Jen znovu získava svoju formu – najvolatilnejšia mena v FX

Na menovom trhu sa môže vysoká volatilita objaviť na niekoľkých pároch súčasne alebo selektívne na jednej z mien. V súčasnosti sa zdá, že názov najvolatilnejšej hlavnej meny je japonský jen a volatilita menových párov súvisiacich s JPY sa zdá byť najväčšia za posledné týždne.

Výkonné páry volatility s jenom

Predstaviť si škálu zmien, ktoré sa dejú napríklad vo dvojici USD / JPY, stojí za pripomenutie, že na začiatku roka sa doláru muselo zaplatiť 100 jenov. Medzitým už pred mesiacom dolár stál takmer 140 jenov, čo znamená 40% nárast kurzu za niečo vyše šesť mesiacov. Výmenný kurz USD/JPY potom dosiahol najvyššiu úroveň od roku 1998.

Dôležité je, že v prípade Japonska nehovoríme o ekonomike rozvojovej krajiny alebo krajiny uviaznutej v politickej či hospodárskej kríze, ale o jednej z popredných svetových ekonomík. Zdalo sa, že oživenie USD/JPY je výsledkom nesúladu v menovej politike USA Federálny rezervný systém oraz Bank of Japan. Fed usilovne sprísňuje svoju menovú politiku, zatiaľ čo Bank of Japan sa bráni akémukoľvek zvyšovaniu úrokových sadzieb, vrátane výnosov dlhopisov, pokračovaním v nakupovaní neobmedzených množstiev.

Kým si však politika Bank of Japan udržiava svoj smer, trh začal hrať proti možnému obratu v krokoch Fedu. To by mohlo znížiť spread vo výnosoch amerických dlhopisov oproti Japonsku a viesť k silnému výnosu vo výmennom kurze USD/JPY. Rozdiel v ziskovosti 10-ročné štátne dlhopisy USA a zodpovedajúci japonský dlh zostal blízko najnižšej úrovne za takmer 4 mesiace a dosiahol približne 245 bázických bodov, čo by mohlo oslabiť atraktivitu dolára.

USD/JPY na najnižšej úrovni za 1,5 mesiaca

Začiatkom augusta bol dolár okolo 131 jenov a trvalo len tri týždne, kým sa dostal zo 140 jenov. Pre meny veľkých svetových ekonomík ide o pomerne veľkú zmenu. V dôsledku toho americký dolár klesol na svoje 6-týždňové minimum voči japonskému jenu a zdá sa, že investori zvyšujú stávky, že agresívna menová politika Federálneho rezervného systému by mohla priviesť ekonomiku do recesie.

Tradičný trh indikátory recesie Zdá sa, že (podobne ako výnosová krivka) klesajú na najnižšie úrovne v tomto roku a investori sú stále viac presvedčení, že úrokové sadzby v USA dosiahnu vrchol do konca roku 2022, podľa údajov z termínovaného trhu federálnych fondov. To môže mať vplyv na potenciálne oslabenie amerického dolára.