Suroviny ohrozené novými obavami o Covid a variant Omikron

Sektor komodít klesal už šiesty týždeň po sebe a ďalšie straty v sektore energetiky a kovov, drahých aj priemyselných, boli len mierne kompenzované ďalším týždňom ziskov v poľnohospodárskom sektore. Okrem nedávneho posilnenia dolára, obnovených blokád súvisiacich s pandémiou Covid v Európe a rizika spomalenia v Číne, ktorá je najväčším spotrebiteľom komodít na svete, trhmi otriaslo aj objavenie nového variantu koronavírusu – Omicron.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Nový variant Covidu s vedeckým označením B.1.1.529 bol zistený v Južnej Afrike a pozorovatelia sa obávajú, že jeho významné mutácie by mohli znamenať, že súčasné vakcíny sa môžu ukázať ako neúčinné, čo predstavuje novú záťaž pre zdravotnícke systémy a komplikuje úsilie o obnovu otváranie ekonomík a hraníc.

Tieto obavy vyvolali v piatok na globálnych trhoch vlnu opatrnosti, keďže akciové trhy na celom svete klesli a výnosy amerického ministerstva financií sa obrátili po raste začiatkom tohto týždňa v dôsledku zvýšeného rizika, že centrálne banky urýchlia normalizačné úsilie v boji proti rastúcej inflácii. Na devízovom trhu vzrástol jen a dolár, ktorý začiatkom tohto týždňa dosiahol svoje 16-mesačné maximum, sa stiahol nižšie, čím podkopal nedávno otvorené dlhé pozície.

Zlato sa odrazilo po páde o 70 USD začiatkom tohto týždňa, keď prelomenie pod kľúčovú hodnotu 1 830 USD spustilo vlnu predajov dlhopisov hedžových fondov, ktoré sa práve otvorili. Ropa sa prepadla po dramatickom týždni na energetickom trhu, ktorý sa začal koordinovaným uvoľňovaním ropy zo strategických zásob iniciovaným Spojenými štátmi. Tento krok vyvolal obavy z protiútoku zo strany členov OPEC +, ktorí sa majú stretnúť 2. decembra, aby stanovili ťažobné ciele na január a potenciálne aj na nasledujúce mesiace.

Trh poľnohospodárskych komodít zostal relatívne odolný voči tomuto vývoju a index poľnohospodárskych komodít Bloomberg dosiahol svoje nové sedemročné maximum vďaka stabilnému rastu. ceny kávy a kľúčové plodiny: pšenica, kukurica i takže ja. Takéto silné nárasty sú spôsobené rôznymi dôvodmi, ale spoločným prvkom je ťažký rok z hľadiska poveternostných podmienok a vyhliadky na prerušenie výroby v budúcej sezóne kvôli fenoménu La Ninã, popandemickému nárastu dopytu vedúcemu k rozsiahlym narušeniam dodávateľských reťazcov a nedostatok pracovnej sily av poslednom čase aj rastúce výrobné náklady v dôsledku prudko stúpajúcich cien hnojív a rastúcich cien palív, ako je nafta. 2. decembra zverejní FAO svoj mesačný index cien potravína po zvýšení v novembri sa očakáva, že tento index dosiahne nové desaťročné maximum. 

Najvyššie hodnotenou komoditou, okrem kávy, bola železná ruda, ktorej sa napriek piatkovému oslabeniu podarilo kompenzovať dôsledky nedávneho prepadu v súvislosti s náznakmi, že čínsky oceliarsky priemysel opäť naberá na obrátkach, čím podporuje dopyt po najväčšom čínskom trhu. rozhodujúca surovina. V Európe energetická kríza pokračuje a mimoriadne vysoké ceny plynu a elektriny vytlačili náklady na zmluvu EÚ o referenčných budúcich emisných kvótach na rekordnú výšku, a to v snahe podporiť dopyt po ekologickejších palivách, ako je plyn, ktorého ponuka je v súčasnosti obmedzená. a na vyváženie zvýšeného dopytu po viac znečisťujúcich palivách, ako je uhlie. V situácii, keď toky plynu z Ruska zatiaľ nevykazujú žiadne známky oživenia, trh našiel určitú útechu v príleve LNG, ktorý dosiahol svoje polročné maximum.

Ropa

odevy už piaty týždeň po sebe zaznamenala straty najmä pre obavy, že nový variant juhoafrického vírusu môže opäť viesť k blokovania a obmedzenia mobility. Stoxx 600 Travel and Leisure Index klesol o 16 % v posledných troch týždňoch a opätovné zablokovanie v Európe má potenciál rozšíriť sa do ďalších regiónov. Predtým koordinované uvoľnenie ropy zo strategických rezerv zo strany Spojených štátov zvýšilo ceny v očakávaní protiútoku zo strany OPEC+.

OPEC + označil uvoľnenie strategických zásob ropy za súčasných podmienok za „neoprávnené“ a v dôsledku toho sa môže rozhodnúť obmedziť budúce rozširovanie produkcie, ktorá v súčasnosti predstavuje takmer 12 miliónov barelov mesačne. Skupina sa stretne 2. decembra a vzhľadom na vyhliadky na obnovené obavy súvisiace s dopytom súvisiacim s ochorením Covid, ktoré ešte viac posilnia nárok na udržateľný trh s ropou začiatkom budúceho roka, sa OPEC + môže rozhodnúť obmedziť svoj plánovaný rast produkcie, aby sa vyrovnal a čiastočne kompenzoval. uvoľnenie zdrojov Spojenými štátmi.

Vzhľadom na vyššie uvedený vývoj si môžu byť obchodníci s ropou istí len väčšou volatilitou v posledných, často nelikvidných týždňoch tohto roka. Po prelomení pod júlovým maximom 77,85 USD už len máločo bráni návratu k podpore trendovej línie z minima 2020 USD v roku 74,75.

Opakujeme však náš dlhodobý pozitívny výhľad pre trh s ropou – hoci teraz môže byť o niekoľko mesiacov alebo štvrťrokov oneskorený – keďže čelí dlhým rokom potenciálneho nedostatočného investovania – hlavní hráči strácajú chuť do veľkých podnikov, čiastočne kvôli neisté dlhodobé vyhliadky dopytu, ale čoraz viac aj v dôsledku úverových obmedzení bánk a investorov v dôsledku ESG (environmentálne, sociálne otázky a otázky správy vecí verejných) a dôrazu na ekologický prechod.

Vzácne kovy

zlato klesol pod podporu v oblasti 1 830 – 1 835 USD po opätovnom vymenovaní Jeroma Powella za predsedu Fedu, čo si spolu so špekuláciami Bieleho domu vynútilo zmenu prístupu vo Federálnom rezervnom systéme. Tvárou v tvár vyhliadke, že nečinnosť Fedu v oblasti inflácie na podporu vytvárania pracovných miest pre 200 miliónov nezamestnaných ublíži viac ako 8 miliónom pracovníkov, to pravdepodobne podnietilo prezidenta Bidena a jeho tím k rozhodnutiu nechať Powella na palube, kým mu budú čítať. The British Riot zákon (zákona o nepokojoch), ktorý žiada o zmenu prístupu.

Po opätovnom vymenovaní predstavili Powell aj Brainard, nový viceprezident, výrazný posun v rétorike. Powell okrem iného povedal: „Vieme, že vysoká inflácia zasiahne rodiny, najmä rodiny, ktoré sú menej schopné znášať vyššie náklady na základné produkty a služby, ako sú potraviny, bývanie a doprava.. Naše nástroje využijeme na podporu ekonomiky a silného trhu práce, a zabrániť posilňovaniu vyššej inflácie".

Tieto komentáre poškodili zlotý, pretože dodali doláru dodatočnú podporu a zvýšili očakávané zvýšenie sadzieb o 25 bázických bodov v roku 2022 na tri. Na dlhom konci krivky sa výnosy 1,7-ročných dlhopisov začali približovať ku kľúčovej rezistencii okolo XNUMX %. Ďalším faktorom stojacim za výpredajom zlata bola americká provízia za obchodovanie s komoditnými futures (Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures, CFTC), ktorý ukázal, že úroveň špekulatívnych zlatých dlhých pozícií na futures trhu sa strojnásobila na úroveň štrnásťmesačného maxima pred a najmä po šokujúce údaje CPI zo začiatku novembra.

Situácia sa v piatok po správach o víruse prudko obrátila, čo podporilo silné zotavenie zlata späť nad 1 800 USD. Zatiaľ čo likvidácia dlhých pozícií vytvorila priestor pre nové longy, prvotné oživenie bolo jednoznačne poháňané dopytom po bezpečných aktívach – kryptomeny sa prepadli o viac ako 10 %, zatiaľ čo striebro a platina sa vďaka svojej dôležitosti ako priemyselných kovov ocitli na dne. týždennej hodnotiacej tabuľky. To môže zlatu sťažiť ďalší pokrok.

Technicky, zlato bude musieť preraziť pásmo odporu začínajúce na 1 816 dolároch a len prerazenie nad 1 840 dolármi bude signalizovať, že hybnosť sa vrátila natoľko, aby sa posunula smerom k novému cyklu vysoko nad 1 877 dolármi. Veľa bude závisieť od toho, či sa súčasné vakcíny ukážu ako účinné proti novému variantu, čím sa potenciálne vyhnú veľkým ekonomickým dôsledkom.