Európa výrazne spomaľuje. Čo urobí Európska centrálna banka?

Tento týždeň sa budú všetky oči upierať na štvrtkové zasadnutie ECB. Zatiaľ čo mierne teploty na jeseň naznačujú, že dramatickej plynovej kríze sa možno vyhnúť, pondelkové indexy nákupných manažérov pre eurozónu ukazujú, že ekonomika smeruje k recesii.

Prognózy ekonomického rastu

Pravdepodobne to dnes bude signalizovať aj dnešný index Ifo. Zdá sa že ECB bude musieť revidovať svoje prognózy hospodárskeho rastu smerom nadol. Členovia európskej inštitúcie signalizovali, že recesia by nemala zastaviť centrálnu banku v pokračovaní normalizačného procesu. Vzhľadom na veľmi vysokú mieru inflácie by boli potrebné rozhodnejšie opatrenia, inak hrozí, že inflačné očakávania budú ukotvené na vysokej úrovni. V prípade príliš nerozhodného postupu hrozí, že neskôr bude potrebné prísnejšie sprísnenie menovej politiky. Trh preto budúci štvrtok očakáva „jastrabie“ rozhodnutie. Pravdepodobne dôjde k ďalšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb o 75 bázických bodov.

Dodatočne sa zmenia podmienky programu TLTRO. V poslednom čase takmer polovica európskych tvorcov rozhodnutí jasne alebo nepriamo signalizovala svoju podporu takémuto veľkému kroku. Z vyjadrení členov Rady vyplýva, že neutrálnu úrokovú sadzbu – teda tú, ktorá ani nespomaľuje, ani nestimuluje ekonomiku – vidí Rada v súčasnosti na úrovni 2 %, teda jednoznačne vyššie ako v prvom polroku, takže ďalší silný pohyb nahor sa zdá byť potrebnejší ako predtým. Kým predtým holubica a jastrabi v ECB diskutovali o tom, či by sa menová politika mala sprísniť nad neutrálnu úroveň, teraz sa zdá, že sa viac zameriavajú na to, o koľko by sa mala zvýšiť depozitná sadzba nad túto úroveň.

Strata kúpnej sily

Včera sme dostali ďalšie potvrdenie ekonomika eurozóny je v zlom stave. Index nákupných manažérov v sektore služieb – najspoľahlivejší ekonomický barometer pre túto oblasť – klesol v októbri na 48,2 bodu. Index pre výrobný sektor naopak klesol o 1,8 bodu na 46,6 bodu. Naposledy bol PMI pre služby taký nízky vo februári 2021, keď pandémia spôsobila dočasný kolaps európskej ekonomiky. Neustála strata kúpnej sily v dôsledku vysokej inflácie sa čoraz viac podpisuje na súkromnej spotrebe. Najmä sektor služieb to pociťuje naplno. Zdá sa, že aktivita v tomto sektore sa ďalej spomaľuje.

Ešte kritickejšia je situácia vo výrobnom priemysle. Nielenže trpí slabším dopytom zo strany súkromných domácností. Obrovský nárast cien elektriny a plynu robí výrobu niektorých tovarov nerentabilnou, a preto firmy obmedzujú výrobu aj napriek tomu, že majú dostatok objednávok. Neistota ohľadom budúcich dodávok zemného plynu zároveň spôsobuje, že spoločnosti sú opatrnejšie, čo hovorí o nižších investíciách. Včerajšie údaje zvyšujú pravdepodobnosť, že v poslednom štvrťroku tohto roka ekonomika eurozóny výrazne klesne.

EUR / USD je na zaujímavom mieste vzhľadom na technickú analýzu. Rýchlosť hraničí s odporom, čo je horná hranica zostupného kanála. Jeho zlom môže viesť k parite, ktorá bola testovaná v prvých októbrových dňoch. Dolár v najbližších dňoch nedostane podporu od predstaviteľov Fedu, keďže sme v období blackoutu, takže vidím väčšiu šancu pokračovať v obchodovaní smerom na sever.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers