V predchádzajúcich častiach cyklus o možnostiach stratégie sú opísané ženatý put oraz krytý hovor. Tento článok načrtne stratégiu bull spread (bull spread), ktorý vám umožňuje zarábať na náraste cien indexov a akcií.

Bull spread je jednou z najjednoduchších obchodných stratégií, ktoré využívajú opcie. Bull spread je tiež jedným z najpopulárnejších spreadových obchodov. Typický vertikálny spread je stratégia, ktorá zahŕňa súčasný nákup CALL alebo PUT opcie a vypísanie (predaj) CALL alebo PUT opcie s inou realizačnou cenou. Nákup aj predaj opcií musia byť na rovnaký dátum vypršania platnosti. V prípade šírenia sa dá rozlíšiť býk bull call spread oraz bull put spread. 

Bull Call Spread

V prípade býčieho spreadu s použitím call opcie je stratégiou nákup call opcie s nižšou realizačnou cenou a zároveň vypísanie call opcie s vyššou realizačnou cenou. Vzhľadom na to, že call opcia s nižšou realizačnou cenou má vyššiu cenu opcie ako call opcia s vyššou realizačnou cenou. Výsledkom je, že investor musí „dať peniaze“. To znamená, že bull call spread je s debetnou možnosťou. Vydaním call opcie môžete znížiť náklady na transakciu za predpokladu zvýšenia sadzby.

Príkladom takejto transakcie je napríklad predpoklad, že bull call spread on Apple zdieľa dňa 23. apríla 2021. Na tento účel môžete využiť call opcie, ktorých platnosť vyprší 18. júna 2021. Na konci relácie bola hodnota jednej akcie 134,32 USD. Jedna možnosť vám poskytne vystavenie 100 zdieľaniam Apple. Nižšie je uvedená syntetická tabuľka, ktorá agreguje ceny call opcií tesne pred vypršaním relácie:

Zdroj: yahoofinance.com

Nákup ITM opcií a vydávanie ATM opcií

Ide o bull call spread, ktorý pozostáva z ITM a ATM opcií. Môžete vytvárať nátierka býka kúpou call opcie s realizačnou cenou 130 USD a zároveň vypísaním opcie s realizačnou cenou 135 USD. Pri kúpe call opcie investor zaplatí 570 USD (5,7 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom 100). Vydaním call opcie získa investor 263 USD (2,63 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom 100). Pri vytváraní spomínanej stratégie musí obchodník zaplatiť 307 USD (bez províznych nákladov). Zaujatím takejto pozície má investor vopred stanovenú úroveň potenciálnej straty, ktorá sa rovná zaplatenej prémii. Nižšie sú uvedené základné scenáre:

• Cena klesne na 120 dolárov

V prípade, že v deň vypršania opcie cena akcie klesne na 120 USD, obe opcie vypršia bezcenné. Výsledkom bolo, že investor stratil 570 dolárov a zarobil 263 dolárov. Výsledkom bola strata 307 dolárov.

• Udržiavanie kurzu okolo 135 $

V situácii, keď sa cena akcie zastaví okolo 135 USD, investor stratí 70 USD na nákup call opcie s realizačnou cenou 130 USD (500 USD – 570 USD). V rovnakom čase investor zarobil 263 dolárov v dôsledku vypršania platnosti bezcenných vypísaných opcií. V dôsledku toho bol čistý zisk z transakcie 193 dolárov.

• Zvýšenie ceny na 140 dolárov

Ak opcia vyprší, keď trhová cena akcií Apple dosiahne 140 USD, investor dosiahne zisk 430 USD (10 USD – 5,7 USD) * 100 zo zakúpenej akcie na volanie s realizačnou cenou 130 USD. V prípade písomnej call opcie bude strata z transakcie 237 USD (-500 USD + 263 USD). V dôsledku toho bol maximálny zisk 193 dolárov.

Nákup ATM opcie a vydanie OTM opcie

Ide o bull call spread, ktorý pozostáva z ATM a OTM opcií. Býčí spread môžete vytvoriť nákupom call opcie s realizačnou cenou 135 USD a súčasným vypísaním opcie s realizačnou cenou 140 USD. Pri kúpe call opcie investor zaplatí 267 USD (2,67 USD ako bonus vynásobený multiplikátorom 100). Vydaním kúpnej opcie investor získa 83 USD (0,83 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom 100). Pri vytváraní spomínanej stratégie musí obchodník zaplatiť 184 USD (bez províznych nákladov). Zaujatím takejto pozície má investor vopred stanovenú úroveň potenciálnej straty, ktorá sa rovná zaplatenej prémii. Nižšie sú uvedené základné scenáre:

• Cena klesne na 120 dolárov

V prípade, že v deň vypršania opcie cena akcie klesne na 120 USD, obe opcie vypršia bezcenné. Výsledkom bolo, že investor stratil 267 dolárov a zarobil 83 dolárov. Výsledkom bola strata 184 dolárov.

• Udržiavanie kurzu okolo 135 $

V situácii, keď sa cena akcie zastaví okolo 135 USD, investor stratí 267 USD pri nákupe call opcie s realizačnou cenou 135 USD. Investor zároveň zarobil 83 dolárov v dôsledku vypršania platnosti bezcenných vypísaných opcií. Výsledkom je čistá strata z transakcie 184 USD.

• Zvýšenie ceny na 140 dolárov

Ak opcia vyprší, keď je trhová cena akcií Apple 140 USD, investor dosiahne zisk 233 USD (5 USD – 2,67 USD) * 100 na zakúpenom hovore s realizačnou cenou 135 USD. V prípade vydanej call opcie bude zisk z transakcie 83 USD. V dôsledku toho bol maximálny zisk 316 dolárov.

• Zvýšenie ceny na 150 dolárov

Zisk zo zakúpenej call opcie bol 1 233 USD (15 USD – 2,67 USD) * 100. Naopak, vypísanie call opcie vygenerovalo stratu 917 USD (0,83 USD – 10 USD) * 100. To vám dáva čistý zisk 316 USD.

Nákup OTM opcie a uvedenie OTM opcie

Ide o bull call spread, ktorý sa skladá z dvoch OTM. Býčí spread môžete vytvoriť nákupom call opcie s realizačnou cenou 140 USD a súčasne vypísaním opcie s realizačnou cenou 145 USD. Pri kúpe call opcie investor zaplatí 86 USD (0,86 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom 100). Vydaním kúpnej opcie investor získa 21 USD (0,21 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom 100). Pri vytváraní spomínanej stratégie musí obchodník zaplatiť 65 USD (bez províznych nákladov). Zaujatím takejto pozície má investor vopred stanovenú úroveň potenciálnej straty, ktorá sa rovná zaplatenej prémii. Nižšie sú uvedené základné scenáre:

• Cena klesne na 120 dolárov

V prípade, že v deň vypršania opcie cena akcie klesne na 120 USD, obe opcie vypršia bezcenné. Výsledkom bolo, že investor stratil 86 dolárov a zarobil 21 dolárov. Výsledkom bola strata 65 dolárov.

• Zvýšenie ceny na 140 dolárov

Ide o podobnú situáciu ako v predchádzajúcej situácii. Platnosť oboch opcií je bezcenná a vaša čistá strata je 65 dolárov.

• Udržiavanie kurzu okolo 145 $

V tomto obchode obchodník dosiahne zisk na zakúpenej call opcii vo výške 414 USD (5 USD – 0,86 USD) * 100. Zároveň vyprší vydaná call opcia bezcenná, čo prináša zisk 21 USD. V dôsledku toho bol čistý zisk z transakcie 435 dolárov. 

• Zvýšenie ceny na 150 dolárov

Ak cena akcií spoločnosti Apple stúpne na 150 USD v deň uplatnenia opcie, investor dosiahne zisk 914 USD na zakúpenej call opcii (10 USD – 0,86 USD) * 100. Vydaná call opcia zase vygenerovala stratu 479 USD (0,21 USD – 5 USD) * 100. Zisk z transakcie bol 435 dolárov.

Nižšie je zhrnutie stratégie rozširovania býčích hovorov:

Zdroj: vlastná štúdia

Bull Put Spread

Býčia stratégia využívajúca možnosť PUT je kredit. To znamená, že po uskutočnení transakcie investor dostane prostriedky na účet. Z čoho pochádza? Na vytvorenie vyššie uvedenej stratégie musí investor vydať PUT opciu s vyššou realizačnou cenou a nákup PUT opcie s nižšou realizačnou cenou. Vzhľadom na to, že PUT opcia s vyššou realizačnou cenou má vyššiu cenu ako vypísaná opcia. Výsledkom je, že investor po vytvorení transakcie dostane prostriedky na účet.

Príkladom takejto transakcie je napríklad predpoklad, že 23. apríla 2021 bude býčie rozpätie na akciách Apple. Na tento účel môžete využiť call opcie, ktorých platnosť vyprší 18. júna 2021. Na konci relácie bola hodnota jednej akcie 134,32 USD. Jedna možnosť vám poskytne vystavenie 100 zdieľaniam Apple. Nižšie je uvedená syntetická tabuľka, ktorá agreguje ceny call opcií tesne pred vypršaním relácie:

Zdroj: yahoofinance.com

Vydanie opcie ITM a nákup opcie ATM

Ide o bull put spread, ktorý pozostáva z ITM a ATM opcií. Býčí spread môžete vytvoriť predajom predajnej opcie s realizačnou cenou 140 USD a súčasným nákupom opcie s realizačnou cenou 135 USD. 

Pri vydaní predajnej opcie investor zaplatí 645 USD (bonus 6,45 USD vynásobený x 100 multiplikátor). Pri kúpe predajnej opcie zaplatí obchodník 340 USD (bonus 3,40 USD * násobiteľ 100). Vytvorením vyššie uvedenej stratégie obchodník získa 305 USD, čo je maximálny zisk. Nižšie sú uvedené základné scenáre:

• Cena klesne na 120 dolárov

Investor pri vypísaní opcie stráca 1 355 USD (6,45 USD – 20 USD) * 100, čo je čiastočne pokryté ziskom z nakúpenej predajnej opcie. Zisk z predajnej opcie na nákup bol 1 160 USD (15 USD – 3,40 USD). V dôsledku toho je čistá strata z transakcie 195 USD.

• Udržiavanie kurzu okolo 135 $

V situácii, keď sa cena akcie zastaví okolo 135 USD, investor získa 145 USD pri vydaní predajnej opcie s realizačnou cenou 140 USD (645 USD – 500 USD). Zároveň investor stratil 340 dolárov v dôsledku uplynutia platnosti zakúpených bezcenných opcií. V dôsledku toho bola čistá strata z transakcie 195 USD.

• Zvýšenie ceny na 140 dolárov

Obe opcie vypršia ako bezcenné, čo spôsobí, že obchodník si ponechá prémiu, ktorú dostal ako výsledok budovania býčieho put spreadu. Zisk z transakcie bol 305 dolárov

Vydanie ATM opcie a kúpa OTM opcie

Ide o bull put spread, ktorý pozostáva z ATM a OTM opcií. Býčí spread môžete vytvoriť nákupom predajnej opcie s realizačnou cenou 130 USD a súčasne vypísaním opcie s realizačnou cenou 135 USD. 

Pri kúpe predajnej opcie zaplatí obchodník 133 USD (bonus 1,33 USD x 100). Vydaním predajnej opcie investor získa 330 USD (3,30 USD * multiplikátor 100). Pri vytváraní spomínanej stratégie investor získa 197 USD (odpadá provízne náklady). Získaný bonus je maximálny zisk. Stratégia vychádza zo základných scenárov:

• Cena klesne na 120 dolárov

Investor pri vypísaní opcie stráca 1 170 USD (3,30 - 15 USD) * 100, čo je čiastočne pokryté ziskom z nakúpenej predajnej opcie. Zisk z opcie na nákup bol 867 USD (10 USD – 1,33 USD). V dôsledku toho je čistá strata z transakcie 303 USD.

• Udržiavanie kurzu okolo 135 $

Obe opcie vypršia ako bezcenné, čo spôsobí, že obchodník si ponechá prémiu, ktorú dostal ako výsledok budovania býčieho put spreadu. Zisk z transakcie bol 197 dolárov

Nákup OTM opcie a uvedenie OTM opcie

Ide o bull put spread, ktorý je zložený z dvoch OTM opcií. Býčí spread môžete vytvoriť tak, že si kúpite predajnú opciu s realizačnou cenou 125 USD a súčasne vypíšete opciu s realizačnou cenou 130 USD. 

Pri kúpe predajnej opcie zaplatí obchodník 44 USD (bonus 0,44 USD x 100). Pri vydaní predajnej opcie dostane obchodník 131 USD (násobiteľ 1,31 USD * 100). Vytvorením spomínanej stratégie získa investor 87 USD (bez províznych nákladov). Získaný bonus je maximálny zisk. Stratégia vychádza zo základných scenárov:

• Cena klesne na 120 dolárov

Investor pri vypísaní opcie stráca 869 USD (1,31 USD – 10 USD) * 100, čo je čiastočne pokryté ziskom z nakúpenej predajnej opcie. Zisk z opcie na nákup bol 456 USD (5 USD – 0,44 USD). V dôsledku toho je čistá strata z transakcie 413 USD.

• Udržiavanie kurzu okolo 135 $

Obe opcie vypršia ako bezcenné, čo spôsobí, že obchodník si ponechá prémiu, ktorú získal vytvorením býčieho put spreadu. Zisk z transakcie bol 87 dolárov

Nižšie je zhrnutie stratégie rozširovania býčích hovorov:

Nižšie je uvedený súhrn stratégie Bull Put Spread v grafickej podobe:

Zdroj: vlastná štúdia

Prevrátenie ziskovej pozície

Stratégia býčieho spreadu môže vyplynúť z vypísania call opcie v prípade ziskových pozícií na call opcie.

Pre lepšiu ilustráciu tejto stratégie, opcie spoločnosti Microsoft vypršia 7. mája 2021. 5. apríla investor kúpil kúpnu opciu s realizačnou cenou 250 USD. Zaplatil za to 760 dolárov (7,6 dolárov * multiplikátor). K 23. aprílu bola opcia ocenená na približne 12,5 USD. V dôsledku toho je teraz čistý zisk z transakcie 490 USD (12,5 – 7,6). Konečná cena dňa bola 261,6 USD. 

Investor sa obáva, že dôjde k poklesu akcií na akciách Microsoftu. Zároveň plynutie času spôsobí, že hodnota časového bonusu klesne na nulu (približne 90 USD).

Z tohto dôvodu sa snaží zabezpečiť proti potenciálnej strate a časovému úpadku. Za týmto účelom môže vydať opcie, ktorých platnosť vyprší 7. mája 2021 za cenu 255 USD. Touto transakciou dostane obchodník 850 USD (8,5 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom). Investor si vďaka takejto transakcii už zabezpečil zisky z transakcie na akciách Microsoftu. Potvrdzujú to nasledujúce scenáre:

• Cena klesne na 230 dolárov

V tomto prípade obe opcie vypršia bezcenné. Investor stratí 760 USD na pôvodnej pozícii a získa 850 USD na vypísanej opcii. Zisk z transakcie je 90 dolárov.

• Cena klesne na 255 dolárov

Investor stratí 260 USD (5 - 7,6 USD) * 100 na opciu, ktorú kúpi. Zároveň vypísanie opcie vygenerovalo zisk 850 USD. V skutočnosti je čistý zisk z nižšie uvedeného býčieho spreadu 590 USD.

• Udržiavanie kurzu za 261,6 USD

Obchodník zarobí peniaze, keď uplatní zakúpenú opciu 400 USD (1 160 - 760 USD). Zároveň zarobí 190 USD na opcii (8,5 - 6,6 USD) * 100. Celkový čistý zisk je 590 dolárov.

• Zvýšenie ceny na 265 dolárov

Keď sa výmenný kurz Microsoftu zvýši na 265 dolárov, investor získa zo zakúpenej opcie 740 dolárov. Na druhej strane investor stráca 150 USD na vydanej call opcii. V dôsledku toho bolo maximum 590 dolárov.

Zdroj: vlastná štúdia

Keď je vypísaná call opcia, vznikne bull call spread. V tomto prípade ide o defenzívnu stratégiu, ktorá chráni investora pred poklesom kurzu Microsoftu. V prípade negatívneho scenára investor ukončí stratégiu so ziskom 90 USD. „Nákladom“ stratégie je zmieriť sa s maximálnym ziskom 590 dolárov. 

Prevrátenie stratenej pozície

Stratégia býčieho spreadu môže vzniknúť z vypísania predajnej opcie, aby sa znížila potenciálna strata z nakúpenej predajnej opcie. 

Pre lepšiu ilustráciu tejto stratégie, opcie spoločnosti Microsoft vypršia 7. mája 2021. 8. apríla investor kúpil predajnú opciu s realizačnou cenou 250 USD. Zaplatil za to 510 USD (5,1 USD * multiplikátor). K 23. aprílu sa opcia obchodovala za približne 1,7 USD. V dôsledku toho je čistá strata z transakcie teraz 340 USD (1,7 – 5,1). Konečná cena dňa bola 261,6 USD. 

Investor sa obáva, že akcie Microsoftu neklesnú pod 245 dolárov. Zároveň plynutie času spôsobí, že hodnota časového bonusu (bonus 170 USD) klesne na nulu.

Z tohto dôvodu sa investor bude snažiť chrániť pred stratou celkového kapitálu. Na tento účel môže vydať predajné opcie, ktorých platnosť vyprší 7. mája 2021 za cenu 255 USD. Touto transakciou dostane obchodník 265 USD (2,65 USD v bonuse vynásobený multiplikátorom).

• Cena klesne na 230 dolárov

V tomto prípade sa naplní pozitívny scenár. Investor generuje zisk 1 490 USD na zakúpenej predajnej opcii. Zároveň stráca 2 235 USD na predajnej opcii. Výsledkom je čistá strata 745 USD. Strata je o 235 USD väčšia ako základná stratégia.

• Cena klesne na 255 dolárov

Investor stratí 510 USD (0 - 5,1 USD) * 100 na opciu, ktorú kúpi. Zároveň vypísanie opcie vygenerovalo zisk 265 USD. V dôsledku toho je čistá strata z nižšie uvedeného býčieho spreadu 245 USD. V dôsledku toho sa čistá strata znížila o hodnotu vydanej predajnej opcie.

• Udržiavanie kurzu za 261,6 USD

Platnosť oboch opcií je bezcenná, výsledkom čoho je čistá strata z transakcie vo výške 245 USD.

Zdroj: vlastná štúdia

Stratégiu bull put spread možno použiť ako transakciu na minimalizáciu strát nakúpenej predajnej opcie v prípade zvýšenia alebo udržania ceny akcie. Nevýhodou tejto stratégie je nárast obchodnej straty, keďže akcie Microsoftu klesnú pod 252,35 USD. Čím väčší je pokles, tým väčší je rozdiel medzi výsledkom stratégie long put a bull put spreadom. Z tohto dôvodu môže byť takáto stratégia použitá iba v situáciách, keď obchodník očakáva bočný alebo vzostupný trend.

Vieš to…?

Saxo Bank je jedným z mála Forex brokerov, ktorý ponúka vanilkové opcie. Investor má celkovo k dispozícii cez 1200 opcií (meny, akcie, indexy, úrokové sadzby, suroviny). KONTROLA

Sčítanie

Použitie stratégie býčieho spreadu môže byť veľmi zaujímavou alternatívou k jednoduchému nákupu call opcie alebo vypísania predajnej opcie. Zároveň môže dôjsť k vytvoreniu býčieho spreadu v dôsledku obranných stratégií pre predchádzajúce stratégie.

Bull spread sa môže použiť v nasledujúcich situáciách:

• Znížte transakčné náklady na opcie (v porovnaní s bežným dlhým hovorom)
• Minimalizácia vplyvu „úpadku v čase“
• priebežné ziskové transakcie
• rolovanie stratových obchodov