúčenia protiinflačného štítu v decembri 2022, čo celkovo zvýši ročnú mieru inflácie. dokonca nad 18 % v prvých mesiacoch roku 2023.

W.1 Ročná zmena ukazovateľa ceny spotrebného tovaru a služieb (inflácia) a jadrová inflácia v Poľsku. Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

Medzimesačná inflácia vzrástla o 0,2 %, čo je najmenej od februára 2022.

W.2 Mesačná zmena ukazovateľa ceny spotrebného tovaru a služieb (inflácia) a 6-mesačný kĺzavý priemer (mesačná zmena) v Poľsku. Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

V decembri 0,6 odhadujeme nárast jadrovej inflácie na úrovni okolo +0,7-2022 %.

W.3 Mesačné zmeny jadrovej inflácie (iba ceny potravín a energií) a 6-mesačný kĺzavý priemer (mesačná zmena). Zdroj: vlastná štúdia, NBP

ceny "potraviny a nealkoholické nápojepodľa rýchleho odhadu vzrástli v decembri 1,4 o 2023 %, čo je viac, ako podľa dlhodobého sezónneho modelu. Dlhodobá priemerná mesačná zmena tohto radu v decembri je len +0,55 %.

W.4 Zmena mesačnej série Jedlá a nealkoholické nápoje v roku 2022 oproti priemernej trajektórii na roky 2000 – 2021 (sezónny model). Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

Centrálny štatistický úrad poskytuje aj rýchly odhad zmien cien „energetických nosičov“ a zmien cien „PHM pre súkromné ​​dopravné prostriedky“. "Nosiče energie“ (t. j. elektrina, plyn, palivo (uhlie), tepelná energia) v rýchlom odhade klesli v decembri 2022 v porovnaní s novembrom o -3,3 % a medziročná zmena bola 31,2 %.

W.5 Zmena mesačnej ceny Nosiče energiea 6-mesačný kĺzavý priemer (mesačná zmena). Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

W.6 Ročná zmena ceny Nosiče energie na pozadí medziročnej zmeny celého inflačného koša. Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

"Pohonné hmoty pre súkromné ​​dopravné prostriedky(t.j. najmä nafta a benzín) v rýchlom odhade klesli v decembri 2022 o 1,6 % a medziročná zmena bola 13,5 %.

W.7 Zmena mesačnej ceny Pohonné hmoty pre súkromné ​​dopravné prostriedkya 6-mesačný kĺzavý priemer (mesačná zmena). Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

W.8 Ročná zmena ceny Pohonné hmoty pre súkromné ​​dopravné prostriedky na pozadí medziročnej zmeny celého inflačného koša. Zdroj: vlastná štúdia, Ústredný štatistický úrad

O autorovi

Jaroslaw Jamka - Skúsený odborník na správu fondov, profesionálne spojený s kapitálovým trhom viac ako 25 rokov. Má doktorát z ekonómie, licenciu investičného poradcu a obchodníka s cennými papiermi. Osobne riadil akciové, dlhopisové, multi-asset a globálne makro cross-asset fondy. Dlhé roky riadil najväčší poľský dôchodkový fond s majetkom nad 30 miliárd PLN. Ako investičný riaditeľ riadil prácu mnohých manažérskych tímov. Skúsenosti získal ako: člen predstavenstva ING PTE, viceprezident a predseda predstavenstva ING TUnŻ, podpredseda predstavenstva Money Makers SA, podpredseda predstavenstva Ipopema TFI, Viceprezident predstavenstva Quercus TFI, člen predstavenstva Skarbiec TFI, ako aj člen dozornej rady ING PTE a AXA PTE. Už 12 rokov sa špecializuje na riadenie globálnych tried makro krížových aktív.

Vylúčenie zodpovednosti

Tento dokument je len informatívny materiál na použitie príjemcom. Nemalo by sa chápať ako poradenský materiál alebo ako základ pre investičné rozhodnutia. Nemalo by sa to chápať ani ako investičné odporúčanie. Všetky názory a prognózy uvedené v tejto štúdii sú iba vyjadrením názoru autora k dátumu uverejnenia a môžu sa zmeniť bez upozornenia. Autor nezodpovedá za žiadne investičné rozhodnutia urobené na základe tejto štúdie. Historické výsledky investícií nezaručujú, že podobné výsledky budú dosahované aj v budúcnosti.