Čo bude ďalej s trhom s ropou? Najvyšší špekulatívny záväzok za posledné roky

Prvý polrok 2020 je pre finančné trhy mimoriadne turbulentným obdobím. Počas tohto obdobia boli ceny vystavené obrovskej volatilite olej. Nielenže pandémia znížila dopyt po palivách asi o 1/3, ale aj ťažobné krajiny – na čele so Saudskou Arábiou a Ruskom – spustili niekoľko týždňov trvajúcu cenovú vojnu, ktorá ešte viac prehĺbila poklesy cien surovín. Situácia sa upokojila, ale obavy z druhej vlny pandémie jej neprospievajú. Rafinérie prehodnocujú zmluvy o nákupe ropy, aby zabezpečili kontinuitu dodávok. Znamená to, že ťažké obdobie pre trh s ropou sa skončilo?

AKO INVESTOVAŤ DO ROPY [PRÍRUČKA]

Produkcia v krajinách OPEC plus sa výrazne znížila a produkcia suroviny v USA začína pod vplyvom trhových trendov klesať. Nie je schopná – ani pri náraste dopytu spolu s multiplikáciou ekonomík – zastaviť pokles rastu zásob v USA.

- Veríme, že prvý potenciál rastu cien ropy nie je vyčerpaný. Volatilita na trhu so surovinami bude stále vysoká, pričom možnosť drastického a prudkého nárastu cien je podľa nášho názoru veľmi vyčerpaná - oceán Bartosz Sawicki, vedúci oddelenia analýz TMS Brokers.

Produkcia ropy klesá

Ukazuje sa však, že ani takéto silné obmedzenie ťažobnej činnosti sa okamžite nepretaví do produkcie. Štôlne, ktoré fungujú neustále, sú zodpovedné za veľkú väčšinu americkej ťažby. V posledných týždňoch sa produkcia ropy v Spojených štátoch výrazne znížila. V polovici marca dokonca prekročila 13 miliónov barelov denne a v prvej polovici júna klesla – v porovnaní s týmito úrovňami – o približne 2 milióny barelov denne.

- Tento proces bude progresívny, ale bude to proces rozložený v čase. Nedávny veľmi silný nárast cien ropy neprinesie pokles produkcie v Spojených štátoch veľmi drasticky. Zdá sa nepravdepodobné, že by Spojené štáty a americkí producenti dokázali natrvalo znížiť úroveň svojej produkcie pod 10 miliónov barelov denne. - sudcovia Sawicki.

Začína sa tak črtať obraz trhu, ktorý by mal byť lepšie vyvážený ako na začiatku druhého štvrťroka, a to nielen kvôli nárastu dopytu po rope spolu s omrzlinami ekonomík, ale aj kvôli výrazný pokles výroby av iných krajinách. OPEC +a v Spojených štátoch a u iných popredných výrobcov.

Ani takéto výrazné zníženie výroby nie je schopné zabrániť pokračovaniu zvyšovania zásob. Keď sa pozriete na stav zásob v Spojených štátoch, sú (po očistení o strategické rezervy) najvyššie v histórii.

- Svedčí to o tom, že pretlak na trhu s ropou je veľmi silný, a preto možno tvrdiť, že investori reagovali na fundamentálne tendencie na trhu s ropou v dostatočnom predstihu a s dosť ďalekosiahlym optimizmom. V polovici júna jednoznačne rastie averzia k riziku a niektorí investori sa čoraz viac obávajú druhej vlny pandémie alebo hĺbky recesie spôsobenej Covid-19. To môže dosť schladiť nadšenie tých, ktorí si ropu kúpili - hovorí Sawicki.

Špekulatívne vystavenie na trhu s ropou je najvyššie za niekoľko rokov.

- Na jednej strane takéto extrémne umiestnenie obmedzuje potenciál ďalšieho rastu cien ropy a na druhej strane to tiež znamená, že ak zlepšenie základov nebude také rýchle ako v cene, môže to viesť k riziko prehĺbenia korekcie - sudcovia Sawicki.