Splnia historické vzostupy na Wall Street americký sen?

Ďalšia seansa na Wall Street sa skončila výraznými ziskami a indexy sú blízko svojich historických maxím. Boom trvá už takmer desaťročie a nedávne zisky sú výsledkom zlepšenia nálady po podpísaní predbežnej obchodnej dohody USA-Čína. Pruh dobrých dát sa neustále predlžuje, no trh na tieto informácie nereaguje väčším pohybom. Automobiloví giganti - ako napríklad - Harley Davidson sa vymykajú svojmu utopickému snu o moci.

Rekordná séria v zámorí, ktorá začala živiť akciové trhy po oznámení americko-čínskej obchodnej dohody, je v plnom prúde. K dobrým správam sa pridali aj údaje o maloobchodných tržbách a index Philadelphia Fed. Makrohodnoty z USA potvrdzujú skvelé zdravie americkej ekonomiky. Ukazujú, že spotrebitelia sú stále silným základom ekonomického rastu a že americké spoločnosti sú silnejšie ako tie v iných častiach sveta.

Tri hlavné indexy sa opäť vyšplhali na historické maximá so spoločnosťami v technologickom a finančnom sektore (Dow Jones Industrial Average a S & P500 blízko historických rekordov). Banky a výrobcovia čipov tiež získali silné po zverejnení solídnych výsledkov Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. a Morgan Stanley. Všetko vyzerá ružovo, najmä preto, že neexistujú žiadne rušivé signály z fundamentov, ktoré by mohli narušiť optimizmus trhu. Plní sa americký sen o kapitalistickej moci?

americký sen

Kontrolujeme. Maloobchodné tržby naznačovali stále silný postoj spotrebiteľov ako základný kameň ekonomického rastu, zatiaľ čo údaje o podnikateľskej aktivite naznačujú oveľa silnejšiu pozíciu amerických spoločností ako v iných častiach sveta. To v prvom rade dáva čerstvý závan pre rast indexov Wall Street, ale tiež nepriamo posilňuje USD. Vždy je ťažké vyvážiť vplyv dobrých amerických údajov na menu: buď sú pozitívne, pretože odvádzajú pozornosť od vízie uvoľnenia politiky Fedu; alebo negatívne, pretože posilňuje apetít po rizikových aktívach na úkor dolára. V súčasnosti sa kyvadlo nakláňa viac k prvému.

Dolár je určite silný. Je silnejšia na dátach, ale nie na dátach - hovorí Konrad Białas, hlavný ekonóm spoločnosti TMS Brokers.

Sen o moci

Podľa odborníka sú dôležitejšie údaje ukazujúce možnosť zlepšenia sentimentu v priemysle. A práve on je základom amerického sna, ktorý bol v skutočnosti postavený na základoch automobilovej veľmoci. Jeho symbolom sa stali okrem iného legendárny Harley-Davidson, ktorý je vo veľmi ťažkej pozícii.

V posledných rokoch sa dopyt po motocykloch znížil o viac ako 5 %. Štvrťročná dynamika objednávok medziročne prakticky nepretržite zaznamenáva negatívne hodnoty. Dopyt po produktoch spoločnosti je už viac ako dva roky pod úrovňou globálnej finančnej krízy a recesie z rokov 2008-2009, a to aj napriek fantastickému spotrebiteľskému sentimentu, horúcemu trhu práce a rýchlemu tempu ekonomického rastu.

Produkcia je viac ako polovičná v porovnaní s pred piatimi rokmi. Spoločnosť nedokáže zvrátiť negatívny trend v dopyte po svojich vlajkových lodiach veľkokapacitných vozidiel. Je zvykom, že obchodníci v USA vytvárajú zásoby v prvom štvrťroku, pred začiatkom sezóny. Za posledných päť rokov vždy hlásili nižší dopyt ako v predchádzajúcom roku, no zásoby zostávajú vysoké, čo negatívne ovplyvňuje marže.

Napriek boomu v USA dopyt po veľkých motocykloch naďalej klesá. Ročná dynamika štvrťročných objednávok nových motocyklov. Zdroj: Bloomberg, Harley Davidson

Cieľom predstavenstva spoločnosti je získať do roku 2027 dva milióny nových zákazníkov. Nedávno sa tieto prognózy skrátili na polovicu. Východiskom zo situácie môže byť silnejšia geografická diverzifikácia predaja alebo snaha prilákať mladších vodičov. Hoci v poslednom ohlásenom štvrťroku bol predaj motocyklov Harley-Davidson mimo USA pre spoločnosť na najvyššej úrovni v histórii, anemická dynamika exportných trhov ukazuje, že nie sú schopné kompenzovať problémy na domácom dvore.

Hrozby pre plnenie snov

Hrozbou zostávajú obchodné vojny a spomalenie svetovej ekonomiky.

„Dosiahnutie dohody už týždne podporuje náladu na svetových burzách, jej podpis už nadšenie nevyvoláva. Nemali by ste očakávať okamžitý vplyv na stav globálnej ekonomiky“ - vysvetľuje Białas.

Navyše v krajinách s najvyšším potenciálom rastu dvojkolesové vozidlá Harley-Davidson nespĺňajú dopyt z dôvodu nadmerného objemu motora a ceny. Snaha ponúkať motocykle s nižšou kapacitou alebo dokonca elektrické vozidlá je nebezpečným obratom vo vašej marketingovej stratégii, pretože si vyžaduje značné investície, rebranding a riskuje stratu vašej tradičnej klientely.

Rozsah výziev sa odráža v priebehu kótovania na burze v New Yorku. V roku 2019 vzrástol index S & P500 približne o 30 percent. a sériovo prekonal všetky časové rekordy. Výmenný kurz Harley-Davidson vzrástol o viac ako tucet percent, no dlhodobo má klesajúci trend. Jeho kotácie v polovici minulého roka klesli na desaťročné minimá a dosiahli takmer 60 percent. pod vrcholmi posledného desaťročia. Podľa analytikov TMS Brokers sa relatívna slabosť udrží a cena nástroja bude naďalej sledovať klesajúci trend.

zdroj: tlačový materiál DM TMS Brokers