Bude bodová zápletka kľúčová?

Včerajšie zvýšenie sadzieb zo strany Bank of Japan vyvolalo na trhu záujem, no dnes sa pozornosť presúva do USA, čo znamená, že o cene peňazí bude rozhodovať Fed. Trh je zvedavý, či môžeme očakávať niečo viac ako Powellovu konferenciu, ktorá nič neprináša. Celkovo je to celkom jasné Federálny rezervný systém začne znižovať sadzby najskôr v júni. Investori sa zamerajú najmä na nové prognózy, ale aj na komentáre k aktuálnym výsledkom inflácie.

Skutočné riziko oslabenia dolára?

Podľa mňa bude trh vo veľkej miere hodnotiť nový „bodový graf“. Decembrová projekcia naznačovala tri škrty v tomto roku. Ak tu vidíme zmenu, dolár môže reagovať rozhodnejšie, pretože trh prispôsobí svoje ocenenie. V súčasnosti Futures Fed Fund naznačujú 3 pohyby nadol v tomto roku, 25 bázických bodov každý. Nedávne údaje o inflácii a súčasnej ekonomickej klíme naznačujú, že pravdepodobnejší môže byť obrat jastrabieho Fedu. Ak krivka ukazuje vyššie sadzby v strednodobom a dlhodobom horizonte, dolár môže získať a Wall Street môže dostať argument pre väčšiu technickú korekciu.

Upozorňujeme, že akciové indexy od konca októbra nepretržite rastú. Je pravda, že v tomto období došlo k poklesom, ale ich rozsah nepresiahol 2,5 %. Posledná korekcia smerom nadol bola minulý rok, ktorá sa začala počas prázdnin. Odvtedy nálada na trhu naďalej poukazovala na vysokú ochotu riskovať. Pripomeňme si, že od decembra sa Fed stal opatrnejší pri znižovaní úrokových sadzieb. Ak by sa takýto scenár naplnil, výmenný kurz EUR / USD mohol rýchlo dosiahnuť okrúhlu úroveň 1,08 a zároveň vyrovnať minimá z konca februára a začiatku marca tohto roku. Ak by miera prekvapenia bola väčšia, ďalší strop je 1,07 – to je minimum dosiahnuté v polovici minulého mesiaca. Predpokladám, že riziko oslabenia USD počas dnešných udalostí je reálne, ale podľa mňa menej pravdepodobné.

Prehnané očakávania trhu

Namiesto toho, aby sa Jen po včerajšom rozhodnutí posilnil, zareagoval opačne a urobil to isté výmenný kurz USD / JPY bol dnes ráno opäť v zóne blízkej historickým rekordom. Táto skutočnosť zvyšuje riziko náhlej menovej intervencie zo strany BoJ alebo Ministerstva financií. Pripomeňme, že Bank of Japan zvýšila svoju hlavnú úrokovú sadzbu, čím ukončila svoju politiku záporných úrokových sadzieb. Opustil aj kontrolu výnosovej krivky. Je však nepravdepodobné, že by sa urýchlene podnikli ďalšie kroky. A práve táto skutočnosť spôsobila, že jen namiesto zhodnotenia pomerne výrazne strácal, čo ukazuje, že očakávania trhu, ktoré sa v posledných týždňoch nahromadili, boli rozhodne prehnané.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers