Historická rally na dlhopisovom trhu

Takéto udalosti už dávno nepozorujeme, pretože už dávno nie sú také vysoké úrokové sadzby a žiadna zmena v postojoch k ich smerovaniu do budúcnosti, a to aj napriek stále vysokej inflácii.

Blázon na dlhopisovom trhu

Investori dnes zabudli na zdražovanie a ako na záchranné koleso sa vrhli na štátne pokladničné papiere, pričom nechali najmä akcie európskych bánk. Iné sektory sú tiež zasiahnuté odrazom, keďže finančné inštitúcie a investori mohli prísť k záveru, že máme dočinenia s blížiacim sa vrcholom zvyšovania alebo s pauzou vo zvyšovaní úrokových sadzieb.

Výnosy dlhopisov možno dlho lákali investorov, no stále mohli nákup zdržať, pretože sa stále očakávalo, že úrokové sadzby budú vyššie, takže výnosy a dlhopisy sa dali kúpiť ešte lacnejšie.

Nedávne udalosti možno presvedčili investorov, že koniec zvyšovania sadzieb je blízko a teraz je ten správny čas ísť do dlhopisov. Tento proces však nie je rozložený v čase, ale pripomína beh na banku. Naraz.

Len dnes sa cena nemeckých Bundov zvýšila o 2,5 percenta, cena 2-ročných dlhopisov vzrástla o 1 percento, čo je rekordný a historický výsledok za posledné roky. V Spojených štátoch cena 30-ročných cenných papierov vzrástla o 2,6 percenta. Premietneme to do výnosov: US 10-ročný pokles z viac ako 4%. až 3,45 percenta 10 l Nemecko: pokles z 2,78 na 2,20 %, 10 l Spojené kráľovstvo: pokles z 3,92 na 3,30 %.

Americké dlhopisy a inflácia

K tomu všetkému treba dodať, že na konci januára mali finanční investori na termínovanom trhu amerických dlhopisov rekordne krátke pozície. Očakávali ďalší pokles cien s rastom úrokových sadzieb a chceli zarobiť na predaji kontraktov. V súčasnosti sú ohrozené ich rekordné pozície, čo by mohlo mať za následok masívne krytie týchto obchodov spätným odkúpením, čo by mohlo poháňať dopyt ešte ďalej.

Čo potom s bojom? inflácie? To zatiaľ nikoho nezaujíma a namiesto dlhších vyšších úrokových sadzieb môže vyššia inflácia čakať dlhšie. Len veľká recesia vyrieši dva problémy – príliš vysoké úroky a príliš vysoká inflácia... Stále je nádej, že trh s dnešným dopytom po dlhopisoch zareagoval prehnane a čoskoro sa situácia začne normalizovať.

V Európe bude rozhodnutie kľúčové EBC o úrokových sadzbách vo štvrtok a vyhlásenia Christine Lagarde o bankovej panike a dlhopisovej eufórii. Ešte skôr sa však investori v utorok zoznámia s údajmi o americkej inflácii. Ak rýchlo klesne, môže dôjsť k dodatočnému dopytu po dlhopisoch. Na druhej strane, ak nebude dezinflácia pokračovať, trh, najmä akciový, by sa mohol dostať do ešte väčších problémov.