Priemyselné kovy: analýza situácie na trhu striebra a medi

Priemyselné kovy, ako napríklad meď, odštartovali týždeň solídne, dosiahli maximum za sedem týždňov a potom sa vrátili. Rovnaké ako ropa a komodity závislé na raste, meď má teraz stúpajúci trend a jej ceny rastú v dôsledku skutočnosti, že zmiernenie izolácie vedie k oživeniu dopytu. K zlepšeniu nálady na komoditných trhoch závislých od rastu prispeli aj početné iniciatívy vlád a centrálnych bánk. Zlepšenie nastalo aj napriek najväčšiemu poklesu svetového rastu a nárastu nezamestnanosti od Veľkej hospodárskej krízy.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Priemyselné kovy a perspektívy

Z Číny sú tiež dobré správy, že obchodníci s komoditami masívne hromadia fixné aktíva, ako sú kovy. Kovovýrobné spoločnosti získali lacné kredity COVID-19 od bánk a zdá sa, že tieto peniaze nahromadili v komoditách vsádzajúcich na obnovu cien, čo je ziskovejšie ako ich výrobné operácie.

Minulý týždeň vojna slov alebo hra o vine za COVID-16 medzi USA a Čínou spôsobila, že čínsky offshore renminbi (jüan) prudko vzrástol na 7,15 a potom klesol na súčasnú úroveň 7,10. Nie je jasné, či je hromadenie kovov výsledkom špekulácií o slabšej mene alebo iných ekonomických javov. Toto správanie do určitej miery podporila nedávna cenová akcia, v dôsledku ktorej bol počas obchodných hodín na ázijských burzách vyšší dopyt po niektorých priemyselných kovoch.

V pondelok HG meď dosiahla svoje osemtýždňové maximum 2,43 USD / lb, potom stratila na sile. Informácie z Číny sú stále povzbudzujúce: Čínska ľudová banka oznámila ďalšie opatrenia na podporu ekonomiky so súčasným poklesom zásob, ktoré sleduje šanghajská termínová burza. Podľa nás však treba byť opatrný. Nárast ponuky po obnovení ťažby, ktorú vírus tvrdo zasiahol, nás núti položiť si otázku, či bude nárast dopytu najmä zo strany čínskych producentov v tomto roku stačiť na vygenerovanie prebytočných zásob.

Preto zostávame skeptickí voči schopnosti HG medi trvalo získať nad kľúčovou rezistenciou na úrovni 2,50 USD/lb, čo je oblasť, ktorá poskytovala podporu na tri roky až do marcového prelomu a poklesla na 2 USD/lb. Hedžové fondy držali čistú krátku pozíciu od januára, keď sa COVID-19 rozšíril mimo Číny. Ďalšie posilňovanie bude mať za následok dodatočné krytie krátkych pozícií, ale pri takto nepriaznivom ekonomickom výhľade je pre vznik dlhej pozície nutný trvalý technický break.

Strieborná s dobrým sentimentom

medzitým striebro vietor vzal svoje plachty v dôsledku rozmachu trhov s priemyselnými kovmi. Po tom, čo bol zaznamenaný historický diskont zlata 18. marca vo výške 127 uncí striebra za uncu zlata, polodrahokam sa vrátil na 110, dolnú hranicu stanoveného rozpätia. Technický model po cene z posledných týždňov vyzerá sľubne: pomer zlata a striebra klesá, zatiaľ čo striebro sa pokúšalo prelomiť najnovší klesajúci trend.

Pokiaľ ide o tok investícií, existuje značný rozpor medzi taktickými obchodníkmi, ako je väčšina hedžových fondov, a dlhodobými investormi, maloobchodnými aj inštitucionálnymi, ktorí využívajú verejne obchodované fondy na báze striebra. Správa Commitments of Traders za týždeň končiaci sa 5. mája zistila, že hedžové fondy, ktoré sa obávajú poklesu o takmer 40 % medzi februárom a polovicou marca, znížili strieborné býčie pozície od februára o 85 % na jedenásťmesačné minimum. Okrem mierneho marcového poklesu investori v ETF od januára dôsledne nakupujú fondy na báze striebra. Aktuálny celkový objem držaný investormi dosiahol rekordných 21 000 ton.

V tejto fáze je príliš skoro predpokladať, že striebro nabralo dostatočnú dynamiku na to, aby pokrylo niektoré zo svojich strát, voči doláru aj zlatu. Aby sa tak stalo, kov musí najprv klesnúť pod 109 v pomere XAU/XAG a/alebo nad 16,15 USD/oz pre aprílové maximum SILVERJUL20 a 61,8% retracement výpredaja z februára a marca.