Čierny štvrtok a Veľká hospodárska kríza v rokoch 1929-1933

Ide o jednu z najznámejších ekonomických kríz v dejinách ľudstva. Veľká depresia bola najväčšia hospodárska kríza 1929. storočia. V rokoch 1933 - XNUMX nastal kolaps medzinárodného obchodu, početné bankroty bánk a podnikov a výrazný nárast nezamestnanosti. V mnohých krajinách kríza vyvolala nárast populistických nálad. In Nemecko bol jedným z faktorov rastúcej obľuby nacistov a komunistov. Kríza navždy zmenila aj úlohu štátu v krízach. Pred Veľká depresia vlády najčastejšie vystupovali ako pasívni pozorovatelia, ktorí sa snažili udržať vyrovnaný rozpočet. Po kríze v roku 1929 vlády začali aktívne reagovať na pokles ekonomiky. Začali vznikať programy pomoci a financovanie verejnoprospešných prác. Článok predstaví príčiny, priebeh a dôsledky Veľkej hospodárskej krízy. Pozývame vás na čítanie.

Ekonomická situácia pred krízou

Prvé príznaky ekonomických problémov boli viditeľné už v roku 1928. Začali sa hromadiť problémy s nepredanými zásobami. Zmrazila prevádzkový kapitál, čo firmám spôsobilo problémy s likviditou. Čím horšia bola finančná situácia podnikov, tým ťažšia bola situácia bánk. Okrem toho boli badateľné aj slabšie ekonomické podmienky na stavebnom trhu, čo naznačovalo horšiu kondíciu domácností a firiem. Pokles na stavebnom trhu spôsobil pokles dopytu po stavebných materiáloch a stavebných robotníkoch.

V XNUMX. rokoch minulého storočia americký kapitál výrazne investoval na európskom trhu. Týkalo sa to tak ekonomických investícií (financovanie tovární, rekonštrukcia po vojnových škodách), ako aj zadlženosti podnikov a krajín. Spojené štáty prostredníctvom úverov a investícií financovali okrem iného vojnové repatriácie, ktorými bolo porazené Nemecko zaťažené. Bolo to zvláštne "Trojuholník zlatého toku". Pôžičky používali Nemci na splácanie svojich vojnových príspevkov. Na druhej strane Veľká Británia a Francúzsko boli vďaka získaným vojnovým odškodneniam schopné splatiť pôžičky prijaté v Spojených štátoch na financovanie vojnového úsilia. V roku 1928 začal americký kapitál prúdiť z európskych trhov a bol investovaný na Wall Street, čo poskytovalo veľmi vysokú mieru návratnosti.. Hospodársky pokles v kombinácii so sprísňovaním menovej politiky Federálneho rezervného systému prispeli k hospodárskemu poklesu.

Situácia na burze v rokoch 1929-1932

Obdobie po prvej svetovej vojne bolo často označované ako „šialené dvadsiate roky“. Na burzách nastal veľký boom. Trhy sa presunuli do foxtrotu, swingu, jazzu a Charlestonu. 

Veľká Británia, 20. roky XNUMX. storočia. Zdroj: historic-uk.com

Jeho používanie bolo veľmi obľúbené finančnú páku zo strany investorov. Spravidla za 1 $ kapitálu poskytli maklérske firmy úver za 9 $. Dopyt poháňaný lacnými úvermi tlačil ceny nahor. Koniec vojny v Európe zároveň umožnil Spojeným štátom zvýšiť export do zotavujúcich sa ekonomík. Prvé príznaky spomalenia však boli viditeľné už koncom dvadsiatych rokov. 

Prvým z teaserov bola slabšia výkonnosť americkej burzy v marci a máji 1929. Trh však rýchlo zabudol na signály z reálnej ekonomiky. Medzi júnom a septembrom 1929 index DJIA vzrástol o viac ako 20 %. 3. septembra bol stanovený vrchol 381,17 bodu. Niektorí účastníci trhu sa obávali, že optimizmus medzi investormi je príliš vysoký. Ako príklad možno uviesť slová investora, podnikateľa a ekonóma Rogera Babsona. 5. septembra 1929 povedal: "Skôr či neskôr príde krach a môže to byť hrozné."

Veľká hospodárska kríza začala v tzv čierny štvrtok na americkom akciovom trhu. 24. októbra 1929 klesol Dow Jones Industrial Average o 11 % za jednu reláciu. Finančné inštitúcie začali organizovať pomoc likvidity na stabilizáciu cien akcií. Druhý záchvat paniky prišiel v pondelok 28. októbra. Mnohí investori boli požiadaní o doplnenie svojich vkladov (tzv margin Call). Pre nedostatok dodatočných prostriedkov začali investori znižovať svoje pozície, čo spustilo prudký výpredaj. 28. október skončil poklesom o 12,8 %. Nasledujúci deň pokles pokračoval. 29. október bol veľmi emotívny. Investori vygenerovali objem presahujúci 16 miliónov akcií. Priemyselný index Dow Jones klesol o viac ako 11,7 %. DJIA ukončil deň na 230,07 bodu. Takéto silné poklesy za necelý týždeň vyvolali reakciu „hrubých peňaženiek“. William C. Durant a členovia rodiny Rockefellerovcov začali so spätným odkupovaním akcií. Akcie boli oznámené verejnosti, aby upokojili náladu na trhu.

Zdroj: fineartamerica.com

30. októbra nastal deň oživenia, Dow Jones zakončil deň s nárastom o 12,3 % a seansu uzavrel na úrovni 258,47 bodu. Nárasty na trhu však boli dočasné. Ďalšia klesajúca vlna trvala do 13. novembra a viedla k poklesu indexu pod úroveň 200 bodov. Napriek zhoršujúcej sa ekonomickej situácii však burza pokračovala vo svojej ceste. V apríli 1930 sa index vrátil na úroveň pred panikou. 17. apríla 1930 dosiahla DJIA 294,07 bodu. S pokračovaním bankových kríz, problémami s likviditou podnikov a investorov sa však nálada na akciovom trhu začala zhoršovať. Medvedí trh trval od apríla 1930 do júna 1932. Na vrchole medvedieho trhu klesol Dow Jones Industrial Average na 41,22 bodu.

Priemyselná produkcia

Nepredané zásoby produktov a ťažkosti so získaním financovania viedli k zníženiu produkcie priemyselných podnikov. Túžba zbaviť sa prebytočných zásob zároveň vytvárala tlak na nižšie ceny. Firmy obmedzujúce svoje aktivity obmedzili zamestnanosť a kontakty s dodávateľmi. Problémy mali aj banky, ktoré boli opatrnejšie pri poskytovaní nových úverov, čo vytváralo problémy s predlžovaním dlhu zo strany podnikov. Začala sa špirála poklesu výroby spojená s rastúcim počtom bankrotov. V automobilovom priemysle to bolo veľmi viditeľné. V roku 1929 bolo v USA vyrobených 5,3 milióna áut. V roku 1932 bola produkcia len 1,3 mil. Úroveň výroby z roku 1929 dosiahol americký automobilový priemysel až v roku 1949. Celkové miery priemyselnej výroby boli v Spojených štátoch rovnako slabé ako v iných krajinách zahrnutých do kapitalistického systému výmeny komodít. Ak predpokladáme, že hodnota svetovej produkcie bola v roku 100 1928, tak v roku 1932 bola priemyselná produkcia 67. V USA a Poľsku bol pokles výroby medzi rokmi 1928 a 1932 o 54 %, v Československu o 60 % a v Nemecku o 43 %.

Nezamestnanosť

Obmedzovanie zamestnanosti v priemyselných podnikoch malo dopad na situáciu na trhu práce. Bol pretlak pracovníkov, ktorí si nevedeli nájsť stabilnú prácu. Problémy mali nekvalifikovaní pracovníci aj „biele goliere“ (biele goliere). Strata zamestnania ochudobnila rodiny, zradikalizovala náladu verejnosti a zvýšila počet štrajkov. Miera nezamestnanosti bola obrovská a trvala oveľa dlhšie ako počas predchádzajúcich kríz. V Nemecku v roku 1932 bola nezamestnanosť 43%, zatiaľ čo v Spojených štátoch v roku 1933 bolo 27% nezamestnaných.. To znamenalo, že niekoľko miliónov pracovníkov bolo v USA neustále nezamestnaných. V tých časoch bola „sociálna sieť“ veľmi slabá. Výsledkom bolo, že nezamestnaní mohli počítať len s malými dávkami, dobročinnosťou či rodinami. Keďže bol prebytok pracovníkov, zamestnávatelia si mohli diktovať ceny za prácu. To viedlo k výraznému poklesu miezd. Nominálne aj reálne.

Fronta na kávu zadarmo a šišky pre nezamestnaných. Zdroj: wikipedia.org

Tragická situácia na trhu práce spôsobila stratu viery v účinnosť receptov „klasickej ekonomickej školy“, ktorá verila, že trh nájde nový rovnovážny bod a vráti sa na cestu rastu. Začala vznikať nová ekonomická škola, neskôr nazvaná keynesiánstvo. Vedúcou postavou tohto hnutia bol M. Keynes.

Cenové nožnice a poľnohospodárska kríza

Na trhu došlo k cenovej deflácii. Ceny jednotlivých produktov však klesali inou silou. V dôsledku koncentrácie podnikov klesali priemyselné výrobky oveľa pomalšie ako ceny potravinárskych výrobkov. Najlepšie boli monopoly, ktoré si mohli diktovať vyššie ceny, pretože sa nemuseli báť silnej konkurencie.

Toto trhové prostredie prispelo ku kríze v poľnohospodárstve. V 60. rokoch 1929. storočia mnohí farmári využívali investičné pôžičky na modernizáciu svojich domácností. Splatenie mali garantovať vyššie výnosy. V dôsledku poklesu poľnohospodárskych cien (o vyše 1933 % v rokoch XNUMX až XNUMX) sa však mnohí farmári dostali do problémov s likviditou. Mnohé farmy prevzali banky a iní veritelia. Stláčanie cien tiež ochudobnilo farmárov v Spojených štátoch a iných krajinách zasiahnutých Veľkou hospodárskou krízou.

Veľká hospodárska kríza a zlatý štandard

S rastúcou popularitou teórií, ktoré obhajovali aktívnu menovú politiku, došlo k revolúcii v menovom systéme. Mnoho krajín začalo opúšťať systém založený na zlate v prospech flexibilnejších riešení. Aby sme pochopili dôležitosť tejto udalosti, musíme sa vrátiť do rokov pred prvou svetovou vojnou.

Aj keď sa zlato nachádzalo na mape európskeho menového systému po stáročia, nebolo zlatým štandardom. Rovnako dôležitým zdrojom razby mincí bolo striebro. Počiatky formovania svetového zlatého štandardu sa odohrali koncom prvej polovice XNUMX. storočia. V roku 1844 Veľká Británia prijala „Banking Act“, ktorý zaviazal Bank of England vymieňať svoje bankovky „na požiadanie“ za zlato. Niektorí ľudia hľadajú pôvod zlatého štandardu v roku 1821, keď sa vo Veľkej Británii začala razba suverénnych mincí.

Zlatá minca v hodnote 5 rubľov. Zdroj: coinshome.net

Vzhľadom na to, že v devätnástom storočí bol Londýn finančným centrom sveta, zlatý štandard sa udomácnil vo viacerých oblastiach. Ostatné krajiny sa začali odkláňať od striebornej meny alebo bimetalizmu. Pomohlo rýchle oslabenie hodnoty striebra, ktoré si v druhej polovici devätnásteho storočia vynútilo menové reformy v mnohých krajinách, kde sa rozhodlo o zavedení zlatého štandardu. Tak to bolo okrem iného v Kanade (1854), Nemecku (1873), Taliansku (1873) a Francúzsku (1873). K zlatému štandardu sa pridalo aj Ruské impérium (1896). Zlatý štandard uľahčoval medzinárodný obchod a plnil stabilizačnú funkciu (odliv a prílev zlata). Vyžadovalo si to aj zdravú rozpočtovú a menovú politiku.

Zlatý štandard prerušila prvá svetová vojna. Vojnové úsilie prinútilo štáty zvýšiť rozpočtové výdavky, čo znemožňovalo zachovať konvertibilitu papierovej meny na zlato. Zvýšil sa počet peňazí v obehu, čo bolo jednou z príčin inflácie. Po vojne sa niektoré krajiny vrátili k zlatému štandardu. To bol prípad Nemecka (1924) a Veľkej Británie (1925). V druhom prípade bolo rozhodnuté vrátiť sa k predvojnovej sadzbe, čo nebolo možné dosiahnuť. Meny založené na zlate priniesli na mapu Európy aj nové krajiny. Príkladom je Poľsko, ktoré sa do systému zapojilo po reformách Władysława Grabského.

Zdroj: wcn.pl

Obdobie 20. rokov bolo stabilizáciou makroekonomického prostredia a pomalou rekonštrukciou Európy z vojnovej devastácie. Za týchto podmienok plnil zlatý štandard (okrem niekoľkých krajín) svoju funkciu. Ekonomická kríza však prinútila štáty k väčšej aktivite vo fiškálnej politike. Niektoré krajiny denominovali svoje meny pomerne rýchlo, aby sa rýchlejšie dostali z krízy. To bol prípad Veľkej Británie (1931) a Spojených štátov amerických (1933). Niektoré krajiny však zostali verné teóriám „silnej meny“, zoskupujúc sa do tzv "Zlatý blok". Tieto krajiny sa z krízy dostávali oveľa pomalšie ako krajiny, ktoré opúšťajú zlatý štandard. Zlatý blok zahŕňal krajiny ako Francúzsko, Belgicko, Švajčiarsko, Luxembursko, Taliansko a Poľsko. Za zmienku stojí, že dlžníckou krajinou bolo len Poľsko. Výsledkom deflačnej politiky poľskej vlády bolo ešte dlhšie zotavovanie sa z krízy. Zlatý blok vlastne prestal existovať v roku 1936 s devalváciou francúzskeho franku.

Kríza zahraničného obchodu

Veľká hospodárska kríza mala negatívny vplyv aj na medzinárodný obchod. V XNUMX. rokoch XNUMX. storočia prebiehali miestne colné vojny (napr. poľsko-nemecké colné vojny). Bol to okrajový jav. Prevládal pomerne voľný pohyb tovaru a kapitálu. S krízou sa však vlády v záujme ochrany vlastného priemyslu pokúsili zvýšiť clá a podporiť používanie cenového dumpingu pri vyvážanom tovare (predaj pod výrobné náklady). Dumping mal za následok vyššie clá, ktoré zase najčastejšie viedli k uloženiu odvetných ciel. Najdôležitejším momentom v colných vojnách bolo vyhlásenie Smoot-Hawleyho tarifný zákon. Tento dokument zvýšil úroveň ciel na viac ako 20 000 tovarov, ktoré boli dovezené do Spojených štátov. Zákon vstúpil do platnosti v roku 1930. Výsledkom bolo drastické obmedzenie obchodu. V rokoch 1929 až 1933 sa obchod znížil o 64 % v porovnaní s úrovňou v roku 1928. Obchodné obmedzenie predĺžilo krízu, pretože väčšina krajín začala zavádzať mechanizmy na „ochranu“ domáceho trhu. Zvýšili sa clá a zaviedli sa dovozné limity. Mnoho ekonómov verí, že Smoot-Hawleyho tarifný zákon zhoršil Veľkú hospodársku krízu. Popularita slobody obchodu klesla. Nastal čas protekcionizmu.

Problémy bánk

Keď sa ekonomika zmenšuje, nezamestnanosť stúpa a firmy čelia problémom s likviditou, zvyšuje sa riziko bankovej krízy. Tak to bolo v čase Veľkej hospodárskej krízy. Mnohé úvery firmám a domácnostiam neboli splatené načas. V dôsledku toho mali banky problém s vyplatením záväzkov voči svojim klientom (vyplácanie vkladov) a veriteľov (napr. voči kupcom dlhopisov). Nastala situácia, keď sa kvalita aktív zhoršovala (úverové odpisy), ale záväzky zostali rovnaké. To ohrozilo likviditu bánk. Nepomohli ani štátne orgány, ktoré prijali zákony o povinnom moratóriu na splácanie dlhov. Aukcie súdnych exekútorov boli zakázané v tancoch ako Wisconsin, Minnesota a Južná Dakota.

Banky s vysokou finančnou pákou boli v obzvlášť zlom stave. Problémy bánk zvyšovali nervozitu klientov, ktorí v snahe ochrániť svoje úspory pred stratou (neexistovali žiadne štátne záruky na vklady) vyberali peniaze z „problémových bánk“. To následne spôsobilo, že mnohí z nich boli cez noc insolventní. To spôsobilo paniku z iných ľudí, ktorí panikou „nakazili“ ostatné banky. Fenomén bežať na banku znamená, že banka musí uspokojiť platby viacerých klientov naraz. Banky mali malé zásoby hotovosti na každodenné uspokojenie potrieb zákazníkov, pretože väčšina z nich investovala buď na kapitálovom trhu, alebo poskytovala pôžičky podnikom a jednotlivcom. Ak banka rýchlo nezlikvidovala majetok, nemohla by klientom vyberať prostriedky. V Spojených štátoch skolabovala polovica bánk. Napríklad v rokoch 1932-1933 skrachovalo vyše 5400 XNUMX komerčných bánk.. To viedlo k väčšej koncentrácii bankového sektora. 

Panika v americkej Union Bank v New Yorku (30.06.1931. júna XNUMX). Zdroj: federalreservehistory.org

Problémy bankového sektora povzbudili vlády štátov, aby presadzovali „bankové prázdniny“. Počas sviatkov nemali banky žiadnu povinnosť obchodovať. Vďaka tomu nemuseli vyberať peniaze, čím sa malo znížiť riziko rozšírenia runu do bánk. Jedným z takýchto štátov bola Nevada (október 1932) a Louisiana (február 1933). Prezident Roosevelt zaviedol národné bankové sviatky medzi 6. a 13. marcom 1933.

V roku 1931 vypukla banková kríza vo Veľkej Británii, Rakúsku a Nemecku. Jedným z najväčších zlyhaní tejto krízy bol bankrot rakúskej Osterreichische Credit Anstalt. S cieľom čeliť bankovej kríze v Európe bolo vyhlásené moratórium na vyplácanie nemeckých vojnových príspevkov. Memorandum bolo podpísané v druhej polovici roku 1931 napriek námietkam Francúzska.

Veľká hospodárska kríza a hospodárska politika USA

prezident Herbert Hoover. Zdroj: Wikipedia.org

Na rozdiel od všeobecného presvedčenia to nebol Franklin Delano Roosevelt, kto začal bojovať proti kríze zvýšenými vládnymi výdavkami. Prvé pokusy o zásah zaviedla administratíva predchádzajúceho prezidenta – Hoovera. V tom čase sa rozbehlo množstvo infraštruktúrnych projektov, z ktorých najznámejším príkladom bola Hooverova priehrada, ktorá bola postavená v rokoch 1931 až 1935. Za zmienku tiež stojí, že krátko po vypuknutí krízy prezident nabádal firmy, aby sa zdržali od znižovania miezd. Veril, že kríza v roku 1929 bude mať podobný charakter ako v rokoch 1920-1921.

V roku 1930 presvedčil Kongres, aby minul 100 miliónov dolárov na pokračovanie programu Federal Farm Board. Bol tiež zástancom zvýšenia ciel na poľnohospodársky tovar, aby v dôsledku vyšších cien boli farmári schopní splácať svoje dlhy.. Hoover bol však proti odklonu od zlatého štandardu. Na financovanie vládnych výdavkov sa počas Hooverovej administratívy zvýšili dane pre najbohatších a firmy boli zdanené výraznejšie. Daň pre najlepšie zarábajúcich sa zvýšila na 63 % (na začiatku prezidentského mandátu to bolo 25 %), korporátna daň na 13,75 % (z 12 %). Oponenti Hoover veril, že pomoc pripravená americkou vládou je nedostatočná. Oponenti poukazovali okrem iného na pasivitu voči situácii bezdomovcov. provizórne prístrešky, ktoré postavili, sa volali Hooverville.

FD Roosevelt. Zdroj: Wikipedia.org

Kvôli nespokojnosti verejnosti Hoover prehral voľby v roku 1932. Vyhral ich guvernér New Yorku – Franklin Delano Roosevelt. Bol to začiatok dominancie demokratov, ktorí do roku 1953 „mali“ prezidenta a do roku 1947 kontrolovali Kongres. Demokrati začali pripravovať nový ekonomický program – New Deal.

New Deal bol štátny intervenčný program, ktorý mal dostať Spojené štáty z krízy. Skupina poradcov známa ako „Brain Trust“ spustila sériu projektov na zníženie chudoby, nezamestnanosti a pozdvihnutie poľnohospodárskeho sektora. Vzniklo mnoho vládnych agentúr. Najznámejšie sú FSA (Farm Security Administration), SSA (Social Security Administration) alebo CCC (Civilian Conservation Corps). 

V rámci New Deal sa uskutočnil rozsiahly program verejných prác, ktorý zamestnával viac ako 8 miliónov pracovníkov. Rozsiahle infraštruktúrne projekty zlepšili kvalitu ciest, rozvinuli sieť letísk a rozvinuli sieť nemocníc a vzdelávacích inštitúcií. V rokoch 1933 až 1935 agentúra PWA (Public Works Administration) realizovala viac ako 34 000 projektov v hodnote 3,3 miliardy dolárov.. 

New Deal je aj zavedenie nových predpisov. V roku 1933 bol prijatý zákon o cenných papieroch, ktorý vyžadoval, aby verejne obchodované spoločnosti zverejňovali finančné správy, ktoré mali byť overené nezávislými audítormi. O rok neskôr SEC (Komisia pre cenné papiere), ktorej úlohou bol dohľad nad kapitálovým trhom. 

Ďalším pilierom New Dealu bola aj menová reforma, ktorá viedla k devalvácii amerického dolára. So zavedením zákona o zlatej rezerve v roku 1934 sa nominálna hodnota zlata zvýšila na 35 USD z 20,67 USD. To malo pomôcť prelomiť deflačnú špirálu. 

Ekonomický intervencionizmus v Poľsku

Eugeniusz Kwiatkowski. Zdroj: wikipedia.org

Po smrti maršala Józefa Piłsudského sa začali presadzovať prívrženci štátnej intervencie. Pre Poľsko bola naďalej problémom vysoká nezamestnanosť, nedostatok domáceho kapitálu a chudoba. Iba štát mal dostatočný potenciál na vytvorenie širokého projektu rozvoja poľského priemyslu. Stará administratíva však bola konzervatívna a zdráhala sa „ekonomických správ“. Okolo roku 1935 sa začala dostávať do popredia intervenčná strana, ktorej tvárou bol Eugeniusz Kwiatkowski. 

Bol vyhlásený „štvorročný plán“ a mal trvať od júla 1936 do júna 1940. Jedným z vlajkových projektov bola Centrálna priemyselná štvrť. V rámci COP sa realizovalo množstvo investícií, ako napríklad Zakłady Lotnicze v Mielci, Huta Stalowa Wola, Lublin Truck Factory, Starachowice a Radomova zbrojovka. Realizáciu celého plánu COP prerušilo vypuknutie XNUMX. svetovej vojny.

Veľká hospodárska kríza a jej dôsledky

Veľká hospodárska kríza ovplyvnila mnoho úrovní. Po prvé, podkopal vieru v „neviditeľnú ruku trhu“. Začali sa ozývať hlasy, že štát by mal prestať byť „nočným strážcom“ a byť aktívnejší v ekonomike. Začal sa presadzovať ekonomický intervencionizmus, ktorý triumfoval až do konca XNUMX. rokov. Zároveň sa začal upúšťať od zlatého štandardu, ktorý umožňoval „dočasné“ pozastavenie výmeny mien za zlato. 

Ďalším efektom bol nárast nacionalistických nálad v Európe, ktorý ovplyvnil výsledky volieb v Nemecku a nástup NSDAP k moci. Druhou silnou skupinou, ktorá sa dostala do popredia, boli komunisti, pretože nezamestnanosť a klesajúce reálne mzdy radikalizovali náladu pracujúcich.