Dokáže MPC vôbec prekvapiť? A čo zlotý?

Konsenzus Bloomberg hovorí jasne – nikto dnes od Rady pre menovú politiku neočakáva iný krok ako ponechanie úrokových sadzieb na nezmenenej úrovni. Navyše, takéto rozhodnutie bolo jasne oznámené členmi Rady už v predchádzajúcich mesiacoch. Dokáže MPC vôbec prekvapiť? Dá profesor Glapiński signál o možnom znížení neskôr v priebehu roka?

Trh neočakáva žiadne zmeny

Pred nami je rozhodnutie, o ktorom niet pochýb. Konsenzus je, že nedošlo k žiadnej zmene, toto bolo dobre odkomunikované a údaje nenaznačujú potrebu zvýšenia ani očakávaného zníženia. Preto sa pozornosť trhu sústredí na detaily. Zmeny vo vyhlásení je ťažké očakávať, no ak k nim dôjde, môže to znamenať pripravenosť na marcové zníženie sadzieb. Za zmienku však stojí, že Rada pre menovú politiku zatiaľ nemá k dispozícii projekcie inflácie a navyše sme nemali ani rýchly odhad inflácie v januári. Preto nie je opodstatnené ani vykonávať zmeny v oznámení.

Navyše trh mení svoje očakávania týkajúce sa údržby úrokové sadzby dlhodobo na vysokej úrovni. Teraz trh neočakáva žiadne zmeny v nasledujúcich 3 mesiacoch a menej ako dve zníženia v nasledujúcich 6 mesiacoch. Všetko sa však môže zmeniť zverejnením nových projekcií alebo rozhodnutiami úradov o regulovaných cenách. Zachovanie súčasného stavu a žiadna komunikácia o budúcich zníženiach môže však posilniť pozíciu poľského zlotého. Dnešné rozhodnutie by malo byť zverejnené okolo 14. alebo 15. hodiny.

Dáta s nádejou na obnovu

Dnes ráno sme sa dozvedeli dôležitejšie údaje z Nemecka, ktoré nám zatiaľ veľa dôvodov na optimizmus nedávajú. Priemyselná produkcia v decembri klesla o 3,0% r/r, o niečo viac, ako sa očakávalo, ale menej ako predchádzajúca úroveň -4,3% r/r. Na druhej strane medzimesačne produkcia klesla až o 1,6 % m/m, oveľa viac, ako sa očakávalo. Samozrejme, včerajšie údaje o priemyselných objednávkach dávajú nádej na oživenie, keďže objednávky vzrástli až o 9 % m/m. To však súvisí s jednorazovými veľkými zákazkami, v tomto prípade v leteckom a železničnom sektore. Nedá sa však vylúčiť, že to bude mať pozitívny dopad aj na zvyšok ekonomiky.

Dnes ráno pozorujeme slabosť dolára. USD/PLN sa uvádza na úrovni 4,0390 PLN, za euro zaplatíme 4,3477 PLN, za libru PLN 5,0977, za frank 4,6366 PLN.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB