Medzinárodný menový fond - čo to je a aké sú jeho funkcie?

Medzinárodný menový fond (MMF) je medzinárodná organizácia, ktorej cieľom je pomáhať krajinám ekonomicky rásť, dosahovať finančnú stabilitu a znižovať chudobu. V priebehu takmer 80-ročnej histórie si však inštitúcia vypracovala silnú opozičnú stranu. Ekonóm je jedným z najznámejších Jozef Stiglitzktorý obvinil inštitúciu z prílišného smerovania k neoliberalizmu.

Nepriaznivé názory na inštitúciu má aj Jeffrey Sachs (poradca pri tvorbe Balcerowiczovho plánu), ktorý kritizoval MMF za nevhodnú pomoc počas ázijskej alebo argentínskej krízy. MMF tieto obvinenia vyvracia a spomína, že cieľom inštitúcie je podporovať ekonomický rozvoj, čo z dlhodobého hľadiska nie je možné bez implementácie štrukturálnych, často nepopulárnych reforiem. V ďalšej časti článku predstavíme funkcie tejto organizácie, jej štruktúru a históriu.

Ázijská kríza v roku 1997. Zdroj: Wikipedia

funkcie MMF

Na podporu ekonomického rozvoja a stability finančného systému plní MMF tieto funkcie:

• regulačné - stanovuje určité štandardy alebo vzorce správania vo finančnej sfére,
• úver - poskytuje pôžičky členským štátom za zvýhodnených podmienok,
• poradný - radí národným vládam pri prekonávaní ekonomických problémov. MMF bol napríklad poradcom poľských vlád počas ekonomickej transformácie na začiatku 90. rokov.
• ovládanie - dohliada na implementáciu programov dohodnutých s vládami a kontroluje, ako sa míňajú vypožičané prostriedky.

Hlasovacie práva

Hlasy v tejto inštitúcii sa počítajú na základe počtu SDR (viac o tomto nástroji ďalej v článku), ktoré má daná krajina. Najväčší podiel na hlasovaní majú Spojené štáty americké (16,52 %). Nasledujú tieto krajiny: Japonsko (6,15 %), Čína (6,09 %), Nemecko (5,32 %), Francúzsko (4,03 %) a Veľká Británia (4,03 %). Toto rozdelenie hlasov dáva Spojeným štátom možnosť blokovať iniciatívy na zmenu akcií s hlasovacími právami (vydaním nových SDR). Na presadenie vydávania nových SDR je totiž potrebný 85 % konsenzus v hlasovaní. Vďaka tomu majú Spojené štáty možnosť „blokovať“ iniciatívy v tejto organizácii. Toto privilégium USA nachádza mnoho kritikov, najmä medzi rozvojovými krajinami.

Výkonný riaditeľ MMF a jeho zástupca

Kristalina Georgieva

Generálny riaditeľ je „predsedom“ MMF. Táto pozícia už tradične patrí zástupcovi niektorej z európskych krajín (konkrétnejšie Európskej únie). V súčasnosti (od roku 2019) túto pozíciu zastáva Bulharka Kristalina Georgieva, ktorá predtým pracovala okrem iných aj vo Svetovej banke. Predtým túto funkciu zastávala Christine Lagarde (bývalá francúzska ministerka financií).

Za zmienku stojí, že v roku 2011 členovia BRICS (Brazília, Rusko, India, Čína, Juhoafrická republika) vydali list, v ktorom požadovali ukončenie „tradície“ nominácie Európana za „výkonného riaditeľa“.

Zástupcom generálneho riaditeľa je tzv Prvý zástupca generálneho riaditeľa. V celej histórii tejto inštitúcie bola funkcia občana Spojených štátov. Od roku 2020 funkciu vykonáva g. Predtým spolupracoval s administratívou bývalého prezidenta USA - Donalda Trumpa.

Zvláštne práva čerpania

Je to účtovná jednotka založená v roku 1969. Už viac ako 50 rokov sú SDR neoddeliteľnou súčasťou histórie Medzinárodného menového fondu. Pôvodne bola hodnota SDR stanovená na 1 dolár, čo bol ekvivalent 0,888671 gramu čistého zlata (cena 35 USD za uncu). Po páde brettonwoodského systému bola pozastavená konvertibilita dolára za zlato. V dôsledku toho začal význam SDR klesať, keďže nastal problém s reálnym zhodnotením SDR. Od roku 1974 sa hodnota zvláštnych práv čerpania určuje na základe koša mien, ktorého zloženie sa mení každých 5 rokov. V súčasnosti tvorí „košík“ mien päť mien: americký dolár, euro, renminbi, japonský jen a libra šterlingov. Čínska mena bola zaradená do koša v roku 2016.

SDR môžu obchodovať iba krajiny a inštitúcie schválené MMF. Osobitné práva čerpania môže vydať len Medzinárodný menový fond so súhlasom 85 % všetkých hlasov členov MMF.. SDR môžu byť súčasťou devízových rezerv krajiny a zároveň ich možno previesť na „normálnu menu“, ako je americký dolár alebo euro. V histórii MMF sa vyskytlo niekoľko emisií SDR, ale v dôsledku účinkov pandémie v roku 2021 bolo dohodnuté vydanie nových účtovných jednotiek v rekordnej hodnote 650 miliárd dolárov.

História MMF

Harry Dexter White

Počiatky Medzinárodného menového fondu (MMF) siahajú do roku 1944. Náčrt organizácie bol vypracovaný počas konferencie s bývalými otcami - zakladateľmi Medzinárodného menového fondu bolo 29 krajín. Na to, ako by mal MMF fungovať, existovali dva hlavné názory. Bol to „bankový“ a „družstevný“ pohľad. Prvý názor našiel podporu u predstaviteľa delegácie Spojených štátov Harryho Dextera Whitea. Zastával názor, že MMF má vystupovať ako banka, ktorá sa musí pred poskytnutím úveru uistiť, že krajina je schopná dodržať svoje záväzky..

Podporovateľom „družstiev“ bol zasa vynikajúci britský ekonóm JM Keynes. Fond mal podľa jeho vízie poskytovať pomoc vládam v ťažkej ekonomickej situácii. Šetrnejší mal byť aj s podmienkami splácania. Nakoniec vyhrala „banková“ frakcia. Organizácia hneď po vojne zvýšila počet svojich členov na 39. MMF začal svoju finančnú činnosť 1. marca 1947. O niečo viac ako dva mesiace neskôr (2. mája) si Francúzsko vzalo prvú pôžičku.

Bretton Woods konferencia

Jamajská dohoda

V nasledujúcich rokoch rástla úloha Medzinárodného menového fondu. Zoskupovala krajiny, ktoré nepatrili do sovietskeho bloku. Veľkou ranou pre svetovú ekonomiku a fungovanie MMF bol „Nixonov šok“, ktorý v roku 1971 pozastavil konverziu dolára na zlato. To prinútilo MMF zmeniť svoj štatút, čoho výsledkom bola v roku 1976 Jamajská dohoda. Umožnil členským štátom mať „plávajúci výmenný kurz meny k zlatu“. Od roku 1978 došlo k návratu k priazni nástroja zvláštnych práv čerpania (SDR), ktorý mal byť „lacnou alternatívou k pôžičkovým potrebám rozvojových krajín“ a alternatívou k dolárovej držbe rezerv MMF. Počas svojej histórie MMF poskytol viac ako 1000 XNUMX miliárd dolárov v pôžičkách.

Richard Nixon

Rozpad Sovietskeho zväzu spôsobil začlenenie postkomunistických ekonomík do svetového toku tovarov, služieb, kapitálu a ľudí. V dôsledku toho sa výrazne zvýšil počet členov a politický vplyv MMF. Pre mnohé krajiny boli odporúčania MMF ukazovateľom prosperity.

Začiatok 2020. storočia podkopal neomylnosť Medzinárodného menového fondu. Pomoc poskytnutá Argentíne na začiatku 190. storočia a následná podpora úspornej politiky počas záchranného plánu pre Grécko vyvolali násilnú časť ekonomickej komunity a domácich politických tried. Na konci roka 29 má MMF XNUMX členských štátov a bolo podpísaných XNUMX úverových zmlúv.

Argentínske tango od MMF

Medzinárodný menový fond (MMF) sa tiež nepáči v niektorých krajinách, ktoré využili jeho pomoc. Vzorovým príkladom je Argentína, ktorej politici a časť spoločnosti vyčítajú, že pomoc pripravená na začiatku XNUMX. storočia MMF narobila viac škody ako úžitku. Argentínska verejná mienka nepochopila tlak na znižovanie rozpočtových výdavkov (aj na školstvo či zdravotníctvo) a na podporu privatizácie strategicky dôležitých podnikov. Oplatí sa sledovať tento príbeh, pretože nič v ňom nie je čiernobiele.

Behajte po brehoch

V rokoch 1990 až 2001 podpísal MMF s Argentínou až 6 dohôd, ktoré mali pomôcť zlepšiť ekonomickú situáciu krajiny. Bol zavedený mechanizmus menovej komory, ktorý posilnil sliepky na burze argentínskeho pesa s dolárom v pomere 1:1. Spočiatku sa terapia začala vyplácať. Vysoká inflácia bola odvrátená a ekonomický rast v rokoch 1991–1994 kolísal v rozmedzí 6-10 %. Mexická kríza v roku 1994 začala podkopávať úspech Argentíny. MMF začal poskytovať poradenstvo v oblasti znižovania výdavkov a zvyšovania daní a poskytol 720 miliónov SDR na zvýšenie dôvery investorov. MMF bol v tom čase „malým orákulom“, ktorý podnietil mnohých inštitucionálnych investorov, aby požičiavali peniaze argentínskej vláde. Zlepšenie ekonomiky však bolo dočasné.

ruská kríza

Špecifickým klincom do rakvy bola ruská kríza, ktorá zvýšila náklady na obsluhu dlhu. V rovnakom čase sa začala menová kríza v Brazílii, ktorá oslabila konkurencieschopnosť argentínskeho pesa (peso sa stále pripájalo k doláru). Na prelome rokov 1999 a 2000 argentínska vláda, aby splnila predpoklady MMF, znížila výdavky o 1,4 miliardy USD a zvýšila dane, aby získala ďalšie 2 miliardy USD. Po dočasnom zotavení potrebovala Argentína dodatočnú likviditu. Dokázala využiť úverovú linku vo výške 40 miliárd dolárov financovanú okrem iného MMF a Svetovou bankou. Dlhotrvajúca kríza však znamenala, že Argentína musela požiadať o reštrukturalizáciu svojho zahraničného dlhu (dosahoval približne 130 miliárd USD, teda približne 50 % HDP). Na konci roka 2001 MMF požičal Argentíne približne 14 miliárd dolárov.

Klesajúce devízové ​​rezervy a problémy s dlhovou službou postavili argentínsku vládu k múru. V dôsledku toho sa argentínski politici dohodli, že budú nasledovať cestu „nulového deficitu“.

Alfonso Rodriguez Saa

Fiškálne dôchodkové dávky a platy sa znížili o 13 %, keď bola dávka vyššia ako 500 USD. MMF však nebol spokojný s dopadmi reformy a pozastavil vyplácanie následných splátok úveru. Podobné kroky podnikla aj Svetová banka. V záujme zachovania likvidity bankového sektora boli zavedené obmedzenia na výbery z bankových účtov len na 250 USD týždenne. Nasledovala panika, ktorá sa zmenila na klasický „bank run“.

Novozvolený prezident Adolfo Rodriguez Saa sa rozhodol pozastaviť splácanie dlhov, ktoré už dosahujú 155 miliárd dolárov. Pozastavenie dlhovej služby znamenalo de facto vyhlásenie bankrotu a odrezalo Argentínu od vonkajších úverov.

V roku 2002 bola menová rada opustená a premena dolárových úspor na argentínske peso bola nútená. V nasledujúcich rokoch sa Argentína nedokázala vrátiť na cestu trvalého ekonomického rastu.

Mauricio Macri

Kontakty medzi MMF a Argentínou sa nadobro vrátili až v roku 2018, keď voľby v Argentíne vyhral Mauricio Macri. Rozhovory sa začali protestmi v Argentíne, ale nakoniec Argentína a MMF podpísali zmluvu o pôžičke v hodnote 57 miliárd dolárov. Išlo o najväčšiu pôžičku v histórii Medzinárodného menového fondu.

Argentína sa zaviazala znížiť rozpočtový deficit a znížiť infláciu. Po dvoch rokoch však Argentína začala skúmať možnosť pozastavenia splátok tranží stanovených v splátkovom kalendári.

Sčítanie

MMF je jedným z „detí“ brettonwoodskej konferencie. V tejto inštitúcii stále dominujú krajiny „Západu“, pričom prednosť majú najmä Spojené štáty americké. Čoraz viac členov MMF sa však snaží o zrušenie „tradičnej nadvlády USA a Európy“.

Cieľom Medzinárodného menového fondu je podporovať stabilitu globálneho finančného systému a podporovať ekonomický rast. Napriek tomu sa ozývajú hlasy, že požiadavky MMF na dlžníkov sú príliš prísne. Najčastejšie sa uvádza Argentína, ktorej nepomohla ani „šoková“ terapia odporúčaná touto inštitúciou. Treba však vziať do úvahy, že pôžičky MMF vo všeobecnosti využívajú krajiny s veľkými problémami a často sú hlboké štrukturálne reformy jediným dlhodobým riešením problémov dlžníka. Náročné reformy však nie je ľahké „predať“ verejnosti.