Ray Dalio - investor a jeden z najbohatších ľudí na svete

Ray Dalio možno určite nazvať miliardárom celebrít. Bohatstvo získal vďaka svojim úspešným investíciám a sláve napr. vďaka spisovateľskej kariére. Podľa agentúry Bloomberg je to tak 79 najbohatších ľudí na svete (2020) s majetkom prevyšujúcim 18,6 miliárd dolárov. Spopularizoval mnohé výrazy, ktoré sa vo finančnom svete používajú dodnes. Toto sú o.i. parita rizika, prekrytie meny, prenosná alfa oraz globálne riadenie dlhopisov indexovaných infláciou.

Kto je Ray Dalio?

Raymond Thomas Dalio sa narodil 8. augusta 1949 v New Yorku. Bol synom jazzového hudobníka Marina Dailia a Ann. Ray bol od mladosti pracovitý. Ako dieťa sa venoval mnohým zvláštnym prácam, ako napríklad kosenie trávy, odpratávanie snehu alebo roznášanie novín. Vo veku 12 rokov začal pracovať ako stredopoliar v The Links Golf Clubb (caddi). Vďaka tomu mal kontakt s mnohými odborníkmi z Wall Street: investormi, analytikmi a manažérmi. Jedným z takýchto ľudí bol George Leib. Mladý Dalio sa rýchlo spriatelil s veteránom z Wall Street. Vďaka tomu ho pozývali do Leibovho rodinného domu na večere či rodinné dovolenky. George Leib dal mladému Raymondovi Daliovi letnú brigádu v jeho obchodnej firme. To následne pritiahlo Rayov záujem o finančný trh a podnietilo ho začať investičnú kariéru. Ako tínedžer kúpil akcie Northeast Airlines za 300 dolárov, ktorých hodnota sa po fúzii s Delta Air Lines čoskoro strojnásobila.

Zarobené peniaze reinvestoval a v nasledujúcich mesiacoch pridal nové prostriedky z úspor. Pred nástupom na strednú školu zarobil „malé imanie“, čo bolo investičné portfólio v hodnote niekoľko tisíc dolárov.

Napriek fascinácii svetom investícií sa Dalio neprestal vzdelávať. Na vysokej škole ho však nudila monotónnosť. Veril, že sa učí nepraktické veci, ktoré mu v budúcnosti nebudú k ničomu. Napriek tomu pokračoval vo vzdelávaní. Vyštudoval financie na Long Island University a v roku 1973 získal titul MBA na Harvard Business School.

Mnoho Američanov sa o nich dozvedelo vďaka jeho knihám: Princípy: Život a práca a vzdelávacie filmy: Ako funguje ekonomický stroj.

Investičná kariéra

Na vysokej škole Dalio obchodoval najmä s akciami, no ako si ďalej rozširoval svoje finančné znalosti, objavil nový typ nástroja. Oni boli komoditné futures. Ray rýchlo objavil pákový potenciál tohto nástroja. Po ukončení vysokej školy začal Dalio pracovať na nízkej kancelárskej pozícii na burze v New Yorku. Vtedy bol očitým svedkom účinkov Nixonovho rozhodnutia „pozastaviť“ konvertibilitu dolára na zlato. V dôsledku toho prudko vzrástli ceny akcií a zahraničných mien. Išlo o predohru „stratenej dekády“, keď mnohé ekonomiky zápasili s vysokou infláciou a nízkym ekonomickým rastom (známym ako stagflácia).

Nasledujúci rok spolu s kamarátom založil spoločnosť, ktorá sa zaoberala investovaním na komoditnom trhu. Realita sa zrazila veľmi rýchlo. Prvý investičný projekt skončil fiaskom. Ray Dalio sa tým nenechal odradiť. Stále veril, že môže zbohatnúť investovaním na vlastnú päsť. Potreboval však viac skúseností.

Nejaký čas po absolvovaní Harvardu začal Dalio pracovať ako komoditný futures obchodník. Miestom práce bol „obchodný parket“ na newyorskej burze. Potom pracoval ako riaditeľ trhu so surovinami v Dominick & Dominick LLC. Veľmi rýchlo, v roku 1974, sa presťahoval do Shearson Hayden Stone, kde pracoval ako obchodník a konzultant. Zaoberal sa okrem iného poradenstvom chovateľom dobytka a producentom obilia, ako riadiť riziko pomocou fututres kontraktov. Ray sa vo svojej novej práci rýchlo začal unavovať. Prekážala mu hierarchická štruktúra, v ktorej sa necítil komfortne. Nie z tohto dôvodu však opustil Shearson Hayden Stone. Dôvod bol oveľa nezvyčajnejší. Počas hrania na Silvestra 1974 opitý Ray Dalio udrel svojho nadriadeného. Dôvodom boli rozdielne názory.

Založenie spoločnosti Bridgewater Associates

Zákazníci sa mu napriek Daliovmu škandálu neotočili chrbtom. Mnohí klienti Shearson Hayden Stone stále chceli, aby im spravoval kapitál. V roku 1975 založil spoločnosť Bridgewater Associates, ktorej sídlo bolo v ... Daliovom byte. Spoločnosť na začiatku pôsobila ako poradca spoločností v oblasti riadenia kapitálu a kontroly investičných rizík. Hlavnou oblasťou pôsobenia spoločnosti boli menové a úrokové trhy. Bola to veľmi lukratívna oblasť, keďže odchýlka od zlatého štandardu spôsobila, že výmenné kurzy boli volatilnejšie.

Dalio začal pripravovať platené správy pre Daily Observations. ktorá vyvodila závery z trendov na svetových trhoch. Nie všetko však išlo podľa Raya. V roku 1982 očakával kolaps akciového trhu v dôsledku krízy suverénneho dlhu rozvíjajúcich sa trhov. Predchádzajúce úspechy ho urobili arogantným a príliš riskoval. Nesprávne rozhodnutie spôsobilo, že fond prišiel o značnú časť kapitálu, klientov a bol nútený drasticky znížiť zamestnanosť.

Ray Dalio sa po porážke opäť nevzdal. V priebehu niekoľkých rokov si nanovo vybudoval reputáciu a preslávil sa ako jeden z ľudí, ktorí zarobili na krachu v roku 1987. 

Zdroj: www.beaconfinancialstrategies.com

To mu uľahčilo získavanie klientov. Povesť spoločnosti bola taká dobrá, že Bridgewater získala klientov ako McDonald's a penzijné fondy Svetová banka (v roku 1985) a Kodak (1989).

Čistá alfa

V roku 1991 bol spustený vlajkový fond „Pure Alpha“, ktorého investičná filozofia bola založená na tzv. prenosná alfa. Jednoducho povedané, ide o stratégiu, ktorá zahŕňa investovanie do akcií alebo iných aktív, ktoré nesúvisia s trhom. Skutočný úspech stratégie bol v rokoch medvedieho trhu v rokoch 2000-2003, kedy miera návratnosti výrazne prevyšovala popredné indexy. Treba dodať, že v roku 2006 fond časť peňazí klientom vrátil z dôvodu príliš veľkého majetku fondu. Hrozilo teda, že fond nebude schopný efektívne reinvestovať prostriedky od svojich klientov. Bridgewater navrhol účasť na alternatívnych stratégiách ako All Weather alebo Pure Alpha Major Markets.

Celé počasie

Fond bol založený v roku 1996 a ako prvý použil pri správe investičného portfólia paritu rizika. Parita rizika bola koncepcia, o ktorej sa uvažovalo v teóriách investovania v 50. a 60. rokoch XNUMX. storočia. Trvalo však niekoľko desaťročí, kým sa pomocou tohto konceptu vytvoril odborný fond. Stratégia spočívala v tom, že portfólio manažér sa zameriava najmä na alokáciu rizika (definovaného ako volatilita). Spôsob alokácie kapitálu je jediným faktorom, ktorý je dôležitý až na druhom mieste. Teoreticky má tento spôsob investovania zvýšiť tzv Ostrý pomer. Investičné portfólio by teoreticky malo fungovať lepšie ako trh na medvedom trhu.

Na konci 1991. storočia a na začiatku 2005. storočia bola spoločnosť Bridgewater Associations hviezdou trhu. V rokoch 4–2002 dosiahli iba trojnásobne zápornú návratnosť investícií, pričom najväčšia strata bola XNUMX %. Pre porovnanie v roku XNUMX index S&P 500 stratil až 22%. Úspech fondov Bridgewater viedol k exponenciálnemu rastu spravovaných aktív. Dokonca aj v polovici deväťdesiatych rokov fond spravoval približne 5 miliárd dolárov. V roku 2003 už AUM (spravované aktíva) dosiahli 33 miliárd USD av roku 2007 prekročili 50 miliárd USD.

Ten, kto vedel - kríza 2007-2009

Málokto si v roku 2007 uvedomoval problémy, ktoré môžu čakať globálnu ekonomiku. Rýchle tempo ekonomického rastu a teplý realitný trh akoby potvrdzovali „svetlú budúcnosť“. Máloktorý zo skeptikov umlčal slogan „Tento čas je iný“. Nie všetci však stratili ostražitosť. Jedným z nich bol Ray Dalio. Na jar 2007 sa v Barron's objavil článok, v ktorom tvrdil, že „nikto nie je lepšie pripravený na nadchádzajúcu finančnú krízu ako zákazníci Bridgewateru a predplatitelia Daily Observations“. V nasledujúcich mesiacoch urobil Dalio podobné vyhlásenie v médiách. Analytici Bridgewater v jednej zo svojich prognóz odhadli hypotetické straty súvisiace so stratou zlých úverov na 839 miliárd dolárov. S pripravenou správou odcestoval Ray Dalio v decembri 2007 na ministerstvo financií. Bohužiaľ, Ray bol ignorovaný. V januári 2008 informoval svojich klientov, že „ak sa ekonomika zrúti, nebude to typická recesia“. Vďaka správnej príprave portfólia dosiahol fond Pure Alpha v roku 2008 výnos 9,5 %. Nasledujúci rok bol slabší, keďže fond zarobil len niekoľko percent, v porovnaní s indexom DJIA vzrástol o 19 %. Dôvodom slabej výkonnosti fondu bolo, že Dailo veril, že ekonomický rast v roku 2009 bude slabý. Výrazný nárast indexov preto v pokrízovom roku neočakával.

Ďalšie roky

Nárast uznania a dobré výsledky viedli k ďalšiemu prílevu kapitálu do fondov. V roku 2019 spravovali fondy Bridgewater viac ako 132 miliárd dolárov. Prostriedky investoval okrem iného Medzinárodný menový fond a singapurský štátny fond GIC. Rastúci počet aktív a zákazníkov viedol k výraznému zvýšeniu zamestnanosti. V rokoch 2003 až 2017 sa počet zamestnancov Bridgewater Associates zvýšil zo 100 na 1500 2017 zamestnancov. V roku XNUMX však Ray Dalio prestal riadiť Bridgewater Associates.

Investičná filozofia Raya Dalia

Ray Dalio sa zameriava najmä na investovanie na báze „globálneho makra“. To znamená, že investičné rozhodnutia sa robia okrem iného na základe miery inflácie, úrokových sadzieb, rastu HDP atď. Dá sa teda povedať, že ide o typ investora, ktorý sa „pozerá z vtáčej perspektívy“ na finančné trhu. Ray Dalio uprednostňuje alokáciu rizika pred alokáciou kapitálu. Je zástancom využívania parity rizika a prenosnej alfy pri budovaní investičného portfólia. Spoločnosť Dalio spravidla nevyberá spoločnosti individuálne. Ide teda o iný typ investora ako Peter Lynch alebo Warren Buffett. Má bližšie k investorom využívajúcim kvantitatívne stratégie (napr. Jim Simons).

Filantropia

Rovnako ako Bill Gates a Warren Buffett sa pripojil k Poskytnutie sľubu. V dôsledku toho sa zaviazal venovať viac ako polovicu svojho majetku na dobročinné účely. Ray Dalio tiež založil Nadácia Dalioktorého majetok na konci roka 2013 presiahol 800 miliónov dolárov. V nasledujúcich rokoch rodina Dalio darovala stále viac finančných prostriedkov. Do roku 2020 bolo na túto organizáciu prevedených 5 miliárd dolárov. Nadácia sa podieľala na mnohých zdravotných projektoch, napr dotovali zmiernenie následkov pandémie COVID-19. Dalio spolufinancoval projekt OceanXktorá podporuje a organizuje iniciatívy na ochranu oceánov.

Žurnalistika

V roku 2011 Ray vydal prvú knihu, ktorú sprístupnil online. Jeho názov je "Princípy". Kniha obsahuje autorove myšlienky o dôležitosti zásad v živote. Kniha bola stiahnutá niekoľko miliónov krát. Skutočný úspech však autorovi priniesla ďalšia kniha: "Princípy: život a práca", ktorý bol najpredávanejšia obchodná kniha na Amazonka v 2017.  

Nasledujúci rok vyšla Daliova tretia kniha, v ktorej sa venuje otázkam súvisiacim s dlhovými krízami. Názov knihy je „Princípy zvládania veľkých dlhových kríz“. V novembri 2021 vyšla ďalšia kniha: The Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail.