Komoditný boom sa obnovil vďaka štyrom zdrojom

Minulý týždeň došlo k rozsiahlemu návratu ku komoditnému boomu a komoditný index Bloomberg si pripísal 2,1 %, čím sa zotavila viac ako polovica strát vzniknutých v májovej korekcii. Väčšina sektorov ocenila s dôrazom na sektory závislé od rastu, ako sú priemyselné kovy a energetika. Pozornosť investorov opäť upriamil na optimizmus ohľadom globálneho rastu, zintenzívnenie úsilia odkloniť sa od uhlíkovej ekonomiky a zvýšenie rozpočtových výdavkov. Jedným z faktorov bolo ohlásenie plánu v hodnote 6 biliónov dolárov na oživenie americkej ekonomiky zo strany prezidenta Bidena s vysokými výdavkami, ako aj ďalšie zvýšenie globálnej mobility napriek niekoľkým veľkým epidémiám koronavírusu v Ázii.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Uvedená korekcia bola do značnej miery ovplyvnená snahou čínskych orgánov obmedziť zapojenie špekulatívnych investorov na niektorých kľúčových trhoch. Doterajšie opatrenia zamerané na obmedzenie špekulácií a hromadenia zásob – a napriek silnému oživeniu pred víkendom – priniesli hmatateľné výsledky v oblasti surovín dôležitých pre Ríšu stredu, akými sú oceľ a železná ruda. Vo všeobecnosti je však nepravdepodobné, že budú mať trvalý vplyv na väčšinu zostávajúcich surovín, najmä v dôsledku pokračujúceho tlaku na oživenie dopytu na rozvinutých trhoch, v dôsledku čoho sa západní spotrebitelia môžu stať okrajovým kupujúcim, tj. prevziať úlohu vyhradenú na posledných niekoľko desaťročí Číne.

Rastúci fyzický dopyt v časoch nepružnej ponuky, najmä v súvislosti s priemyselnými kovmi, kde sa môžu v priebehu rokov zavádzať nové ťažobné projekty, spolu s určitým dopytom zo strany špekulatívnych a zaisťovacích investorov, sú hlavnými dôvodmi zmienok na trhu o pokračovaní supercyklu na komoditných trhoch.

Oživenie dopytu v kombinácii s obmedzenou ponukou naďalej priťahuje pozornosť investorov – nielen pri fyzickom tovare, ale aj ako ochrana proti dlhšiemu obdobiu inflácie. Vlády s masívnymi fiškálnymi výdavkami a centrálne banky, ktoré uvoľňujú brzdy, aby udržali uvoľnené podmienky menovej politiky, zostávajú silnou kombináciou, v dôsledku čoho inflácia nemusí byť ani v najmenšom prechodná.

Graf: Komoditný index Invesco DB, ktorý s tickerom DBC medziročne získal 27 %, je verejne obchodovaný fond s trhovou kapitalizáciou 2,5 miliardy USD. Nadväzuje na diverzifikovaný komoditný index DBIQ (Optimum Yield Diversified Commodity Index) so 14 rôznymi futures rozdelenými na energiu (60 %), kovy (19 %) a poľnohospodárske produkty (21 %).

zlato

zlato dosiahol najvyššiu cenu za štyri mesiace a potom zrejme vstúpil do dlho očakávanej fázy konsolidácie. Na konci týždňa sa kov mierne znehodnotil po tom, čo takmer dosiahol ďalšiu kľúčovú úroveň odporu (1 923 USD, 61,8% návrat z korekčnej línie od augusta do marca a úroveň, ktorá by mohla signalizovať ďalší posun smerom k rekordnému maximu) na konci týždňa.maximálne z augusta, t.j. 2 074 USD).

Hlavnou témou na trhoch, ktorá podporila chuť riskovať, bola čistá cunami likvidity, ktorú naďalej vytváral Fed. Tieto opatrenia prispeli k nedávnemu oslabeniu dolára a zároveň udržali dlhopisy pod kontrolou napriek pretrvávajúcim obavám z inflácie. Z krátkodobého hľadiska však trhy s drahými kovmi potrebujú konsolidovať svoje nedávne silné zisky, pričom prvým varovaním v tomto smere je relatívne slabý výkon striebra a platiny oproti zlatu z minulého týždňa. Pokrytie XAUXAG vyvrcholilo za mesiac, zatiaľ čo platinová zľava vzrástla na 710 dolárov z nedávneho minima 500 dolárov. 

Z technického hľadiska by prelomenie pod 1 890 USD mohlo znamenať posun k 1 870 USD, po ktorom by nasledoval dvestodňový kĺzavý priemer, ktorý je momentálne na úrovni 1 843 USD. Kľúčovými faktormi budú ako obvykle pohyb dolára a výnosov dlhopisov smerom nahor, ako aj rozsah potrebnej ďalšej kalibrácie zdrojov podľa dlhodobého trendu na prispôsobenie sa najnovším zmenám v technickej prognóze.

Meď

Meď obnovila viac ako polovicu svojich strát z poslednej korekcie o 9 % kvôli obavám o dodávky a po tom, čo trh uznal, že úsilie Číny obmedziť špekulácie a hromadenie zásob sa zameria predovšetkým na oceliarsky priemysel znečisťujúci životné prostredie. K ďalšiemu zlepšeniu nálady prispela hrozba štrajkov jednotlivých skupín čilskej spoločnosti BHP, prevádzkujúcej najväčšiu medenú baňu na svete. Bolo to spôsobené okrem iného aj perspektívou silného, ​​rastúceho dopytu po tzv „Zelené kovy“ ako nikel, hliník, platina a predovšetkým meď. Po miernej korekcii na minimum za mesiac (4,44 USD za libru) sa meď HG zotavila s prelomením nad 4,72 USD, čo by mohlo potenciálne signalizovať návrat na maximum z 10. mája 4,88 USD a vyššie.

Ropa

Futures na ropa našla nových kupcov vďaka nárastu dopytu najmä v Spojených štátoch, čo vyvážilo obavy z možnosti zvýšenia dodávok z Iránu. Do popredia boomu sa dostala ropa WTI, ktorá v závere dosiahla dvojročné maximum, ropa Brent sa opäť priblížila k 70 USD, teda k hornej hranici súčasného rozpätia. Trh sa sústreďuje na zasadnutie OPEC + naplánované na tento týždeň, kde sa očakáva, že skupina aj napriek neistote ohľadom budúcej iránskej produkcie potvrdí zvýšenie o 0,8 mbbl/deň dohodnuté už v júli. Kým nebude viac dôvery vo výsledok rokovaní medzi Washingtonom a Teheránom a kým nebude globálne oživenie dopytu po palivách viac synchronizované, potenciál rastu nad marcovým maximom 71,40 USD sa zdá byť obmedzený.

káva

ceny arabská káva na týždennej báze vzrástli o 7 % na najvyššiu úroveň za štyri a pol roka nad 1,6 USD za libru. Nedávny nárast cien súvisí s obavami o dodávky zo strany veľkých producentov – Brazílie, kde sucho naďalej zasahuje do prognóz produkcie, a Kolumbie, kde politické protesty od konca apríla prispeli k zastaveniu dodávok. Z krátkodobého hľadiska majú tieto udalosti kľúčový význam a vzhľadom na potenciál ochladenia v Brazílii, ktorý zvyšuje riziko mrazov vo vyšších oblastiach, prognóza naznačuje ďalšiu podporu.

Kukurica

Kukurica získali najviac za dva roky, čím sa zotavili z ďalších strát z nedávneho oslabenia, ktoré vyvrcholilo celkovou korekciou o 18 %. Toto nasledovalo po zverejnení týždenných exportných údajov, ktoré ukázali druhý najväčší objem predaja od roku 1990. Po páde na najnižšiu úroveň za mesiac minulú stredu (6,03 USD) júlový kontrakt stúpol o burzou povolenú hranicu na úroveň $ 6,6450, čo zahŕňa najmä pšenicu a sóju. Predaje boli primárne ovplyvnené ďalšou obrovskou objednávkou z Číny ako pripomienkou, že krajina, napriek snahe obmedziť špekulácie a hromadenie zásob, bude naďalej odčerpávať globálne zásoby, aby vybudovala najväčšiu svetovú populáciu dobytka.