Nie je vojna – zlotý opäť nadobudol svoju silu

Zlotý posilňuje v reakcii na pokles obáv z ruskej agresie voči Ukrajine. Poľská mena sa po poslednej „jastrabej“ tlačovej konferencii prezidenta vrátila na úrovne Národná banka Poľskaa pokračovanie zvyšovania úrokových sadzieb sa opäť stáva hlavným faktorom ovplyvňujúcim jej výkonnosť.

Zlotý (stále) naberá na hodnote

Stredajšie ráno prináša pokračovanie včerajšieho zhodnocovania zlotého. Ráno ste za euro museli zaplatiť až 4,4812 PLN, čo je menej ako v koryte minulý štvrtok a najmenej na 8 mesiacov. 

EUR / PLN denný graf. Zdroj: Tickmill

Zlotý od včerajšieho dňa posilňuje a vracia sa na úrovne pozorované tesne po minulotýždňovom zasadnutí Rady pre menovú politiku (MPC) a tlačovej konferencii prezidenta Poľskej národnej banky (NBP) Adama Glapińského, na vlne nižšieho strach z ruskej agresie proti Ukrajine. 

Trhy si vydýchli po tom, čo ruské ministerstvo obrany oznámilo návrat vojakov na svoje základne po vojenských manévroch. Investori rozhodli, že vojna nebude, aj keď napätá situácia na ukrajinsko-ruských hraniciach bude zrejme pretrvávať ešte mnoho mesiacov. 

Zdá sa, že po tejto epizóde vojnového strachu z posledných dní sa trhy už len tak ľahko nezľaknú. To znamená, že pozornosť investorov sa opäť presunie na infláciu a zvyšovanie úrokových sadzieb.

Inflácia naďalej vytvára neistotu

ČSÚ včera zverejnil najnovšie údaje o inflácii v Poľsku. V januári inflácia zrýchlila na 9,2 %. Medziročne od 8,6 % v decembri a bola najvyššia za dve desaťročia. Dobrou správou je, že sa ukázal byť pod trhovým konsenzom (9,3 % r/r). To však nemení výhľad na infláciu. Po januárovom summite zostane inflácia na vysokých úrovniach, na čo bude MPC reagovať veľkým zvýšením úrokových sadzieb. Základným scenárom preto zostáva marcové zvýšenie sadzieb o 50 bázických bodov (na 3,25 %) a ich ďalšie tohtoročné zvýšenie na minimálne 4 %.

Zvyšovanie úrokových sadzieb a tlak NBP na posilnenie zlotého sú v súčasnosti hlavnými faktormi, ktoré podporujú zhodnocovanie poľskej meny. Medzi rizikové faktory stále patria obavy z ruského útoku na Ukrajinu, aj keď teraz je tento faktor oveľa menej dôležitý ako pred pár dňami. Ďalším rizikovým faktorom pre zlotý je potenciálne odpojenie Poľska od niektorých európskych fondov, ku ktorému môže byť prvým krokom dnešný rozsudok SDEÚ o mechanizme podmienenosti. Toto riziko je však rozložené v čase a možno ho zatiaľ ignorovať.