Investovanie do jednoduchých obchodných modelov podľa Warrena Buffetta. Th. A

Warren Buffett je nepochybne ikonou dlhodobého investovania. Jeho pravidlá sú založené na jednoduchých pravidlách, ktoré, ako sám hovorí, väčšina profesionálnych manažérov ignoruje. Jej portfólio zahŕňa popredných gigantov. Dlhodobo je akcionárom Coca Coly. Mnohokrát opakuje, že najlepší čas na investovanie do akcií (čítaj: mať ich v portfóliu) je večnosť. Tento výrok nám veľa napovie o štýle, akým investuje svoj kapitál. Vďaka tomu budeme hľadať spoločnosti so zdravými finančnými základmi a generujúce zisky s dobrou a dlhodobou dynamikou.

V tomto článku sa pozrieme na to, ako Warren Buffett vyberá akcie do svojho portfólia. Pozývame vás na čítanie.

Do čoho orákulum investuje?

Aby ste úplne porozumeli konceptom investovania do hodnoty, ktoré Warren Buffett prezentuje, stojí za to pozrieť sa na spoločnosti, ktoré kúpil v rôznych obdobiach svojho života (a ktoré mimochodom doteraz väčšinou vlastnil) . Preto si musíme položiť otázku, aké spoločnosti priťahujú Buffettovu pozornosť? Myslím si, že jedným z mnohých kľúčových faktorov je úžasná obchodná história. Firma musí mať predstavu v súlade s jej koncepciou fungovania a tradíciou.

Jednou z najznámejších Warrenových investícií (a obľúbených) je Nebraska Furniture Mart. Buffett nazval túto spoločnosť Perfect kvôli hodnotám, ktoré sprostredkovala klientovi. Čo to bolo s NFM? Viedla ho žena, ktorá po prvej svetovej vojne utiekla z Ruska do USA. Vo veku 23 rokov, bez školy a bez znalosti angličtiny, začala skromne obchodovať s oblečením. Odložila si 500 dolárov a začala podnikať s nábytkom. Pracovala tam do svojich 99 rokov (nie, ani omyl). V roku 1983 predala 90% akcií Buffettovi za 55 miliónov dolárov. Tento príklad ukazuje, do akých projektov a ľudí bol Buffett ochotný zapojiť sa. Ako sám povedal, dobrá povesť, zákaznícka orientácia, ale aj pracovití a poctiví manažéri sú pre investora tými najlepšími determinantmi.

Psychológ alebo investor?

Warren Buffett venuje veľkú pozornosť ľuďom, ktorí stoja za úspechom spoločnosti. Preto sa usilovne uplatňujú pri ich hodnotení. Vyššie uvedený príklad NFM je ideálny na to, aby ukázal, že čestnosť, usilovnosť a dôvera, ktorú k nemu Warren má, sú synonymom ľahkosti, s akou môže investovať peniaze do podniku, ktorý daný subjekt prevádzkuje. Jeho otec mal veľký vplyv na také a nie iné hodnoty, ktoré riadil Buffett. Orákulum jeho slová mnohokrát zopakovalo v mnohých rozhovoroch. Čítajú: "nikdy nerobte nič, čo by ste vy a vaša rodina radšej nečítali pred novinami".

TREBA PREČÍTAŤ: Warren Buffett – Príbeh o veštbách z Omahy [Veľkí obchodníci]

Myslím si, že medzi miliardármi a investormi je ťažké nájsť tak milého a vrúcneho človeka ako Warren. Podarilo sa mu zarobiť bohatstvo tvrdou prácou bez straty priateľov a dobrých vzťahov s rodinou. Robil to čestne a bez väčšej publicity, bez straty úcty k ostatným. Presne takéto črty hľadá v manažérskych štruktúrach firiem, o ktoré má záujem, a v osobnostiach samotných majiteľov. Ak sa na to pozrieme bližšie a pozrieme sa aj na súčasný trh široko chápaných podnikov a značiek, zameriame sa na tie, ktoré sú pre nás vo svojej činnosti autentické. Sme ochotnejší kupovať produkty poctivých firiem s jedinečným prístupom k zákazníkovi ako rovnocenný človek a do veľkej miery súčasť biznisu.

Graham „vychoval“ Buffetta

Warren opakovane hovorí, že na Grahamovi je „niečo“ na jeho investičnom štýle. Je to preto, že Buffett chcel ako mladý muž pracovať pre Grahamovu investičnú spoločnosť. Necháme bokom príbeh o odmietnutí jeho kandidatúry a o tvrdohlavosti mladého Warrena konečne získať prácu u svojho mentora, prejdeme k dôležitejšej časti súvisiacej so samotnou filozofiou, ktorú od neho prevzal a zdokonalil. Iste, Warrenov investičný štýl môže byť na prvý pohľad prakticky dosť podobný Benjaminovmu, najmä keď sa pozrieme na jeho prvé investičné rozhodnutia. Existuje však pomerne veľa rozdielov a aspektov, s ktorými Buffett nesúhlasil.

O Grahamovom štýle investovania sa môžete dozvedieť v samostatný článok. Zamerala sa však na podniky s vysokou úrovňou čistého hmotného majetku. Argumentoval tým, že skôr či neskôr zabezpečia spoločnosti dobré zisky a takáto spoločnosť bude odolnejšia voči zmenám ekonomickej situácie. Na mysli mal dve kategórie – kvantitatívnu a kvalitatívnu, ktorých prechod určoval, či firmu kúpi. Postupom času sa Buffett začal odkláňať od obmedzujúceho modelu svojho mentora. prečo? Väčšina týchto spoločností bola priemerná a podhodnotená, no ich trhové „zhodnotenie“ zvyčajne nedosiahlo odhadovanú cenu vo výhľade ani niekoľkých rokov. Zisky z tohto modelu boli teda veľmi neutrálne v porovnaní so ziskami, ktoré vytvára veľká časť profesionálneho trhu. Warren poznamenal, že Grahamove podniky boli do značnej miery spoločnosťami, ktoré dosahovali veľmi priemerné výsledky v odvetviach, ktoré prekvitali už dávno.

Nové nápady

Veľkú časť Warrenových investícií tvorili akcie spoločností, ktoré nezodpovedali Grahamovmu modelu, pretože uprednostňovali spoločnosti s vysokou úrovňou hmotného majetku, s výnimkou tých, ktorých hodnota bola nehmotná. Buffett si túto chybu všimol pomerne rýchlo a opravil ju pre svoje investície.

Oracle of Omaha zaistil svoj úspech vďaka schopnosti dôkladnej analýzy spoločnosti. Toto nie je len analýza ukazovatele v klasických prípadoch, ale hlavne zoznámenie sa s riadiacimi pracovníkmi a sústredenie sa na pár finančných hodnôt, ktoré Buffett zvyčajne nepočíta presne, ale vo svete ich len odhaduje. Za číslami sa navyše skrýva „živá“ firma, ktorá sa ju snaží spoznať z rôznych pohľadov – investora, zákazníka či zamestnanca. Riadi sa slovami Benjamina Grahama, ktorý napísal, že „investovanie je najmúdrejšie, keď sa podobá na podnikanie“.

ČÍTAŤ: Ako nakúpim akcie Berkshire Hathaway? Všetko o investovaní do Buffetta

Môže byť užitočné predstaviť si, že pri nadobúdaní konkrétneho balíka akcií nekupujete časť akcií, ale celý podnik. K čomu nás táto myšlienka vedie? Hlavne odpovedať na otázky, aké sú silné a slabé stránky mojej firmy v porovnaní s konkurenciou? Kto sú moji konkurenti? Akú hodnotu prinášam klientom? Čo ma zaujíma o spoločnosti? čo ma trápi?

Moja spoločnosť

V tejto súvislosti si Buffett opakovane položil otázku, čo charakterizuje dobrý podnik. Táto reakcia musí byť veľmi flexibilná, berúc do úvahy širokú štruktúru trhu, príjemcov, dodávateľov, spotrebiteľov a faktory. Ovplyvňujú našu spoločnosť a my na nich máme malý vplyv. Existuje niekoľko špecifických kritérií, ktorým Buffett venuje pozornosť. Jedným z nich je v prvom rade perspektíva. Dlhodobá perspektíva. Podnik musí mať konkurenčnú výhodu, ktorú je ťažké zopakovať, a stabilné postavenie na trhu. Tieto dve veci ovplyvňujú váš potenciál zisku.

Ďalším aspektom je pochopenie obchodného modelu. Túto otázku Warren často prirovnával k potápaniu, kde je investovanie proti nemu, pretože úroveň obtiažnosti akcií je irelevantná. Je oveľa jednoduchšie vybrať si podnik, ktorého fungovanie závisí od jedného pochopiteľného faktora, ako sieť pripojení. Tretím dôležitým faktorom je manažérsky tím spoločnosti orientovaný na úspech. Na týchto pozíciách Warren hľadá ľudí s vysokým zmyslom pre morálku, dôveryhodných ľudí, ktorých možno zapáčiť a obdivovať pre ich výsledky. O rozvoji firmy uvažujú v kontexte dobra majiteľov.

Posledným prvkom v týchto všeobecných princípoch je primeraná cena cenného papiera, ktorej sa budeme podrobnejšie venovať neskôr v tomto článku.