Poľnohospodárske produkty prechádzajú cez problémy počasia

Komoditné trhy, s výnimkou niektorých kľúčových potravín, zostávajú tento mesiac v defenzíve, keďže súčasný prudký nárast infekcií vo veľkých ekonomikách zhoršuje krátkodobý výhľad rastu a dopytu. Navyše, vyhliadky na skorší návrat k sprísneniu politiky USA, než sa očakávalo Federálny rezervný systém vyvíjať ďalší tlak na rast výnosov dlhopisov a posilňovanie dolára, čím znižuje atraktivitu investičných kovov ako zlato a striebro.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Makroekonomický výhľad je negatívne ovplyvnený súčasnou treťou vlnou COVID-19, ktorá sa naďalej šíri po Ázii a častiach Spojených štátov, čo spochybňuje krátkodobý dopyt po kľúčových surovinách závislých od rastu a dopytu, od ropy ropy a benzínu až po meď a železnú rudu . V tejto súvislosti je nepravdepodobné, že by Federálny rezervný systém, ktorý je čoraz ochotnejší obmedzovať svoj rozsiahly program nákupu aktív, nasledovať ďalšie centrálne banky, čo by mohlo viesť k zvýšeniu výnosov amerických štátnych pokladníc a posilneniu dolára.

Rovnako ako v minulom týždni pretrvávalo vysoké zníženie cien: množstvo kľúčových poľnohospodárskych komodít naďalej hľadá podporu v súčasnej sezóne extrémne nestabilných poveternostných podmienok vo vybraných kľúčových globálnych pestovateľských regiónoch. Ochladenie v niektorých častiach Brazílie zasiahlo úrodu cukrovej trstiny a spôsobilo značné straty aj miestnym plodinám kávy. V iných regiónoch viedli extrémne horúčavy k suchám, čo znížilo prognózovanú úroveň produkcie obilnín, najmä kukurice a pšenice.

Ministerstvo poľnohospodárstva USA vo svojej najnovšej správe o odhadovanej svetovej poľnohospodárskej ponuke a dopyte (WASDE) predpovedá, že úroda pšenice v USA bude najnižšia za posledných 19 rokov a celosvetové zásoby sa budú ďalej revidovať smerom nadol v reakcii na výrazné zníženie úrody. sucha na poľnohospodársku pôdu v Kanade a Rusku. Vyhliadky na zníženie dodávok z Ruska, najväčšieho svetového exportéra, zaznamenali futures kontrakt na prebrúsenie pšenice s vysokým obsahom bielkovín so sídlom v Paríži, ktorý dosiahol svoje trojmesačné maximum, presiahol 255 na tonu, čo je približne 35 % nad päťročným priemerom.

zemný plyn (natgas)

Ceny plynu v Európe opäť dosiahli rekordné maximá, predtým ako klesli, keďže obavy o dodávky boli do istej miery kompenzované zhoršením nálady na širšom trhu s energiou v dôsledku poslednej vlny Covid-19. V USA zaznamenali ceny plynu najväčšiu týždennú stratu po väčšom ako očakávanom týždennom náraste zásob, ale predpovede na ďalšiu vlnu horúčav pravdepodobne obmedzia rozsah korekcie v dôsledku nízkych zásob v zime, podobne ako v Európe; toto riziko môže podporovať ceny počas celej jesene.

V Európe nevysvetliteľné obmedzenie dodávok z Ruska spolu s rastúcou konkurenciou z Ázie o dodávky LNG sťažili doplnenie silne poškodených zásob na nadchádzajúcu zimu. To viedlo k zvýšeniu dopytu po uhlí, čo prinútilo priemyselných používateľov a dodávateľov verejných služieb nakupovať ďalšie povolenia na znečisťovanie, ktorých cena už dosiahla rekordné úrovne. To malo za následok prudký nárast cien elektriny, ktorý v konečnom dôsledku pokryjú spotrebitelia, čo ešte viac zvýši už aj tak rastúce náklady na všetky druhy tovarov a služieb.

zlato

zlato väčšiu časť týždňa sa snažila zotaviť z prepadu cien, ktorý spôsobila správa o zamestnanosti v USA, ktorá bola silnejšia, než sa očakávalo, zverejnená 6. augusta. Výpredaj vyvrcholil v ranných hodinách ázijskej seansy minulý pondelok, keď zlato v krátkom čase kleslo o viac ako 70 dolárov. Začiatkom augusta negatívne ovplyvnila sentiment investorov neschopnosť zlata posilniť v reakcii na júlový pokles výnosov amerických vládnych dlhopisov. Len niekoľko dní po tomto poklese dosiahli 1,22-ročné výnosy v USA upravené o infláciu rekordné minimum -XNUMX %.

Po tom, čo sa nepodarilo posilniť ani napriek priaznivým úrovniam ziskovosti, zlato sa okamžite prepadlo po prvých náznakoch zvýšenia ziskovosti a po dosiahnutí kľúčových technických úrovní v oblasti 1 750 – 1 765 USD prišla vlna objednávok. predať stop Počas extrémne nelikvidného obdobia dňa nakrátko prinieslo cenu na dvojnásobok marcovej úrovne pod 1 680 USD s novými nákupnými objednávkami od ázijských kupujúcich fyzického zlata.

Krátkodobá prognóza je stále negatívne ovplyvnená rizikom rastu výnosov a dolára pred stretnutím centrálnych bankárov Jackson Hole naplánovaným na koniec augusta. Na tomto výročnom sympóziu už tradične prichádzajú signály pre trh o zmenách v politike alebo prioritách centrálnej banky.

Týždenný uzáver nad 1 765 USD môže pomôcť vytvoriť stúpajúci trend na grafe a vyslať pozitívny signál trhu, ktorý sa stále snaží zotaviť z nedávneho cenového výkyvu. Pre skutočné posilnenie je však potrebná aj podpora striebra; doteraz má problémy, pomer XAUXAGu presahuje 75 uncí zlata k jednej unci striebra – najvyššia úroveň a najväčšia slabina striebra voči zlatu od minulého decembra.

Meď

Ten posledný je cenovo priaznivý meď obrat v prípade potenciálnych prerušení dodávok z Čile trochu stratil význam po tom, čo pracovníci v oblasti bezpečnosti a ochrany zdravia z bane Escondida, ktorá predstavuje 5 % svetovej ťažby kovu, hlasovali za prijatie ponúkaných konečných sadzieb. V posledných týždňoch bolo riziko prerušenia dodávok kompenzované nárastom infekcií Covid-19 a obavami, že ekonomické spomalenie v Číne negatívne ovplyvní dopyt. Zníženie rizika narušenia by mohlo znamenať, že trh, podobne ako v prípade ropy, bude mať vedľajší kurz, kým nebude súčasná pandémia pod kontrolou. Zatiaľ čo rezistencia sa ustálila nad 4,4 $ / lb, podpora pod 4,20 $ / lb je rovnako solídna. Celkovo však vidíme ďalší rastový potenciál a cena HG medi môže nakoniec dosiahnuť 5 $ / lb, čo však nemusí byť skôr ako v roku 2022, keď sa ponuka na trhu môže ukázať ako nedostatočná v dôsledku zvyšujúceho sa dopytu po medi v kontexte zelená transformácia a infraštruktúrne projekty.

Ropa

odevy zostáva jedným z najväčších porazených v tomto mesiaci; len železná ruda a striebro sú v tomto smere pred ňou. Po mnohých mesiacoch zamerania sa na OPEC + a schopnosti organizácie podporovať ceny udržiavaním relatívne obmedzenej ponuky sa trh vrátil späť k neistým vyhliadkam dopytu v dôsledku rýchleho rozšírenia variantu Delta, najmä v Číne, kľúčového dovozcom tejto komodity. To zhoršilo výhľad hospodárskeho rastu a spochybnilo krátkodobý výhľad dopytu po ropných a palivových produktoch od najväčšieho nákupcu na svete.

Zatiaľ čo niektorí hlavní býci z Wall Street veria, že prerušenia variantu Delta sú dočasné a negatívne ovplyvnia dopyt nanajvýš niekoľko mesiacov, IEA aj OPEC znížili svoje prognózy dopytu vo svojich najnovších mesačných správach o rope do konca tohto roka. Posledná vlna pandémie bude mať za následok ďalšie obmedzenia mobility na celom svete; najväčšie obavy sa týkajú situácie v Číne, kde pretrvávajúci nízky počet infekcií viedol k zavedeniu agresívnych obmedzení.

flexibilita OPEC + minulý rok však pravdepodobne zabráni hlbšej korekcii, ak by nárast dopytu utrpel v dôsledku súčasného nárastu infekcií viac, ako sa predpokladalo. Berúc do úvahy túto skutočnosť a nedostatočnú reakciu amerických producentov napriek vysokým cenám, zachovávame konštruktívny výhľad cien ropy do konca roka.