Plynová kríza odvrátená. Dovoz a spotreba klesajú

Začiatok zimnej sezóny bol spojený s veľkými obavami z rizika šírenia plynovej krízy v Európe. Vysoká úroveň magazínov a mierny začiatok zimy spôsobili, že táto téma bola v médiách zamlčaná a pozitívny vývoj udalostí bol jedným z hlavných ťahúňov európskych akciových indexov. V súčasnosti sa blížime k momentu, keď úroveň plynu vtláčaného do zásobníkov prevýši jeho spotrebu, čo je dobrý moment na pohľad na súčasnú situáciu na trhu.

Vysoká úroveň skladov

Jedným z hlavných prvkov zabezpečujúcich bezpečnosť systému sú zásobníky plynu. V minulom roku sa pre nepriaznivé okolnosti na prelome prvého a druhého štvrťroka pohybovala úroveň naplnenia skladov pod 30 % maximálnej kapacity. Preventívne opatrenia zavedené európskymi úradmi ako aj vývoj situácie na trhu prispeli k zlepšeniu podmienok a takmer 100 % naplneniu skladov pred začiatkom zimného obdobia. To zabezpečilo relatívne komfortnú situáciu a obmedzený tlak na ceny, ktorý bol viditeľný takmer počas celého roka 2022.

Prvý štvrťrok tohto roka bol v súlade s očakávaniami trhu a množstvo plynu uskladneného v zásobníkoch neustále oscilovalo blízko rekordných úrovní. Aktuálna sezóna ťažby plynu zo zásobníkov bude ukončená s hodnotou presahujúcou 50 % plnenia, čím sa celý systém dostáva do relatívne komfortnej polohy.

Úroveň naplnenia zásobníkov plynu. Zdroj: vlastné spracovanie na základe údajov Bruegel

Vzhľadom na okolnosti a podmienky na trhu je vysoko pravdepodobné, že väčšina krajín doplní svoje sklady rýchlejšie ako minulý rok. Je možné, že do konca leta zásoby plynu v zásobníkoch prekročia 90 %, teda kľúčovú minimálnu úroveň požadovanú Európskou komisiou.

Dovoz plynu klesá, rovnako ako spotreba plynu

Prvé týždne roku 2023 potvrdzujú, že súčasná situácia je úplne odlišná od tej, ktorá panovala v predchádzajúcich obdobiach. Dovoz plynu do krajín EÚ je na oveľa nižšej úrovni ako v rokoch 2021 a 2022. Takýto vývoj je výsledkom obmedzenia dodávok z Ruska na minimum. Nedostatky boli z veľkej časti kompenzované dodávkami LNG. Napriek tomu však hodnoty z posledných mesiacov naznačujú, že ponuka osciluje blízko minima z posledných rokov. Okrem LNG sa takmer rekordné úrovne zaznamenávajú aj pri dodávkach z Nórska a Spojeného kráľovstva. V porovnaní s predchádzajúcimi rokmi dovoz z Alžírsko.

Dovoz plynu do Európy. Zdroj: vlastné spracovanie na základe údajov Bruegel

Faktorom, ktorý pomáha stabilizovať výpadky dodávok, sú obmedzenia spotreby plynu v jednotlivých krajinách. Väčšina krajín preukázala v posledných mesiacoch veľkú flexibilitu a prispôsobila sa prevládajúcim trhovým podmienkam. Napríklad vo februári tohto roka klesla spotreba plynu v EÚ v porovnaní s priemerom rokov 2019-2021 až o 11 %.

Spotreba plynu vo februári 2023 v porovnaní s priemerom za roky 2019-2021. Zdroj: vlastné spracovanie na základe údajov Bruegel

Iba v dvoch krajinách: Španielsku a Portugalsku bol dopyt vyšší ako v porovnávanom období. Mnohé krajiny sa vyznačovali výrazným poklesom rastu. Najväčší pokles dopytu zaznamenalo Estónsko (-39 %). Výrazný pokles dopytu postihol aj Holandsko (-29 %), Dánsko (-27 %), Lotyšsko (-25 %) a Bulharsko (-23 %). Poľsko patrilo medzi krajiny s najnižšou mierou zníženia spotreby plynu (-6 %).

Ceny určite nižšie

Výrazné zníženie trhových tlakov a napätia vrátilo cenu plynu späť k jej dlhodobému priemeru. Cena plynu z vrcholu takmer 350 EUR/MWh klesla na hodnoty mierne presahujúce 40 EUR/MWh, čo predstavuje viac ako 80 % prevádzky. Napriek takémuto rozsahu poklesu je surovina stále oveľa drahšia ako v rokoch 2011-2020. Súčasné úrovne sú však prijateľné pre mnohé odvetvia trhu a umožňujú normálne fungovanie. Cenový šok, ktorý nastal v rokoch 2021 – 2022, treba hodnotiť ako minulý a riziko plynovej krízy sa výrazne znížilo a odstránilo. V blízkej budúcnosti sa trh pokúsi nájsť nový bod rovnováhy a strana ponuky a dopytu sa prispôsobí novému prostrediu. Je možné, že súčasná cenová hladina okolo 40-50 EUR/MWh vyrovná obe strany trhu.

Cena plynu na burze TTF (EUR/MWh). Zdroj: vlastná štúdia na základe údajov Investing.com

Stabilizácia situácie na trhu s plynom je dobrou správou pre priemyselné podniky, pre ktoré sú náklady na nákup pohonných hmôt dôležitým prvkom výkazu ziskov a strát. Pokračovanie v pozitívnom trende môže nepochybne priniesť zlepšenie výsledkov mnohých spoločností, najmä v najbližších rokoch, keďže si treba uvedomiť, že mnohé spoločnosti nakupovali plyn v predstihu, čo ich vystavuje nutnosti vysokých nákladov počas celého roka 2023. .

Sčítanie

Situácia na európskom trhu s plynom sa pomaly dostáva do rovnováhy. Efektom zníženia napätia na trhu a obmedzenia rizika plynovej krízy je postupný pokles cien. Aktuálne sa cena plynu snaží stabilizovať na úrovni 40-50 EUR/MWh, čo je výrazne menej ako sadzby zaznamenané v druhej polovici rokov 2021 a 2022. Priaznivý vývoj udalostí je dobrou správou pre spoločnosti, pre ktoré je nákup plynu významný nákladový prvok prevádzky spoločnosti. V nadchádzajúcich štvrťrokoch môžu zo situácie profitovať spoločnosti, ktoré sa šikovne prispôsobili novým trhovým podmienkam a môžu sa pochváliť výsledkami, ktoré prevyšujú očakávania analytikov. Oplatí sa sledovať správy európskych spoločností z priemyselného kovopriemyslu alebo spoločností z chemického sektora.

Zdroj: Piotr Langner, investičný poradca WealthSeed

Vylúčenie zodpovednosti

Tento dokument je len informatívny materiál na použitie príjemcom. Nemalo by sa chápať ako poradenský materiál alebo ako základ pre investičné rozhodnutia. Nemalo by sa to chápať ani ako investičné odporúčanie. Všetky názory a prognózy uvedené v tejto štúdii sú iba vyjadrením názoru autora k dátumu uverejnenia a môžu sa zmeniť bez upozornenia. Autor nezodpovedá za žiadne investičné rozhodnutia urobené na základe tejto štúdie. Historické výsledky investícií nezaručujú, že podobné výsledky budú dosahované aj v budúcnosti.