Makroekonomické údaje sú zlé a na akciových trhoch sa točí

Pre svetovú ekonomiku to bol určite deň zlých správ. A to z každej strany. Zverejnené údaje ukázali rozsah škôd, ktoré rozsiahle blokády spôsobili v jednotlivých ekonomikách. Mnohé sektory sa prakticky zastavili. Najmä služby. Dokonale to ilustrujú predbežné hodnoty aprílových indexov. Oveľa lepšie na tom nie je ani priemyselný sektor.

Makroekonomické údaje zo sveta

PMI indexy pre jednotlivé krajiny. Źródło: Reuters

Na presnejšiu ilustráciu, aká tragická je situácia, sa stačí pozrieť na vybrané údaje. Napríklad indexy PMI pre eurozónu. V apríli index pre sektor služieb klesol na 11,7 bodu. z 26,4 bodu o mesiac skôr a mala najnižšiu hodnotu od začiatku štúdie, teda od júla 1998. Priemyselný index bol len o niečo lepší. Klesla na 33,6 bodu. a urobil 134 mesačnú dieru.

Indexy PMI pre eurozónu. Źródło: Markit

Composite PMI index, ktorý je výsledkom zverejnených údajov, klesol na 13,5 bodu, čím nielenže dosiahol najnižšiu hodnotu v histórii, ale signalizoval aj obrovský pokles dynamiky HDP.

Situácia nie je lepšia ani v USA, kde každý týždeň pribúdajú noví nezamestnaní, ktorí prvýkrát žiadajú o podporu v nezamestnanosti. Minulý týždeň ich bolo 4,427 milióna (údaje očistené od sezónnych vplyvov) oproti predpokladaným 4,2 milióna o týždeň skôr oproti 5,237 milióna. Celkovo sa v 5. týždni v USA objavilo 26 miliónov nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti.

Žiadosti o dávky pre nových nezamestnaných. Zdroj: Reuters

Poľsko tiež nie je zelený ostrov. Áno, dnes zverejnené údaje ukazujú, že lockdown nemal veľký vplyv na výsledky stavebnej a montážnej výroby, no už teraz poriadne vystrašil poľských spotrebiteľov. Do hlavy a krku lietali ukazovatele súčasnej a budúcej situácie. Viac ako 80 percent spotrebitelia sa obávajú, že epidémia koronavírusu vo väčšej či menšej miere ovplyvní ich financie. A keď je strach, potom je ťažké zrazu začať míňať peniaze. Preto aj po zrušení zákazov bol proces návratu k normálu veľmi dlhý.

Aktuálny index spotrebiteľskej dôvery. Źródło: GUS

Ak je taký zlý, prečo je taký dobrý na burzách?

Paradoxne, odpoveď je veľmi jednoduchá. Trhy považujú tieto údaje za historické a epidémiu koronavírusu a súvisiace blokády považujú za jednorazové udalosti. Preto dáta ignorujú, rátajú s procesmi rozmrazovania ekonomiky, ktoré sa už v mnohých krajinách rozbehli, a s účinnosťou podporných programov spustených vládami a centrálnymi bankami.

Toto je zjavná chyba v myslení. Samotné odmrazovanie, ako ukazuje príklad Rakúska, kde tržby v novootvorených predajniach klesli o 90 %, bude veľmi pomalý a dlhý proces. V skutočnosti sa situácia môže zopakovať o šesť mesiacov. Mnohé prognózy naznačujú, že epidémia koronavírusu sa na jeseň vráti, no dovtedy nebude možné vynájsť vakcínu. Preto to, čo momentálne vidíme na burzách, je tak trochu guľôčka na Titanicu. Loď sa v marci zrazila s ľadovcom, no zatiaľ sa stále tlačí dopredu. O chvíľu však môže začať odoberať vodu, aby sa na prelome júna a júla vrátila k marcovým minimám. A pravdepodobne ich porazil.