Globálny menový cyklus sa posúva k uvoľňovaniu

Prvý štvrťrok prebehol na svetových trhoch vo výbornej nálade. Nezabránili tomu ani dve inflačné správy z USA, ktoré neboli také dobré, ako investori očakávali. Bude to tentoraz inak? Inflácia už síce nie je taký problém ako pred rokom, no stále je pre trh najdôležitejšou publikáciou.

Uvoľnenie v menovom cykle

Globálny menový cyklus sa pomaly posúva k uvoľňovaniu. Okrem Bank of Japan, ktorú je ťažké vôbec zahrnúť, Švajčiarska banka už dala signál začať s neočakávaným znížením úrokových sadzieb. V USA si na prvý zostrih budeme musieť ešte chvíľu počkať, no už sa to blíži. Ako blízko? To bude závisieť najmä od údajov o inflácii. Údaje za január a február ukázali menej ako ideálny obraz, ale predseda Fedu Jerome Powell tvrdí, že to nič nemení na presvedčení rady, že inflácia je na ceste k cieľu a že si len musí byť istý, že to tak je. proces znižovania. Ukážu to marcové údaje?

Správa bude veľmi zaujímavá z niekoľkých dôvodov. Ceny opäť výrazne rastú olej, a to sa premieta do nárastu cien pohonných hmôt, aj keď samozrejme v neporovnateľne menšom rozsahu ako pred dvoma rokmi. Na druhej strane vidíme silnú korekciu cien na automobilovom trhu a inflácia cien prenájmov (významná časť jadrovej inflácie v USA) by mala naďalej klesať. O prijímaní údajov môže rozhodovať aj ďalší faktor, a to ceny služieb bez započítania cien prenájmu. Tu sa inflácia v posledných mesiacoch odrazila, no marcový prieskum ISM ukázal výrazný pokles cenového tlaku. Ak to teraz potvrdzujú tvrdé dáta, Fed bude mať v blízkej budúcnosti argument na začatie škrtov. Ak bude ďalšia správa nejednoznačná, očakávania sa môžu dokonca odložiť na september.

Všetko je v prospech zlotého

Pre široký trh to má veľký význam, pretože zatiaľ dáta náladu neovplyvnili. Takýto efekt by mohlo mať odkladanie škrtov a zároveň by to mohol byť pre zlotý potenciálny problém. Venujme pozornosť tomu, že poľský zlotý je v súčasnosti podporovaný tak náladou na svetových trhoch, ako aj tým, že Rada pre menovú politiku drží pomerne vysoké sadzby a je signálom nedostatku ochoty tento stav zmeniť. Ak by však Fed v najbližších mesiacoch sadzby neznížil, tento argument by už neplatil.

V pondelok o 8:55 stojí euro 4,29 PLN, dolár 3,96 PLN, frank 4,38 PLN a libra 5 PLN.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB