Ceny komodít spomaľujú dolár, vírus a obavy z rastu v Číne

Komoditný sektor nedávno utrpel značné straty, najmä kľúčové čínske komodity, v dôsledku obáv z ekonomického rastu najväčšieho spotrebiteľa v krajine. Okrem toho je z krátkodobého hľadiska znepokojujúcejšie pokračujúce šírenie delta variantu koronavírusu, čo vedie k dočasnému blokovaniu a zníženiu mobility vo vybraných hlavných svetových ekonomikách. Problémom bola aj perspektíva skoršieho než očakávaného návratu k sprísňovaniu menovej politiky zo strany americkej centrálnej banky, čo prispelo k tlaku na dolár a tým aj k zníženiu rizikového apetítu na trhoch.

V Ázii bijú na poplach juhokórejské a čínske akciové trhy - index KOSPI 200 klesol na najnižšiu úroveň od januára a CSI 300 klesol o 9 % na ročnej báze. Zavedenie prísnych technologických predpisov a posun priorít v Číne, vrátane nového zákona o ochrane osobných údajov, zvrátia globálne peňažné toky z Ázie do iných regiónov, najmä do Spojených štátov, čo vysvetľuje takmer rekordné úrovne napriek oblakom, ktoré sa na oblohe črtajú. ekonomický horizont.

Klesajúca chuť riskovať v dôsledku obáv, že variant Delta a obmedzenia nákupu aktív v USA môžu utlmiť globálne oživenie, zaznamenal spotový index Bloomberg USD svoj najväčší týždenný nárast za dva mesiace a najvyššiu úroveň od novembra.

O autorovi

Ole Hansen, vedúci komoditnej stratégie, Saxo Bank. Dsa pridal ku skupine Saxo Bank v roku 2008. Zameriava sa na poskytovanie stratégie a analýzy pre globálne komoditné trhy definované fundamentmi, trhovým sentimentom a technickým rozvojom. Hansen je autorom týždennej aktualizácie komodít a tiež poskytuje zákazníkom spätnú väzbu o obchodovaní s komoditami pod značkou #SaxoStrats. Pravidelne spolupracuje s TV aj printovými médiami vrátane CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times a Telegraph.

Všetky tieto udalosti vyvolali pochybnosti o krátkodobom smerovaní komoditných trhov a hodnotiaca tabuľka ukazuje, že v poslednom čase uniklo stratám len niekoľko komodít. Silnejší dolár bol mierne kompenzovaný stabilnými alebo nižšími výnosmi amerických vládnych dlhopisov v reakcii na nižšie ceny komodít znižujúcich inflačné tlaky, ako aj zásadnou otázkou, či globálna ekonomika vrátane americkej ekonomiky už dosiahla svoj „vrchol“, teda obmedzenie trajektórie budúceho zvyšovania úrokových sadzieb.

Kontajnerové sadzby: Náklady na celosvetovú kontajnerovú nákladnú dopravu vrátane mnohých surovín neustále rastú. Cena 9-stopového kontajnera na Drewry Composite Container Freight Index dosiahla tento týždeň 600 XNUMX dolárov. Tento index je založený na nákladoch na prepravu kontajnera na hlavných trasách z Ázie do Európy a USA, ako aj na transatlantických trasách. Tento index teraz prekračuje šesťnásobok päťročného priemeru, čo poukazuje na pretrvávajúce výzvy, ktorým čelí globálny dodávateľský reťazec.

Najväčší nárast bol minulý týždeň zaznamenaný na západnom pobreží USA, keďže neustály prílev kontajnerových lodí vytvoril prekážku na tejto najväčšej obchodnej bráne do Ázie, čo oneskorilo návratnosť a znížilo dostupnosť kontajnerov inde. Tretí najväčší kontajnerový prístav na svete, čínsky Ningbo-Zhoushan, je navyše dlhodobo čiastočne uzavretý z dôvodu prepuknutia choroby Covid-19.

Vzácne kovy

zatiaľ čo striebro bojovalo so všeobecným oslabením priemyselných kovov, zlato dokázalo využiť silný technický signál z predchádzajúceho týždňa, keď sa prepad spôsobený rastom výnosov prudko odrazil. Relatívna podpora zlata, napriek silnejšiemu doláru, zabezpečila relatívny dopyt po bezpečných investíciách, čo zároveň dokázalo udržať nízke výnosy dlhopisov aj pri zvýšenom riziku obmedzenia nákupov aktív, signalizovaného v zápisnici z posledného zasadnutia FOMC.

Trh môže tiež dospieť k záveru, že nálada spotrebiteľov súvisiaca s vírusom sa mení, pretože toto stretnutie by mohlo viesť FOMC k tomu, aby si dvakrát premyslel, než začne obmedzovať nákupy aktív. Príkladom toho bol Nový Zéland, kde nové prepuknutia vírusu Covid-19 viedli k obnoveným blokáciám a zrušeniu očakávaného zvýšenia sadzieb zo strany centrálnej banky Nového Zélandu.

Krátkodobý výhľad zostáva otázny vzhľadom na riziko rastu výnosov a dolára pred stretnutím centrálnych bankárov v Jackson Hole 27. augusta, každoročným sympóziom, ktoré sa v minulosti využívalo na vysielanie signálov na trh o zmenách v politika alebo priority centrálnej banky. Špekulatívni investori zareagovali na tieto potenciálne handicapy hlbokým znížením svojich čistých dlhých pozícií v CME futures. V týždni končiacom sa 10. augusta čistá dlhá pozícia klesla o 52 % na 5,1 milióna uncí. Toto zníženie bolo výsledkom poklesu hrubej dlhej pozície o 2,6 milióna uncí, zatiaľ čo "nahé" short vzrástli o 2,9 milióna uncí a dosiahli najvyššiu úroveň za 26 mesiacov. Vykonávať stlačiť z týchto nedávno vytvorených krátkych pozícií a aby zlato opäť jasne zažiarilo, musí sa určite dostať nad úroveň 1 830 USD/oz.

Meď

Cena medi klesla na štvormesačné minimum a pokles pod podporu trendovej línie okolo 4,2 USD prilákal nových predajcov taktických šortiek. Cena klesla pod 4 USD/lb a pred víkendom sa jej podarilo mierne odskočiť. Kov spolu so železnou rudou, ktorá je pre Čínu najdôležitejšou surovinou, utrpel straty v dôsledku nedávneho zhoršenia čínskych ekonomických údajov, pandémie Covid-19 a posilňovania dolára. Napriek zhoršeniu krátkodobej technickej prognózy a možnosti poklesu až na 3,77 USD/lb zostáva dlhodobý výhľad pre meď priaznivý. Súvisí to najmä s globálnym tlakom na zelenú transformáciu, ktorá by mala časom viesť k stále väčšiemu znižovaniu ponuky na trhu. Napriek uvedeným ťažkostiam netreba zabúdať na potenciálne ohrozenie dodávok v podobe štrajkov v Čile, krajine, ktorá je najväčším producentom medi na svete.

odevy

Cena ropy Brent klesla na spodnú hranicu rozpätia 65 – 75 USD, čo môže zostať až do konca tohto roka. Vďaka našim predpovediam vidíme nižšie riziko poklesu pod tento rozsah OPEC a spoločnosť môže zasiahnuť a oznámiť opatrenia na podporu trhu, prípadne odložiť dohodnuté zvýšenie výroby, kým sa vyhliadky dopytu nevyjasnia. Ropa je tento mesiac v defenzíve, pretože počet prípadov Covid-19 v Číne a Spojených štátoch začal stúpať, čo negatívne ovplyvňuje vyhliadky dopytu u najväčších svetových dovozcov a spotrebiteľov ropy.

Okrem obáv z dopytu a všeobecnej averzie voči riziku, že dolár posilňuje, týždenné údaje EIA ukázali, že americké vrtné spoločnosti v reakcii na predchádzajúci prudký nárast cien vyprodukovali najväčšie objemy ropy za rok. Pridajte k tomu očakávané sezónne spomalenie dopytu, ktoré možno ešte umocní nárast infekcií Covid-19, a zdá sa, že ponuka na trhu je zároveň menej obmedzená, ako sa pred niekoľkými týždňami predpovedalo.