Bernard "Bernie" Madoff - súčasný Ponzi

Ako hovorí Warren Buffett, „len keď je príliv nízky, môžete vidieť, kto pláva bez nohavičiek“. V roku 2008 sa ukázalo, že takýmto človekom bola jedna z najznámejších osobností amerického finančného sveta – Bernard Madoff. Populárny "Bernie" je určite študent, ktorý prekonal majstra. Jeho pyramída trvala dlhšie a skončila oveľa vážnejšími stratami ako tá slávna Ponziho schéma. Príbeh, ktorý sa objaví na stránkach portálu, je skvelým príkladom toho, že na nepoškvrnenej povesti z minulosti nemusí v súčasnosti záležať.

Bernard Madoff, zdroj: wikipedia.org

Tvorca Madoffovej pyramídy bol dlhé roky jedným z najuznávanejších ľudí na Wall Street. Kvôli chybným investíciám a nedostatku odvahy priznať si chybu sa však Bernard rozhodol, že sfalšuje investičné výsledky a platby zakryje platbami ostatných účastníkov fondu. Vďaka svojim „skvelým“ výsledkom a veľmi dobrej povesti dokázal držať klamstvo dlhé roky. Čím väčšia je pyramída, tým väčšia je jej veľkosť. Bola to Madoffova pyramída, ktorá viedla k stratám investorov vo výške miliárd dolárov. Pôvodne sa straty z podvodu odhadovali na približne 60 miliárd dolárov.

Detstvo a vzdelanie

Bernard Madoff sa narodil 29. apríla 1938 v Queense v štáte New York. Narodil sa v židovskej rodine, kde jeho otec Ralph Madoff bol inštalatér a obchodník s cennými papiermi. Bernieho starí rodičia pochádzali z oblastí dnešného Poľska, Rumunska a Rakúska. Aj keď Bernardova rodina nebola najbohatšia, Madoff v roku 1956 vyštudoval Far Rockaway High School. Potom sa zapísal na University of Alabama, ale po roku prešiel na Hofstra University, kde ukončil bakalársky titul v odbore politológia. V roku 1960 Madoff nastúpil na právnickú fakultu v Brooklyne, ale po roku sa vzdal sna stať sa právnikom a rozhodol sa otvoriť si vlastný podnik. Bernard L. Madoff Investment Securities LCC (BLMIS).

Začiatky podnikateľskej činnosti

Madoffov dlhoročný priateľ – Carl J. Shapiro, zdroj: bwhbulletin.org

Spoločnosť Bernard L. Madoff Investment Securities spočiatku pôsobila ako maklér - díler pre vyvolených centové spoločnosti (centová zásoba). Takéto spoločnosti sa vyznačovali veľmi nízkou likviditou a širokým rozpätím medzi ponukovou a nákupnou cenou. To znamenalo, že Madoffova spoločnosť našla medzeru, ktorá bola príliš malá na to, aby prilákala väčších konkurentov. Akumulovaný kapitál nebol príliš veľký a dosahoval 5000 50 USD (čo je dnes menej ako 000 XNUMX USD).

Bernardove fondy boli príliš malé na to, aby sa uživili len maklérstvom a dílerstvom. Preto na začiatku pracoval ako plavčík a inštalatér závlah v záhradách. Bohatý svokor Saul Alpern požičal Madoffovi 50 000 dolárov a odporučil, aby spoločnosť svojim priateľom pomohla rozbehnúť podnikanie. Jedným z prvých zákazníkov bol Carl J. Shapiroktorí investovali približne 100 000 dolárov. Ako sa neskôr ukázalo, Shapiro bol investorom až do úplného konca finančnej pyramídy.

Pôvodne Madoffova spoločnosť kótovala ponukové a dopytové ceny prostredníctvom ružových listov National Quotation Bureau. Aby jeho spoločnosť konkurovala väčším hráčom, ktorí boli členmi newyorskej burzy, začala používať inovatívny systém na určovanie hodnoty kotácií. Po teste systému začali pokusy vytvoriť niečo nové na trhu - bol to on Národná asociácia obchodníkov s cennými papiermi Automatizovaný trh s cennými papiermi (NASDAQ). Dlhé roky bol predsedom NASDAQ.

Madoffova spoločnosť fungovala ako takzvaný „tretí trh“, ktorý investorom umožňoval nakupovať kótované akcie prostredníctvom OTC trhu. Inštitucionálni investori mohli nakupovať bloky akcií spoločnosti s dôverou, že zostanú v anonymite. V určitom okamihu bol Madoff Securities najväčším tvorcom trhu NASDAQ a šiestym najväčším tvorcom trhu komponentov index S&P 500. Madoffova spoločnosť mala aj oddelenie manažmentu a investičného poradenstva.

Madoff - propagátor systému PFOF

Nasdaq, zdroj: wikipedia.org

Bernard Madoff bol tiež jedným z obhajcov PFOF alebo „platby za tok objednávok“. V skratke ide o bonus vyplatený brokerovi za presmerovanie objednávky na konkrétneho tvorcu trhu. V praxi sa tvorca trhu podelil o časť spreadu s maklérom. PFOF sa tiež označuje ako „legálny úplatok“. Pre niektorých akademikov je platba za tok objednávok (PFOF) neetickou praktikou, ktorá môže spôsobiť, že klienti maklérov zadávajú objednávky za nižšie ceny. Po druhé, maklérsky dom môže vďaka spolupráci v rámci PFOF znížiť oficiálnu províziu, ktorú klient platí, s vedomím, že individuálny investor zaplatí vyššiu províziu v podobe väčšieho spreadu.

obecnie SEC vyžaduje, aby maklérske domy poskytovali klientom informácie o tom, koľko provízií dostávajú od tvorcov trhu za to, že im posielajú príkazy. V súčasnosti musia makléri zadať objednávku tak, aby bola objednaná za cenu NBBO (National Best Bid Offer). Na účely auditu musia poskytnúť súbor interných postupov, aby sa zabezpečilo, že príkazy klientov budú vždy prenesené na nákladovo najefektívnejšie miesto.

Investičný škandál – Madoffova pyramída

Činnosť tvorcu trhu bola realizovaná skutočným spôsobom. V roku 1980 prešlo 5% objemu obchodovaných akcií cez Madoffovu spoločnosť. Bernard teda nebol pre nikoho neznámou osobou. Vďaka svojej činnosti, početným grantom, charitatívnej činnosti a vykonávaniu dôležitých úloh v priemyselných inštitúciách si získal prestíž a dôveru medzi vplyvnými ľuďmi. V roku 2001 bola Madoffova obchodná základňa vážne oslabená. Dôvodom bola zmena v obchodovaní s nelikvidnými akciami na NYSE. Zaviedol sa desiatkový systém, ktorý výrazne obmedzil príjmy tvorcu trhu. Pred zmenami tvorca trhu zarábal 12,5 centa na každom obchode. Po zmene zisk klesol na približne 1 cent. Zhoršenie maklérskej a obchodnej činnosti by kapitálovému trhu z dlhodobého hľadiska nerobilo problémy.

Škandál sa prevalil kvôli jeho investičnej aktivite. Práve ona vzbudzovala obdiv aj u jeho konkurentov. Prezentované investičné výsledky boli veľkolepé a výrazne prevyšovali mieru návratnosti širokého trhu. To v kombinácii s prístupom k bohatým klientom poskytovalo výborné podmienky na trvanie finančnej pyramídy.

Madoffova investičná stratégia

Zaujímavá bola jeho investičná stratégia. Madoffov tím zvyčajne vybral 30 až 35 akcií pre index S&P 500. Potom vznikla stratégia zvaná golier. Stratégiou bolo vydať kúpne opcie, ktoré boli mimo peňazí, a potom kúpiť predajné opcie. Namiesto vypisovania a nákupu opcií na niekoľko desiatok akcií boli zvolené opcie na index S&P 500. Dôvodom bola skutočnosť, že nakupované akcie silne korelovali s indexom a indexové opcie boli likvidnejšie, čo znamenalo, že rozpätie medzi ponukami a dopytmi bolo malé.

Nákup put opcie mal ochrániť portfólio pred rizikom prudkého poklesu indexu S&P 500. Vydanie call opcie zase umožnilo znížiť cenu nakúpenej put opcie. Vypísanie call opcie znamenalo, že limit zisku bol obmedzený na realizačnú cenu call opcie. Výber „lepších“ spoločností mal dlhodobo generovať alfu a opčné stratégie mali zlepšiť výsledky stratégie pri výpredajoch trhu.

V rozhovore s Madoffom v roku 1992 pre The Wall Street Journal ste sa mohli dozvedieť „príbeh“ stratégie. Madoff mal v roku 1970 použiť arbitráž na veľké spoločnosti, ktorá mala generovať priemernú ročnú mieru návratnosti 18% -20%. V 80-tych rokoch začal Madoff vo svojej investičnej stratégii používať futures kontrakty, čo umožnilo znížiť náklady na provízie a „skryté výdavky“, ako je rozpätie medzi ponukami a dopytmi. Počas krachu v roku 1987 mal Madoffov fond chrániť peniaze klientov nákupom predajných opcií.

Už na prelome 80. a 90. rokov sa našli analytici a novinári, ktorí pochybovali o účinnosti Bernardovej stratégie. Jedným z vysvetlení, ktoré Barron's poskytol, bolo, že Madoffov fond by mohol zvýšiť svoje zisky vďaka fenoménu front running. Front running je situácia, v ktorej maklér alebo inštitúcia s prístupom do knihy objednávok využíva tieto informácie na dosiahnutie zisku na úkor ostatných účastníkov trhu. Napríklad maklér dostane informáciu, že klient chce kúpiť 500 000 akcií na bloku. Broker prostredníctvom svojho obchodného oddelenia rýchlo nakúpi akcie z trhu za cenu napríklad 100 USD a potom zadá pokyn pre svojho klienta. V dôsledku toho cena akcií stúpne na 102 dolárov. Broker okamžite predáva svoje akcie za 101,85 USD. Výsledkom bolo, že zarobil 1,85 dolára na každej akcii, ktorú kúpil bez rizika.

Kto boli Madoffove obete?

V skutočnosti investičná aktivita negenerovala také fantastické výnosy, ako prezentoval Madoff. Ako mohla taká finančná pyramída existovať tak dlho? Jedným z dôvodov bola zákaznícka štruktúra. Mnohé z nich sú charitatívne organizácie, ktoré nechceli rýchlo vyplatiť svoj majetok. To umožnilo Madoffovi riadiť jeho krehkú pyramídu. Stačilo mu stabilné trhové prostredie a prílev nových klientov, z ktorých by mohol platiť výbery starých klientov. Samotný Madoff sa od polovice 90. rokov nevenoval žiadnemu skutočnému obchodu. Svoje výsledky si vymyslel.

Ziskovosť fondu dosahovala v priemere 10,5 % na ročnej báze a bola pomerne „hladká“, teda medziročne sa výrazne nemenila. To minimalizovalo vyplácanie kapitálu a povzbudilo nových investorov, aby prispeli svojimi zdrojmi do fondu. Vďaka tomu, že miera návratnosti nebola príliš vysoká, bola finančná pyramída oveľa stabilnejšia ako Ponziho schéma, ktorá ponúkala 50% návratnosť počas 45 dní. Čím dlhšie podvod trval, tým väčší je rozdiel medzi skutočnou úrovňou majetku a jeho skutočnou hodnotou.

Bernard Madoff si svoju povesť vybudoval v 70. a 80. rokoch. Vďaka úspešnej spoločnosti bol vykreslený ako jedna z ikon Wall Street. Pri budovaní finančnej pyramídy mu pomohla skutočnosť, že nevyužíval vtieravú reklamu, ale zameral sa na veľmi majetných klientov, ktorí boli presvedčení, že zverením svojich prostriedkov Madoffovi sa pripájajú elitná skupina „vyvolených“ finančného génia.

Bernie bol veľmi často vyberavý a vyvolával dojem, že svojim klientom robí láskavosť a chce od nich brať peniaze. Navyše skutočnosť, že bol mojžišovského vierovyznania, pomáhala budovať dôveru. Vďaka tomu sa mu podarilo vybudovať dobré vzťahy s bohatými majiteľmi firiem či nadácií, ktorí boli rovnakého vierovyznania ako on. Ako spomenula agentúra Associated Press, mnohí klienti mu „dôverovali, pretože bol Žid“.

Sieť kontaktov a vzťahov s regulátormi

SIFMA, zdroj: sifma.org

Veľkým bonusom, ktorý mal Madoff oproti menej sofistikovaným finančným podvodníkom, bola jeho organizácia a schopnosť vybudovať si sieť kontaktov. Práve dobré vzťahy s regulátormi nám umožnili „uhasiť požiare“, keď Bernardov podnik začal priťahovať pozornosť niektorých úradníkov, novinárov a konkurentov.

Madoffova rodina zastávala vysoké pozície v SIFMA (Asociácia odvetvia cenných papierov a finančných trhov), ktorá vznikla zlúčením SIA (Asociácia odvetvia cenných papierov) s BMA (Asociácia trhov s dlhopismi). SIFMA je organizácia, ktorá sa venuje zastupovaniu finančného odvetvia pred regulátormi. Organizácia združuje maklérov-dealerov a správcovské spoločnosti. Sprostredkovatelia-obchodníci SIFMA generujú viac ako priemyselné príjmy. Naproti tomu správcovské spoločnosti, ktoré sú vo vlastníctve organizácie, vlastnia približne polovicu všetkých spravovaných aktív vo vlastníctve amerických investorov. Peter Madoff - brat tvorcu jednej z najväčších pyramíd v histórii - strávil dve funkčné obdobia v rade SIFMA. Okrem toho v rokoch 2000 až 2008 bratia Madoffovci darovali organizácii v celkovej výške 56 000 dolárov.

Neter Bernard - Shana Madoff - v rokoch 1995 až 2008 pôsobila v oblasti Compliance & Legal vyššie uvedenej organizácie. Skutočnosť, že Shana bola zodpovedná za dodržiavanie pravidiel v spoločnosti Bernard L. Madoff Investment Securities, dodáva celej záležitosti príchuť. V roku 2007 sa vydala Eric Swansonktorý dlhé roky pôsobil v najvýznamnejšom regulátore amerického kapitálového trhu: SEC.

Madoff bol tiež aktívnym členom NASD (Národná asociácia obchodníkov s cennými papiermi), čo bol orgán zaoberajúci sa samoreguláciou činnosti dílerov a maklérov, napríklad vydávaním odporúčaní týkajúcich sa podnikania týchto inštitúcií. V jednom momente bol Bernard Madoff predsedom predstavenstva NASD.

Madoffove aktivity na cenzurované

1991 - 2003

Mnohí analytici, novinári a vedci pochybovali o realite Madoffových činov. Jedným z takýchto ľudí bol aj matematik Edward O. Throp, ktorý si všimol isté nezrovnalosti v správach tohto „geniálneho investora“. Jedným z príkladov boli transakcie zo 16. apríla 1991 s opciami Procter & Gamble. Madoff spomenul, že v ten deň kúpil 123 call opcií na akcie P&G. Edward O. Throp poznamenal, že v ten deň bolo získaných len 20 opcií P&G s týmito parametrami. Madoffove aktivity začali priťahovať pozornosť regulátorov.

V roku 1992 začala SEC vyšetrovanie Madoffovho „feeder fondu“ v Avellino a Bienes, ktorý pôvodne patril Bernardovmu svokrovi Saulovi Alpernovi. Pozornosť regulátora upriamila, ako napísal v internej správe, na „prekvapivo stabilnú“ výkonnosť fondu (medzi 13,5 % a 20 %) a podozrenie z predaja predtým neregistrovaných cenných papierov. Vďaka práci Ira Sokrkina bola pokuta iba 350 000 dolárov. Okrem toho musel fond zatvoriť, ale SEC nezačala dôkladné vyšetrovanie. To umožnilo Madoffovi vyhnúť sa nepríjemným otázkam.

Skvelým príkladom toho, že Madoffov podvod nebol dokonale zamaskovaný, je príbeh Roba Pocarda z Royal Bank of Canada (RBC). Rob hľadal investíciu s nízkou volatilitou av roku 1997 ho zamestnanci Termont Group (jeden z Madoffových „feederových fondov“) odkázali na Bernarda. Zamestnanec RBC neveril Madoffovým ubezpečeniam a požadoval podrobnejšie vysvetlenie stratégie. Vtedy si všimol, že Bernard začína byť zmätený z jeho vysvetlení. Rob Pocard si uvedomil, že buď Madoff tejto problematike nerozumel, alebo neurobil to, o čom na začiatku tak túžil hovoriť.. V dôsledku toho potenciálny klient prerušil kontakty so zamestnancami Madoff a Termont Group. Zamestnanec RBC však svoje pochybnosti dozorcom neoznámil. Chýbali mu presvedčivé dôkazy o Madoffových podozrivých aktivitách.

Hlavný regulátor amerického kapitálového trhu začal vyšetrovanie Madoffa koncom rokov 1999/2000. SEC mala podozrenie, že Madoffova firma nezákonne zakrývala objednávky zákazníkov. V roku 2001 vyšetrovanie neodhalilo žiadne významné nedostatky v činnosti Madoffa a jeho spoločnosti.

Po sérii článkov v roku 2001, keď Barron's a MARHedge prevzali Madoffov obchod, hrdina článkov očakával, že ho SEC vyšetrí. Podľa svedectva v roku 2008 bol prekvapený, že americký regulátor sa o túto tému nezaujímal. Barron's bol prekvapený, že Bernieho klienti sa nezaujímali o to, ako presne stratégia funguje. Podľa novinárky Erin Arvedlundovej existovala šanca, že také vysoké zisky boli možné vďaka predstihu. Madoff vo svojej výpovedi pred súdom spomenul, že „táto žena [t.j. E. Arvedlund] netušila, o čom píše “. MARHedge spomenul, že šanca, že Madoffova stratégia vygeneruje 72 ziskových mesiacov v rade, je nepravdepodobná.

Zaujímavé je, že do Madoffovho podniku investoval okrem iného jeden z najlepších fondov na svete: Renaissance Technologies. V roku 2003 začal znižovať svoju expozíciu. Dôvodom boli podozrenia o stabilných výnosoch fondu. Keďže Madoff mohol dosiahnuť také fantastické výsledky, mal si účtovať vyššie poplatky za správu. Ďalšou pochybnosťou, ktorú mali analytici spoločnosti Renaissance Technologies, bolo, že objem opcií nezodpovedá veľkosti spravovaných aktív. To znamenalo, že buď boli údaje zmanipulované, alebo fond nebol verný svojej vlastnej stratégii.

2004 - 2007

Ďalšie podozrenie sa objavilo v roku 2004 po sérii článkov o možnom front rune. SEC začala vyšetrovanie, ktoré po roku nezistilo žiadne nepresnosti v fungovaní spoločnosti. Ďalšie vyšetrovanie SEC pokračovalo v roku 2006. Skúmalo sa, či Madoff nevytvoril aktivitu, ktorá svojím mechanizmom pripomínala Ponziho schému. V roku 2007 vyšetrovanie neodhalilo žiadne významné nedostatky.

V roku 2007 Madoffova činnosť zaujala FINRA (Úrad pre reguláciu finančného priemyslu), ktorý sa zaoberá dohľadom nad maklérskou činnosťou. FINRA uviedla, že niektoré diely Madoff nemajú žiadneho zákazníka. Ďalšia červená vlajka spôsobila, že SEC začala znova vyšetrovať. Zámerom bolo tiež preskúmať vzťah rodiny Madoffovcov s regulačnými orgánmi a priemyselnými organizáciami.

Harry Markopolos - ten, ktorý dekódoval Madoffa

Harry Markopolos, zdroj: wikipedia.org

Nepoškvrnené názory na Madoffa začali praskať. V máji 2000 Harry Markopolosktorý bol finančným analytikom a portfólio manažérom v Rampart Investment Management oznámil SEC podozrenie zo spáchania trestného činu spoločnosti Bernarda Madoffa. Bolo to kvôli záverom, ku ktorým Harry dospel pri plnení svojich oficiálnych povinností. Potom nadriadený Markopolosu požiadal o vytvorenie systému, ktorý by replikoval stratégiu „madoff“ na trhu opcií. Harry si veľmi rýchlo uvedomil, že čísla sú nesprávne. S proklamovanou stratégiou nebolo možné dosiahnuť mieru návratnosti, ktorú požadoval Madoff.

Podľa Harryho Markopolosa existovali len dve možnosti na dosiahnutie takejto miery návratnosti: front running alebo výroba dát. Pochyboval o možnosti zabezpečiť peňaženku Bernieho Madoffa kótovanou predajnou opciou. Neveril ani ubezpečeniam, že fondy zaisťujú OTC (OTC) opcie prostredníctvom UBS a Merrill Lynch. Podľa Markopolosa tieto dve banky pravdepodobne neprevezmú také vysoké riziko. Aj keby podstúpili takéto riziko, bonusy by boli také vysoké, že stratégia by nebola zisková.

Harry Markipolos verejne oznamuje svoje pochybnosti

Viac o Harryho pochybnostiach nájdete v poznámke s názvom „Najväčší svetový hedžový fond je podvod“. Oznámenie bolo predložené denníku The Wall Street Journal v roku 2005, no noviny sa rozhodli text nezverejniť.

Analýza potenciálnej Ponziho schémy bola veľmi podrobná a zahŕňala až 30 červených zástav. Každá z vlajok vyvolávala pochybnosti o uskutočniteľnosti investičnej činnosti. Išlo o dôkladnú analýzu Madoffovej približne 14-ročnej činnosti. Jedným z obvinení bolo, že stratégia generovala počas sledovaného obdobia straty len za 7 mesiacov. To znamenalo, že obdobia, kedy stratégia generovala straty, boli štatisticky nevýznamné.

Najvyššia vykázaná mesačná strata bola 0,55 %. Okrem toho krivka rastu kapitálu neustále rástla na sklone blízkom 45 stupňom. Na takomto nestabilnom trhu by bolo ťažké udržať takéto výsledky. Okrem toho boli problémom vysoké poplatky účtované Madoffom. Ak investori zarobili 12 % ročne, znamenalo to, že stratégia musela generovať minimálne 16 % hrubého zisku. Podľa Markopolosa by takýto fond fungujúci podľa takejto stratégie nemohol existovať.

Ďalšie červené vlajky

Aby Madoff skryl svoje pozície pred očami dozorcov, predal svoje aktíva pred koncom štvrťroka. Na otázku o spomínanej stratégii povedal, že to bolo z dôvodu ochrany svojej trhovej výhody.

Ďalšou červenou vlajkou bola spoločnosť vybraná na audit. Namiesto použitia renomovaných najväčších audítorských spoločností padla voľba na malú spoločnosť: Friehling & Horowitz. Audítor zamestnával iba jedného účtovníka – Davida F. Friehlinga. Fakt, že David bol Bernieho blízkym priateľom, dodáva celej záležitosti akúsi príchuť. Audítor navyše sám investoval svoje prostriedky do fondu. Došlo k zjavnému konfliktu záujmov.

Stojí za to uviesť anekdotu, ktorá dokazuje výber audítora. Jeden zo zamestnancov hedžového fondu Aksia LLC odporučil klientom, aby neinvestovali do fondu Madoffa, pretože taký malý audítor nemôže dôkladne preskúmať množstvo trhových transakcií uzavretých takýmto fondom. Situácia bola ešte menej transparentná, pretože jednou z Madoffových spoločností bol broker – díler, cez ktorého prechádzali všetky transakcie fondu.

Ďalším záhadným znakom bola Madoffova neochota umožniť zákazníkom prístup k ich účtu online. Výpisy sa posielali poštou, pričom štandardom na trhu bolo zasielanie takýchto dokumentov e-mailom.

Nič nemôže trvať večne – kolaps finančnej pyramídy

Prvé problémy sa začali v roku 2005, keď kvôli kolapsu finančnej pyramídy Bayou Group investori požadovali výplatu 105 miliónov dolárov. V tom istom čase bol Madoffov účet len ​​13 miliónov dolárov. Madoff prežil krízu s prevodom 342 miliónov dolárov vo fondoch patriacich druhej Madoffovej firme, brokerovi-dealerovi. V roku 2006 sa situácia upokojila, no k dokonalosti to malo ďaleko.

Problémy sa opäť začali v roku 2007, keď sa na kapitálovom trhu v USA objavili problémy s likviditou. Ako spomenul Markopolos, už v júni 2008 sa objavili signály, že Madoff má problémy s likviditou. Bolo to preto, že Bernie začal akceptovať takzvané pákové peniaze. Tento typ prostriedkov je najmenej stabilný, pretože zákazníci môžu neočakávane požiadať o okamžité výbery z dôvodov výzvy na dodatočné vyrovnanie. Napriek svojim nevýhodám zabezpečila získanie prostriedkov na účte, čo umožnilo pokračovanie Ponziho štruktúry.

Bear Stearns, zdroj: wikipedia.org

Situácia na trhu bola v roku 2008 veľmi zložitá. V marci 2008 Bear Stearns skrachovala. V dôsledku toho mnohí zákazníci, ktorí si dlhé roky nevybrali svoje prostriedky, radšej vybrali svoje zisky. To narušilo už aj tak značne oslabenú finančnú pyramídu. Horšie bolo, že problémy ešte len začínali. V septembri skrachovala Lehman Brothers a známa poisťovňa ako AIG (American International Group) bola blízko krachu. Obrovské záchranné balíky zabránili kolapsu finančného systému, ale nedokázali obnoviť dôveru investorov. Madoff začal dostávať žiadosti o výber zverených prostriedkov.

Začala sa vlna návratnosti, ktorú nebolo možné realizovať. Madoff hral s časom a dúfal, že podobne ako v roku 2005 sa aj tentoraz dokáže vysporiadať s krízou.. Pokles likvidných aktív spôsobil, že Bernie zúfalo potreboval nový kapitál. Pomohli sfalšované údaje. Mnoho investorov verilo, že práve Madoffove investície poskytnú bezpečný prístav pre úspory. Prílevy v novembri dosiahli iba 300 miliónov dolárov, čo neumožňovalo pokryť všetky výbery.

Aby ušetrila likviditu, londýnska spoločnosť Madoff Securities International (MSIL) previedla 164 miliónov USD do spoločnosti Bernard L. Madoff Investment Securities (BLMIS). Je zaujímavé, že spoločnosť MSIL nemala žiadnych klientov ani register transakcií na kapitálovom trhu, ktorý by odôvodňoval existenciu takýchto prostriedkov.

V takejto ťažkej situácii Madoff neváhal požiadať svojich priateľov o injekciu v hotovosti. Začiatkom decembra dostal od svojho 250-ročného priateľa Carla J. Shapira 95 miliónov dolárov. Je pozoruhodné, že Shapiro investoval do Madoffových podnikov už 40 rokov. Počas tejto doby zveril Madoffovi stovky miliónov dolárov, no zároveň vyplatil oveľa viac v dôsledku vyplácania ziskov. Aby očistil meno nadácie, ktorá investovala do BLMIS, daroval 625 miliónov dolárov.

Napriek injekcii nového kapitálu bol prípad stratený. Madoff si to bol istý tesne po Dni vďakyvzdania. Likvidné aktíva klesli z 5 miliárd USD (najvyššia hodnota v roku 2008) na iba 234 miliónov USD. 4. decembra 2008 Bernie požiadal Franka DiPascaliho, ktorý mal na starosti riadenie likviditnej strany pyramídy, aby rozdelil prostriedky rodinným príslušníkom a „privilegovaným“ investorom. O päť dní neskôr Madoff povedal svojmu bratovi, že sa chystá na mizinu. Bernie sa snažil získať prostriedky aj od „vybraných“ klientov, ktorým ponúkol možnosť investovať do nového vozidla. Nanešťastie pre Bernieho nebolo možné rýchlo získať 5 miliardu dolárov.

10. decembra 2008 Bernard navrhol svojim dvom synom, aby spoločnosť vyplatila bonus 170 miliónov dolárov o dva mesiace rýchlejšie. Madoffovi synovia - Mark a Andrew - spochybnil zmysel vyplácania peňazí zamestnancom, keď má spoločnosť problémy s vyplácaním investorov. Bernie požiadal svojich synov, aby s ním hovorili v jeho byte. Tam priznal, že všetky aktivity firmy boli „jedno veľké klamstvo“ a „skončilo sa“. Po rozhovore s otcom, synovia informovali vládu o podozrení z trestného činu. V dôsledku toho bol Madoff zatknutý nasledujúce ráno.

Vyšetrovanie spolupráce

Madoff si vypočul obvinenia z finančných podvodov, prania špinavých peňazí a porušenia zákona o cenných papieroch. Kvôli gigantickému podvodu ho súd odsúdil na 150 rokov väzenia. V roku 2020 sa právnici pokúsili dostať Bernarda z väzenia. Argumentovali zlým zdravotným stavom obžalovaného, ​​ktorý mu neumožnil výkon trestu vo väzení. Na pozíciu obhajcov súd nepristúpil. Madoff zomrel vo väzení, stále mu bolo 138 rokov.

Madoffov majetok bol skonfiškovaný na pokrytie nárokov zákazníkov. Deti a manželka podvodníka zažili sociálnu ostrakizáciu a nenávisť zo strany oklamaných zákazníkov. Bernard podviedol cez 13,5 tis. klientov (individuálnych a inštitucionálnych). Irving Picard bol najatý, aby získal prostriedky z finančnej pyramídy. Od príjemcov finančnej pyramídy získal späť asi 13 miliárd dolárov.

Wall of Shame - ľudia zapojení do aktivít Bernarda Madoffa

Takúto veľkú finančnú pyramídu by nedokázal riadiť len jeden človek. Bernard Madoff potreboval partnerov. Potrební boli právnici, účtovníci, transfer manažéri a tvorcovia nákupných a predajných príkazov na finančné nástroje.

Jedným z ľudí zapojených do škandálu Madoff bol Jeffrey Picower a jeho manželka. Jeffrey bol právnik, účtovník a investor, ktorý sa zaoberal výkupmi pre zdravotnícke a IT spoločnosti. Do vozidiel Madoff investoval viac ako 1 miliardu dolárov. Podľa súdu si mal Jeffry uvedomiť, že miera návratnosti bola "neuveriteľne vysoká". Napríklad portfólio spoločnosti Picower zarobilo v roku 950 1999 % a od roku 1996 do roku 1998 sa miera návratnosti pohybovala od 120 % do 550 %.

V júni 2009 Irving Picard, ktorý sa zaoberal vyradením Madoffovej pyramídy, podal žalobu na americký bankrotový súd, v ktorej požadoval vrátenie zisku 7,2 miliardy dolárov od spoločnosti Picower. Jeffry nevydržal tlak Madoffovej pyramídy. 25. októbra 2009 zomrel na infarkt vo svojom bazéne. V decembri 2010 museli Jeffreyho dedičia zaplatiť obetiam 7,2 miliardy dolárov.

Ďalším odsúdeným bol Peter Madoff (Bernieho brat)ktorý pracoval ako CCO (Chief Compliance Officer) u tvorcu pyramídy. Na začiatku pomohol vytvoriť počítačový obchodný systém, ktorý pomohol v skutočnej činnosti brokera-dealera. Za posledných 20 rokov fungovania podvodu bol Peter v každodennej prevádzke. Bol odsúdený na 10 rokov väzenia.

Zodpovednosť za činnosť Bernarda Madoffa sa dotkla aj jeho príbuzných, ktorých príkladom je Bernieho manželka – Ruth Madoffová. Ruth súhlasila, že si vezme väčšinu aktív v hodnote viac ako 80 miliónov dolárov, ak dostane 2,5 milióna aktív. Zadržaný majetok nebol vyňatý zo súkromnej pohľadávky. Výsledkom bolo, že v roku 2019 Ruth súhlasila so zaplatením 594 000 dolárov Irvingovi Picardovi. Okrem toho všetok majetok, ktorý tu zostane, nie je predmetom dedenia po smrti. Okrem toho je nútená podávať správy Picardovi, ak jej výdavky presiahnu 100 dolárov. Je to preto, aby ste sa uistili, že nemá žiadne skryté účty.

Ďalšími v poradí boli Bernieho syn Mark a Andrew Madoff. Pracovali v právnej obchodnej časti v kancelárii v New Yorku. Majetok Mimio bol zmrazený na konci marca 2009. Hoci sa Mark a Andrew od aktivít svojho otca dištancovali, pre mnohých komentátorov to bol len trik, ako ochrániť svoje majetky pred súdnymi spormi. Dňa 2. októbra 2009 Irving Picard žaloval Madoffových synov o takmer 199 miliónov dolárov. Súčasťou súdneho sporu bol aj Bernieho brat (Peter Madoff) a jeho dcéra Shana. Boj proti obvineniam a spoločenská ostrakizácia spôsobili, že Mark Madoff spáchal samovraždu obesením na druhé výročie svojho zatknutia (11. decembra). Jeho brat ho prežil o necelé 4 roky. 3. septembra 2014 zomrel na rakovinu vo veku 48 rokov. Až v roku 2017 bolo možné získať späť 23 miliónov dolárov z majetku zosnulých bratov.

Ďalšia osoba, ktorá bola Do škandálu bol zapojený David G. Friehling, ktorý pôsobil ako audítor v spoločnosti Friehling & Horowitz. Súhlasil so spoluprácou s úradmi na zmiernení trestu. 18. marca 2009 bol obvinený z finančného podvodu, pomáhal udržiavať finančnú pyramídu. Bol odsúdený na jeden rok domáceho väzenia a jeden rok doživotia pod dohľadom. Dôvodom tak nízkeho trestu bola úplná súčinnosť s vyšetrovacími orgánmi a nedostatok vedomostí o skutočnom rozsahu podvodu.

Frank DiPascali, zdroj: wikipedia.org

Jeden z kľúčových ľudí pomáhali pri vytváraní finančnej pyramídy bol Frank DiPascali. Oficiálne pôsobil ako finančný riaditeľ (finančný riaditeľ) a riaditeľ obchodovania s opciami. V roku 2009 sa začalo vyšetrovanie, v ktorom bol DiPascali obvinený z podvodu, porušenia zákona o cenných papieroch, falšovania dokumentov a prania špinavých peňazí. Bol tiež žalovaný o 170 miliárd dolárov, čo je suma zverená investorom, ktorá bola potom rozdelená medzi ďalších klientov. Počas procesu súhlasil, že bude pomáhať pri vyšetrovaní, aby "spojil bodky". Rozsudku sa nedožil, pretože 7. mája 2015 zomrel na rakovinu pľúc.

Bol zapojený do Madoffovej pyramídy známy investor a filantrop - J. Ezra Merkin. V apríli 2009 bola proti Merkinovi podaná občianskoprávna žaloba za „podvádzanie stoviek investorov“ prevodom 2,4 miliardy dolárov do Madoffových fondov bez vedomia zákazníkov. Výsledkom bolo, že v priebehu rokov zinkasoval na províziách približne 470 miliónov dolárov. Merkin svojim klientom povedal, že aktívne spravuje fondy. V žiadnej štvrťročnej správe ani prezentácii investorov nespomenul, že jeho hedžové fondy boli v skutočnosti sprostredkovateľmi medzi Madoffom a klientmi. 22. júna 2012 Merkin súhlasil s tým, že zaplatí 405 miliónov dolárov v províziách zákazníkom, aby prerušil škandál.

Samozrejme, počet ľudí zapojených do Madoffovej pyramídy bol veľmi dlhý. Stačí spomenúť, že dvaja zamestnanci Joann Crupi a Anette Bongiorno boli zatknutí v novembri 2010 a odsúdení na 6 rokov väzenia. Zamestnanci boli zodpovední za výrobu Madoffových investičných dokumentov.

Sčítanie

Madoffov príbeh je skvelým príkladom toho, že aj ten najslávnejší a najuznávanejší človek môže byť podvodník. Z tohto dôvodu by mal byť každý účastník trhu skeptický k fondom a iným finančným nástrojom, ktoré sľubujú vysoké výnosy a hladkú kapitálovú krivku. Klient by sa nemal hanbiť klásť manažérovi otázky o investičných stratégiách. Madoffovi účastníci sa báli klásť otázky a verili vágnym vyhláseniam o stratégiách obojkov. Za zmienku stojí, že minimálne dvaja ľudia z bežnej konverzácie uhádli, že Madoff nie je pravda.

Škandál tiež ukazuje, aký chybný bol systém kontroly amerického kapitálového trhu pred krízou rizikových hypoték. Správcovská spoločnosť za niekoľko miliárd dolárov bola schopná blafovať regulátorov už niekoľko rokov.