Inflácia môže čoskoro začať opäť rásť

Vo štvrtok zverejní centrálny štatistický úrad údaje o inflácii za január. Inflácia do marca klesne pod 3 %. Neskôr však môžeme očakávať jej odraz. Aj v USA sa riziko návratu inflácie podceňuje a rastie. Americká inflácia dnes klesne pod 3 %.

Vo štvrtok budeme poznať údaje o inflácii za január

Najpravdepodobnejším scenárom je pokles inflácie na 4,3-4,5 %, ďalší pokles vo februári a inflácia dosahujúca v marci okolo 3 %. r/r. Je dokonca pravdepodobné, že inflácia v marci klesne na 2,5 %. r/r, ale myslím si, že toto čítanie bude bližšie k 3 %. r/r. Malo by sa však pamätať na to, že prvé údaje o inflácii v tomto roku podliehajú riziku súvisiacemu so zmenami v inflačnom koši NBP. Pred zverejnením miery inflácie v januári sa tento kôš aktualizuje tak, aby čo najviac zodpovedal výdavkom priemerného Poliaka. V nasledujúcich mesiacoch inflácia prestane klesať a môže sa výrazne zvýšiť. Tieto kroky budú závisieť od rozhodnutí vlády o DPH na ceny potravín a energií. Len tieto dva prvky môžu zvýšiť infláciu až o 4,5 percentuálneho bodu, pričom na konci roka 2024 môže inflácia dosahovať približne 6,5-7,5 percenta. Obavy z rastúcej inflácie nie sú len v Poľsku. Zdá sa však, že oživenie poľskej inflácie je takmer isté.

Obavy z rastúcej inflácie sa objavujú aj v USA

Inflácia v januári, ktorú poznáme dnes, s najväčšou pravdepodobnosťou klesne pod 3 %, čo sa stane prvýkrát za 33 mesiacov. Je to dôsledok poklesu cien benzínu, potravín a ojazdených áut. Riziko návratu k vyššej inflácii v USA sa však podceňuje a rastie. Trh práce v USA je prekvapivo zdravý a ekonomický rast je silný. Údaje GDPNow za prvý štvrťrok (tento ukazovateľ skúma aktuálne výsledky HDP v USA) naznačujú ročný rast o 3,4 %. Zároveň sa zvýšil výnos 10-ročných dlhopisov v nádeji na zníženie úrokových sadzieb Fed boli zatlačené späť a dolár je najvýkonnejšou hlavnou menou v tomto roku. Akcie privítali nižšie riziká recesie a lepšie vyhliadky na zisky. Môžu však podceniť riziko inflačného prekvapenia. Pripravené eToro* index 13 predstihových a aktuálnych ukazovateľov inflácie ukazuje, že pokles cien sa zastavil. V súčasnosti je sadzba na úrovni 40 %. nižšie ako najvyššie úrovne v roku 2022 (keď bola inflácia najvyššia), ale zvýšila sa o 4 %. minulý mesiac. Pri veľkom náraste predvídateľných mier zamestnanosti a cien PMI spolu s posilňujúcim sa trhom s nehnuteľnosťami by to mohlo znamenať návrat k rastúcej inflácii po ďalšom poklese vo februári.

A čo ďalšie znižovanie sadzieb v Poľsku?

Úroveň inflácie zostáva kľúčová pre rozhodnutia o znížení úrokových sadzieb. V Poľsku, vyhlásenie po poslednom zasadnutí Rady pre menovú politiku a prezidenta NBP Adam Glapiński naznačuje, že do konca roka nemusí dôjsť k zníženiu úrokových sadzieb. To je jeden z dôvodov nedávneho posilnenia zlotého. V takejto situácii by sadzby v Poľsku zostali na vyššej úrovni s očakávaným poklesom sadzieb v USA a eurozóne.

*Sledujeme trh práce v USA (zamestnanosť ISM, JOLTS), trh s bývaním (nájom Zillow, index NAHB), komodity (ojazdené autá, priemyselné ceny ISM), komodity (benzín, široké komodity), dodávateľské reťazce (index GSCP, sadzby za kontajnery ) a očakávania (Michiganský prieskum, Break-evens).

O autorovi

Pavol Majtkowski - analytik eToro na poľskom trhu, ktorý zdieľa svoj týždenný komentár k najnovším burzovým informáciám. Paweł je uznávaným odborníkom na finančné trhy s rozsiahlymi skúsenosťami ako analytik vo finančných inštitúciách. Je tiež jedným z najcitovanejších odborníkov v oblasti ekonomiky a finančných trhov v Poľsku. Vyštudoval právo na Varšavskej univerzite. Je tiež autorom mnohých publikácií z oblasti investovania, osobných financií a ekonomiky.