Ochrana záporného zostatku je v Nemecku povinná

nemecký finančný dohľad (BaFin) oznámené začiatkom májaže plánuje zaviesť novelu zákona o obchodovaní s finančnými nástrojmi, ktorá okrem iného predpokladá potrebu zaviesť ochranu proti zápornému zostatku zo strany Forex brokerov pôsobiacich na nemeckom trhu. Zmeny sa majú týkať spoločností s licenciou BaFin, ako aj subjektov pôsobiacich na základe jej oprávnenia (zahraniční makléri prijímajúci nemeckých rezidentov). Nové predpisy oficiálne nadobudli účinnosť 10.08.2017. augusta XNUMX.

Ochrana negatívnej rovnováhy je nevyhnutnosťou

Sprostredkovatelia pôsobiaci na nemeckom trhu musia zabezpečiť, aby neexistovala možnosť negatívneho zostatku na účte (alebo skôr potreba jeho splatenia), bez ohľadu na model vykonania pokynu. V opačnom prípade by sa podľa obsahu nového zákona mal takýto subjekt považovať za nezákonný. Na druhej strane to môže mať vážne dôsledky, ako je uloženie finančnej pokuty, pozastavenie alebo dokonca zrušenie licencie vydanej zo strany BaFin alebo strata oprávnenia v prípade zahraničného makléra.

Zmeny budú prínosom pre investorov, ktorí by sa chceli za každú cenu vyhnúť opakovaniu situácie, napríklad z tej pamätnej Januára 15 2015, teda deň, kedy SNB rozhodla o uvoľnení kurzu franku.

Žiadne prečerpanie v prospech investorov? Nie nevyhnutne

Podľa nás len zdanlivo. Zavedená novela môže mať druhé dno. Je zrejmé, že zavedenie tohto typu mechanizmu má maloobchodníkov ochrániť pred vznikom dlhov, na ktoré nie sú pripravení. Z toho budú mať úžitok najmä investori s malými znalosťami a skúsenosťami, ktorí ešte nie sú schopní ovládať páku a riadiť riziko. Okrem nich si na svoje prídu aj obchodníci, ktorí páku vedome využívajú na maximum, ktorí to budú môcť robiť ešte voľnejšie.

Proste nútiť maklérov zaviesť tento typ ochrany prenáša zodpovednosť za chyby a nezodpovednosť iných na nich. Zatiaľ čo riziko v prípade brokerov Market Maker je stále nízke, v prípade trhovej realizácie objednávok (ECN, STP, MTF model) môže byť ďalšia ziskovosť fungovania v nezmenenej podobe otázna. Je to príležitosť na zvýšenie províznych poplatkov, zníženie konkurencieschopnosti trhu (v dôsledku odchodu týchto subjektov) alebo prechod na model MM. Viac o možných následkoch píšeme v článku nižšie.

Nezabudnite si prečítať: Ochrana negatívneho zostatku. Bezpečnosť alebo strela do kolena?

Hrozí aj to, že samotní makléri sa oveľa častejšie rozhodnú obmedziť pákový efekt svojich klientov resp zvýšenie úrovne Stop-out. Takéto kroky podniká čoraz väčší počet subjektov v kritických momentoch, kde hrozí zvýšená amplitúda kurzových výkyvov (voľby, referendá, stretnutia predstaviteľov štátov a pod.). Aby sa minimalizovalo riziko, že maklér bude musieť splatiť klientovi debet, nemecké spoločnosti sa môžu rozhodnúť pre takýto krok oveľa častejšie (napr. víkendy, zverejňovanie makroekonomických údajov).

Najhorší scenár predpokladá zopakovanie 15. januára, kde nebolo možné stopercentne predpovedať rozhodnutie SNB. V takejto situácii by novozavedené regulácie mohli spôsobiť komplikácie so solventnosťou mnohých brokerov a následne aj problém s vymáhaním finančných prostriedkov obchodníkmi.