Dobré globálne nálady, zlotý má šancu

Dobrá globálna nálada a pozastavenie znižovania úrokových sadzieb v Poľsku sú receptom na potenciálne posilnenie zlotého. Naša mena sa môže zdať nadhodnotená, ale zatiaľ sú okolnosti priaznivé.

Trh čakal na impulz

Po reakcii na výsledky volieb kurz EUR/PLN zamrzol na 4,45 a čakal na ďalší impulz. Ani výrazné zmeny nálady na svetových trhoch túto stagnáciu zlotého nerozptýlili - najprv sa objavil konflikt na Blízkom východe, ktorý bol trhmi rýchlo ignorovaný. Napriek značným turbulenciám na kľúčových trhoch výmenný kurz EUR/PLN zostal nezmenený – trh čakal na impulz a dostal ho v podobe rozhodnutia Rady pre menovú politiku.

Rada pre menovú politiku v novembri úroveň nezmenila úrokové sadzby. Vzhľadom na úroveň inflácie a inflačné trendy v Poľsku nie je takéto rozhodnutie nevyhnutne prekvapujúce. Prekvapivejšie môže byť jeho porovnanie so septembrovým rozhodnutím, kedy došlo k zníženiu sadzieb až o 75 bázických bodov. Toto rozhodnutie možno odôvodniť takto: Rada očakáva výrazný pokles inflácie a oneskorene začína cyklus škrtov – po prvom ťahu, ktorý „dobieha“ stratený čas, majú prísť ďalšie škrty v štandardnej výške 25 bázických bodov. Po takomto októbrovom kroku však na nasledujúcom stretnutí nedôjde k žiadnemu zníženiu, a čo viac, údaj o žiadnych zníženiach na niekoľko nasledujúcich mesiacov nezapadá do tohto príbehu.

Investori budú musieť byť trpezliví

Preto, ak vezmeme do úvahy istú mieru nepredvídateľnosti Rady, môžeme konštatovať, že táto zmena je šancou pre zlotý. V konečnom dôsledku to znamená, že inflácia dosiahne cieľ čo najrýchlejšie, aj keď je to stále dosť vzdialená perspektíva. Navyše, reakcia zlotého – hoci pozitívna – nebola silná, kurz EUR/PLN klesol na 4,42, čo bola podpora (krátko falošne prelomená) pred septembrovým rozhodnutím Rady. Ak teda nálada na svetových trhoch zostane pozitívna, cena bude mať šancu ísť nižšiej) Ďalším impulzom domáceho charakteru bude samozrejme hospodárska politika novej vlády, tu však budú musieť byť investori ešte o niečo dlhšie trpezliví.

Tento týždeň svetové trhy čakajú najmä na údaje o inflácii z USA (zajtra, 14:30). Inflačná situácia na Západe sa výrazne zlepšila a aj keď sa úroveň inflácie v USA môže v blízkej budúcnosti zo štatistických dôvodov mierne zvýšiť (bázický efekt), budúci rok by ju mal znížiť, najmä v kontexte návratu cien ropy. na nižšie úrovne. Napriek tomu budú dáta v najbližších mesiacoch dôležité v kontexte toho, ako dlho bude Fed udržiavať vysoké sadzby. Čím dlhšie to trvá, tým väčšie je riziko vážnejšieho spomalenia, ktoré trh v skutočnosti už neocenil.

Pondelkové ráno prináša mierne oslabenie zlotého. O 10:15 stojí euro 4,44 PLN, dolár 4,15 PLN, frank 4,60 PLN a libra 5,08 PLN.

Zdroj: Menový komentár, Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB